大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周四港口现货成交89.2万吨，成交量下降，现货价格下跌，基差仍处于高位，南方大雨导致终端需求受影响，钢坯节日期间下跌10元至3500元，钢银库存数据来看钢材各品种社库全面转增，黑色产业链下游需求较差，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货750，折合盘面835.9，基差123.4，贴水率14.76%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格734，折盘面811.7，基差99.2，贴水率12.23%，偏多；

3、库存：港口库存12158万吨，环比减少240万吨，较去年同期减少3756万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：铁矿的供需关系仍然对价格有支撑，但是终端钢材需求明显转弱，整个黑色产业链运行并不健康，未来铁矿供给将保持在高位，库存中澳矿及贸易矿增加，巴西矿加速下降，预计和到港减少有关，美国非农就业大幅下降引发美联储降息预期，提振商品价格，料铁矿存反弹可能，但是市场整体下行压力仍然较大，建议反弹继续沽空。

焦煤：

1、基本面：低硫主焦整体需求平稳，加之焦炭市场情绪转变，价格上涨难度较大；配煤需求相对有所减弱，但部分地区矿井受环保检查影响产量减少；中性

2、基差：现货市场价1565，基差176.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存853.57万吨，港口库存553万吨，独立焦企库存800.50万吨，总体较上周增加55.13万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭继续上涨难度较大，短期焦化开工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限产略有增加，后续环保限产预期较大，需求恐有下滑，预计短期焦煤现货价格持稳为主。焦煤1909：1350-1400区间操作。

焦炭：

1、基本面：河北、山西部分焦企焦价第四轮提涨100元/吨，钢厂利润较少情况下对提涨抵触情绪较强，并且河北部分钢厂焦炭采购价提降100元/吨,市场处于博弈阶段；中性

2、基差：现货市场价2300，基差153.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存439.94万吨，港口库存491万吨，独立焦企34.82万吨，总体较上周减少3.03万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：市场对后市需求分歧较大，钢厂接受第四轮提涨难度增大，整体对后市多持观望态度，预计短期市场将偏稳运行。焦炭1909：2100-2170区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期钢厂利润收缩，随着价格回调，螺纹实际产量略有减少但维持四年高位，钢材供应压力继续存在，需求方面上周由于节前补库下游成交量小幅反弹但本周难有持续性释放，大概率继续走弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4068.5，基差331.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存539.01万吨，环比减少2.44%，同比增加6.9%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线走平；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：上周螺纹期货价格维持窄幅震荡，各地现货价格继续缓慢下行，目前市场情绪仍较为看空，尽管上周因节前补库需求有所反弹，但淡季预期逐步兑现，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议日内短空为主。

热卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限产不及预期等因素影响，热卷产量维持高位，但供应压力小于螺纹，需求方面总体消费出现季节性走弱，汽车销量同比继续下跌，挖掘机销量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：热卷现货价3870，基差263，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存208.82万吨，环比增加1.72%，同比增加7.29%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格维持窄幅震荡，整体偏弱，下游需求结构性走弱，缺乏上涨驱动，整体市场氛围仍较为看空，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空操作为主。

动力煤：

1、基本面：主产区煤价下调，港口价格维持弱势，电厂库存在高位有拐头向下的趋势，日耗近期迎来较大的反弹 中性

2、基差：现货591，主力合约基差9，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存615万吨，环比减少10万吨；六大发电集团煤炭库存总计1758.53万吨，环比减少8.54万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.82天，环比减少1.37天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：澳煤通关依旧受限，下游采购意愿仍旧没有显现，港口价格反弹十分有限，近期主要考虑为短期超跌的正常反弹  郑煤1909：前期空单离场，谨慎做多

2

---能化

沥青： 

1、基本面：上周东北及山东沥青价格下跌85-150元/吨，长三角地炼价格走低，西北主力炼厂加大优惠，其他地区沥青价格暂时稳定。近期北方市场需求释放缓慢，且低价资源冲击市场，炼厂整体出货不佳，库存压力较大，同时原油价格暴跌加重观望，迫于出货及库存压力，部分炼厂下调沥青价格，带动市场主流成交价走低。南方市场压力相对较小，主力炼厂沥青价格暂稳，但北方市场下行，南方炼厂也将受拖累，沥青价格或下调及加大优惠。中性。

