橡胶早评：需求、宏观承压，橡胶偏弱震荡

要闻：5月30日，全国工商联汽车经销商商会公布了一份调研结果，调研显示，在已公布国六排放标准提前实施的区域（广东、深圳、河南、河北、天津等），有66%的经销商反映截止到7月1日前，消化不完国五库存车。其中60%的经销商表示国五车的积压量在100辆左右。此外，还有65%的经销商表示当下国五车的平均终端价格低于8折。

期货报价：沪胶主力1909报价12250（150）；沪胶2001报价13205（115）；东京期胶最新报价194.7（0）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11850（50）；泰#3烟片胶（上海）报价13500（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1700（0），泰国STR20现货报价1535（5）。泰国混合胶报价12200-12250（50-100），SCR5全乳胶-主力合约基差-400（-170），泰国混合胶-主力合约基差-50（-220），STR20#外盘与内盘价差5（-5）。

合成胶现货价格：丁二烯8400（0），顺丁上海11550（0），丁苯（1502）山东11200（0）。全乳胶-顺丁价差300（50），全乳胶-丁苯（1502）650（50）。

原料价格：海南胶水12700（0），云南胶水10700（0），泰国合艾白片52.99（0.3）。

库存情况及开工率：上期所总共库存42.3万吨（0.09）；注册仓单41.4万吨（0.06）。半钢胎开工率72.26%（-0.33），全钢胎开工率75.53%（-0.32）。

持仓与技术分析：1909合约偏强震荡，夜盘震荡下行。从日K线图看，K线跌破短期均线，MACD红柱缩小。成交量、持仓量增加，仓差12472。前20名会员持仓，多单104584（3091），空单134574（1912），净多单42704（-963），净空单72694（-2142）。周线在60日均线上方，价格重心持平，MACD绿柱缩小。

小结：橡胶周五偏强震荡，夜盘震荡下行，混合胶现货价格小幅上涨50-100元，期现价差-50元，1-9价差980元。支撑胶价的主要因素是海关的政策、产区依旧坚挺的原料价格和较窄的期现价差。泰国和西双版纳雨水逐渐增多，干旱对割胶的影响逐步缓解，预计开割逐步正常后，价格边际走弱。当前关于海关政策的消息较混乱，短期海关仍将严格执行，但随时间推移，影响或逐步被市场消化。需求端，轮胎厂开工率同环比增速回落，显示下游开工仍较差，轮胎厂原料库存15-30天，轮胎厂维持随用随买，成品库存30天尚可。宏观方面，中国5月PMI再次跌破50的荣枯线，其中出口压力比较大，《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书发布，中美贸易谈判短期看不到转机，市场对于全球经济前期忧虑重重，原油两日跌幅达到10%。综上，紧供应影响边际走弱，弱需求逻辑逐步显现，叠加宏观的悲观因素，橡胶或偏弱运行，而考虑到期现价差较窄，且供应难以在短期释放，橡胶或抵抗式下跌，波动区间11500-12500点。