大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周一港口现货成交76.5万吨，成交量明显下降，主流矿均跟随盘面下跌，但卡粉因近期到港减少抗跌，球团有性价比优势也表现较好，由于接下来现货到港增加，钢厂需求因利润问题可能导致采购放缓，现货回调仍未结束，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货744，折合盘面829.3，基差120.3，贴水率14.5%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格733，折盘面810.7，基差96.6，贴水率12.54%，偏多；

3、库存：港口库存12398万吨，环比减少370万吨，较去年同期减少3642万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：当前系统性风险加大，盘面更多体现商品的金融属性，铁矿供需关系环比宽松是一个逐渐被证实的过程，在这个过程中系统性风险对他向下的驱动比重会加大，当前仍较好的基本面已经被价格透支，笔者觉得接下来过程是期货带着现货跌，基差的修复更多是现货下跌实现的，到中下旬钢厂检修可能还要增加，整个6月铁矿是一个价格调整月。铁矿1909：日内700-725偏空震荡。

焦煤：

1、基本面：低硫优质主焦煤依旧紧俏，供应偏紧，其他配煤需求相对一般，市场观望为主；偏多

2、基差：现货市场价1535，基差166；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.71万吨，港口库存498万吨，独立焦企库存793.23万吨，总体较上周增加49.18万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭继续上涨难度较大，短期焦化开工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限产略有增加，后续环保限产预期较大，需求恐有下滑，预计短期炼焦煤现货价格持稳为主。焦煤1909：1370-1400区间操作。

焦炭：

1、基本面：需求端下游钢厂高炉开工率依旧较高，近期钢材价格转弱，钢厂看弱焦炭后市，港口贸易商出货意向也有增强，甚有个别成交价格转弱；中性

2、基差：现货市场价2350，基差251.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存439.56万吨，港口库存488万吨，独立焦企41.23万吨，总体较上周增加17.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场对后市需求分歧较大，钢厂接受第四轮提涨难度增大，整体对后市多持观望态度，预计短期市场将偏稳运行。焦炭1909：2080-2130区间偏空操作。

螺纹：

1、基本面：近期成本有所增加，钢厂利润收缩，受限产不及预期影响，上周螺纹实际产量继续维持四年高位，钢材供应压力继续存在，需求方面上周下游成交量开始走弱且去库速度不及去年同期；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4089.1，基差382.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存552.47万吨，环比减少3.05%，同比增加4.42%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续回调，需求走弱淡季预期逐步兑现，各地现货及钢坯价格下跌幅度加大，目前市场情绪转空，预计本周以震荡回调为主，操作上建议日内短空为主。

热卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限产不及预期等因素影响，热卷产量维持高位，但供应压力小于螺纹，需求方面总体消费出现季节性走弱，汽车销量同比继续下跌，挖掘机销量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：热卷现货价3890，基差313，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存205.28万吨，环比增加1.34%，同比增加4.8%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格继续回调下跌，目前库存开始累积，短期基本面走弱，缺乏上涨驱动，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空操作为主。

动力煤：

1、基本面：近期电厂累库明显，主产区陕蒙煤价多地大幅下调，同时港口价格加速下跌。部分港口进口煤限制趋严，个别港口澳煤通关延长至60个工作日 偏空

2、基差：现货592，主力合约基差15.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存630万吨，环比减少4.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1768.95万吨，环比增加20.32万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数32.39天，环比增加0.8天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：电厂港口库存双高局面不变，下游需求依旧疲软，市场情绪主要以悲观或观望为主 郑煤1909：前期空单短期可逐步止盈

2

---能化

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11500，基差-400，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多。

6、 11950附近短空，破12050止损。

纸浆：

1、基本面：国外供应商降价销售，进口木浆价格仍处下行通道；目前属于市场传统需求淡季，纸制品利润率整体处于较低水平，国内消费整体偏弱，中美贸易摩擦影响纸制品出口需求；偏空

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为4800元/吨，SP1909夜盘收盘价为4694元/吨，基差为106元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，5月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约157.50万吨，较4月减少0.81%，库存连续三个月去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：在整体需求无明显改善背景下，浆价或仍有下行空间。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：近期国际原油大幅下挫，成本端支撑走弱；新加坡市场套利经济性不佳，预计6月套利船货数量将进一步下降；中美贸易摩擦使燃油需求承压，但BDI指数创新高叠加中东燃料油发电需求，需求预期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为410.5美元/吨，FU1909夜盘收盘价2561元/吨，基差为267.18元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月29日当周，新加坡燃料油库存数量为335.23万吨（2179万桶），环比减少3.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：供应收紧，需求预期回暖，新加坡燃油基本面有望逐步改善，沪燃或将震荡回升。FU1909：前期空单止盈离场，日内轻仓试多

PTA：

1、基本面：在累库前预期下，市场对后期仍旧较为谨慎悲观，PTA价格短线仍有下跌。偏空。

2、基差：现货5435，基差245，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：供需走弱下PTA延续震荡偏弱为主。PTA1909:短线空单操作为主。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，国内检修装置复产延迟，供需有所好转驱动价格反弹。但是港口库存高位，且基差偏弱，压制价格上涨空间，预计短期乙二醇底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4280，基差-135，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约133.8万吨，环比上期增加2.7万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量不强，总体进入筑底阶段。EG1909:短线空单部分止盈，后市反弹依旧抛空操作为主.

