橡胶早评：市场谨慎看待中美谈判，橡胶高开低走回归弱势基本面

要闻：5月份全国轮胎外胎产量为7204.3万条，按照去年同期的可比数据，下降6.77%；环比上月下滑2.33%。1-5月累计生产轮胎外胎33341.2万条。据悉19年全国库内19年WF7000吨（包括未注册仓单的），在去年同期全国库内18年WF数量6万吨。

期货报价：沪胶主力1909报价11740（-65）；沪胶2001报价12770（-35）；1-9价差1005（-25）；东京期胶最新报价202.7（2.7）；新加坡20#最新报价147.3（-2.8）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11450（-50）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1695（5），泰国STR20现货报价1525（0）。泰国混合胶报价11850-11900（-150），SCR5全乳胶-主力合约基差-290（700），泰国混合胶-主力合约基差110（-30），STR20#外盘与内盘价差5（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8600（0），顺丁上海11400（0），丁苯（1502）山东10600（0）。全乳胶-顺丁价差50（-50），全乳胶-丁苯（1502）850（-50）。

原料价格：海南胶水11200（0），云南胶水11000（100），泰国合艾白片56.69（0.3）。

库存情况及开工率：上期所总共库存42.4万吨（0.1）；注册仓单41.5万吨（0）。半钢胎开工率70.4%（2.2），全钢胎开工率73.9%（3.7）。

持仓与技术分析：1909合约高开低走，夜盘偏弱震荡。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD绿柱扩大。成交量、持仓量增加，仓差5780。前20名会员持仓，多单100402（-125），空单131872（-2466），净多单32858（-5210），净空单64328（-7551）。周线在40日均线上方，价格重心小幅下移，MACD在0轴附近粘合。

小结：橡胶昨日高开低走，混合胶现货价格下跌100-150元，升水主力合约110元，1-9价差1005元。尽管昨日中美谈判释放积极信号，然股市、商品高开低走、回吐涨幅，显示市场对于中美G20谈判偏谨慎。昨夜美联储宣布维持利率不变，再次释放降息信号，7月降息预期增加，显示美国经济下行压力增大。前期的天气炒作和海关事件告一段落，尽管当前原料供应仍不足，产区原料价格高企，加工厂利润亏损，但市场预期后续产量增加。同时，轮胎厂开工率同比持续弱势，5月经济数据不佳，重卡、汽车销量走弱，叠加南方雨季，施工受阻，需求整体偏弱。短期行情或维持偏弱运行，关注11500-11600点支撑。若后续加工厂利润迟迟不能修复，产量仍不足，进口量超预期下滑，价格或反弹。海关事件和天气炒作影响边际减弱，09合约转为弱势；而WF胶仍供应有限，预计今年减产，预计01合约偏强，1-9价差或继续扩大，考虑20号胶上市预期和资金偏紧，预计扩大空间有限，或扩大至1000-1100元。预计今日橡胶偏弱震荡，建议成本在12000点附近空单逢低减仓，让利润落袋为安；建议套保比例维持100%，急跌后可降低保值比例。