宏观策略

今日市场关注：

关注宏观事件

澳大利亚第一季度GDP

欧元区4月PPI，4月零售销售

美国5月ADP就业人数

芝加哥联储主席，亚特兰大联储主席，美联储副主席，波士顿联储主席先后发言。

全球宏观观察：

鲍威尔暗示降息可能：将采取适当措施维持经济扩张。6月4日周二开始，美联储将在芝加哥举行为期两天的《美联储在倾听（Fed Listens）：货币政策策略、工具和沟通实践会议》系列会议。美联储主席鲍威尔今日致辞时表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，鲍威尔表示：我们不知道贸易问题和其他事件将如何或何时得到解决，美联储永远会用适当举措来支持本轮经济扩张。美国核心通胀在过去12个月小幅低于2%，如果这种“低位意外”持续存在，将令美国基准货币利率更加接近有效下限（ELB）。FOMC同事和我自己必须而且已经严肃对待通胀不达标的风险，如果这种情况在一个稳健的经济中持续，可能会带来很难抵抗的通胀预期下行。鲍威尔表达了“对必要时降息的开放态度”，承诺将密切关注诸多不确定性局势的进展，进而相应调整货币政策。

澳洲联储近三年来首次降息，澳洲联储主席称未来利率或进一步下调。北京时间6月4日周二，澳洲联储宣布降息25个基点至1.25%，此为历史最低水平，符合市场预期。此次降息也是澳洲联储2016年8月来首次降息。澳洲联储在声明中表示，在全球经济前景仍然合理、但贸易问题的不确定性有所上升的背景下，调整利率是为了支撑经济可持续发展，支持就业增长，进一步利用闲置产能，并在通胀问题上增强信心。同日傍晚，澳洲联储主席Lowe回答媒体提问时表示，下调现金利率的预期并非不合情理。当前的经济预测是假定年底前利率为1%。不预期利率会像其他央行一样降得非常低。澳洲联储主席暗示未来利率可能还要进一步下调。

经济增速再度落后中国：印度增长神话不再，莫迪任重而道远。印度总理莫迪在上个月赢得了大选，但连任之路，一点都不好走。印度上周五发布的数据显示，今年一季度，印度GDP同比增长5.8%，增速为2014年6月以来最低。2018/19财年（2018年4月-2019年3月），印度GDP增长6.8%，也要低于上一财年的7.2%。印度已经让出了全球增长最快经济体的宝座。一季度中国GDP同比增6.4%，越南增6.8%，都比印度的5.8%要高。

近期热点追踪：

美联储加息：周二，美联储副主席Clarida表示，如果经济增长低于预期或潜在通胀

低于预期，美联储将采取适当政策。他还称，如果未来美债收益率曲线倒挂“持续一段时间”，他将会“严肃地”看待这一事件。

周四，美国商务部公布，美国4月工厂订单环比下降0.8%，市场预期下降1%，3月增幅从创七个月新高的1.9%下修至1.3%。4月制造产品出货环比降幅为2017年4月以来最大。3月扣除飞机非国防资本耐用品出货同样下滑，意味着三年来美国企业首次一季度设备开支减少。

点评：美联储鸽派立场进一步加强，未来降息预期也有所上升，再度对非美国家货币带来贬值和通胀压力。

金融期货

流动性：银行非银双双下移，下半周压力或陡增

逻辑：昨日央行进行600亿逆回购操作，部分对冲到期资金，整体资金面维持月初较为宽松的态势，银行间及交易所资金利率双双下移。不过需要注意的是，进入周中之后，除了下半周的资金集中到期压力之外（周三2700亿，周五合计4930亿），还将临近端午小长假，不排除端短资金利率的上移。

股指：磨底行情，继续等待

逻辑：昨日权益市场弱势震荡，全天成交仅4217亿，市场观望情绪浓厚。而在尾盘，盘面出现些许异样，一是陆股通尾盘大幅净流入，二是中证500指数回补2月25日缺口之后反弹，三是标普500指数期货同样见底回升，市场似乎在为反弹积蓄力量。但我们认为即使有短反弹，拉升的力度预计有限，一方面第二批科创基金今日发售，会对盘面形成分流效应，另一方面银行信用风险未消除，6月大量同存到期可能影响市场流动性。因而短线我们依然倾向是磨底行情，短线博弈意义不大。

