铝

国内氧化铝价格受环保减产提振，电解铝成本端难以大幅下滑，加之铝锭库存持续下降，对铝价形成支撑，前期多单逢高减持后，少量多单持有。

少量多单持有

锌

甘肃炼厂停产短期影响精锌供应，但其它主要炼厂料将于6月集中复产，精锌供应回升趋势难以扭转，建议沪锌逢高抛空，关注境内外库存变动及LME现货升水变动。

建议沪锌逢高抛空，关注境内外库存变动及LME现货升水变动

镍

印尼选举影响消退，基本面来看，镍铁供应持续增加以及下游需求疲软拖累镍价，料镍价短期震荡偏弱，建议沪镍逢高抛空。

建议沪镍逢高抛空

黄金

国际经贸摩擦升级、欧美经济数据趋弱、美国国内政经环境掣肘，近期美国金融市场出现了较高程度的风险规避情绪；鉴于通胀水平及基本面数据均偏低迷，近期市场重燃降息预期。在这样的背景下，金价从5月下旬的1270美元/盎司一线持续快速上涨至1330美元/盎司之上，用时不足十个交易日。鉴于6月份有多个重大国际经贸事件节点，预计月内国际金融市场波动性仍将保持偏高水平，金价或将跟随受益。但目前仍不宜对美联储降息持有过高期待。人民币在7附近有较强政策支撑，预计内盘价格将跟随外盘。黄金建议随美股情绪短期试多

黄金建议随美股情绪短期试多

钢铁

短期来看成材的现货端和盘面是两个逻辑在主导，远月合约估值（利润和基差）偏低，虽然长期不悲观，但淡季去库放慢背景下向上驱动不足，上涨时机未到；近端利润收缩而产量持续保持高位，现货端面临较大压力，预计成材基差收敛。短期建议回调思路，长线逢低做多。

短期建议回调思路，长线逢低做多

铁矿石

在供需出现阶段性变化之后，矿石基本面可能在6月边际走弱，向上驱动力转弱，估值中性，但长期看09合约上矿石供需矛盾难以解决，回调到位依旧以做多思路对待。

长期看09合约上矿石供需矛盾难以解决，回调到位依旧以做多思路对待

焦炭

前期焦炭09合约充分反映涨价预期，但现货提涨并没有及时跟进。在钢厂利润快速走低后，钢厂对于高价焦炭接受程度明显降低，因此焦价第四轮提涨受阻。近日影响焦炭期价的主要因素是（1）淡季钢价走势偏弱，钢厂利润收缩明显，压制焦价上涨预期 （2）环保预期钝化，实际执行或不及预期   （3）港口、焦企、钢厂焦炭库存重新走高，短期去库逻辑或被证伪。后市来看，我们认为（1）在淡季钢价走低是正常现象，钢厂利润后市或重新走强，重新给予焦炭提涨空间 （2）环保目前仍是未知数，仍有加强可能，焦炭去库依然可期，因此中长期仍然看多J1909合约，建议回调至2050附近试多。

中长期仍然看多J1909合约，建议回调至2050附近试多

焦煤

山西省查超产、查安全，山东地区煤矿安全检查也时有发生，焦煤总体产量同比而言有一定的减量，但由于部分表外产量并未统计在内，统计局数据显示产量并未下降；一二季度，焦企开工率始终维持在高位，焦煤需求水平较高，低硫焦煤供应持续偏紧，进入5月后，高硫焦煤紧张的情况也时有发生；库存方面，焦、钢企业开启焦煤补库，库存水平有所回升，带动焦煤煤矿库存去化，而港口方面，由于进口的显著回升，焦煤库存出现较大幅度的增加。5月份由于焦企利润改善，焦煤价格也企稳回升，价格上涨的趋势短期仍将持续，6月份焦煤价格仍有一定的上涨空间。对于JM1909合约而言，目前理论计算的仓单成本1450-1500，但不排除新合约仍有劣质仓单交割存在，市场仍在等待焦煤07合约的交割试水，不过当前劣质焦煤仓单价格在1380左右，09合约向下空间也比较有限，建议维持回调做多的思路。

建议维持回调做多的思路

动力煤

铁路调度逐渐恢复，港口库存压力继续增大，而且重点电和六大电厂的库存均持续回升至同期高位，煤价短期将承压。供给端扰动有限，需求端表现不佳。ZC1909剩余空单继续持有。

ZC1909剩余空单继续持有

天胶

混合胶关税事件仍有变动，短期下跌之后基差走强成交尚可，建议RU09暂时观望

建议RU09暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

CBOT大豆震荡。市场对中美贸易争端忧虑犹存，关注贸易磋商进展，受此影响，豆粕内强外弱格局或将重新形成，从目前的美豆进口成本来看，m09上方压力位在3000元/吨左右。现阶段国内豆粕基本面有所好转，大豆及豆粕库存维持低位，基差报价持续走高，不过从时间窗口来讲，仍处于南美大豆上市期，供应暂充裕，饲料需求情况不及往年，上方压力仍存。

m09关注上方3000点压力位

豆油/棕榈油/菜油

油脂供应压力仍大，中美贸易摩擦使得远月大豆供应存不确定性，提振国内豆油，但幅度有限。加拿大菜籽供应问题仍未得到实质性解决，菜油易涨难跌，目前盘面价格接近欧盟非转菜油进口成本，上方存在一定的压力

oi09多单持有

玉米/玉米淀粉

上周临储拍卖的成交率和溢价程度均有所下降，抑制了玉米的进一步上涨。中国对美玉米加征关税，玉米进口这一炒作题材短期破裂。五月非洲猪瘟疫情仍有零星发生，贪夜蛾虫害扩散，目前已至江苏省，暂时还未对主产区形成威胁。临储拍卖引导玉米价格回调，但猪瘟和虫害对玉米下方支撑较强，短期玉米合约或进入震荡调整期。关注后续临储拍卖情况，09合约下方关注1950支撑位。

