6月底，中美最高领导人将于日本的G20峰会上进行会晤，虽然市场普遍认为，中美关系依旧有较大分歧，短期难有缓和，但就现阶段国内豆粕供需压力依旧偏大的情况下，中美贸易关系的变动仍对豆粕有较大炒作影响。至此，中美贸易关系的进展将对豆粕现货价格后市带来那些影响呢？而7月豆粕又需要注意哪些变化呢？中国粮油信息网分析师韩宇认为，6月底至7月中上旬豆粕现货价格或将整体震荡趋稳。接下来，笔者就与大家简单探讨一下。

中美影响不宜过分看空

中美贸易战，一个老生常谈的问题，当下中美贸易关系对国内豆粕现货价格整体走势依旧有明显影响，毕竟美豆的库存庞大，若中美贸易关系改善，意味着国内进口大豆进口增加，国内豆粕整体势必供应宽松。然而现阶段中美贸易战又能否改善呢？众所周知，6月18日晚间，中美元首互通电话后，双方关系有望改善，国内外金融市场迅速做出反应并剧烈波动。然而市场也有质疑声，认为中美贸易关系难有改善，笔者认为，中美贸易关系，就要仁者见仁，智者见智了，但短期而言，中美贸易分歧依旧明显。既然，短期中美贸易分歧依旧难以解决，这就意味着，美豆依旧难以进口国内。另外，现阶段美豆天气市炒作依旧，短期对国内豆粕期货反而存有利多支撑，进而在外围大环境下，国内豆粕现货价格仍有支撑。

当然，G20峰会中美最高领导人会晤结果或许与去年的峰会会晤结果相似。若会晤结果趋向改善，那么7月中上旬中美贸易谈判和磋商势必再次开始，虽然中美贸易磋商和谈判的进行或因市场担心中美贸易关系缓和而对国内豆粕偏空影响，但就像笔者前文所说的，中美贸易分歧较大，不是一朝一夕就能靠几次贸易谈判就能解决的，所以，后市的贸易谈判或仅仅是消息面的炒作，对国内豆粕后市走势影响依旧有限。

总之，笔者认为，中美贸易关系的改善短期是难以实现的，而就后市而言，中美贸易关系的炒作或将随着G20峰会会晤后不断增加，但就像市场普遍认为的一样，美最高领导或出于自己的连任而与中方改善。

国内豆粕基本面或将转变

在中美贸易关系或不断改善的大环境下，国内豆粕整体供应略显宽松的格局或对后市豆粕现货价格带来一定利空影响，但笔者认为，国内豆粕的基本面也不断向好转变。

首先，下游需求或逐渐回升。如上图所示，6月整体国内豆粕市场成交清淡。除去下游市场前期备货充足，下游市场短期并不缺货外，还有一个重要原因。由于6月是长江流域和华南地区的梅雨季节，导致长江南方地区持续降雨，导致水产养殖业对蛋白需求并未完全打开的同时，豆粕走货也受到天气影响呈现颓势。但随着7月梅雨季节进入尾声，全国开始高温天气，水产养殖业也将进入真正意义上的旺季，且下游市场豆粕存量将开始走低，或将导致下游市场开始新一轮集中备货，豆粕需求或因此而不断增加。

其次，国内豆粕供应或开始减缓。当然水产养殖业的需求增加不一定对豆粕带来明显利多支撑，但随着国内豆粕供应不断缩减，那么供应缩减，需求增加对豆粕而言还是存在利多支撑的。由于现阶段华南地区油厂豆粕多处于胀库情况，导致当地油厂整体开机不佳，短期豆粕仍以消化库存为主。另外，7-8月沿海大豆到港将开始明显减缓，进口大豆原料供应的减少，加之现阶段港存大豆并未供应宽松，或将使得7月国内豆粕库存整体出现缓慢下滑态势。这将使得拥有庞大未执行合同的油厂对豆粕后市看涨意愿增加，豆粕现货价格难有明显回调的可能。

最后，相关杂粕的影响不足。虽然6月开始国内生猪养补栏出现断崖式下滑，国内蛋白原料需求仅靠水产养殖业和禽类养殖业饲料备货，但由于国内可替代豆粕的杂粕实在太少了，并且，如上图所示，主流菜粕价格较主流豆粕的价差依旧维持在800左右，使得国内豆粕的性价比依旧突出，而国内棉粕处于空有报价却难有现货的状态，所以下游市场对蛋白原料采购只能选择豆粕，而其他杂粕对豆粕也并无利空作用，这也使得国内豆粕现货价格下调空间受限。

综上所述，虽然现阶段中美贸易关系改善的炒作和国内豆粕供应端的压力使得国内豆粕现货价格不断低迷，但随着7月中上旬国内供需两端的转变和贸易炒作的降温，或令国内豆粕现货价格不断呈现坚挺而上涨态势。值得注意的是，由于中美贸易关系炒作并未完全开始，且现阶段国内豆粕供大于求，使得6月最后一周豆粕现货价格仍有下行空间，而下游备货可考虑先等待中美最高领导人会晤的结果再做备货打算。