大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周五港口现货成交101.3万吨，澳矿小幅下跌，卡粉及球团抗跌，成交量持续下降，周五夜盘铁矿继续下跌，后期发货继续增加，铁矿供需关系可能由前期偏紧状态转为平衡，6月港口库存库存大概率会出现累计，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货760，折合盘面846.9，基差120，贴水率14.15%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格745，折盘面823.6，基差96.6，贴水率11.73%，偏多；

3、库存：港口库存12398万吨，环比减少370万吨，较去年同期减少3642万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：当前系统性风险加大，盘面更多体现商品的金融属性，铁矿供需关系环比宽松是一个逐渐被证实的过程，在这个过程中系统性风险对他向下的驱动比重会加大，当前仍较好的基本面已经被价格透支，笔者觉得接下来过程是期货带着现货跌，基差的修复更多是现货下跌实现的，到中下旬钢厂检修可能还要增加，整个6月铁矿是一个价格调整月。铁矿1909：日内710-730偏空震荡。

焦煤：

1、基本面：低硫优质主焦煤依旧紧俏，供应偏紧，其他配煤需求相对一般，市场观望为主；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差149；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.71万吨，港口库存498万吨，独立焦企库存793.23万吨，总体较上周增加49.18万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、结论：优质煤种市场需求较好，出货顺畅，个别煤矿仍有小幅上涨预期，市场整体需求较好预计短期焦煤价格仍将稳中偏强运行。焦煤1909：1380-1410区间操作。

焦炭：

1、基本面：第四轮提涨焦钢仍在博弈中，对于提涨焦企，下游终端钢厂暂无回复，目前钢材价格回落，钢企利润被压缩，部分钢厂对焦炭涨价表示抵触情绪，目前暂无终端接货；中性

2、基差：现货市场价2350，基差209.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存439.56万吨，港口库存488万吨，独立焦企41.23万吨，总体较上周增加17.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：市场对后市需求分歧较大，钢厂接受第四轮提涨难度增大，整体对后市多持观望态度，预计短期市场将偏稳运行。焦炭1909：2100-2150区间偏空操作。

动力煤：

1、基本面：产区高价陕煤有明显降价，呼铁局运费下调使煤价重心下移。5月29日，中煤协会、中煤运销协会发布倡议书，号召中大型煤炭企业积极挖潜增产，特别要采取有力措施增加电煤资源有效供给。同时，近期国家发改委要求进一步降低煤炭长协价格，神华6月月度长协价格下调21元/吨。这将使得市场的空头情绪进一步发酵。 偏空

2、基差：现货592，主力合约基差17.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存634.5万吨，环比减少11.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1748.63万吨，环比增加7.87万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数31.59天，环比增加0.91天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：日耗预计维持低位盘整，下游电厂采购意愿不足，港口下跌趋势不变 但短期跌势过快，谨防短期反弹风险 郑煤1909： 前期空单可短期部分止盈 

螺纹：

1、基本面：近期受原材料大涨影响，成本有所增加，钢厂利润收缩，受限产不及预期影响，上周螺纹实际产量继续维持四年高位，钢材供应压力继续存在，需求方面上周下游成交量开始走弱且去库速度不及去年同期；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4109.7，基差359.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存552.47万吨，环比减少3.05%，同比增加4.42%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格高位连续回调，需求走弱淡季预期逐步兑现，各地现货及钢坯价格回调，目前市场情绪转空，预计本周以震荡回调为主，操作上建议日内短空为主。

热卷：

1、基本面：近期受原材料大涨影响，成本有所增加，且受唐山限产不及预期等因素影响，热卷产量维持高位，但供应压力小于螺纹，需求方面总体消费出现季节性走弱，汽车销量同比继续下跌，挖掘机销量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：热卷现货价3930，基差305，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存205.28万吨，环比增加1.34%，同比增加4.8%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格回调下跌，目前库存开始累积，短期基本面走弱，缺乏上涨驱动，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空操作为主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：产销阶段性好转带来的行情反弹，但在累库前预期下，市场对后期仍旧较为谨慎悲观，PTA价格短线仍有下跌。偏空。

2、基差：现货5590，基差238，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、结论：供需走弱下PTA延续震荡偏弱为主。PTA1909:短线空单操作为主，关注5250一线支撑。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，国内检修装置复产延迟，供需有所好转驱动价格反弹。但是港口库存高位，且基差偏弱，压制价格上涨空间，预计短期乙二醇底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4360，基差-132，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约133.8万吨，环比上期增加2.7万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量不强，总体进入筑底阶段。EG1909:短线空单止盈，后市反弹依旧抛空操作为主.