玉米震荡下行，或进入调整期，09合约下方关注1950支撑位

鸡蛋

供应方面，蛋价有较大回落，养殖利润尚可。由于此前养殖户补栏量较多，因而鸡蛋的后期供应将增大，影响蛋价。需求方面，目前端午节备货基本完备，后续将是市场淡季，但非洲猪瘟或对鸡蛋产生影响。目前生猪价格在较高位置企稳，上涨动力不足，而在三四季度很可能会迎来猪价大幅上涨的拐点，拉动鸡蛋的替代消费，因此1909合约和01合约存在炒作机会。目前09合约和01合约受资金影响，波动较大，需谨慎操作。

鸡蛋震荡运行，波动较大，关注资金动向，建议暂观望

白糖

目前白糖处于去库存阶段，夏季备货的提前或对需求有所提振。截止5月底海南已销糖8.61万吨，产销率高于上一年度同期16.73%。近期云南干旱情况较为严重，初步预估，或减少新年度产量28万吨。关注官方对巴西保障措施关税到期后的通知，短期内消息施压于远月合约。近期市场传闻135万吨许可证已发放，若属实则进口量或施压于供应端。关注即将公布的5月产销数据，SR909关注5100的压力位

关注即将公布的5月产销数据，SR909关注5100的压力位

棉花、棉纱

市场对中美贸易争端忧虑犹存，关注贸易磋商进展。本周轮出销售底价为13825元/吨，较前一周上涨78元,但是目前储备棉成交价格仍然偏低，成交率也出现回落，压制郑棉。进口量增加叠加国储棉轮出量，本年度棉花供应量充裕，然而下游订单不足、需求不佳。郑棉可关注91反套的操作机会

郑棉可关注91反套的操作机会

苹果

目前苹果现货价格持续走高，市场对于新季苹果的开秤价预期有所抬升，不过从目前的套袋情况来看，今年苹果供应预计将恢复正常，将限制新季合约上行空间，特别是ap01及ap05合约

ap01空单持有

原油/燃料油

全球贸易战对远期需求形成较大忧虑，整体供需走弱，考虑到近端现货仍偏紧，后期价格宽幅震荡为主，建议空单止盈后暂时观望

建议空单止盈后暂时观望

PTA

6月PTA装置检修计划较少，洛阳石化以及蓬威石化预计于6月上旬重启，叠加目前加工费高位，供应预计维持高负荷，PTA社会库存进入累库周期，聚酯利润好转或提升聚酯负荷，但提升空间因终端订单情况不佳而受限，6月供需结构依然不佳，PTA仍维持弱势运行

6月供需结构依然不佳，PTA仍维持弱势运行

沥青

山东地区短期受环保以及资金问题，终端需求释放有限，而6月南方地区仍处于梅雨季节，需求预计仍维持弱势，沥青供需呈现供大于求的格局，现货有下调预期，在沥青需求启动之前，沥青期价跟随原油波动

沥青期价跟随原油波动

LLDPE、PP

油价偏弱，成本端支撑削弱，基本面来看，库存由上游转移至中下游，压制价格上涨，且本周恒力及久泰装置正式出产成品，新增产能压力开始体现LPP仍持偏空思路

新增产能压力开始体现LPP仍持偏空思路

纸浆

当前宏观经济数据不及预期，贸易战升温使得经济前景预期变差，在宏观背景下，纸浆需求端表现较差；另外，纸浆外盘价格大幅下跌，内盘现货价格也持续下跌，纸浆基本面整体较弱。建议SP09剩余空单可继续持有。

建议SP09剩余空单可继续持有

玻璃

沙河地区厂家出库情况尚可，大部分厂家基本能够实现产销平衡，仅有部分大型厂家出库八成左右。沙河地区采购的纯碱价格从月初开始上涨50元。华南地区某生产企业在马来西亚生产的玻璃运输到广东2万吨的海运船已经到港，正在卸货。造成华南地区市场价格出现回落。玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业出库情况一般，市场信心平平。短线操作

短线操作

甲醇

短期甲醇市场延续差异性整理，西北主产区维持坚稳，加之6月安全生产月预期影响，对内地市场形成支撑，而港口方面，受油价下跌影响明显，且上周甲醇港口库存延续累积，对市场有所压制，因此操作上建议甲醇谨慎追空

操作上建议甲醇谨慎追空

乙二醇

MEG煤制负荷下滑，且5-6月MEG进口量预计出现减量，MEG库存将面临去化，短期价格或迎来阶段性利好，但当下港口库存以及社会库存均处于高位，且聚酯需求表现不佳，中长期仍维持逢高抛空思路

中长期仍维持逢高抛空思路

股指

贸易摩擦对情绪的影响存在反复，企业盈利对指数缺乏支撑，期指建议暂观望

建议暂观望

国债

近期国内基本面数据不佳，叠加美债利率连续大幅下滑，期债短期走势偏强，关注前高97.40压力位

期债短期走势偏强，关注前高97.40压力位