2、基差：现货3460，基差554，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为46%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高抛空。

原油1907：

1.基本面：沙特石油部长Falih称，确定OPEC+将延长石油减产协议。没有必要进一步加大减产力度，只需要微调；美国财政部7日宣布对伊朗最大石化企业“波斯湾石化工业公司”及其子公司和境外销售网络实施制裁；美国劳工部公布的数据显示，5月非农就业人口增加7.5万人，创出三个月最低水平，还不及预期（17.5万）的一半；中性

2.基差：6月6日，阿曼原油现货价为59.59美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为62.00美元/桶，基差2.23元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至5月31日当周API原油库存增加355万桶，预期减少20.8万桶；美国至5月31日当周EIA库存预期减少200万桶，实际增加677.1万桶；库欣地区库存至5月31日当周增加179.1万桶，前值减少1.6万桶；截止至6月5日，上海原油库存为306.6万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止6月4日，CFTC主力持仓多减;截至6月4日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：假期内美国非农数据大幅不及预期，市场对美联储降息期望增加，此外美国与墨西哥间关税增加无限期暂停，风险情绪得到有效缓解，原油企稳反弹，长线待反弹回调后多单入场，短线434-442区间逢低做多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场延续弱势。港口随期货报盘走跌，业者随行就市。山东早间开盘，甲醇市场延续弱势，各家市场心态不足，华中地区暂稳运行，出货一般、华北地区弱势运行；西北地区甲醇市场维弱运行，观望情绪浓重；中性

2、基差：现货2240，基差-54，贴水期货；偏空

3、库存：截至6月6日，江苏甲醇库存在53.80万吨（不加连云港地区库存），较上周四（5月30日）下调0.50万吨，跌幅在0.92%；目前整体广东可流通甲醇货源在6.3万吨附近。福建地区甲醇库存3.3万吨附近。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至82.45万吨，与上周四（5月30日）相比下调0.1万吨，跌幅在0.12%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：原油强势反弹，能化情绪较为乐观，甲醇价格在成本线附近加之美国对伊朗化学制品制裁，港口压力有所减缓，长线多单持有，短线小单2290-2360区间逢低做多操作

PTA：

1、基本面：假日期间，外盘原油和PX大幅上涨，成本端有所提振，但后市成本端有压缩空间，且下游需求总体偏弱，在累库预期下，价格难以强力上涨，总体PTA价格进入震荡区域。中性。

2、基差：现货5430，基差276，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：成本偏弱和累库预期下PTA延续震荡偏弱为主。PTA1909:短线继续偏空操作为主。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，国内检修装置复产延迟，供需有所好转利多价格。但是港口库存高位，且基差偏弱，压制价格上涨空间，预计短期乙二醇底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4235，基差-134，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约133.3万吨，环比上期减少0.5万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量不强，总体进入筑底阶段。EG1909:短线空单部分止盈，后市反弹依旧抛空操作为主.

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11600，基差-635，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

6、 11850附近短多，破11750止损。

纸浆：

1、基本面：国外供应商降价销售，进口木浆价格仍处下行通道；市场需求淡季来临，纸制品利润率处于较低水平，国内消费整体偏弱，中美贸易摩擦影响纸制品出口；偏空

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为4700元/吨，SP1909收盘价为4584元/吨，基差为116元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，5月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约157.50万吨，较4月减少0.81%，库存连续三个月去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：下游淡季来临，在整体需求无明显改善背景下，浆价或维持下行趋势。SP1909：前期空单持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撑较弱；新加坡市场套利窗口关闭，预计6月套利船货数量将进一步下降；中美贸易摩擦抑制燃油需求，但BDI指数创新高叠加中东燃料油发电季节性需求，需求预期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为402.5美元/吨，FU1909收盘价2538元/吨，基差为181.88元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月29日当周，新加坡燃料油库存数量为335.23万吨（2179万桶），环比减少3.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：供应减少且需求好转，新加坡高硫燃料油基本面有所改善，沪燃建议偏多思路操作。FU1909：日内逢低做多

