根据上期所公布的合约细则，本次挂牌上市的线材合约(代码“WB”)和螺纹钢合约(代码“RB”)的交易单位均为10吨/手，最小价格波动单位为1元/吨，每日价格最大波动限制均为“不超过上一交易日结算价±5%”，最低交易保证金为合约价值的7%，交割方式采用实物交割。按照最近的线材与螺纹钢价格，每手钢材期货合约占用的保证金约有4000元。从钢材期货合约的设计来看，无论是线材还是螺纹钢，都充分考虑了现货市场的交易习惯，而合约的大小也较适合各类投资者的参与。

　　投资者在参与钢材期货的时候，首先要学会分析钢材价格的走势，并且重点关注三大因素。第一是原料价格，包括铁矿石及炼铁用的焦炭。由于铁矿石在钢铁成本中所占的比例较大，而且我国对铁矿石的进口依存度逐年提高，因此进口的铁矿石价格波动将会成为钢材价格变化的风向标之一。在现货矿石方面，尤其需要关注印度的铁矿石到港及成交情况。第二是世界航运指数波动情况，如BDI指数。航运价格指数不仅影响着到港矿石的价格，同时也是世界贸易市场的晴雨表。第三是用铁下游行业的发展状况。由于线材及螺纹钢的主要用途都集中建筑市场上，密切关注下游行业的发展，有助于对钢铁价格的长期走向进行正确的判断。此外，相关产业政策、进出口政策等，都会对钢材价格的短期波动产生影响。

　　投资者在进行钢材期货投资时，还应对钢材现货的价格体系有所了解，关注主要产销区(沪、浙、粤、津等)的现货价格运行区间。考虑到交易所上市的钢材期货最近的交割期是9月，远期合约相对现货的升贴水空间都相对较大，因此价格的波动空间也较大。其次，对于新上市的期货品种来说，由于资金参与的不确定性因素较多，在钢材期货上市初期应尽量将仓位控制在合理的范围内，做好资金管理，投机仓位尽量不超过30%。

　　钢铁投资如何因“期”而变

　　一般来说，新的期货品种都会经历成长期和成熟期。在成长期，成交数量由小逐渐放大，对现货市场的影响也将逐渐扩大；而进入成熟期，随着市场不断规范，交易量基本保持稳定。这一过程一般要经历1-2年时间。根据我们的简单测算，预计在成熟期钢材成交数量约在4亿手，即使按10吨/手计算也有40亿吨(目前螺线年产量合计约为1.8亿吨)，因而，未来钢材期货交易量与隐形需求前景十分广阔。

　　钢铁期货的推出为钢铁上市公司提供了对冲产品价格波动风险的工具，上市钢企可以通过利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的螺线钢材价格波动风险而可能造成损失，这对于钢铁上市公司无疑形成利好。此外，自期货交易产生以来，价格发现功能逐渐成为期货市场的重要经济功能。因此，未来我国钢铁企业还可以根据期货价格的变化来决定生产的规模和结构，这将大大提高钢企经营决策的准确性，进而影响企业经营效益。

　　理论上，大部分长材类钢铁公司都会从钢材期货中受益，但影响最为明显的无疑是钢铁贸易类公司，典型代表是五矿发展，公司年均钢材销量超过1100万吨，折合每股钢材销量约0.01吨，如果能够从期货市场获取100元/吨(目前螺纹钢价为3600元/吨)的空间，便将增加1元的EPS；另外，由于可交易的品种必须是交易所指定的注册钢厂或品牌的产品，因此，获得注册的钢铁上市公司将获得额外的订单需求，对公司业绩也将有一定提升。我们分析认为线材及螺纹钢生产的前几大钢企均可能获得注册，如八一钢铁、莱钢股份、首钢股份、马钢股份、唐钢股份等。

　　虽然钢材期货对国内大部分钢铁上市公司构成长期利好，但这些正面作用目前仅限于技术与交易层面，难以对企业业绩起到直接的提升作用；其次，从历史情况看，包括商品锌在内的其他有色金属期货上市后，相关公司的股价波动是否由期货上市造成也都无法验证；最后，由于“炒新”因素存在，在钢材期货推出初期，交易可能会非常活跃，不排除阶段性价格波动也比较大，这估计难以对钢铁板块的股票产生实质性的正面推动作用。