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科创板注册这两天就应有结果!距开市还有关键四步

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-06-14 10:49:14 来源:券商中国 作者:程丹

科创板正式开板,证监会副主席李超、上交所理事长黄红元在央视发表观点。


在6月13日播出的央视财经评论上,证监会副主席李超表示,科创板开板对资本市场而言是个重要的时间节点,距离科创板开市还有注册、路演、发行承销、登记等几个关键环节,“应该注册这两天就有结果”。同时在应对科创板运行初期的波动方面,证监会将加强监管。


来看李超、黄红元的关键表述:


1、科创板开板对资本市场而言是个重要的时间节点,距离开市,还有几个环节的工作需要做,比如注册,路演、发行承销、登记等,正式开市,顺利的话时间不会太长。应该注册这两天就能有结果。


2、科创板官方英文译名出炉,为“SSE STAR MARKET”,科创板不光在中国产生影响,也在全球市场引发关注。其中,STAR具体含义,是科创板对应的英文说法,s是科学science,t是技术technology,a是创新innovate,r是boaRd,这四个字母对应充满希望,对中国科创企业支持的希望之星,寄托着美好。


3、注册制并不表明完全放弃审核,并不代表着“注册制下谁想上就上”,只是说审核方式更强调信息披露。


4、证监会注册结束进入路演发行阶段,发行企业有一定适当数量的时候就可以集体上市交易了,上市时间大概在2个月内。


5、已过会的企业,严格按照注册制的审核规则进行审核,符合上市条件和上市标准,也符合信息披露要求。


6、过去市场对新股有炒作习惯,科创板是全新事物,投资者要有全新研判,审慎投资,证监会会做好各种预案,避免股价的大幅波动,在规则制度设计方面有一定考虑,将加强监管。


关注点一:应该注册这两天就能有结果


6月13日,科创板正式开板,截至这一天,共有123家企业的科创板上市申请获得上交所受理。其中,先后有102家进入审核问询流程,18家通过问询的企业获准上会,其中9家企业已经过会。


李超表示,科创板开板对资本市场而言是个重要的时间节点,距离开市,还有几个环节的工作需要做,比如注册、路演、发行承销、登记等,其中应该注册这两天就能有结果,顺利的话,正式开市的时间不会太长。


黄红元指出,注册结束进入路演发行阶段,发行企业有一定适当数量的时候就可以集体上市交易了,上市时间,大概在2个月内。


资深投行人士王骥跃认为,科创企业在证监会注册后获得IPO发行批文,发行环节正常将历时15个工作日,另有12家科创板受理企业即将上科创板审议会议,如果首批科创板企业以30家来测算,科创板企业集体上市日或在7月中旬。


关注点二:科创板英文译名由来


科创板官方英文译名出炉,为“SSE STAR MARKET”。


为何和“STAR”相关,黄红元表示,科创板不光在中国产生影响,也在全球市场引发关注。其中,STAR具体含义,是科创板对应的英文说法,s是科学science,t是技术technology,a是创新innovate,r是boaRd,这四个字母对应充满希望,对中国科创企业支持的希望之星,寄托着美好。



李超表示,科创板试点注册制改革的推出,有两大政策目标,一是科创。我国经济正在向高质量阶段转变,这对科技创新和科技创新企业提出了更高的要求,希望通过科创板,让资本市场对中国科技创新、创新驱动、科创企业的发展起到积极的推动引领作用;二是改革。资本市场发展20多年,成绩不小但市场各方还有许多的期待和意见,包括市场化程度不够、市场对实体经济融资支持度不够、投资者获得感不强等,这些都有赖于通过改革资本市场基础制度达到目标。此次科创板在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度,希望通过改革能够让资本市场更好的发挥作用。


关注点三:科创板企业会非常多非常烂?李超表示不会发生


注册制的审核方式,让市场上存在“科创板企业会非常多非常烂”的担忧,李超表示这不会发生。


李超指出,注册制和核准制不仅仅是字面上的区别,其包含了基础制度安排的变化,在注册制下更强调信息披露的作用。“之前更多的是用行政的手段和标准,衡量企业是否符合上市条件,在注册制下,则需要发行人在满足基本上市条件的前提下如实的信息披露,充分、准确的信息披露后,交由市场、投资者来衡量企业价值。


李超强调,注册制并不表明完全放弃审核,并不代表着“注册制下谁想上就上”,只是说审核方式更强调信息披露。上交所前期受理、问询、审核科创板申报企业,基本是按照国际成熟市场通用做法,一轮一轮的问询,问询出一家真公司、好公司,把问出的真实情况告诉市场,公开透明,让投资者做判断。


李超指出,科创板是资本市场的增量改革,中国经济发展的新阶段,需要加大供给侧结构性改革力度,金融如何适应改革要求,资本市场在其中要发挥什么样的作用,要为创新驱动战略做点什么,这都需要重新定义。


