铜看涨期权空头大幅盈利，铝空单继续持有

铜

行业要闻： 

1. 【ICSG：一季度全球铜矿产量降1.3% 精铜消费增0.8%】根据国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告。2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%。其中铜精矿产量下降1%。今年第一季度全球精铜产量也下降了1.1%。一季度表观精铜消费量增长0.8%，部分原因是由于中国的消费量增长4%，可是除中国外的全球消费量却下降了2%。

2. 【工信部发布2019年铜铝铅锌钢铁等重点高耗能专项监察任务】6月28日工信部发布《关于下达2019年国家重大工业专项节能监察任务的通知》，通知称，2019年全国重大工业专项节能监察任务总量为4655家。其中铜冶炼、镁冶炼、铅锌冶炼、多晶硅、铁合金、磷化工等重点高耗能行业能耗专项监察2284家，钢铁企业阶梯电价执行专项监察184家，水泥企业阶梯电价执行专项监察1344家，电解铝企业阶梯电价执行专项监察59家，电机、变压器、水泵、风机、空压机等重点通用设备生产、使用企业专项监察332家，数据中心能效专项监察262家，2018年违规企业整改落实情况专项监察190家。

小结：昨日沪铜日内震荡，夜盘低开后小幅反弹，重心整体下移，主力合约收于46420。制造业的疲软和外部环境的不确定仍从宏观层面利空铜价，铜基本面短期仍然偏弱，Chuquicamata铜矿罢工结束恢复生产，二季度集中检修结束后精炼铜产量预计有释放，国内精炼铜库存也开始累积。基本面来看短期沪铜上行动力并不充分，前期卖看涨期权继续持有，昨日下跌后持有的Cu1908C49000和CU1909C49000的累计收益率已经达到7%。我们认为铜价已经靠近底部区间，不建议单边做空。长期来看，供给侧矛盾正在累积，TC延续低位下行，随着冶炼厂的产能释放，矿端的制约最终会传导到精炼铜的供给上，长线操作建议多头于46000一线逢低逐步建仓。

铝

行业要闻：

1. 【几内亚SBG矿业推迟铝土矿项目投产】由于港口建设需要8个月左右时间，几内亚SBG矿业计划将铝土矿项目投产时间推迟到明年3月份。港口距离矿区约200公里，公路建设2个月后完成。2020年其铝土矿项目年产能将在300万吨，之后将逐渐提升至800万吨，探明储量约3亿吨。铝土矿项目完全由公司自己投资建设。他们主要供应Al2O3 43%min SiO2 2.5%max铝土矿。

2. 【全球5月份氧化铝产量同比减少0.7%】国际铝业协会（IAI）数据显示，2019年5月份全球氧化铝产量约为1,020万吨，环比小幅增加约0.1%，同比减少0.7%。今年1-5月份全球氧化铝产量累计约为5,060万吨，较去年同期增加约1.2%。其中：5月份中国氧化铝产量约为556万吨，环比减少约3.5%；大洋洲氧化铝产量约173万吨，环比增加约4.1%；非洲和亚洲（除中国）氧化铝产量约为84.3万吨，环比增加约13.6%；南美洲氧化铝产量约为74.3万吨，环比增加约10.6%。

小结：昨日沪铝日内小幅反弹，夜盘下行，主力合约收于13625，重心继续下移。铝基本面仍然偏弱，近期新产能投放速度加快，铝锭库存去化速度明显放缓，成本端氧化铝价格继续下行，但本周下行速度已经放缓，国内均价或回落至2700附近，且在海内外新增及复产产能较大的情况下难有反弹。整体来看，在成本下移叠加基本面边际走弱的情况下，铝价预计延续弱势，空单继续持有。我们前期推荐的14300附近做空，13900附近部分止盈，剩余空单继续持有的策略累计收益率为3.7%。