塑料 

1、 基本面：国际原油持续下跌，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润增加，进口乙烯单体下跌，现货价格较上一交易日降，石化库存偏高，再次累库，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率9%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货7950，主力合约1909基差185，期货贴水2.4%，偏多 ； 

3、 库存：石化厂家库存83万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1909短期偏空，日内逢高抛空操作； 

PP

1、 基本面：国际原油持续下跌，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，二季度检修期来临开工率下降较快，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体涨、山东丙烯略涨，现货价格较上一交易日稳，石化库存偏高，再次累库，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率28%，均聚拉丝华北成交8450，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、 基差： PP华东现货8400，主力合约1909基差343，期货贴水4.1%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存83万吨，偏空；

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论：PP1909短期偏空，日内逢高抛空操作；

原油1907：

1.基本面：美国5月Markit制造业PMI终值创2009年9月份以来新低，产出分项指数终值创2016年6月份以来新低，新订单分项指数终值自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间；俄罗斯能源部长诺瓦克：5月份原油产量较去年10月减少31.7万桶/日；中性

2.基差：6月3日，阿曼原油现货价为60.44美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为62.75美元/桶，基差-5.61元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至5月24日当周API原油库存减少527万桶，预期减少85.7万桶；美国至5月24日当周EIA库存预期减少136万桶，实际减少28.2万桶；库欣地区库存至5月24日当周减少1.6万桶，前值增加126.6万桶；截止至6月3日，上海原油库存为306.6万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止5月28日，CFTC主力持仓多减;截至5月28日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油倒V走势，空头动力仍十分强势，多头在恐慌情绪下仍在大力减仓，原油接近下方心理支撑位，长线观望，短线417-428区间小单反弹抛空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲甲醇市场弱势运行，心态不佳。港口随期货报盘大幅下调，业者随行就市。山东早间开盘，甲醇市场弱势运行，贸易商心态观望，华中地区暂稳运行，出货一般、华北地区稳中显弱；西北地区甲醇主流指导价格南北线较上周下调100元在1930元/吨附近，企业根据自身情况自行定价，企业最新报价今日下午至明日或陆续出台；中性

2、基差：现货2250，基差-56，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月30日，江苏甲醇库存在54.30万吨（不加连云港地区库存），较上周四（5月23日）上调1.60万吨，涨幅在3.04%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续上涨至82.55万吨，与上周四（5月23日）相比上调1.70万吨，涨幅在2.10%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：原油隔夜原油倒V走势，能化板块较为悲观，甲醇整体仍处于弱势，伊朗船货到港预期压力较大，长线多单持有，短线小单2250-2320区间逢低试多操作 

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆产区降雨阻碍播种进程，短期震荡偏强。国内豆粕偏强震荡，表现整体强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但正值巴西大豆到港旺季，压制价格上升空间。偏多

2.基差：现货2970，基差-79，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存64.09吨，上周61.28万吨，环比增加4.59%，去年同期110.06万吨，同比减少41.76%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕震荡上行，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2950附近震荡偏强，回落做多为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2520，基差-21，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.85万吨，上周3.45万吨，环比增加11.59%，去年同期4.8万吨，同比减少19.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500上方震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆产区降雨阻碍播种进程，短期震荡偏强。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种开始，播种面积预计增长较多。近期盘面震荡回升，受消息面刺激，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3600，基差2，升水期货。中性

3.库存：大豆库存434.68万吨，上周417.96万吨，环比增加4%，去年同期579.65万吨，同比减少25%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3600附近震荡偏强，短线交易或者观望。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5170，基差-220，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月31日豆油商业库存141万吨，前值145万吨，环比-4万吨，同比+3.90% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4340，基差-38，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月31日棕榈油港口库存73万吨，前值76万吨，环比-3万吨，同比+14.51% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。 Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再增加了去库压力，马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7160，基差119，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月31日菜籽油商业库存47万吨，前值45万吨，环比+2万吨，同比+34.66%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。近日中加方面，孟晚舟听证会推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