“基于这些考虑,科创板在基础制度方面做了一些改革,这必然会对资本市场生态产生影响。”李超表示,科创板在赋予发行人、中介机构市场功能的同时,又对他们提出了较高要求,包括在发行阶段对机构投资者进行倾斜;中介机构应勤勉尽责,切实发挥对信息披露核查把关作用等,这些会对市场生态产生潜移默化的作用,希望有利于市场生态往更好的方向发展。


关注点四:过会企业符合上市条件和标准


截至目前,已有9家企业通过了科创板上市委的审议。


黄红元表示,这些企业都是按照注册制的规则,通过了相应审核从而过会的。上交所的审核坚持以信息披露为核心,充分发挥市场机制作用:


一是审核公开透明,审核标准、审核进程、审核程序、审核结果全面公开;


二是审核方法是问询式,一旦受理了申报企业的招股说明书,中介机构的意见立即公开,问询和回复也向社会公开,通过多轮问询和回复来向市场答疑解惑,发行人要对信息披露真实性承担法律责任,履行相应义务,保荐机构要履行相应义务;


三是审核过程全面电子化,全程留痕便于社会监督事后检查;


四是内部采取分行业的方式提高审核专业性,职责分解,分层负责,集体决策,审核既公开透明,又有内部制衡。


黄红元指出,这几批过会企业按照这样的标准审核下来,符合上市条件和上市标准,也符合信息披露要求。


关注点五:投资者要全面研判科创板,审慎投资


李超指出,科创板试点注册制是新生事物,本身就需要逐步完善,后续市场各方还会关注,一是下一步的发行承销,定价等,尤其是定价,科创板企业有一定的不确定性,估值方面各方有分歧,定价需要买卖双方磨合。二是未盈利的企业可以登上科创板,投资者的投资习惯要做一些变化。科创板设置了一定的投资者门槛,证监会要求券商要严把投资者适当性门槛,让科创板的直接参与者既要具备专业研判能力,也要有风险承受能力。


李超强调,过去市场对新股有炒作习惯,科创板是全新事物,投资者要有全新研判,审慎投资,同时也会做好各种预案,在大幅波动下,在规则制度设计方面有一定考虑,也要加强监管。


易会满在昨日的第十一届陆家嘴论坛上也表示,市场化定价后,与现有IPO定价机制有本质区别,企业高估值发行的现象可能会增多,开板初期市场供求不平衡,加之新的交易机制需要适应,不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。


注册制之下,科创板取消了直接定价,完全采用了市场化的询价方式。证监会则在市场化询价主体、定价与配售机制方面进行有效约束。尽管如此,但对于即将上市的首批科创板企业的估值定价,业界出现了不同观点。例如,中信证券策略首席分析师秦培景预计科创板发行定价会系统性偏高;但久友资本管理合伙人何煦认为,即便是首批,发行定价也会在合理范围内。


相比之下,较为一致的看法是,业界基本认为首批科创板上市后爆炒的概率较大。在不平衡的供需关系下,预计科创板开板首日会被炒作冲高,但在5个交易日内冲高回落。


来自权威部门的统计数据显示,截至目前,已开通科创板交易权限的投资者人数超过了250万人,以单个投资者每人投资5万元计算,可参与的资金规模将超过1000亿元。同时,首批科创板主题基金的申购超过了1200亿元。上述负责人指出,在可投资标的有限的情况下,科创板企业上市后,一些股票或涨幅较大,但从历史经验来看,股价的波动会有逐步回归的过程。以创业板为例,创业板首批上市企业,首日平均涨幅106%,第二天由涨转跌,个股平均跌幅为8.15%,28只股票仅有2只上涨,直至第五天,首批企业的平均涨幅为2.72%,创业板股价波动随着时间推移趋于正常化。


有国际投资者表示,从全球范围来看,科创股有独特的风险特征,投资周期长等特点,新颖的科创股股价较大,参与者如果跟风炒作,容易出现较大亏损。 


易会满表示,对于科创板上市初期可能带来的风险,证监会在制度设计时,已经尽最大可能予以评估完善,并做好相应预案。同时将坚持边试点、边总结、边完善的原则,持续优化各项制度安排。希望各方对科创板多一份理解、多一点包容,既保持热情,又保持理性冷静,共同应对可能出现的各种问题,共同遵循资本市场内在规律,共同把科创板建设好、发展好。


另外,黄红元表示,全球服务科创企业的典型市场——纳斯达克,1971年建立,大概运行了20年才趋于成熟,几十年的发展过程中,纳斯达克累积上了13000家公司,截至目前保留上市的有3000多家,退市渐近1万家,这一万家有60%的方式通过并购退出,40%的企业是因为竞争过程中优胜劣汰从市场退出,这部分参与者存在投资风险。

责任编辑:李烨

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