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11850，基差-400，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 12000处短空。 

原油1907：

1.基本面：美国总统特朗普签署行政命令，将印度从普惠制待遇国名单中移除。该行政命令将于6月5日生效，美国总统特朗普宣布将对来自墨西哥的所有进口商品加征5%关税；根据油轮数据，5月伊朗原油出口大幅下滑至40万桶/日。调查显示，OPEC5月原油产量较4月下滑6万桶/日，创2015年以来最低水平；中性

2.基差：5月31日，阿曼原油现货价为63.91美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为63.82美元/桶，基差0.13元/桶，升水期货，中性

3.库存：美国截至5月24日当周API原油库存减少527万桶，预期减少85.7万桶；美国至5月24日当周EIA库存预期减少136万桶，实际减少28.2万桶；库欣地区库存至5月24日当周减少1.6万桶，前值增加126.6万桶；截止至5月31日，上海原油库存为306.6万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止5月28日，CFTC主力持仓多减;截至5月28日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：原油受到全球贸易紧张局势加剧使得市场出现恐慌情绪，今日特朗普政府有意向澳大利亚开征关税，预计全球紧张局势仍将持续，长线观望，短线429.6-432区间小单逢低试多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场弱势运行。港口随期货报盘走低，业者随行就市。山东早间开盘，甲醇市场暂稳运行，观望情绪不减，华中地区稳中小跌，出货一般、华北地区涨跌不一；西北地区甲醇市场坚挺运行，稳中有升，心态积极；中性

2、基差：现货2330，基差-75，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月30日，江苏甲醇库存在54.30万吨（不加连云港地区库存），较上周四（5月23日）上调1.60万吨，涨幅在3.04%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续上涨至82.55万吨，与上周四（5月23日）相比上调1.70万吨，涨幅在2.10%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：原油隔夜原油大跌，能化板块较为悲观，甲醇整体仍处于弱势震荡阶段，长线多单2400以下逢低加仓，短线小单2360-2420区间操作。

纸浆：

1、基本面：国外供应商降价销售，进口木浆价格仍处下行通道；6月属于市场传统需求淡季，纸制品利润率整体处于较低水平，国内消费整体偏弱，中美贸易摩擦影响纸制品出口需求；偏空

2、基差：5月31日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为4850元/吨，SP1909夜盘收盘价为4780元/吨，基差为70元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，5月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约157.50万吨，较4月减少0.81%，库存连续三个月去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：在整体需求无明显改善背景下，浆价或仍有下行空间。SP1909：日内逢高试空

燃料油：

1、基本面：国际原油大幅下挫，成本端支撑走弱；新加坡市场套利经济性不佳，贸易商预计6月套利船货数量将进一步下降；BDI指数创新高，但中美贸易摩擦加深燃油需求悲观预期；中性

2、基差：舟山保税燃料油为410.5美元/吨，FU1909夜盘收盘价2636元/吨，基差为223.72元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月29日当周，新加坡燃料油库存数量为335.23万吨（2179万桶），环比减少3.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供应、库存有所减少，但需求预期较为悲观，新加坡高硫燃料油市场基本面缺乏有效改善，沪燃或仍将偏弱运行。FU1909：剩余空单持有

塑料 

1、 基本面：国际原油持续下跌，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润增加，进口乙烯单体下跌，现货价格较上一交易日稳，石化库存中性，当前去库加速，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率100%，总量少，LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交7730，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货7950，主力合约1909基差160，期货贴水2.0%，偏多 ； 