操作策略：长期配置多单续持，短期博弈多单离场观望

风险因子：1）美股崩盘；2）中美经贸会谈；3）人民币汇率

期债：资金面松弛，延续适当参与思路

逻辑：昨日，尽管回笼900亿元，但资金面依然较为松弛，债市延续了偏强的表现。当前看市场整体的风险偏好有所下降，而澳洲联储继新西兰联储之后成为第二个降息的发达国家，市场倒逼美联储降息的声音也愈演愈烈。整体大环境看对债市相对友好。不过，我们依然认为当前不可贪婪，毕竟通胀和汇率端的压力未见明显消退，6月地方债发行也会带来扰动。因此，建议投资者仍然是逢低做多适当参与的思路对待。

操作建议：逢低做多，适当参与

风险因子：1）通胀明显超预期；2）贸易磋商事件缓和；3）资金面边际收敛

黑色建材

1、钢材：现货价格连续下跌后，建材成交回升至25.7万吨。大汉物流数据显示，中西南地区库存降幅继续收窄，但终端需求对钢价支撑仍存，钢价前期连续回调后，今日小幅反弹。目前终端需求仍较强，利润下降、限产风声变紧后，产量收缩预期也将增强，预计钢价短期维持宽幅震荡。

2、铁矿：现货价格小幅反弹，成交量大幅放量。预计6月澳洲发货量维持高位，巴西发货量近期也持续回升，到港量有边际上升压力。需求端暂时维持高位，但热卷利润较差且现货持续疲弱，如果引发热卷钢厂集中检修，则将明显冲击需求。现货价格短期内有调整压力，高基差对期价有所保护。             

3、焦炭：唐山钢厂开启提降，现货价格弱稳。环保消息较多，实际限产力度较弱，对产量影响有限，但不能排除后期继续发酵的可能。下游高炉限产亦较少，焦炭供需两旺，库存持续去化，基本面并未明显走弱，但焦化利润率已超过钢材，钢焦博弈加剧，产业链利润或二次分配，预计焦炭期价短期内将维持震荡。           

4、焦煤：现货价格坚挺，山东地区煤价上涨，山西阳泉发生煤矿事故，煤矿安全监管趋严，近期焦煤产量小幅减少，加之进口总量控制，供给端增量有限，资源相对紧俏。下游焦炉开工率维持高位，焦煤需求总体稳定，焦煤基本面总体较好。预计短期焦煤现货价格偏稳，期货价格将维持震荡。                 

5、动力煤：主产地历经近半年安全大检查之后，煤矿安全措施落实到位，力度开始逐步宽松，近期煤管票的管制也开始放松，叠加内陆电厂补库存的告一段落，坑口价格回调明显，产地支撑阶段性转弱；二季度以来，在水电等新能源发力替代下，火电受到较大冲击，对电厂煤炭日耗影响较为明显，拖累煤炭市场需求，助推电厂库存被动累积。总体来看，煤炭市场结构性短缺略有缓和，供需总量逐步宽松，预计在旺季高日耗到来之前，继续维持震荡偏弱的格局。                

6、玻璃：目前临近南方梅雨季，玻璃需求转入淡季，下游加工企业采购也偏谨慎，基本按订单采购。在产量和生产线库存同处高位的情况下，后期现货价格或面临回调。而由于当前期价升水较多，在生产线库存处于高位，供给不断增加，需求即将进入淡季的情况下短期难言企稳，或震荡偏弱。

7、硅铁：随着原料价格的下跌，近期硅铁企业利润有所好转。同时，由于钢招结束后，生产企业将陆续给钢厂供货，预计现货短期将持稳运行，而期价短期或震荡为主。                  

8、硅锰：当前港口锰矿库存继续攀升，虽然锰矿价格暂未下跌，但锰矿价格下跌的压力和驱动仍存。随着钢招陆续结束，企业集中为钢厂供货，预计现货短期无明显供需矛盾，但由于整体市场情绪相对悲观，期价可能继续回调。

