华泰证券发行GDR获批

6月11日晚，华泰证券发布公告称，公司申请发行全球存托凭证（GDR），在伦敦证券交易所上市的招股说明书于伦敦时间2019年6月11日获得英国金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）的批准。这意味着自2018年12月陷入停滞后，“沪伦通”时隔半年再次重新启动。

公告显示，华泰证券拟初始发行不超过7501.37万份GDR，其中每份GDR代表10股公司A股股票。此外，稳定价格操作人可以通过行使超额配售权，要求发行人额外发行不超过750.13万份且不超过实际初始发售规模10%的GDR。发售时间为自2019年6月11日(伦敦时间)至2019年6月14日(伦敦时间)。预计募集资金16亿美元~20亿美元。

初始发行7501.37万份GDR

具体来看，公告主要有以下几条关键内容：

一、发行的证券种类和数量

华泰证券拟初始发行不超过7501.37万份 GDR，其中每份GDR代表10股公司A股股票。此外，自本次发行的 GDR 最终价格确定之日起30 日内（以下简称“稳定价格期”），稳定价格操作人可以通过行使超额配售权，要求发行人额外发行不超过750.13万份且不超过实际初始发售规模10%的GDR。本次发行GDR代表的基础证券为不超过8.25亿股A股股票（包括因行使超额配售权而发行的 GDR所代表的A股股票）。

二、发行的价格和时间

本次发行的GDR的价格区间初步确定为每份GDR 20.00美元至24.50美元。本次发行的GDR的发售期为自2019年6月11日（伦敦时间）至2019年6月1日（伦敦时间）。公司预计本次发行GDR的最终数量和价格将根据国际市场发行情况并通过簿记建档于2019年6月14日（伦敦时间）左右确定。

三、募集资金总额

假设本次拟发行GDR数量达到上限且超额配售权悉数行使，按照初步确定的价格区间测算，华泰证券预计本次发行的募集资金总额为16.503 亿美元至 20.216 亿美元。本次发行的募集资金总额将根据本次发行 GDR 的最终数量和价格确定。

四、发行的 GDR 的上市地点

本次发行的GDR将于伦敦证券交易所上市，并在伦敦证券交易主板市场交易。

五、跨境转换安排和相关限制

本次发行的 GDR 上市后，国际合格投资者除通过国际订单市场买卖GDR外，也可通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括将A股股票转换为GDR，以及将GDR转换为A股股票。

根据境内的相关监管规定，公司本次发行的GD自上市之日起120日内（以下简称“兑回限制期”）不得转换为 A 股股票。

此外，为了确保稳定价格操作人在行使超额配售权期间GDR的数量不超过被核准的上限，在稳定价格期内投资者可能不能通过跨境转换机制生成GDR。

公司在存续期内GDR的数量将不超过中国证监会核准的数量上限（即8251.5万份），因公司送股、股份分拆或者并、转换比例调整等原因导致GDR增加或者减少的，数量上限相应调整。

六、发行前后股本变动情况

本次发行前，公司的股本总数为82.52亿股，本次发行完成后，公司的股本总数将变更为不超过90.77亿股。

华泰证券境外子公司获准在美国开展经纪交易商业务

按照华泰证券此前披露，本次发行GDR拟募集资金扣除发行费用后，将全部通过补充资本金，用于境内外业务发展及投资，以进一步优化公司业务布局，提升市场竞争力和抗风险能力。具体用途包括，持续投入现有主营业务，深耕财富管理、机构服务、投资管理等业务板块，进一步推动业务转型升级；补充营运资本及满足一般企业用途。

另外，同时华泰证券还公告称，公司的境外全资子公司华泰国际，其位于美国的全资子公司华泰美国已经收到美国金融业监管局(FINRA)的通知，获得在美国开展经纪交易商业务的资格。在符合相关法律法规的前提下，华泰美国获准在美国开展证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务。

沪伦通GDR英国跨境转换机构达4家

其实在沪伦通各项业务规则准备就绪时，券商的各项准备工作也在稳步推进。

早在去年10月，上交所联合中国结算进行了沪伦通全天候市场测试，共有17家券商参与了CDR跨境转换测试。分别是申万宏源证券、东方证券、广发证券、华泰证券、国泰君安证券、招商证券、国信证券、中信证券、海通证券、北京高华证券、中金公司、光大证券、财达证券、银河证券、瑞银证券、中银国际证券及中信建投证券。