塑料 

1、 基本面：国际原油弱势震荡，19年预期国外供应增量大，09合约盘面贴水，进口利润回到平衡线，进口乙烯单体下跌，现货价格较上一交易日降，石化库存偏高，再次累库，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率14%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货7650，主力合约1909基差65，期货贴水0.8%，偏多 ； 

3、 库存：石化厂家库存82万吨，偏空；

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1909短期偏空，日内逢高抛空操作； 

PP

1、 基本面：国际原油弱势震荡，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，二季度检修期来临开工率下降较快，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯跌，现货价格较上一交易日降，石化库存偏高，再次累库，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率32%，均聚拉丝华北成交8430，华东成交无，华南成交无，偏空；

2、 基差： PP华东现货8200，主力合约1909基差182，期货贴水2.2%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存82万吨，偏空；

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论：PP1909短期偏空，日内逢高抛空操作；

PVC：

1、基本面：本周，前期几套检修装置计划重启，上游供应预计继续增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格较低，成本支撑乏力，上游操作空间较大，仍有下行空间；下游目前多持观望态度，采购积极性不高，刚需为主。中性。

2、基差：现货6650，基差5，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少5.70%至30.6万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美国大豆产区种植天气有所改善，短期区间震荡延续。国内豆粕震荡回落，技术性调整，表现整体强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但正值巴西大豆到港旺季，压制价格上升空间。偏多

2.基差：现货2903，基差-91，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存64.09吨，上周61.28万吨，环比增加4.59%，去年同期110.06万吨，同比减少41.76%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕震荡上行，消息面利多影响，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆出口进程和消息面变化。

豆粕M1909：短期2900附近震荡偏强，回落做多尝试。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2450，基差-23，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.85万吨，上周3.45万吨，环比增加11.59%，去年同期4.8万吨，同比减少19.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美国大豆产区种植天气有所改善，短期区间震荡延续。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种开始，播种面积预计增长较多。近期盘面震荡回升，受消息面刺激，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3500，基差-15，贴水期货。中性

3.库存：大豆库存434.68万吨，上周417.96万吨，环比增加4%，去年同期579.65万吨，同比减少25%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类震荡回升。宏观层面利好和消息面尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3500附近震荡偏强，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：端午假期外盘震荡上涨。分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。巴西中南部5月上半月产糖159万吨，同比下降16%。印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月30日产糖1456万吨，同比增加1.47%。2019年5月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖666.77万吨；销糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年4月中国进口食糖34万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5280，基差301（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底18/19榨季工业库存409.27万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面远期利好。09合约贴水较深，下跌空间有限，短期震荡偏多思路。

棉花：

1、基本面：6月6日国储拍卖成交38.69%，成交均价12524元/吨，折3128价格13967元/吨。中国农业部5月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。4月进口棉花18万吨，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价14092，基差1157（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花短期继续探底，端午假期外盘下跌，总体悲观情绪不减，走势偏弱，不宜盲目抄底，偏空思路为主。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5170，基差-270，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月31日豆油商业库存141万吨，前值145万吨，环比-4万吨，同比+3.90% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4340，基差-50，现货贴水期货。偏空

3.库存：5月31日棕榈油港口库存73万吨，前值76万吨，环比-3万吨，同比+14.51% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。 Mistry上调19年马来产量至2000万吨，再增加了去库压力，马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加7.1%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7160，基差71，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月31日菜籽油商业库存47万吨，前值45万吨，环比+2万吨，同比+34.66%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。但近日美豆天气影响种植，美豆上涨，国内跟盘浮动。马棕5月出口偏强，5月库存下降幅度有望增大，但6月起产量不断提高，增产幅度加大，远月去库困难。近日中加方面，孟晚舟听证会推迟，中加关系继续僵持，菜油相对坚挺。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7个百分点；中性。

