最近几天，有关美联储要降息的言论甚嚣尘上，这给世界市场带来了巨大冲击。

有布拉德降息的言论在前做铺垫，许多人认为，鲍威尔在暗示他有可能支持降息。而在5月1日的时候，鲍威尔还公开表示：目前美联储的政策立场是“合适的”，没有加息或降息的必要。

在今年5月份，芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans)曾表示，如果美国经济增长比预期更加疲软或者通胀维持在太低水平，美联储可能需要考虑降息。

美联储副主席理查德-克拉里达（Richard Clarida）也称：如果我们觉察经济增长在放缓，我们会采取合适的政策。纽约联储行长威廉姆斯也表示，若出现通货紧缩或严重衰退威胁状况，美联储必须大幅降息。

美联储降息的言论，开始对市场产生重大影响。

尤其是最近几天，随着美联储降息言论突然变得密集而明确，美元开始下跌，而非美货币、黄金等，则开始上涨。甚至有人（如索罗斯的前首席策略师Stanley Druckenmiller）预测，如果美国经济持续放缓，美国联邦基金利率在未来18个月内将降至零。

美联储的鸽派表态，与特朗普政府的不断施压不无关系——美国历任总统大都非常尊重美联储的独立性，像特朗普政府这样，赤裸裸干预美联储政策的做法，是极为罕见的。

那么，美联储的态度真的转变了吗？

特朗普对美联储玩阴的，美联储对特朗普同样在玩阴的。

对于美国来说，要宽松，最重要的不是降息，而是停止缩表，因为缩表的杀伤力比加息大得多。我以前讲过这个道理，加息只是提高资金的使用成本，而缩表则直接消灭流动性，而流动性紧张后，资金的使用成本当然会快速提高。也就是说，缩表的杀伤力既包含加息的杀伤力，也包含加息所不具有的消灭流动性的杀伤力。

从今年1月开始，美联储就明显在态度上转鸽派了，鸽派言论不断。甚至，2月27号，美联储主席鲍威尔暗示将很快宣布缩表计划相关信息，结束缩表进程。

但是，大家对比一下美元的走势就会发现，从2019年1月至今，美元仍然非常强势，一直在上涨。

下图为2019年1月至今的美元指数走势图，可以明显看出，在美联储鸽派声不断的情况下，美元指数仍保持着向上的趋势。

市场为什么对美联储的鸽派表态无动于衷呢？

市场并不傻！

事实上，市场是聪明的。市场识破了美联储的骗局，至少，截至目前，美联储一直在干着阳奉阴违的事，他们不仅没有宽松，而且，还快速走在缩表的道路上。

要认清真相，需要借助美联储官员发布的数据来看。数据是我们做分析最重要的依据。

下图为从2007年7月至今的美联储资产负债表，包含了最新的数据，从图中可以看出，美联储缩表进程其实是在加快。

如果说这张图涵盖时间太大，还不够分明的话，我们不妨看看最近一年的，也就是从2018年5月28日到2019年5月28日的美联储资产负债表（见下图）

可以明显看出，美联储的缩表在飞速进行，没有丝毫的犹豫——从2018年5月28日的4.328万亿美元，迅速缩到2019年5月28日的3.851万亿美元，而在更早的2015年1月12日，还是4.516万亿美元。

很显然，美联储缩表的速度，是非常快的。

美联储官员所表达的，和他们所做的，完全是相反的。他们在言辞上迎合特朗普政府，而在行动上，从未在紧缩的道路上有所犹豫或者停顿——至少时至今日一直都是这种情况。

面对商人出身的总统，美联储的官员在大多数时候也是非常无奈的，尤其鲍威尔，从来没有一任美联储主席像他这样动辄被总统指着鼻子骂，如果跟特朗普对骂肯定会处于下风，毕竟，这方面是特朗普的强项。

而且，当特朗普一遍遍把股市下跌的责任，向美联储身上推时，作为美联储掌门的鲍威尔，当然是有压力的。

历任美联储主席都可以对股市的下跌置之不理，但鲍威尔做不到，因为每当股市下跌，特朗普就会在推特上，像天气预报那样准时向鲍威尔头上扣屎盆子，其动作之娴熟，早已可以归为熟练工之列。就像《卖油翁》中的老先生所言：“我亦无他，惟手熟尔！”

特朗普手太熟了，无奈之下，鲍威尔就在言辞上让步。这种让步被市场解读为美联储政策转向是顺理成章的，也因此，最近美元下跌，而非美货币尤其是其中有避险功能的日元、瑞郎以及黄金等，持续上涨。

然而，在喧嚣的背后，很少有人关注到，鲍威尔在隐忍的同时，依然在按部就班地落实缩表的计划。

如果美国经济真的由于贸易战露出明显衰退的迹象，虽然不完全排除美联储有降息一次的可能性（这种可能性非常之小），但这只能看作是临时性的权宜之计，并不能看作美联储政策的根本转向。

从历史上来看，在美联储历次的降息和加息周期当中，偶尔出现一两次反向操作也是正常的。必须强调的是，在这个大周期中，美联储的货币政策，是不可能做根本性改变的，一旦美国经济数据好转，美联储立即就会重新加息，当然，缩表仍然会继续。

尽管特朗普和美联储矛盾重重，但是，两者对世界带来的影响却是一致的。特朗普的贸易战，正在让全球化走向倒退，全球贸易增长将大幅度放缓，全球经济脆弱的复苏之路正在走向终结，一些经济体的债务危机将更快地被引爆。

美联储的缩表，正在加速抽取美元的流动性，美元紧缺的状况会日趋严重，美元的强势步伐继续向前挺进，而这同样会导致一些经济体的债务危机更快地被引爆。这一点，恐怕才是我们真正应该关注的核心问题。