今年1月，上交所曾发布公告称，对中信里昂证券英国予以沪伦通全球存托凭证(GDR)英国跨境转换机构备案。至此，沪伦通GDR英国跨境转换机构达4家，此前完成备案的分别是中金英国、巴克莱银行、海通国际英国。中金公司此前宣布，中金英国成为首家沪伦通GDR英国跨境转换机构，中金公司股票业务部境内团队和英国团队将主要负责沪伦通GDR跨境转换业务，并且已经获得CDR做市商资格。

目前来看，华泰证券发行GDR获批，这意味着华泰证券将尝鲜GDR首单。

上交所：沪伦通西向迈出了实质性的一步

华泰证券发行GDR获批，上交所对此表示，华泰证券是上交所上市公司，在获得英国金融监管当局的发行批文后，如顺利发行，华泰证券将成为首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所A股公司，这意味着沪伦通西向业务迈出了实质性的一步。作为华泰证券A股的上市场所，上交所认为这对促进境内机构融入全球核心资本市场，促进上海何伦敦两大金融中心城市的合作有着非常积极的意义。

上交所还强调，坚定不移推进资本市场对外开放，是中国资本市场监管当局始终秉持的理念。上交所作为改革与开放的前沿阵地，也始终遵循中国证监会的部署，扎实努力地推进每一项工作。通过互联互通、股权合作等制度创新模式，上交所近年来与全球各大主要市场不断加深合作实现共赢，也在全球化融合中不断加强自身的风险防控能力。相信在国务院金融稳定发展委员会、一行两会、外汇局等金融监管机构的大力指导和支持下，会有更多的A股公司通过制度创新登陆伦敦市场；同时，愿与中国市场共同成长的伦交所上市公司也会将上交所作为其上市地。

伦交所：沪伦通很快就要启动

此外，在6月13日举行的第十一届陆家嘴论坛上，伦敦证券交易所集团首席执行官David SCHWIMMER也表示，万众期待的沪伦通很快将启动。

David SCHWIMMER称，现在监管框架已经制定完成，跨境交易规则已经确认，发行商已经做好准备开展行动，很快就要启动沪伦通项目。沪伦通对双方的发行商都有益，也是中国资本市场持续开放、国际化的重要一步，沪伦通会让国际投资者从中国市场的增长中获益，也让英国的上市公司更好地获得中国投资者的融资。

华泰证券发行GDR获批 业内人士怎么看？

对于华泰证券发行GDR获批，不少业内人士都表明了自己的观点。

中邮证券尚震宇：华泰证券GDR即将发售具有划时代的意义

中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇表示，作为沪伦通首家上市公司，华泰证券GDR即将发售具有划时代的意义，是中国资本市场深度扩大开放的里程碑，是引领未来更多的优质公司登陆伦敦交易所的旗帜。

东方金诚王佳丽：资本市场双向开放进一步加速

东方金诚金融业务部助理总经理王佳丽称，华泰证券作为我国资本市场重要参与者，本次GDR发售有重要意义。一是，标志着首个沪伦通项目即将落地，资本市场双向开放进一步加速，有助于境内证券机构融入全球核心资本市场，提升证券行业的国际竞争力；二是，从实操层面论证了沪伦通业务规则的可行性，为后续我国上市公司登陆伦交所提供了良好的经验和基础。

民生证券：华泰证券的资本实力将进一步提升

民生证券分析师认为，通过连续多元融资，华泰证券的资本实力将进一步提升，在目前证券行业以净资本为核心的监管体系下，公司同时布局业务发展与转型，国际化竞争力将进一步提升。

华创证券：对A股国际化具里程碑意义

华创证券分析师认为，伦交所国际化程度非常高，过去就有来自其他国家的企业通过发行GDR的形式进行挂牌，制度相对成熟及完善。国内存托凭证的发行依据，来自于去年鼓励创新企业回归境内资本市场的制度铺垫。

沪伦通的参与机构将以券商为核心。上市环节，券商担任承销保荐人。跨境转换环节，由两地交易所业务会员开展将更为便利。交易环节，沪伦通采用做市交易模式，做市商由券商担任，通过专用账户，使用自有资金开展做市业务，自担风险。

而允许跨境转换是境外市场存托凭证业务的通行做法(如ADR等)，符合沪伦通存托凭证业务的国际化定位，有利于中国资本市场向国际化标准发展。对A股国际化发展有里程碑意义：(1)开创了交易所互联互通的新模式，扩大我国资本市场双向开放;(2)为两地发行人和投资者提供投融资便利机会;(3)借鉴伦交所成熟的制度建设，促进上海国际金融中心的发展，深化中英金融合作。

