香港恒生指数过去一周冲高回落，从技术上看，短线显示出双底形态，有利于反弹走势，只是持续性或较差。当前外围局势存在不确定性，市场做多信心并不充沛，观望气氛较为浓厚，6月剩余两周恒指或在27000点至28000点之间震荡。 

恒指守住27000点大关，全周累计升幅逾百点。个股板块方面出现明显分化，多数板块单周升幅明显收窄，香港地产股、银行股等更是逆市下跌；但中资地产股、中资银行股等则表现相对乐观，全周出现不小的升幅。权重蓝筹腾讯控股全周轻微收跌，下半周抹去了前两日的全部升幅；汇丰控股、友邦保险也逆市收跌，均呈现出二次探底形态。大盘蓝筹股价反复探底，限制了恒指上行步伐，但多数蓝筹在关键点位均获得不错支撑，短线技术性反弹也可以期待。

外围市场方面，美国股市上周高位整固，经历此前一周的大涨之后，上升势头有所放缓。美国近期经济数据欠佳，反而增强了市场对美联储降息的预期。本周美联储将召开6月议息会议，降息概率不大，但是否能传递出更宽松的信号值得关注。内地A股上周反弹，但后半周涨势趋缓。近期公布的5月宏观数据相对乐观，零售、工业、固投及金融数据等维持平稳增长，在一定程度上支撑市场信心。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的5个交易日，恒指牛证共出现约7024万港元资金净流出，但最近几日大市回调，均出现资金流入牛证的情况；期间恒指熊证共获得约2.12亿港元资金净流入，但近几日资金也在套现离场。街货方面，截至上周四，恒指牛证主要分布在收回价26300点至26850点之间，过夜街货相当约3367张期指合约；恒指熊证街货主要在收回价27800点至28300点之间，相当约4417张期指合约。

个股资金流数据方面，截至上周四的5个交易日，腾讯相关认购证及牛证分别有约1750万及1150万港元资金净流入部署多仓，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约360港元至376港元之间的中期价外条款，实际杠杆约9倍至12倍。另外，港交所相关认购证及牛证期内也分别获得约750万及460万港元资金净流入部署，资金留意行使价283港元至301港元之间的中长期价外条款，实际杠杆约8倍至9倍。至于看空资金流方面，期内主要是腾讯的相关认沽证及熊证分别出现约800万及550万港元资金净流出套现。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅个别发展，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.4个波幅点至16.4%，国企指数的引伸波幅下跌0.1个波幅点至17.4%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌0.1个波幅点至27.3%；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约0.5个波幅点至15.2%；港交所的引伸波幅上升0.5个波幅点至23.4%。

过去一周引伸波幅变化不大，对权证表现的影响较小，上周正股波幅略有增加，如果入市时机不佳、看错方向而不止损的话，亏损相对较大。近期大市受较多不明朗因素影响，在选择权证条款时，建议考虑条款较为保守的，例如年期较长、价内的条款，或者从投入的资金规模着手，利用较少的投入控制风险。另外，股票持仓较大的投资者可考虑利用认沽证来对冲风险，假设影响权证的其他因素不变，认沽证价格在标的股价下跌时会上升，可以降低股票持仓市值的损失。至于牛熊证投资者方面，在条款上需要衡量收回风险，因标的波幅增加，牛熊证较大机会触及收回，若触及收回，牛熊证将提前到期，投资者很可能损失全部本金。因此，在波幅较大的市况下，不宜利用牛熊证部署。