贵州茅台股价逼近千元大关

6月24日早盘，贵州茅台开盘强势拉升，最高时股价达到999.69元，逼近1000元大关，再创贵州茅台股价历史新高。

茅台董事长李保芳：坚定持有

贵州茅台除了创下其股价的历史最高纪录，茅台今年拟向股东分红182元，同样创下了历史最高纪录。5月29日，茅台集团召开了2018年年度股东大会，来参会的人数创下了历史之最，有2000多人，机构研究员人数和到场媒体也达到历年峰值。而根据此前贵州茅台董事会通过的决定，今年茅台拟向股东分红182亿元，创下了历史最高纪录。自2001年上市以来的十八年间，茅台累计分红总额已达574亿元，超过上市募资20亿元的28倍。

大会上，有股东询问如何看待贵州茅台股价走势，茅台集团董事长、总经理李保芳回应称，“坚定持有”。

李保芳同时坦陈公司虽然在产品方面非常专业，但是对股市的关注和分析不够，有必要专门成立一个机构，加强对资本市场的研究，倡导理性价值投资，更好履行茅台作为一个公众公司的责任。

图自澎湃新闻

贵州茅台一季度净利同比增长31.91%

截止今日收盘，贵州茅台涨幅为1.11%，报987.1元，未能突破千元大关。我们都知道，茅台曾几度逼近千元，但几次冲刺，都败兴而归。此前的4月25日，贵州茅台盘中也曾达到最高价990元，正在大家以为茅台将破千元大关时，它却急速掉落，进入了长达一个多月的整理期。茅台何时破千元？这成了大部分投资者都在关心的问题。

虽然茅台今日未破“千元”大关，但近半个月以来，其涨幅已高达15%。

茅台之所以这么强势，其业绩就是最主要的支撑。4月24日晚间，贵州茅台公布了一季报，今年一季度贵州茅台实现营收216.44亿元，同比增长23.92%；净利112.21亿元，同比增长31.91%；每股收益8.93元。

数据显示，贵州茅台的毛利率近90%、营业利润率近80%，在全球同类型公司中遥遥领先。

年报数据方面，2018年贵州茅台酒股份有限公司实现营业收入736.39亿元，比2017年的582.17亿元增长了26.49%，实现营业利润513.43亿元，净利润352.03亿元，比2017年的270.79亿元增长了30%。该数据刷新了中国酒业历史新高，也创造了茅台酒股份有限公司营业收入、净利润自2001年上市以来最好业绩。

飞乐股份：A股历史的第一只千元股

贵州茅台距离千元大关，仅差一步之遥。其实，27年前的A股，“老八股”中曾诞生过两只千元股，它们分别是飞乐股份和真空电子。

A股历史的第一只千元股和历史最高价来自飞乐股份，1992年1月10日，飞乐股份的股价达到1007.40元，成为A股历史上第一只千元股。1992年5月25日，飞乐股份盘中涨至3550元高价，成为A股难以逾越的最高股价纪录。此后，飞乐股份更名为中安消，如今则变成了“*ST中安”，股价更是只剩1.75元。

1992年4月14日，真空电子的股价达到了1030.10元，此后一路上涨，于1992年5月25日创下2587.50的高股价。此后，真空电子更名为云赛智联，目前仍在A股上市，但当下股价只有7.81元。

机构纷纷看多茅台

贵州茅台虽破“千元大关”未果，靓丽的业绩让其备受机构的青睐，纷纷发布看多茅台的研报。

3月29日，高盛上调贵州茅台的目标价至1016元，国内券商，中信证券、中信建投、华创证券、太平洋证券、华泰证券给予1000元的目标价。国海证券、西南证券、国金证券、中泰证券均看好茅台成长，给出买入评级。

中信证券称，茅台作为白酒行业龙头，已构筑以品牌为核心的坚实竞争壁垒，兼具量价提升逻辑，将持续受益于行业升级和集中度提升，长期来看具有翻倍空间。

中信建投表示，茅台四季度在营收和归母净利润上同比增长分别为34.12%和47.56%，超市场预期，重拾了高增长的势头。四季度净利率持续提升，预收账款高增，环比增24亿表明经销商打款积极。中信建投还预计未来几年，茅台复合增速达15%左右，参考国外烈酒龙头，蒂亚吉欧，百福门，保乐力佳等，茅台估值仍有望进一步提升，维持买入评级，将目标价定为1000元。