能源化工

原油：美联储暗示降息可能，美股上行美油企稳

逻辑：昨日油价延续下行。世界银行发布最新预计2019、2020年全球经济增速从1月的2.9%, 2.8% 下调至2.6%，2.7%；2018年实际增速为3%，2019年预期降至三年最低。美联储主席鲍威尔昨日在会议上表示，密切关注贸易冲突等时间对美国经济影响，若经济或通胀低于预期，将采取适当行动维持经济扩张。市场解读为暗示降息可能，提振隔夜美股大幅上行。

金融角度，贸易冲突加剧、经济数据疲弱、避险情绪增加、基金净多回落，从金融属性角度共同施压油价大幅回落。供需角度，全球供应维持低位，炼厂检修逐渐结束，需求旺季即将来临，美油临近去库周期，从商品属性角度提供油价企稳动力。多空因素暂未形成共振； 等待金融压力调整到位后及美油库存拐点来临后，可能存在的基本面推动上行周期。

策略建议：Brent 1-6月差多单持有

风险因素：沙特增产；美股大跌

沥青：山东沥青出厂价下调，原油企稳Bu震荡

逻辑：原油今日企稳，沥青期价企稳，今日山东地区现货价格下调，沥青基差高位，沥青-WTI价差低位，持仓来看，目前多空仓差达到三月以来的最低位，多头信心不足，五月根据开工和库存推断沥青需求环比四月好转，五月国内马瑞原油到港低位但加工量高位，因此六月马瑞到港激增贴水大幅下调概率较低，尽管炼厂利润有所修复，但产量大幅上提需需求配合，沥青-WTI价差有向上修复驱动。

操作策略：观望

风险因素：上行风险：原油大幅上涨；下行风险：持续时间长的大范围降雨，炼厂检修大降。

燃料油：新加坡贴水继续上涨，原油企稳Fu震荡

逻辑：今日沙特部长喊话之后原油有企稳迹象，Fu价格震荡，近期新加坡380燃料油贴水不断上涨，船运指数不断上涨，证实燃油需求有所恢复。六月亚洲燃料油到港低位，三地总库存出现向下拐点，裂解价差、月差出现触底反弹。

操作策略：观望

风险因素：上行风险：原油大幅上涨；下行风险：原油大幅下跌，新加坡到港船货增加。

PTA：油价拖累影响仍在持续，PTA弱势震荡

逻辑：昨日PTA弱势震荡，短期来自原价下挫的偏空拖累依旧持续，PX价格也出现了明显下跌。虽然近期PX装置检修不断，但对PX价格的支撑不足。显示，在油价偏空的大环境下，供需因素影响有限。就PTA而言，目前基本面的压力主要来自需求的走低，聚酯品产销维持在中低水平，在淡季规律的影响下，后期预计难有起色，不过PTA装置的检修有望缓解供应压力。总体而言，供需格局阶段性渐入宽松态势，叠加原油价格的拖累，PTA短期走势维持弱势震荡。

操作策略：短期不宜追空，但关注反弹沽空机会。

风险因素：

利多因素：原油价格大幅上涨，PX、PTA供应量大减，聚酯需求淡季不淡。

乙二醇：价格偏低，乙二醇检修有助于供应压力缓解

逻辑：昨日乙二醇价格区间震荡，跌至暂显放缓，但整体的上行压力未有大幅减弱。短期偏空压力，一是来自成本端的偏空压力，即原油价格的走弱将令乙二醇成本线下移，进而增加乙二醇的下行空间。二是，乙二醇供需偏空格局的延续。不过，需要观察在乙二醇低价的持续下，后期乙二醇装置的检修力度是否扩大，近日中石化的小套乙二醇装置已出现检修，一定程度反映了低加工费的压力逐渐显现。总的来说，供应量是否下降关系着乙二醇目前的支撑是否有效，长期看，上行压力仍存。

操作策略：观望。

风险因素：

利多因素：油价继续走高，下游需求旺季延长，乙二醇库存大幅下降。

甲醇：市场心态悲观，短期驱动偏弱，甲醇短期弱企稳

逻辑：昨日甲醇价格弱企稳，守住2300一线支撑，前期风险释放后，虽然出现企稳，但宏观氛围仍在，市场心态悲观，叠加PP供应压力渐增，仍显弱势，考虑到MTO利润仍偏低，PP弱势无疑也会给甲醇带来压力，因此近期甲醇驱动仍往下为主，不过后市去看，短期最主要是成本支撑，继续下行不排除上游会出现检修状况，毕竟今年以来持续低利润状况，且一旦久泰顺利提负、南京诚志以及中安联合MTO都陆续释放的话，不排除三季度反季节性去库，甲醇往上驱动也有增长预期，不过PP压力也随之增大，甲醇反弹空间受限。整体而言，甲醇短期有压力，仍将考验成本支撑，未来需求有好转预期，但空间仍受限于烯烃端。

