橡胶早评：产区原料价格松动符合增产预期，橡胶区间偏弱震荡

要闻：印度喀拉拉邦的橡胶产量占印度国内产量的80%以上，但去年该地区过度降雨和洪水造成供应持续紧张。雪上加霜的是，疾病蔓延橡胶种植园，叶子不正常脱落，影响了产量。这些因素叠加造成胶价一路上涨。如今，橡胶价格达到了两年来的最高水平。根据官方数据，印度天然橡胶产量在2018-2019年下降了7.5%。鉴于其国内生产短缺，3月底的库存较去年同期大幅降低。

期货报价：沪胶主力1909报价11615（0）；沪胶2001报价12695（10）；1-9价差1075（-5）；东京期胶最新报价197.3（0.3）；新加坡20#最新报价147.7（0.2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11400（50）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1690（0），泰国STR20现货报价1515（0）。泰国混合胶报价11750（-50），SCR5全乳胶-主力合约基差-215（75），泰国混合胶-主力合约基差135（25），STR20#外盘与内盘价差10（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8600（0），顺丁上海10800（-200），丁苯（1502）山东10300（-100）。全乳胶-顺丁价差600（250），全乳胶-丁苯（1502）1100（150）。

原料价格：海南胶水11200（0），云南胶水10800（0），泰国合艾白片56.69（0）。

库存情况及开工率：上期所总共库存42.6万吨（0.25）；注册仓单40.3万吨（0）。半钢胎开工率71.68%（1.28），全钢胎开工率74.95%（1.05）。

持仓与技术分析：1909合约区间震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线在5日均线附近震荡，MACD绿柱缩小。成交量、持仓量减少，仓差-5000。前20名会员持仓，多单99923（-2621），空单135907（-1647），净多单32940（-520），净空单68924（472）。周线在60日均线上方，价格重心小幅下移，MACD在0轴附近粘合。

小结：橡胶昨日区间震荡，混合胶现货价格下跌50元，升水主力合约135元，1-9价差1075元。泰国杯胶价格小幅下跌，云南产区原料价格同松动，符合产量增加预期。轮胎厂开工率环比回升、同比持续弱势，南方雨季，施工受阻；叠加丁苯贴水天胶1000元，对天胶消费或产生替代，需求整体偏弱。上周区外库存继续下滑，但降幅连续4周收窄，显示需求偏弱；区内库存增加，据悉滞港量达到5万吨，关注未来海关政策正常化后，滞港货物进入国内市场对去库节奏的冲击。海关事件和天气炒作影响减弱，09合约转为弱势；而WF胶供应有限，预计今年减产，01合约偏强，1-9价差或继续扩大；考虑20号胶上市预期和资金关注度下降，预计扩大空间有限，或扩大至1100-1150元。预计今日橡胶区间震荡，向下看11500点支撑、向上看11800点压力，中期橡胶或将延续跌势。关注明日G20会议，从目前看，不确定性较大，预计3000亿暂不征收，但也难达成实质性成果，等待更多指引。建议成本在12000点附近空单逢低减仓，让利润落袋为安；短期建议套保比例维持100%，急跌后可适当降低保值比例。