今年上半年账户亏损40-50%，这个反省很沉重，但自己要面对这个事实。本文来做一些关于上半年投资的反思与总结。

先总结一下过程。上半年在自己未形成自己坚定的投资体系前，运用“价值投资”理念满仓满融格力电器，后期上涨后加仓进而提高成本，在一轮接近30%的连续大跌中被迫斩仓。

而后心态恶化，连续满仓频繁换股，且仍是换到高位的猪肉，继续亏损。然后接快速下跌的飞刀股，仍然承受不住波动，继续割肉斩仓。最终导致连续在格力电器、天邦股份、欧菲光、三安光电等标的中亏损撤出，像极了败仗中节节溃退等军队，找不到节奏。

ps：格力、天邦、欧菲光、三安都已经反弹了。标的没问题。后续操作会再赚回来。

总结一下问题：

1、忽视安全边际，投资组合激进不合理。

在格力电器上，在估值后认为标的是被市场严重低估的情况下，便大举满仓满融一个标的。55块左右的成本，如果后期上涨后不继续加仓提高成本，下跌至51块时也不会被迫减仓。

这里有两个问题，一是对标的的估值，不仅要对企业本身估值，也要看标的过往估值中枢，有些标的因为种种问题是要长期被“低估的”，而修正往往很多年，极小概率在你持仓的期间发生修正。所以安全边际就显得重要。格力55元的成本，尽管自己认为本身被低估，但本年度已经涨幅50%以上，处于历史PE中位偏上，这便失去了最好的安全边际。

在失去了安全边际的前提下大举融资，在涨幅50%以上时标的一定波动性加强，融资+波动=雷。第二个问题是高位加仓。原本是62块左右加仓做t，日内t，但做反t后却不认错撤出，导致高位加仓抬高持仓成本。

2、急躁+严重的损失厌恶心理

在格力大幅度损失后，心态逐步失控。离安全边际+低估+长持的策略越来越远，开始激进操作。赶上6月的行情。接了天邦，又是一波下跌。加上严重的损失厌恶，继续割肉。尽管我认为天邦在三季度末四季度会有行情，但我等不了。急躁，财不入急门。厌恶损失心理严重。

3、逆向投资，逆向操作，但轻易接了飞刀

在连续操作失败后，更要急于弥补亏损。于是便有了欧菲光和三安光电的操作。尽管认为欧菲光和三安光电的过度下杀是市场情绪反应过度，但操作激进，尽管在欧菲光持仓成本8块多，三安成本也不高，但是由于确实知道并担心欧菲光的负债问题，在欧菲光后续的波动中失去耐心，三安光电也是如此。当然，后面也看到，二者都反弹了。逆向操作，左侧建仓，但是你确定做好波动和短期亏损的准备了吗。

4、赚不了自己不相信的钱

你永远赚不了自己不相信的钱，纯粹短线博弈的钱，赚了也会还回去。这是最近看到老投资人的忠告，看书也不只看过一次。

只有在透彻研究你的投资标的后，只有你确定你投资的公司或产品是你足够渴望或相信，或者对自己的估值能力足够自信的情况下，并在后期市场表现也回应了你的看法，你就会足够相信，这点上可以感性地讲，就是有人说的信仰了，这种信仰或信心，能让你扛住波动，最终等待时间的玫瑰。甚至短期安全边际不足，如巴菲特买苹果后下跌很多，但他相信他的投资行为。最后就是赢家。

5、为了更好的价格，往往错失机会

这里要说的是五粮液。在80块买入后因为朝三暮四，结果80元价格接不回来，结果一路到100，就买不回来了。现在的价格，错失了五粮液，才选的格力。

上述的自我剖析是非常疼痛的。看看上述的投资标的，以当时的买入成本看，任何一个标的买入成本都不是过高或解套无望，除了欧菲光，也没有本金永久性损失的风险，就是要熬时间。欧菲光爆雷的可能性也非常小。

如果投资分为几个阶段的话，自己最多处在第一或第二个阶段，即刚刚入门明白价值理念（这点确实是还是明白一些的）和基础估值理念的情况下，而真正的成功的投资要知行合一，且实践的道路上不断结合自身的特点性格加以融合，最终形成自己的投资哲学（费雪）。显然，恐怕我有很多年的路要走。

最后说一点，买入操作很简单，但却无比重要。买入前要非常慎重，记得彼得林奇说的：买入前问问自己几个买入的理由，问问自己买入的风险承受，问问自己的买入价格是否具有安全边际。随意的买入，代价是巨大的。

下半年，修正上述的不足，提高估值能力及耐心水平。事实证明，选择标的没问题，价格有问题，安全边际不够。而安全边际足够了，扛波动能力又不足。扛了一阵子波动，耐心还不够。最后，源于你的标的你缺乏足够的相信或热爱，因为我最热爱的茅台五粮液飞了。

好在还有发掘新的标的，这次能改正上述的问题吗。投资大道至简，而践行真的很难。人性是最大的拦路石。

告诫自己，空闲时间多就去学习多锻炼多旅行，别整天琢磨调仓和短期波动（我在教训自己）。投资不是整天关注各种碎片化消息就能有收益的行为。扒开伤口，自励自勉。因为必须修正并提高自己，别无选择。