操作策略：短期仍弱企稳，谨慎偏空，继续参与09合约PP-3*MA价差缩窄机会

风险因素：

上行风险：检修意外增多，国内宏观利好释放

LLDPE：利空预期反映充分，短线反弹或渐行渐近

逻辑：库存继续积累，期现货均延续偏弱表现。基本面而言，供需格局长期趋弱的格局并未发生变化，但目前实际压力尚不算太高，短期内继续变差的驱动也较有限，而价格对利空预期却已反映相对充分，甚至有过度之嫌，因此我们认为在宏观预期不大幅恶化的前提下，LLDPE期价继续下行动能有限，短线反弹或已在酝酿之中。下方支撑7300，参考回料替代，上方压力7900，参考进口成本。

操作策略：多L09空PP01止盈。

风险因素：

上行风险：进口压力减轻、中美贸易谈判转暖、经济刺激政再度推出

下行风险：经济持续走弱

PP：利空预期反映充分，短线反弹或渐行渐近

逻辑：库存继续积累，期现货均延续偏弱表现。就基本面而言，我们对于长期趋势走弱的判断并没有发生变化，但认为目前的实际压力还算特别高，短期内进一步变差的驱动也较有限，而价格对利空预期却已反映相对充分，甚至有过度之嫌，因此在宏观预期不大幅恶化的前提下，我们认为PP价格继续下行的动能暂时有限，短线反弹或已在酝酿之中。上方压力8300，下方支撑7850。

操作策略：跨期PP 9-1反套逢低平仓。

风险因素：

上行风险：经济刺激政策再度推出、中美谈判转暖

下行风险：经济持续走弱、新装置投产顺利

PVC:市场心态走弱，PVC向下寻找支撑

逻辑：PVC昨日白天震荡为主，现货市场跟风下跌。供需角度的短期走弱并没有改变。供应缩减高峰已过，需求端高位走弱，由于下游库存偏高，回落过程中采购需求降低明显，但刚需尚存。预期在整体金融弱势环境下且PVC利润过高的背景下，阶段现货预期难有好转。期货现于现货走弱，且走出破位行情。从下降空间角度思考，供应受限的大背景下市场未来寻求均衡的利润是较为合适的定价，预期在6300处存在支撑。操作端，由于自身供需与金融波动并不一致，破位后暂时观望。

操作：观望。

风险因素：

利多因素：贸易谈判有进展，金融市场风偏提高。化工事故后续处理强度加大。

利空因素：下游开工的快速回落。新增装置的投产。宏观预期大幅转弱。

纸浆：市场无利好，纸浆依旧下行为主

逻辑：昨日纸浆低位震荡为主。全球库存高位且需求弱势预期是当前纸浆主要的下跌驱动。由于月末全球数据的非乐观变化及外盘报价的下调，实际打开了纸浆期现两市的阶段下行空间。目前无利好或明显的供需预期改变。维持下跌趋势判断。

操作：偏空交易，向上突破13日均线止损。

风险因素：

利多风险：纸厂加速提价及原料采购；宏观氛围好转。

有色金属

铜观点：贸易摩擦持续宏观预期主导 沪铜震荡整理

逻辑：宏观预期主导，铜价低位震荡。整体来看，中美贸易局势依旧紧张，暂无新的进展消息，避险资金推动，美元指数刷新两年来新高，伴随着全球制造业PMI指数疲软，宏观面偏空激发了市场悲观情绪；宏观面上，美国推迟对2000亿美元的商品加征关税到6约15日。微观层面，精铜制杆和废铜制杆价差进一步缩减，精铜制杆订单尚可；铜板带箔市场订单量成交表现较差；铜管加工企业开工率稳定，订单量一般；铜棒开工率平稳，订单量一般，整体来看下游消费市场略清淡。

