27日以来，西南旱区喜雨来临，广西部分地区气象干旱缓和。后期天气因素对于郑糖的支撑作用有可能逐渐弱化，而国际糖价的持续暴跌和国内正逢消费淡季和新糖的大量上市，这些都会对国内糖价形成压制，预计郑糖也将随之进一步走弱。

　　1、国际糖价熊市盛宴正当时

　　国际糖价的漫漫熊途刚刚开始，随着巴西食糖即将大量流入国际市场、新榨季全球原糖供给增加等因素的共同作用下，自2月1日糖价冲击29年来新高30.40美分/磅以来，ICE1005期约糖价已下跌了45%。外盘原糖在指数基金空头的不断回补下持续破位暴跌，对内盘产生心理拖累的同时也增加国内以大量进口弥补国内需求缺口成为可能。

　　ISO预计09/10榨季糖仅仅短缺940万吨到供求紧平衡、进而转为下一榨季过剩100万吨。近期，产糖大国巴西和印度不断上调其下榨季的食糖产量，澳大利亚、泰国、中国也预期下一制糖年度的国内甘蔗的种植面积将有所增加。

　　市场供应方面，巴西上调新制糖年的食糖预期产量对糖市产生了非常大的负面影响。根据巴西圣保罗州蔗产联盟的最新预测，估计10/11制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量将达到5.959亿吨，食糖产量将增长19%，达到3,400万吨，酒精产量也将从09/10制糖年的237亿公升增至274亿公升。而从巴西近期的天气状况来看，还是比较有利于甘蔗生产。此外，巴西糖厂新糖近期就将上市，大量流入国际食糖市场，这些都会抑制国际糖价的后市。

　　此外，本制糖年印度这个仅次于巴西的全球第二大产糖国的食糖产量将从早些时候预期的1,400万吨上升到1,850万吨的水平。印度全国合作糖厂联盟总经理维奈-库马尔表示，最近下雨对09/10制糖年印度的甘蔗生产很有好处，2009年10月1日至2010年3月31日期间，印度食糖产量较上一制糖年的1,320万吨增长了26.5%，达到1,670万吨的水平。Simbhaoli糖业公司负责人G.S.C.Rao表示，估计印度10/11制糖年甘蔗种植面积能增加20-25%左右，从今年的400万公顷增加至475-500万公顷，食糖产量有望达到2,500万吨的水平。

　　2、国内09/10榨季白糖产量基本明朗，10/11榨季增产预期强烈

　　据不完全统计，截止到3月29日，广西已有85家糖厂收榨，同比上榨季多25家。而随着云南省制糖企业收榨进程的深入，收榨糖厂数量也在不断增加，截至4月1日，云南省共有30家糖厂收榨，7个主产糖州市已均有糖厂收榨。4月份还陆续有糖厂收榨，由于开榨时间普遍推迟，少数糖厂预计5月份才会收榨。

　　尽管南方主产区09/10榨季还未完全结束，以及南方产区旱情仍没有得到有效缓解，但是从目前主产区陆续收榨的情况看，干旱对本榨季的影响已经基本消化，最终的食糖产量不会再有太大的变数。本榨季全国预计产糖略低于1100万吨。

　　随着09/10榨季逐步接近尾声，市场关注的焦点逐步转向10/11榨季，种植面积和国储抛糖又将引起市场关注。

　　根据广西糖业协会分析，下个榨季广西将出现甘蔗种植面积大幅增加后食糖产量恢复的格局，有望达到800万吨左右，前景相对较为乐观。而云南、广东及北方甜菜的种植情况也会略好于本榨季。业界普遍预计，2010/11制糖年全国的糖料产量将达到1250万吨左右。

　　此外，国家后期仍有可能继续向市场投放储备糖。一方面国家储备的糖大部分是08年收储的，由于食糖一般的保质期是18个月，有轮库之需；另一方面本榨季减产已成定局，存在一定的需求缺口，放储也是为了弥补市场的需求缺口。此外，随着国际糖价不断走低，国储糖也面临着来自外糖的压力。

　　3、西南持续干旱进入尾声，降雨逐渐增多

　　27日至今，云贵旱区迎来了期盼已久的甘霖，西南大范围内普降了中雨，对缓解旱情起到了一定作用。据部分蔗区制糖企业介绍，像这样的降雨如果再出现一至二次，将有效缓解目前的旱情，大大改善甘蔗的宿根和翻种的气象条件。4月1日白天到晚上，广西区阴天大部有阵雨或雷雨，其中桂林、柳州、贺州、来宾、梧州等市部分地区有中雨，局部有大雨或短时雷雨大风等强对流天气。2日,全区阴天有小雨，其中梧州、贵港、玉林、南宁等市部分地区有中雨，局部有大雨。另据中央气象台预测，预计未来十天，西南气象干旱区雨水将有所增多，对缓和旱区旱情非常有利。

　　这样后期南方产区食糖产量继续降低的可能性将大大降低，甚至产量会出现一定程度的恢复，超出市场预期。如果降雨能够持续数日，将有效缓解目前的旱情，大大改善甘蔗的宿根和翻种的气象条件。而春植甘蔗的下种期一般是在2-4月份，由于干旱部分地区的新植蔗的确有出苗晚和相对稀疏的情况，经过3月初4月上旬的降雨后，适宜的降水应该有助于甘蔗的萌芽和发株。从现在的种植情况看，部分田地和坡地的土质比较湿润，前期部分已完成开沟随时准备新植蔗的蔗地已经可以下种。

　　综上所述，从近期的走势可以看出，旱情所带来的减产已成为郑糖的主要支撑力，主力合约1101连续四次下探4900元/吨支撑位未果，虽然在此颈线位存在技术性反弹，但反弹的力度已越来越弱，4900元/吨的支撑已是强驴之末，此外,二季度开始国内食糖主产区大量新糖将集中上市，供应充足，同时，这也是一年中白糖的消费淡季。所以，笔者认为，郑糖后市仍是弱势格局，中期仍保持看空思维，后期待主力合约SR1101有效下破双顶颈线进场空单。