3、 库存：石化厂家库存74万吨，中性；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1909短期震荡，日内震荡思路，中线逢高抛空操作； 

PP

1、 基本面：国际原油持续下跌，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，二季度检修期来临开工率下降较快，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体涨、山东丙烯略涨，现货价格较上一交易日降，石化库存中性，当前去库加速，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率97%，总量少，均聚拉丝华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、 基差： PP华东现货8410，主力合约1909基差195，期货贴水2.3%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存74万吨，中性；

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论：PP1909短期震荡，日内震荡思路，中线逢高抛空操作；

PVC：

1、基本面：周五陕西电石采购价继续下调，山西、河南部分推出了跟降计划。PVC检修企业恢复不多，电石货源消化速度慢，价格重心仍在下移。中性。

2、基差：现货6900，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少5.12%至32.45万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1909：6760-6920区间操作。

沥青： 

1、基本面：上周国内沥青市场主流成交价格走稳，个别炼厂价格小幅调整。其中，东北地区近期个别炼厂低价非标沥青对市场较有冲击，主力炼厂库存压力增大，带动高标号沥青价格率先走跌，不排除短期道路沥青价格下行的可能。山东地区，个别炼厂库存压力较大，后期沥青价格或优惠下跌。南方地区，需求一般，但炼厂整体库存中低，短期利好沥青价格走稳。整体看，市场资源供应充裕，需求跟进缓慢，悲观情绪及观望较多，部分地区沥青价格承压风险较大。中性。

2、基差：现货3545，基差481，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加2%为42%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高抛空。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆高位回落，近期反弹后技术性调整，短期低位反弹。国内豆粕震荡整理，表现整体强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但正值巴西大豆到港旺季，压制价格上升空间。偏多

2.基差：现货2910，基差-103，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存61.28吨，上周61.66万吨，环比减少0.62%，去年同期115.61万吨，同比减少46.99%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计850附近震荡；国内豆粕震荡上行，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2900附近震荡偏强，回落做多为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2500，基差-19，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存3.45万吨，上周2.89万吨，环比增加19.38%，去年同期4.3万吨，同比减少19.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆高位回落，近期反弹后技术性调整，短期低位反弹。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种开始，播种面积预计增长较多。近期盘面震荡回升，受消息面刺激，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3600，基差2，升水期货。中性

3.库存：大豆库存417.96万吨，上周459.41万吨，环比减少9.02%，去年同期537.09万吨，同比减少22.18%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆整体区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3600附近震荡偏强，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5240，基差-242，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月24日豆油商业库存145万吨，前值145万吨，环比+0万吨，同比+7.88% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4440，基差-30，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月24日棕榈油港口库存76万吨，前值82万吨，环比-6万吨，同比+11.35% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。 Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再增加了去库压力，马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7190，基差127，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月24日菜籽油商业库存45万吨，前值43万吨，环比+2万吨，同比+55.99%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。近日中加方面，孟晚舟听证会推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。 

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。巴西中南部5月上半月产糖159万吨，同比下降16%。印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月30日产糖1456万吨，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1068.15万吨；全国累计销糖576.94万吨；销糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中国进口食糖34万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5255，基差312（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底18/19榨季工业库存491.2万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面远期利好。09短期在4900-5000小区间震荡，方向不明朗。

棉花：

1、基本面：5月31日国储拍卖成交81.71%，成交均价12851元/吨，折3128价格14077元/吨。中国农业部5月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。4月进口棉花18万吨，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价14581，基差1086（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：周五夜盘商品全线下跌。棉花跟随下跌，短期偏弱，反弹缺乏利多题材。反弹轻仓短空思路，短进短出。

4

---金属

黄金

1、 基本面：美股周五跌超1%，5月创今年来最差月度表现；美油跌近5.5%；美债收益率大幅走低；黄金涨1.5%；周一亚洲早盘，道指期货跌超200点，美油跌超2.3%；中国5月官方制造业PMI重回荣枯线下方，创三个月新低；美国4月核心PCE物价指数同比增速1.6% 消费者支出远不及前值；联邦基金利率期货显示市场预期今年将降息超过0.5个百分点；美国对墨西哥和印度贸易摩擦升级；偏多

