铜短期仍持有看涨期权空头，铝向下空间可能有限

铜

行业要闻： 

1. 【刚果KOV铜钴矿非法矿工拒绝离场】嘉能可旗下刚果东南部KOV露天铜钴矿的非法矿工无视周二离场的最后期限，并与警方发生冲突。陆军督察长John Numbi将军周一表示，侦察小组已经抵达现场，周二将开始清理非法矿工的行动，预估矿工有2000名。该省省长办公室主任Joseph Yav称，警方已启动自觉关闭矿山周围非法贸易公司的程序，如有必要，将会调用军队。代表KCC员工的UCDT工会的负责人Delphin Monga表示，矿区内的矿工正常工作，但确有人向公司的车辆投掷石块。

小结：昨日沪铜日内震荡，夜盘小幅反弹，主力合约收于46540。伦铜由于库存大增3万吨盘中急跌，但旋即收复失地。铜的基本面没有发生明显改变，制造业的疲软和外部环境的不确定仍从宏观层面利空铜价，二季度集中检修结束后精炼铜产量的释放已经得到验证，国内精炼铜库存开始累积。基本面来看短期沪铜上行动力并不充分，前期卖看涨期权继续持有，昨日收盘持有的Cu1908C49000和CU1909C49000的累计收益率为9.36%。我们认为铜价已经靠近底部区间，不建议单边做空，盘面止跌反弹也印证这一点。长期来看，供给侧矛盾正在累积，TC延续低位下行，随着冶炼厂的产能释放，矿端的制约最终会传导到精炼铜的供给上，长线操作建议多头于46000附近逢低逐步建仓。

铝

行业要闻：

1. 【梅特罗矿业与中国铝业签订42万吨铝土矿供销合同】近日，梅特罗矿业与中国铝业签订铝土矿供销合同，将在2019年为其供应42万吨铝土矿。目前，梅特罗矿业已完成2019年计划销量(330-350万吨)的90%。预计2020年铝土矿需求量依旧强劲。中国铝业在山西、山东、广西、贵州等地皆建有氧化铝冶炼厂。合同规定42万吨铝土矿将于2019年下半年交付，据市场及铝土矿品质定价，所购铝土矿将用于山西冶炼厂。

2. 【美国铝业加拿大冶炼厂将于7月26日重启 预计需要4000-5000万美元费用】美国铝业( Alcoa Corp)周二表示,预计今年下半年发生4,0005,000万美元的费用,这和重启位于加拿大魁北克省ecancoul运作有关。Aluminerie de Becancour Inc治炼厂资双方长达18个月的僵局于周二结束,约有80%的工人投票批准了最新的合同。美国铝业表示,预计该治炼厂将于7月26日重启,该厂年产能为41.3万吨。

小结：昨日沪铝日内震荡，夜盘小幅反弹，主力合约收于13740。昨日美铝位于加拿大的冶炼厂在经历近两年的停工后终于决定重启，重启周期较长，预计将于2020年中旬恢复满产，暂时不影响短期供给。沪铝基本面仍然偏弱，新产能投放速度加快，铝锭库存去化速度明显放缓，成本端氧化铝价格继续下行，但本周下行速度已经放缓，底部或在2700附近。在成本下移叠加基本面弱势的情况下，铝价难有反弹，但利空已经逐步体现，短期下方空间可能有限，空单继续持有，观察向下动力。