巨丰投顾指出，贵州茅台盘中创出历史新高，是继上周A股中国平安、招商银行、上海机场、五粮液等诸多白马股之后，又一只创历史新高的大蓝筹，说明市场仍处于蓝筹股受偏爱的周期。贵州茅台的再次新高与北上资金6月的不断涌入有直接关系，从数据额可以看出，北上资金依旧选择的是大消费领域，并且特别钟爱白酒板块，创历史新高的还有五粮液。另外，白酒上涨的背后也有资金抱团取暖的可能性，从最近市场走势的特点来看，以大权重为主的指数行情很可能是下半年的主基调。

中金公司稍早前表示，东部地区各类宴席市场开始以600元以上茅台、五粮液等高端酒主导市场，预计从江浙沪逐步向全国蔓延的趋势下，大众高端消费将以茅台和五粮液绝对主导，其他品牌也面临较大的发展机遇。茅台、五粮液未来10年营收和利润有望增加10倍以上，且确定性在行业中最高。

方正证券今日发表研报称，本周茅台价格继续表现坚挺，渠道报价普遍在2080-2100元左右，不同区域略有差异；截止20日，各地经销商已基本完成下半年打款，六月配额陆续到货完毕，其中部分经销商已收到7月份配额，这部分量也涵盖在2000吨的计划中。整体看，由于目前渠道库存低，加上下半年和明年茅台真实供应量有限，预计未来茅台价格有望持续维持高位。

太平洋证券认为，2019年下半年茅台酒供不应求的局面还将延续，普通飞天茅台的价格继续小幅上涨，向购买力等同效果下的2474元进一步靠拢。明后两年量增有限，在不考虑提高出厂价的前提下，判断价格分别在2550元和2630元附近。如果公司提高出厂价，那么终端价大概率冲破2700元。再往后，随着2022年真实放量，以及总供给和总需求慢慢匹配，价格高位企稳。

渤海证券认为，贵州茅台至六月底还将投放2000吨酒以完成上半年目前，且要求经销商完成下半年的打款，预计公司半年报预收账款会显著提高。长期来看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品饮料行业乃至全行业当中确定性较强的板块。

川财证券表示，上周茅台集团董事长、总经理李保芳表示，公司将确保在6月底前完成2000吨茅台酒市场。贵州茅台于淡季突然宣布放量主因：1）虽然今年发货节奏较去年同期快一个月，但由于经销商数量大量下滑，经销商收到的茅台酒总量应同比下滑；2）近期茅台市场终端价格已接近历史最高点，部分零售商售价超2600元/瓶，放量利于平抑终端价。短期来看，2000吨仅可缓解当前的需求；长期来看，直营将在价格管控方面做出较大贡献，6月底至中秋节期间直营实现出货将有效缓解供给偏紧、一批价持续提升的情况。此外，茅台表示将三季度打款计划更改为6月底之前三、四季度一并打款，认为这一举措利于茅台提前一个季度锁定全年业绩、大幅增加上半年预收款、促进经销商积极销售存货。

两家境外机构“看空”茅台

当然，市场并非所有机构都看好茅台，近期，有两家境外机构发布了茅台的“看空”研报。

4月18日，晨星（Morningstar Inc）分析师Allen Cheng给出了“卖出”评级，这也是贵州茅台唯一一份“卖出”评级报告。据了解，Allen Cheng给茅台今年底的目标价只有830元，较4月18日的收盘价还有12.22%的下行空间。

Allen Cheng称，现在茅台股价涨得比较多，超过公允价值，短期内不会再做调整，要到第二季度业绩公布再看看是否超预期或者不如预期。同时他表示，目前不是长期投资进场好位置，现在的价格已经消化了直到明年年底的利多。

另一份“看空”研报来自Bernstein，5月7日，投行Bernstein下调贵州茅台评级及目标价，其表示由于母集团的新销售公司可能损害其收入和公司治理，将贵州茅台的评级从跑赢大盘下调至符合市场表现，目标股价从1089元降至916元，以反映治理风险增加。

（文章内容仅供参考，对于文中所提及的个股，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。）

七禾网研究中心唐正璐根据网络综合整理

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