白糖：

1、基本面：分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。巴西中南部5月上半月产糖159万吨，同比下降16%。印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月30日产糖1456万吨，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1068.15万吨；全国累计销糖576.94万吨；销糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中国进口食糖34万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5265，基差305（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底18/19榨季工业库存491.2万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面远期利好。09短期在4900-5000小区间震荡，方向不明朗。

棉花：

1、基本面：6月3日国储拍卖成交61.07%，成交均价12651元/吨，折3128价格13978元/吨。中国农业部5月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。4月进口棉花18万吨，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价14519，基差1554（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花周一再度跌停，到达13000附近。目前位置不宜追空，短期会在13000附近上下震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货46175，基差45，升水期货；偏多。

3、库存：6月3日LME铜库存减200吨至211800吨，上期所铜库存较上周减6827吨至165439吨  ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：短期46000附近遇到支撑，46000附近震荡为主，沪铜1907:空单部分离场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14160，基差35，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减31849吨至507353吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1907：空单持有。 

镍：

1、基本面：短期：镍矿供应增加不变，但进一步向下空间变小，但供应充足还是很难支撑矿价反弹，趋弱的格局不变，成本支撑力不足。镍铁产量增加趋势不变，上周受电解镍价格影响有所反弹，但回归理性后，价格回落，上海现货价格更比上涨前更低。可见镍铁增产慢慢开始影响镍铁价格。不锈钢消费依然不佳，同时接下来消费淡季，不锈钢价格恐难反弹，同时可能会继续承压价格。偏空

2、基差：现货97725，基差705，偏多，俄镍97375，基差355，中性。

3、库存：LME库存158946，+342，上交所仓单8261，+133，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1907：继续震荡思路，下方考验96100支撑，高抛低吸，快进快出。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月22日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-3月全球锌市场供应过剩9.64万吨，去年全年为供应过剩7.39万吨；偏空。

2、基差：现货20880，基差+400；偏多。

3、库存：6月3日LME锌库存减少425吨至100375吨，6月3上期所锌库存仓单较上日增加3607吨至20418吨；中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1907：空单持有。

黄金

1、 基本面：反垄断调查重创美股科技股，纳指大跌1.6%进入调整区；美联储高官提降息可能，美元和美债收益率大幅下行，黄金涨1.3%；FOMC票委布拉德表示，美联储可能很快有理由降息，拖累美元、美股、美债下跌；美5月ISM制造业指数52.1，创2016年10月以来新低；5月Markit制造业PMI 终值创2009年9月来新低；偏多

2、基差：黄金期货296.7，现货294.74，基差-1.96，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2730千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：立场长期偏鸽的FOMC票首发降息言论，美元美债美股继续大幅下跌，黄金大涨；COMEX金大涨1.5%至1330以上，沪金超16年高位逼近300；今日美联储主席和大量美联储官员将发表讲话，美联储态度将继续关注。纳指进入调整区，美股下调幅度有限，金价将继续走强但持续时间有限。沪金1912：逢低做多，298止损。

白银

1、基本面：反垄断调查重创美股科技股，纳指大跌1.6%进入调整区；美联储高官提降息可能，美元和美债收益率大幅下行，黄金涨1.3%；FOMC票委布拉德表示，美联储可能很快有理由降息，拖累美元、美股、美债下跌；美5月ISM制造业指数52.1，创2016年10月以来新低；5月Markit制造业PMI 终值创2009年9月来新低；偏多

2、基差：白银期货3584，现货3528，基差-56，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1143436千克，增加17146千克；偏空

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：：立场长期偏鸽的FOMC票首发降息言论，美元美债美股继续大幅下跌，黄金大涨；COMEX银大涨1.5%至14.7以上，沪银大涨至3620，沪银上涨程度较弱，但仍将跟随金价上行，短期仍震荡偏多。沪银1912：3590-3650区间操作。 

5

---金融期货

国债：

1、基本面：财新中国5月制造业PMI为50.2，预期50.0，前值50.2，连续三个月处于扩张区间，显示中国制造业保持温和扩张态势。

2、资金面：周二央行开展800亿元7天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.4748，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3968，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.6233，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，相等。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：前期多单逢高离场止盈。

期指

1、基本面：反垄断调查重创科技股，纳指大跌进入调整区；美联储高官提降息可；中证报头版：央行“补水”无悬念，降准不是首选项。昨日两市缩量调整，金融板块维稳指数，中小创跌幅居前；中性

2、资金：两融9224 亿元，减少38亿元，沪深股通净流入44亿元；中性

3、基差：IF1906贴水18.21点，IH1906贴水16.26点， IC1906贴水65.82点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：海外市场动荡和调整，仍然压制A股风险偏好，国内指数缩量震荡调整，操作上建议接近前期压力位试空。期指：日内区间震荡思路，逢低试多。