2、基差：现货46010，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：6月6日LME铜库存减400吨至211650吨，上期所铜库存较上周减19813吨至145626吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：隔夜沪铜突破46000大关，短期继续维持弱势，沪铜1908:空单离场观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14060，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减30736吨至476617吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝短期区间震荡整理，沪铝1907：13800~14400区间操作。 

镍：

1、基本面：短期：镍矿供应增加不变，但进一步向下空间变小，但供应充足还是很难支撑矿价反弹，趋弱的格局不变，成本支撑力不足。镍铁产量增加趋势不变，价格慢慢呈现向下趋势，目前来短期镍铁还达不到过剩，所以价格方面还是保持略坚挺。但6月之后可能镍铁慢慢过剩，价格回落概率较大。不锈钢消费依然不佳，同时接下来消费淡季，不锈钢价格恐难反弹，同时可能会继续承压价格。偏弱

2、基差：现货95975，基差275，中性，俄镍95450，基差-250，中性。

3、库存：LME库存163968，-18，上交所仓单8669，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1907：可能继续向下考验，少量空单持有，关注94540支撑

黄金

1、 基本面：上周五非农数据不佳市场期待降息，墨西哥关税有望避免，美股单周涨幅半年多最大，10年期美债收益率触及20个月最低，黄金连涨8日，离岸人民币一度跌破6.96；美国5月非农就业仅增7.5万人，创三个月最低，美联储7月降息几率升破80%；美国与墨西哥达成协议，加征关税计划被无限期暂停；工业和出口双双大幅下滑，“欧洲火车头”德国经济阴云笼罩；欧央行对降息持开放态度；印度央行已经开启年初至今第三次降息，年初至今共降息75bp；中性

2、基差：黄金期货301.7，现货299.2，基差-2.5，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2730千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：非农数据继续爆冷，金价快速走高，美股大幅反弹后金价有所下滑；COMEX金大幅走高至1350，沪金高位震荡；节假日美墨关税无限期延迟或将改善市场预期，中国或将公布信贷数据。美股美债有所调整，金价将开始高位震荡。沪金1912：多单继续持有。

白银

1、基本面：上周五非农数据不佳市场期待降息，墨西哥关税有望避免，美股单周涨幅半年多最大，10年期美债收益率触及20个月最低，黄金连涨8日，离岸人民币一度跌破6.96；美国5月非农就业仅增7.5万人，创三个月最低，美联储7月降息几率升破80%；美国与墨西哥达成协议，加征关税计划被无限期暂停；工业和出口双双大幅下滑，“欧洲火车头”德国经济阴云笼罩；欧央行对降息持开放态度；印度央行已经开启年初至今第三次降息，年初至今共降息75bp；中性

2、基差：白银期货3639，现货3571，基差-68，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1143768千克，减少305千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：非农数据继续爆冷，银价跟随金价走势，波动幅度变强；COMEX银冲高回落至15左右，沪银大幅波动在3630左右，沪银增幅有所走强，将继续跟随金价走势，短期仍震荡偏强。沪银1912：多单持有。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月22日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-3月全球锌市场供应过剩9.64万吨，去年全年为供应过剩7.39万吨；偏空。

2、基差：现货20860，基差+170；偏多。

3、库存：6月6日LME锌库存减少250吨至99525吨，6月6上期所锌库存仓单较上日增加1385吨至21240吨；中性。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1907：逢高沽空。

5

---金融期货

期指

1、基本面：金融委办公室会议研究维护同业业务稳定工作；央行易纲：不认为某个具体汇率数字更加重要；G20财长和央行行长强调协调应对全球性风险；上周海外市场受益于降息预期上涨，国内市场缩量下跌，市场热点减少，不过外资连续四个交易日净流入96亿元；中性

2、资金：两融9168亿元，减少22亿元，沪深股通净流入13亿元；中性

3、基差：IF1906贴水20.08点，IH1906贴水16.96点， IC1906贴水66.98点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：受到降息预期影响海外市场反弹，外资周度净买入96亿，蓝筹权重指数接近前期跳空缺口下方支撑位，短期不改指数弱势调整。期指：观望为主，逢高试空。