股指期货：谨慎看空

1.    IF1906收盘涨1.07%报3591.80，成交量103382手，较上一交易日增加3055手，持仓88722手，减少14手。IH1906收盘涨1.06 %报2724.00，成交量40550手，增加2584手，持仓40988手， 减少999手。IC1906收盘涨0.58 %报4658.00，成交量84469手，增加1004手，持仓81056手，减少4504手。

2.    沪股通当日买入成交127.37亿元，卖出成交77.79亿元，沪股通净流入49.58亿元；深股通买入成交100.64亿元，卖出成交71.25亿元，深股通当日净流入29.39亿元，当日北上资金净流入78.97亿元。

3.    据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值12.1万亿元人民币，比去年同期增长4.1%。其中，出口6.5万亿元，增长6.1%；进口5.6万亿元，增长1.8%；贸易顺差8933.6亿元，扩大45%。

4.    中国5月外汇储备31010.04亿美元，环比增60.51亿美元，并创9个月新高。中国5月黄金储备6161万盎司，环比增51万盎司，连续6个月增持。

5.    根据中国货币网，央行对锦州银行等中小银行发行同业存单通过民营企业债券融资支持工具（CRMW）提供信用增进，以支持中小银行发行同业存单。

6.    中办、国办近日下发地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的相关文件。文件有两个重大突破：专项债可作为重大项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资；对金融机构依法依规支持专项债券项目配套融资，不认定为隐性债务问责情形。

7.    李超在香港出席论坛时，未来会进一步丰富中国金融产品，包括发行地方政府债券，推动原油等商品期货期权，以及进一步放松股指期货交易限制。

投资逻辑：

股指期货：受美联储降息的宽松预期影响，外围股市走强带动A股昨日小幅反弹，北向资金净流入近80亿元，创逾两个月新高，但A股整体参与热情依旧较低，两市成交额不足3700亿元，创4个月新低。短期来看，美国十年期国债和3个月国债收益率倒挂严重，美股或将面临下行风险（对于盈利端的定价），对于国内股市来说，美股的下调将对A股产生一定的连锁性利空反应。另一方面需要留意的是随着进口增速的下移表明内需仍处疲软状态，对股指或仍有拖累作用。但是预计政策层面的对冲措施将在后续逐渐出现，且目前沪深300和中证500估值均处于历史中性偏低水平，市场的短期调整虽未结束但安全边际或仍然具备。

策略：谨慎看空

风险点：经济提前复苏