操作建议：区间操作；

风险因素：库存增加

铝观点：宏观数据不理想，铝价退守14000关口

逻辑：最近公布的主要经济体制造业PMI数据表现不理想，市场风险偏好下降，沪铝跌破14100支撑。环保事件对氧化铝供应冲击逐渐淡化，氧化铝价格开始松动下行，但6月氧化铝缺口仍旧存在，因此价格回调深度有限。原料端氧化铝高位运行，但依旧侵蚀着电解铝行业的利润，电解铝复产进程缓慢，在产产能仍低于去年同期，1-4月产量增速仅为1%，现货去库未见放缓，对铝价回调深度形成抑制。

操作建议：区间操作；

风险因素：海德鲁复产再生波澜；现货去库超预期。

锌观点：关注沪锌于两万关口的博弈，中期锌价弱势下行格局维持

逻辑：我们认为中期锌供应回升趋势不改，6月国内锌供需格局转弱预期维持，近期国内锌锭社会库存已现小幅回升迹象，6月份累库态势或有望确定。此外，后期 LME锌进一步交仓预期仍在，LME库存支撑已转弱。宏观方面，目前继续重点关注中美贸易摩擦的进展动态。总的来看，供需格局转弱下，中期锌价下行趋势有望延续。

操作建议：空单持有；买铜卖锌，买铝卖锌

风险因素：人民币大幅波动，宏观情绪明显变动

铅观点：沪铅期价重心小幅下移，短期低位震荡格局延续

逻辑：目前来看，铅终端消费疲弱态势不改，6月份关注铅蓄电池企业由于年中财报预期，开工环比小幅回升的可能。供应方面，原生铅开工基本持稳，近日江西、广东和贵州等地区再生铅环保影响减弱，不过由于冶炼利润微薄，再生铅企业开工仅小幅回升。而后期进口铅流入将增加，一定程度将加大国内供应。总的来看，国内铅供需两弱格局或难改，预计短期低位震荡格局或延续。

操作建议：观望

风险因素：环保限产超预期

镍观点：下游采购回暖，期镍低位震荡

逻辑：上周进口盈利空间再次打开，但俄镍现货贴水情况下成交情况依旧偏弱，而镍铁厂供应进程持续；需求端方面，不锈钢并未展现出持续性，成交和价格方面都偏弱，但周五最近数据显示市场库存有了一定下降。期镍再次来到前期低点后下游采购情绪好转，夜盘期镍也出现小幅企稳状态。目前期镍已经回落较多同时来到下降通道中轴附近，有一定企稳反抽预期，操作上建议继续维持短线操作。

操作建议：短线操作

风险因素：黑色系表现强劲，宏观利好超预期

锡观点：下游少量采购，期锡承压下行

逻辑：缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑，近期进口数据下降明显，同时国内年初至今产量也维持下降。目前的格局是需求的下降幅度依旧大于锡锭的产能下降幅度，但矿的供应减少刚开始逐步显现还需时日反应。而现货市场方面，今日下游采购积极性小幅回升，但整体依旧偏弱。目前期锡维持整体震荡格局，趋势操作上暂时维持观望。

操作建议：趋势交易继续观望

风险因素：矿山受环保影响关停。

贵金属观点: 美联储决策者对政策框架审查持开放态度，贵金属震荡偏强

逻辑: 美联储主席鲍威尔将采取适当措施维持经济扩张。随着美国经济增长，失业率低，而且通胀低而稳定，美联储将严肃对待通胀预期下行的风险。美国一季度GDP下修至3.1%，美国4月商品贸易逆差扩大至721亿美元，进出口双双下降。全球经济发展势头弱化，美联储暂停季度性加息适当稳固其资产负债表规模，中性利率下移，总体来看还是有利于贵金属保值增值属性的发挥。

操作建议：低位多单持有

风险因素：美国远期利率曲线β上扬

农产品

油脂 观点： 5月马棕库存或下降 油脂价格维持底部震荡

逻辑：国际市场，5月马棕出口预计向好，产量下降，库存或继续下滑，关注5月MPOB报告公布。国内市场，上游供应，豆油菜油库存增加，棕榈油库存小幅下降，油脂整体供应压力仍存。下游消费，天气转暖棕榈油消费改善，油脂整体仍处于消费淡季。综上，北美大豆天气炒作支撑豆油价格，但国内油脂高库存叠加原油价格下跌，预计油脂价格维持底部震荡。