中信建投：“沪伦通”推出将带来三方面投资机会

中信建投分析师则认为，华泰证券全球存托凭证(GDR)的发行获批，意味着自2018年12月陷入停滞后，“沪伦通”时隔半年再次重新启动。近期存托凭证外汇制度安排落地，结合前期证监会和上交所相关政策已于2018年出台，存托凭证相关政策安排已基本齐备。本次华泰证券在伦交所正式披露发行全球存托凭证发行获得批文，GDR西向业务迈出实质性一步，后续期待首家伦敦上市企业宣布在上交所发行东向CDR和“沪伦通”揭牌仪式举行。

其指出，从短期来看，由于沪伦通东向业务不具备融资功能，参与门槛为连续20个交易日持股市值在300万以上，可参与的个人投资者较少，对A股资金面影响十分有限。而富时100指数成分股是东向CDR的主要发行对象，测算出的发行规模约3000亿。考虑到发行节奏的控制，沪伦通东向CDR短期内对于我们市场的冲击较小。

但对机构投资者而言，“沪伦通”的推出将带来三方面的投资机会：(1)增加优质投资标的，“沪伦通”机制为外汇出境受限的境内投资者提供一个分享全球经济红利的机会，也为部分拥有出境投资能力的机构投资者提供节约外汇额度的便利。可以发行“沪伦通”东向CDR的公司，主要是集中在富时100的指数成分股，这些标的主要集中在能源、银行、日用品行业，都是非常典型的蓝筹股。(2)进一步分散风险，富时100指数跟发达国家一体化的相关性比较高，但跟中国市场的相关性比较低，因此“沪伦通”东向CDR的推出将给投资者提供一个进一步分散风险的投资品种。(3)投资受“沪伦通”业务带动的金融机构，有望成为存托人、托管人的商业银行和担任跨境转换机构角色的券商将受益于“沪伦通”业务开展。除此以外，在上交所和伦交所上市的大盘蓝筹也有望受益。

还有哪些值得期待的互联互通？

随着沪港通、深港通先后成功上线，沪伦通也有了实质性进展，那么，还有哪些值得期待的互联互通？

英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，随着互联互通机制不断成熟，已经酝酿较长时间的沪新通、沪德通大概率先上线。受时差、结算复杂等原因影响，未来上线的各种“通”预计还是凭证的模式。李大霄认为，互联互通推动了A股的全球化，加快了开放的步伐，对投资者而言，为互相进入对方市场投资提供便利，带来更多的投资机会。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，通过沪港通、深港通以及沪伦通的成功经验，将来和其他国家的互联互通更加顺理成章。未来沪新通、沪莫通，甚至和东京、中国台湾等资本市场的互通互联都有希望实现。杨德龙称，中国是世界第二大经济体，虽然A股总市值仅次于美股居世界第二位，但是和港股、美股、伦敦股市相比，国际化程度还差很远。通过和其他资本市场进行互动互联是A股国际化的重要推动力和重要形式，也给国内投资者提供一个投资全球资本市场的机会。对于全球投资者来说，可以提供一个便捷的投资于A股的通道，也有利于外资来分享中国经济增长的成果。

东北证券研究总监付立春表示，沪伦通的实质性落地对于和其他国家的互联互通有非常大的带头示范作用，沪伦通的案例经验，加速了内地资本市场的对外开放。他预计借助沪伦通的经验，在“一带一路”影响下，未来互联互通的国家可能批量落地。同时他提醒，推进资本市场对外开放，要注意稳扎稳打，牢守风险底线。

华泰证券简介：

华泰证券股份有限公司是一家中国领先的综合性证券集团，具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和敏捷协同的全业务链体系，致力成为兼具本土优势和全球视野的一流综合金融集团。

公司于1991年5月开业。2010年2月26日，公司A股在上海证券交易所挂牌上市交易，股票代码601688。2015年6月1日，公司H股在香港联合交易所挂牌上市交易，股票代码6886。在27年的发展历程中，华泰证券抓住了中国资本市场及证券业变革创新的历史机遇，实现了快速成长，主要财务指标和业务指标均位居国内证券行业前列。

公司拥有全资子公司华泰证券（上海）资产管理有限公司、华泰国际金融控股有限公司、华泰紫金投资有限责任公司、华泰创新投资有限公司；控股子公司华泰联合证券有限责任公司、华泰期货有限公司、江苏股权交易中心有限责任公司；参股南方基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、江苏银行股份有限公司、金浦产业投资基金管理有限公司等。2016年，公司收购美国TAMP（统包资产管理平台）行业的第三大公司AssetMark，国际化发展布局迈出关键一步。

七禾网研究中心唐正璐根据网络综合整理

七禾网研究中心合作、咨询电话：0571-88212938

更多精彩文章，请关注七禾网公众号！