2019年，对于聚烯烃行业来说是至关重要的一年，“利益驱使”让这个行业正逐步从繁荣走向衰退，产能周期的寒潮来袭，各大厂家“八仙过海，各显神通”，核心竞争力的重要性愈发显著，成本问题成为了市场的聚焦点。

带着这样的疑问，笔者走访了部分西北煤化工厂家。

一、调研背景

2019年，国内聚烯烃计划投放产能分别为PP端565万吨，PE端330万吨。同比增速达到20%和17.9%。而2018年的增速仅为3.99%和6.77%。

供应端压力释放的预期从盘面1-5-9的价差便可见一斑，远月一直维持着深贴水结构。伴随着部分装置逐步试车量产，叠加原油价格回落重挫能化板块，上半年聚烯烃的价格震荡下跌。

随着产能周期浪潮逼近，摆在生产厂家面前最现实的问题便是——利润。未来的发展趋势必将会体现在核心竞争力优势上。成本竞争是核心要素。最主要的成本波动来自于原料价格和工艺水平。

以原料来源划分，当前成本最高的边际产能为外采甲醇装置，且甲醇较大的价格波动率使外采甲醇装置成本弹性也最大。综合下游成品当前价格来看，华东外采甲醇受到乙二醇的弱势影响，其利润情况不如西北地区外采装置。其余原料制聚烯烃自年初至今，盈利能力均有大幅下滑。受益于油价回落，油制和PDH装置的利润相对较好。

而综合原料和工艺来看，非标品的优势会在聚烯烃通用料市场逐步饱和过程中脱颖而出，聚烯烃生产企业非标转产的导向比较明显。

尤其对PP来说，一方面，在整体PP产能投放较快的进程中，标品拉丝的产量整体趋势却难有明显增长，今年一季度受到非标价差走强的影响，厂家倾向于转产共聚注塑，拉丝产量同比甚至出现了下滑。相反，注塑端的产量稳定增产一定程度上体现出了高端料的抗跌性。

另一方面，从进出口的角度看，PP的对外依存度已经下滑至18%左右。从结构性看，PP的共聚进口量逐年提升而均聚级逐年下滑。出口方面正好相反，均聚料出口量高速增长，其余料出口甚微。这反映了当前国内PP市场的通用料趋于饱和状态。

PE方面，受前两年国外投放周期的影响，国内PE的对外依存度在当前产能高增速时代反而逐步上行。从结构性来看，在表需稳定增长的情况下，会比较明显的发现LL的进口大幅增长而国产量增速缓慢，去年累计同比甚至出现下滑，为-10%。反观HD，与国产高增速匹配的是进口量的增速放缓。

因此，从行业发展周期的角度看，暴利的时代已经过去，分一杯羹的更多了。原料多元化以及工艺更新换代似乎在节省成本以及产品高端化方面颇具优势。企业如何面对未来的激烈竞争成为了本次调研的重点。

二、企业概况

本次调研企业有4家，神华宁煤、宝丰能源、中煤蒙大、内蒙伊泰。其中三家厂家为聚烯烃生产厂家，且在生产工艺和流程上独具特色，以下为各厂家具体情况：

（一）神华宁煤

企业概况：2013年烯烃一分公司一、二线投产，为20+30万吨的MTP装置。2014年烯烃一分公司三、四线投产，为20+30万吨的MTP装置。2018年烯烃二分公司五、六线投产，为煤制油项目，产能45全密度+60PP（30+30）。

上游简介：企业采用自有矿区长焰煤，原料煤4k-5k大卡，5k以上的外售，自有铁路从10-20km外运输过来。厂区设有2.8万方×6的煤仓。煤气化最早20wt甲醇采用水煤浆技术，之后上60wt的甲醇将之前的水煤浆技术改进，煤制油项目使用的是进口美国的干煤粉加压气化技术，在生产效率、CO收率上得到有效提升。煤制油项目副产100wt甲醇供给MTP装置使用。

成本与工艺：煤制油采用的是Grace的Unipol工艺，MTP采用的是巴斯夫的Novolen工艺，成本高于6000元/吨。

产品及定价：产牌号17个左右，拉丝以1102K为主，线性是煤制油的7042。相对来说，PP端非标料更加稳定，主要有抗冲共聚2500H、均聚注塑1100N以及部分管材料。PE非标HD8008尚需提升质量。烯烃二分公司煤制油项目暂时质量较国内油制和烯烃一分公司的产品略有欠缺。故公司将两个公司的产品从牌号上开始区分开，譬如共聚注塑的2500H，MTP产品的为2500HY，煤制油项目的为2500H。

销售以线下为主，也有部分拍卖，聚烯烃产品直销率目标在50%。定价会参考期货价、煤化工、两油。今年产品库存备货少，约几百吨的量。排产的话视市场需求而定，例如PE会有明显的季节性，10月份左右会排产7042，而在5月份之后会产8008。

产能周期大环境下的应对：宁夏地区到消费地区存在天然难以逾越的成本缺陷-运费，这将是未来市场通用料逐步饱和的情况下最难解决的问题，企业目标是将公：铁路运输比控制在4：6，综合成本控制在491元/吨以内。企业目前在研究生产稳定的非标高端料。后面有新上产能计划也会偏向产品多元化：20LD+10EVA+42.5PP+3.5高分子PE，用来规避利润大幅波动。

当然，相较于其他聚烯烃工厂，宁煤也有自己的优势。六条产能线国内最多，这就使得企业切换牌号会灵活很多。而国内普遍的两条线切换的时候，牌号会比较单一。因此，神华宁煤未来会从非标高端料上提升自己的核心竞争力，譬如企业在管材专用料、高抗冲料上的研发较多。