操作建议：做空油粕比

风险因素：原油价格大幅下跌，中美中加贸易关系缓和，利空油脂价格。

棕榈油：震荡

豆油：震荡

菜油：震荡偏强    

蛋白粕 观点：美中西部预计多雨，天气仍利多蛋白粕市场

逻辑：美中西部未来两周仍多雨，美豆种植时间窗口所剩不多，新作面积降幅预计高于预期。中美贸易战升级，中加关系仍紧张，中国对美豆进口量、对加菜籽进口量预计仍保持低位。下游需求受非洲猪瘟影响预计下降，但鱼类养殖相对利多粕类价格。预计蛋白粕短期仍维持强势。

操作建议：逢低布多，多单续持。

风险因素：中美贸易谈判好转，利空粕类市场。

豆粕：偏多

菜粕：偏多                                                                  

白糖  观点：短期关注印度天气，国内短期跟随外盘

逻辑：短期关注5月产销数据，预计仍偏快。近期，取消配额外关税这一消息引发市场大跌，因进口成本将大幅下降；南方甘蔗压榨进入尾声，产量预计在1070万吨左右，与糖协前期预估一致。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰；广西甘蔗市场化，加重了市场分歧。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，后期预计产销情况仍要偏快，近月难有深调，远月受关税下调影响，难有大涨。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润已经打开；巴西方面，新榨季开始，产糖量预计有所增加；印度生产进度较快，产量或高于预期，但要关注印度出口情况；泰国产糖量同比仍增。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

操作建议：单边观望，1-5正套持有，1-5价差120入场。

风险因素：进口政策变化、极端气候、走私严控

震荡    

棉花 观点：仓单持续流出 阶段性支撑郑棉底部

逻辑：国内方面，中美经贸前景不确定，下游企业限产增加；配额增发叠加储备棉轮出，年度内棉花供应充裕，郑棉仓单性价比高，持续流出；现货市场棉价指数走弱，纱线价格走势趋弱。国际方面，中美经贸前景不确定，USDA新年度供需报告利空，美棉种植进度良好，ICE棉承压；印度国内棉价震荡运行。综合分析，长期看，新年度全球棉花供应充裕，棉价向上难有靓丽表现；短期内，中美经贸前景不明确，下游限产增加，郑棉继续承压，等待听证会及大阪会结果。

操作建议：短空或观望

风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险

震荡偏弱                                        

玉米 观点：现货走弱，期价或下探至抛储价附近

逻辑：供应端：基层售粮结束，当前市场粮源供应主要为贸易商存货及临储拍卖粮源，贸易战加剧背景下，贸易商有挺价意愿，但本周临储拍卖成交率及溢价程度较上周均有所下降，显示下游需求对当前价格的接受程度在下降，部分港口价格出现小幅下调。需求端：猪瘟疫情下，饲料仍然疲软，短期难有改善，但猪瘟催化下禽料需求有所增加，部分抵消猪料下降，前期悲观预期有所缓解， 长期利空依旧存在， 近期猪瘟疫情再度频发，或再度引发市场关注需求端情况。深加工方面，行业开机率维持相对高位，但加工利润下滑，边际提振效应下降。政策方面：中美贸易政策再起波澜，进口放开预期打消，市场担心最大的不确定性因素落地，看涨预期下下游企业补库加快，一定程度拉动期价上涨，随着阶段补库的完成，市场进一步上行动力下降。此外草地贪夜蛾在南方肆虐，但仍未对主产区形成威胁，后续有待观察。综上临储政策托底背景下，期价下方支撑明显，但上涨仍需下游需求驱动，短期或进入调整期。淀粉或随玉米波动。

操作建议：观望

风险因素：贸易政策，猪瘟疫情

震荡

鸡蛋 观点：主力期价高位回落，短期建议观望

逻辑：供应方面，春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期，在产蛋鸡存栏量将逐渐增加，鸡蛋供应短期回升。当前需求偏弱，猪价尚未涨至高位对需求利好增量有限。总体来看，近期现货价格仍将震荡调整，但中长期价格中枢逐渐上移。09合约上周放量大涨，短期在现货价格震荡下难继续上行，预计震荡为主；中长期受猪价上涨催化影响，预计保持强势。

操作建议：短期观望，中长线维持偏多思路

风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期

震荡