七禾网15、去年苹果、PTA，今年铁矿石都出现了比较大的上涨，但是您却没有在这些品种上有较多的盈利？是否是因为这些品种不符合您的交易系统？

陈敬鹏：苹果是新品种，我是不做的，至于铁矿石，性格上面不喜欢这种波动率大的品种，也没去做，PTA这个目标去年是发现的，符合模型，有大涨的可能性，一直有在跟，但是前面一段时间其他品种做得很不顺，PTA启动的当天，信心崩溃掉了，心态也受到影响，就全部清仓掉休息了，错过一波行情。

七禾网16、您的资金曲线大部分时间都处于震荡的状态，净值大幅上涨通常在一两个月内完成。是否意味着，您大部分时间都是轻仓交易和休息，只有在抓到比较确定性行情时才会重仓交易？

陈敬鹏：原则上没好目标就该一直等，等到机会出来的时候，那就没有任何心理压力了，这个时候不赚也不亏，往往会做得很好，心态也很好。但是过去有很多原因造成没办法这样纯理性地做，有生活压力、外界干扰等等。像展示的账户“青城1号”，去年开始展示，衣食住行都解决了，这个账户心理压力就很小，波动和回撤明显要小，没有机会就直接放过，不会去瞎折腾。

七禾网17、既然您的交易系统是固定的，您是否考虑过将您的交易系统编成程序来执行，从而把人解放出来，把精力投入到做别的事情上？

陈敬鹏：身边没有做程序的这类人，感觉大部分是可以的，还有小部分我不知道行不行，比如说仓位轻重、加减仓，这个东西还是有点主观成分，就不清楚如果真的做成程序化会是怎么样的效果，所以暂时没有考虑。

七禾网18、期货市场行情变幻莫测，您认为在未来的行情中，您的这套交易系统是否能继续适应以后的行情？

陈敬鹏：这个问题以前问过自己，作为职业投资，万一这套系统哪天失灵了怎么办？我的系统因为是跟克罗的很接近，所以我就专门去研究克罗的职业生涯，发现他整整33年的职业生涯一直很稳定，没有出过什么乱子，一直到退休为止，他都没有出现重大亏损，这样的话就是给了我很大的信心。应该来说，只要自我不膨胀，坚持用这个方法是没什么问题，这策略全市场通用，就算期货不行，还有股票、外汇。

七禾网19、您进入期货市场后的12年中，除了第一年亏损12%，其余每年都有30%~50%的收益。对于这样的成绩，您是否满意？未来是否有信心继续保持每年盈利的记录？

陈敬鹏：整体来说，自己的账户还看得过去，如果按这个复利去算，其实到后面也是很厉害的。唯一的缺憾是，这套系统，原先设计起来是用来抓大行情的，能够获取暴利的，但是我却做着做着，把它做成求稳的风格了。这点也是性格问题，自己的性格太偏保守了，不像他们这么有魄力、敢去搏。克罗要求一笔单子最低限度是拿3个月，我大部分也就只能坚持2个月，后面的账面利润浮动对于穷人出身的盘手来说，那压力真的无法承受，看着可能打工几年几十年都赚不出来的利润回撤不管它，心在滴血，只能做了些妥协。

交易的目标管理风格有两种，一种是以行情主导，就是行情一直走完为止才出场，趋势逆转才出来；还有一种是以目标主导，每年定固定目标，到了就减仓或不做了。趋势系统原则上应该是按行情主导来做的，但实际上过去很多时候我都是以目标主导，一看目标完成了，就减仓了，经常看着行情继续往前跑，很可惜。这样求稳每年都有钱赚，就是赚得慢了一点，过去有点压力，现在衣食住行都解决了，后面可以试试看，用一些小账户做得激进一点。

七禾网20、除了做期货的第一年，之后您每年都能做到盈利，这样稳健的投资业绩背后，是否与您的性格有一定的关系？您认为能做到这样的成绩主要原因是什么？

陈敬鹏：我性格上是风险厌恶型的，平时出门旅游总是会带足一堆可能会用上的东西以防万一，甚至汽车上都带修理工具，虽然开了十年一次也没用过。这种性格很难出现大额亏损，止损风险控制从来就不是问题，只要不亏钱，耐心等待，行情总是会来的。