其他：装置有问题时也会外采甲醇，短期会对周边甲醇价格影响极大。企业检修一般是在4-5月份，由于北方冬季寒冷，因此把检修选在开春回暖之时，可以有效避免管道冻裂。

（二）宁夏宝丰

企业概况：2014年初投产，为60万吨（30全密度+30PP）DMTO装置。煤制一体化装置，产品除聚烯烃外，还有煤焦化产品焦炭、煤焦油产品改质沥青、粗苯加氢产品纯苯混苯、C4、C5产品。去年利润大约48亿。

上游简介：原料为煤炭，厂家自有720wt产能煤矿场，也会有部分煤炭外采。煤气化工艺为干粉煤加压气化技术。

成本与工艺：甲醇制烯烃为一代DMTO技术，一般吨耗在3左右。综合成本约在5000-6000元/吨。

产品及定价：宝丰能源的产品以标品为主，拉丝S1003，线性的7042，其余有共聚注塑K8003，HDPE8008，。企业的排产以利润为导向，今年一季度共聚-拉丝非标价差一度在600以上，企业以生产共聚为主。而且，K8003由于是共聚，因此丙烯会有富余，企业会选择外卖丙烯赚钱，当共聚注塑-拉丝价差在200-300的时候，也可能会产K8003。而HD注塑今年价格很低，一度与线性倒挂，因此企业以产7042为主。

库存方面，企业实行0库存销售，且没异地库。定价基准参考石化库存、两油、期货盘面。报价的话，西北地区以出厂价为主，其余区域以配送价为主，铁路运输华东成本约在400-500元/吨。配送华北的以汽车为主，一般3-4天。配送华东以火车为主，一般一周。销售渠道95%为代理商，5-10%为下游工厂。

产能周期大环境下的应对：宁夏宝丰的CTO技术有其独特的亮点，其煤焦化副产的焦炉气会用于制甲醇，据介绍是30万吨产能，其余150万吨甲醇是通过煤气化制取，可能是由于这一点，导致宝丰能源的综合成本业内较低，在市场上其标品极具价格优势。新上的二期项目，据介绍全由煤气化制取180万吨甲醇，但公司网站为煤焦化制取。而烯烃聚合采用了目前较为流行的Unipol技术。

宝丰的优势更多的来自于对原料甲醇端的制取成本，且在新上项目上讲部分工艺改进。

（三）中煤蒙大

企业概况：2016年4月试车投产，为60万吨（30全密度+30PP）DMTO装置，实际产量约70多万吨。

上游简介：原料为甲醇，且需通过厂家检测通过的精甲醇，来源为周边远兴、博源。需求量为180万吨。

成本与工艺：甲醇制烯烃为一代DMTO技术，一般吨耗在3-3.05左右，最好能做到2.986。利润在几百块钱/吨。由于是外采甲醇，相较于CTO装置，成本弹性较大，甲醇价格过高会存在亏损。

产品及定价：产品牌号主要是L5E89，7042，也会产非标料。尤其是拉丝L5E89市场口碑较好，会较一般拉丝升水50-100元/吨。主要原因一方面是企业对采购的原料精醇把控非常严格，另一方面企业是数字化模范代表企业，全流程自动化监控会使得生产过程中杂质少，窜料少易发现，因此质量非常稳定。因此，企业的检修周期会比较长，一般3年1检修，时间在一个月左右。

产品绝大部分是走代理贸易商，很少部分是直销，因为很多下游工厂想先货后款，而且需求量也不稳定。成品库存接近1.5万吨，其中PE0.37万吨，PP1.12万吨。与中煤榆林统一由销售分公司销售。企业排产检修主要视现金流而定。

产能周期大环境下的应对：企业认为煤化工厂的通用料很多，但相应的通用料市场也大很多。如果未来都去产高端料，高端料市场相对较小，同样会很快饱和，那么就到比拼专用料性能的时候了。

中煤蒙大的应对主要是把当前的刚性生产转向柔性生产。即现在的出料比例是1：1的话，未来可能会上类似C4回收再利用，使出料比例可调节譬如在1：0.8-1.2之间，同时也可以产高端料。但类似国内其他深加工OCU等，企业考虑到投资设备折旧问题，经济效益可能也会比较一般。

此外，中煤蒙大的最大特点是数字化自动化监控生产流程。现代化的生产技术会使得产品在质量稳定性、安全生产等方面独具优势。

三、调研总结

从调研的结果来看，上游厂家对供应端的竞争深有感触，同样也在思考对策。前文对调研的3家企业各自优势及发展思路已有介绍。总体上看，成本端的最直接影响便是在原料和工艺流程上。其次，库存管理行为、物流条件改善、金融衍生品工具等也会是提升核心竞争力的方向。

从当前市场来看，今年上下游厂家均处于低库存运行，面临价格随时会遭到新产能冲击的威胁，多数企业均不会去选择刻意囤货。产业链的低库存运行意味着成本端支撑的刚性会愈发明显，但至少目前为止，上游利润尚可。那么，低库存导致近期盘面基差时有走强，尤其是PP，能否引发库存反馈效应呢？

从检修复产节奏以及新产能放量的节点来看，短期供应端驱动是偏弱的，而01合约的深贴水结构对产能释放预期体现较充分。因此，当前阶段性供需错配或许是空方再度入场的契机，而9-1价差做扩的近月驱动力及远月安全边际较差。需要关注的是累库的拐点以及非标价差提供的转产动力。