2、基差：黄金期货293.45，现货290.72，基差-2.73，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2730千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美股大跌，美债收益率大幅下跌，收益率倒挂继续加深，金价大涨；COMEX金大幅上涨至1310关口，沪金创16年以来新高至295以上；今日中美欧大量数据将公布，走弱的可能性较大，将继续支持金价。市场悲观预期下避险需求大幅上升，美元将继续走弱，金价将继续走强。沪金1912：逢低做多，297止损。

白银

1、基本面：美股周五跌超1%，5月创今年来最差月度表现；美油跌近5.5%；美债收益率大幅走低；黄金涨1.5%；周一亚洲早盘，道指期货跌超200点，美油跌超2.3%；中国5月官方制造业PMI重回荣枯线下方，创三个月新低；美国4月核心PCE物价指数同比增速1.6% 消费者支出远不及前值；联邦基金利率期货显示市场预期今年将降息超过0.5个百分点；美国对墨西哥和印度贸易摩擦升级；偏多

2、基差：白银期货3576，现货3508，基差-68，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1126290千克，增加2842千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股大跌，美债收益率大幅下跌，收益率倒挂继续加深，金价大涨；COMEX银大幅回升后回落至14.6左右，沪银大幅回升至3600附近，银价上涨仍较弱，但短期仍震荡偏多。沪银1912：3550-3600区间操作。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货46530，基差350，升水期货；偏多。

3、库存：5月31日LME铜库存减450吨至212000吨，上期所铜库存较上周减6827吨至165439吨  ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：昨日沪铜再破新低，宏观悲观持续发酵，沪铜1907:空单部分离场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14180，基差25，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减31849吨至507353吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1907：反弹做空。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月22日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-3月全球锌市场供应过剩9.64万吨，去年全年为供应过剩7.39万吨；偏空。

2、基差：现货21070，基差+525；偏多。

3、库存：5月31日LME锌库存减少50吨至100800吨，5月31上期所锌库存仓单较上日增加1906吨至16811吨；中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1907：空单持有。

镍：

1、基本面：短期：镍矿供应增加不变，但进一步向下空间变小，但供应充足还是很难支撑矿价反弹，趋弱的格局不变，成本支撑力不足。镍铁产量增加趋势不变，上周受电解镍价格影响有所反弹，但回归理性后，价格回落，上海现货价格更比上涨前更低。可见镍铁增产慢慢开始影响镍铁价格。不锈钢消费依然不佳，同时接下来消费淡季，不锈钢价格恐难反弹，同时可能会继续承压价格。偏空

2、基差：现货98875，基差605，偏多，俄镍98550，基差280，中性。

3、库存：LME库存158604，-1686，上交所仓单8128，60，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1907：97000-99200区间内高抛低吸，震荡操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行有关负责人就接管包商银行再度发声称，当前金融市场流动性总体充裕，金融风险总体可控，有信心坚决维护金融体系的稳定。

2、资金面：本周预计共有9930亿元资金到期。

3、基差：TS主力基差为0.197，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.5499，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.7696，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：前期多单逢反弹减持。

期指

1、基本面：新闻联播年内第五次提及股市，周日近5分钟播证监会主席讲话，易会满称我国资本市场韧性增强，抗风险能力提高。央行有关负责人谈包商银行被接管：完全是一个个案，需要客观冷静看待。无法完成审计程序，安永辞任锦州银行审计师。海外市场动荡，国内市场缩量下跌，市场情绪较弱；中性

2、资金：两融9262亿元，减少8亿元，沪深港股通净流出9亿元；中性

3、基差：IF1906贴水34.99点，IH1906贴水21.95点， IC1906贴水103.2点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：海外市场动荡和调整，仍然压制A股风险偏好，国内指数缩量震荡调整，操作上建议接近前期压力位试空。期指：日内区间震荡思路，冲高试空。