保守、耐心、好学，还有诚实，小时候身边人总说这个小孩太老实了，社会上混会吃亏，但做交易，欺人者必自欺，老实好像是这行人的必备条件，不会自欺才能认真跟自己对话，遵守交易规则。

七禾网21、很多交易做得好的人都喜欢禅修，您也爱好禅修，喜静。您认为禅修对于我们的生活和交易，有哪些好处和帮助？

陈敬鹏：交易最大的问题不是技术，因为技术有个好的师傅带很快的，有个半年基本上全部教会了，最难的地方就是情绪的掌控。而禅修的目的就是训练人的专注力和觉察力，这样才慢慢能控制自己的情绪。比如说脾气暴躁的人，他往往不知道自己在发火，事后才发现自己怎么又发火了，后悔怎么不能好好说话。觉察力提升了之后，就知道我现在在发火了，甚至觉察到自己可能要开始发火了，然后去控制它。交易里面也是，一笔单子有利润了，保守的性格会找一堆理由说服自己见好就收，觉察力提升了之后，就会马上觉察到，可能是前段时间，做得太不顺，亏的次数多了，恐慌了，这是情绪，不是客观的，一笔归一笔，以前的连续亏损带来的恐惧，导致现在见好就收的想法，觉察到了问题的根源理性，才能发挥力量，才能去阻止它。

交易就是一场修行，跟佛家修行一样，也是断贪嗔痴，程序化可能没这个问题，比较好。

七禾网22、就您看来，今年下半年哪些期货品种会有比较好的投资机会？

陈敬鹏：我的交易是以模型主导的，所以技术面没有特殊形态之前不对目标做预判，而且这种预判其实准确率很有限，做了主观预判之后，有个问题就是，如果到时候的行情发展跟自己想象的是相反的，人就会失去弹性，反方向不敢做了，所以这方面不多谈。

七禾网23、您2001年开始交易股票，请问您现在是否还有在交易股票？今年上证指数出现大幅上涨后近期又出现了较大幅度的下跌，对于下半年的股票行情您怎么看？

陈敬鹏：我2001年开始做股票，后来2007年转入期货，之后一直就停掉了，今年又开始慢慢地做起来了，我那套模型很长时间都是空档期，而且一年里面大部分时间不太会出现超过50%的资金利用率的情况，所以股市如果有行情，完全可以把资金调过去做股票。目前打算琢磨一下全市场交易策略怎么配置，需要研究一下怎么调配资金、怎么选好的目标、怎么控制风险，两个市场怎么搭配，比如说两边都亏了，那亏损会比只做一个市场更厉害，怎么去控制这个幅度，这些细节都可能需要几年时间去打磨一下，打磨好了，就可以全市场交易了。上半年也做了一把，去年年底看到证券板块是有资金流入的，然后做了个平台，就符合我的模型了，强势调整，后来选的股票不好，选的那个证券股就涨了十几个点，赚得不多，如果当时用指数证券ETF可能收益会更高。

下半年还是顺势而为，现在的趋势一直保持着，有好的个股是完全可以做的，我做股票的一个大原则，大盘不好的时候不碰个股，目前大盘还好。

七禾网24、当前期货市场专业性越来越强，很多人认为只有团队协作交易，才有可能在当前的市场中有所成绩。请您谈谈您未来的投资规划，是否会考虑成立交易团队，往资管的方向发展？

陈敬鹏：团队如果配合得好，像桥水基金一样，各不相关的模型，不同的周期搭配起来，这个真的是全天候的，比价值投资更厉害，但打磨也是非常难的，就得有一个非常有能力、很开明的领导人，这种看机缘，不一定找得到合适的人，碰得到合适的团队。随缘，有机会就做，没机会就算了。眼前可能更重要的还是尽快积累更多的资金，没有底气，很多事情想做也做不了。未来规划能够看得到的是，做自己的账户“青城1号”没有压力，是完全可以按照自己的节奏来的，做复利、滚雪球把它滚大了，今年做到500万应该没问题，那么按照每年百分之三五十的收益，十年做到一个亿，这是一个可以期望的目标。

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傅旭鹏访谈整理

2019-7-3

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