七禾网13、期权组合多是一大亮点，可以起到很多作用。您一般怎么组合？

肖淳心：我经常根据择时，和IV，使用合成现货或单腿策略，或是双卖跨式。有时用牛差熊差或比率价差，有时对未来有观点时，也用跨期策略（多用对角价差）。预计有大事件不知道方向是，也用双买跨式。

七禾网14、选择合适的合约交易是决定期权交易成败的关键因素之一，您在选择合约上有哪些技巧？

肖淳心：这个分日内和波段，而有不同。因为我同时操作五个周期，哪个周期出行情就做哪个，所以日内，一般就选实一，平值，虚一；波段或长线，根据择时和IV，可能选虚一，虚二，甚至虚三，列成阵列，再根据行情平仓，或移仓。

七禾网15、您做期权交易时更倾向做期权买方还是卖方呢？

肖淳心：这个问题，不一定的，根据行情，适合哪个就用哪个做，利润最大化就好。还分日内和波段，不一样的。

七禾网16、期权主要讲究择时，在进场与出场上的时机把握上，您是怎么操作的？

肖淳心：我的体系是建立在期货的基础之上，根据期权特性，加以升级。把趋势分为大顶大底、震荡市、单边市，又根据他们的特性，不同行情用配不同的期权策略。在稳健的基础上力求收益最大化。我的体系力求简单、高盈亏比、高胜率。

简单：才好执行

其实投资获利=盈亏比*胜率

我做的单，点位基本都是：顶底、或拐点、及突破加仓。而且，止损很小。

有明确的进出场点位，及利润保护，防止回撤过大，坚决不做过山车。

其实，做交易必须解决以下问题：

1、如何识别主力行为与散户心理

2、判别大顶大底，震荡市，单边市的标准 

3、如何判断趋势的最大级别 （哪个周期主力启动）

4、如何找拐点进场，拿到好点位获取最大效益 

5、等待，等什么标准，何时出手 

6、做对了，如何能拿住单 

7、如何止赢 ，不让利润回吐

8、做错了如何尽量不亏或少亏钱 

9、资金及仓位管理

以上问题必须解决，否则不赚，即使赚了也可能一个跟头摔回去，更别说实现期权的暴利！

这套体系虽然是根据期权的游戏规则，为期权交易量身打造，但同样适用于期货，股票等其它交易。

七禾网17、常常听见实值、平值、虚值期权，如何判断实值、平值、虚值期权？

肖淳心：当你打开交易软件时，你会看到T型报价表，中间的一竖行就是一连串的合约，其中有一个合约是有蓝色背景的，因为它与标的的当前价格最为接近，我们称之为“平值”。那么，如果你手里有合约此时平仓，获利的就是实值，亏损的就是虚值。也可以看它的底案，红色的就是实值，绿色的就是虚值。换句话，“购”这一面，低于平值的合约是实值合约，高于平值的合约就是虚值合约。“沽”那一面正好相反。

七禾网18、您提到要注意两个陷阱：虚值陷阱、到期日陷阱，请问投资者要怎么样才能避免陷入两个陷阱？

肖淳心：虚值陷阱：往往新手都以为价格越便宜，未来涨势获利的可能性越大，所以会用很虚的合约建仓，但是，如果没有大波动，没有快速涨跌，很可能，它因为Delta很小，涨跌不了多少，即使有获利也会被时间价值吃掉，所以虚值合约，除非预计有大波动，否则轻易不要去买入开仓。

到期日陷阱：期权获利就是希腊字母打架，而临近到期日的希腊字母的变化很特别。所以在操作时要小心。但，如果非常了解，并掌握了它，反而可以利用它的特性，获取利润。

七禾网19、随着国内商品期权的扩容，越来越多的投资者参与其中，请问您有没有参与？为什么？

肖淳心：国内商品期权确实又扩容之势，但目前的交易仍不连续，加之它是在期货杠杆基础上，又加了杠杆，所以它的操作模式，与50ETF期权又不一样。

七禾网20、接下来，在50ETF期权和商品期权上，您觉得有哪些投资机会？

肖淳心：50ETF，目前处在至少周线级别的上涨行情之中，但，所有行情都不是一帆风顺的，日线级别来看，有可能冲高回调。还是一段一段的做。期权是赛车，做好利润保护，很重要。

我现在做了豆粕期权，应该有机会。

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翁建平访谈整理

2019-6-28