大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周三港口现货成交112.5万吨，近期成交偏低，价格回调，基差收窄，力拓及必和必拓上半年发货量同比分别下降7%和3%，下半年焦点为各主流品种的铁品位下降，意味着低品资源供应宽松，中高品资源偏紧，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货895，折合盘面995.2，基差95.7，贴水率9.62%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格868，折盘面955.8，基差56.3，贴水率5.89%，偏多；

3、库存：港口库存11413万吨，环比减少80万吨，较去年同期减少3938万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：近期铁矿价格高位盘整，钢厂在日耗下降状态下采购节奏放缓，同时到港增加，但后期到港再次回落，铁矿供需仍偏紧平衡，回调仍以做多为主，注意市场波动。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢开工率高位继续小幅下降，实际周产量高位回落，供应压力有所减弱，然而由于需求方面进入淡季出现下滑，供需与同期相比转为宽松，库存继续累积；中性

2、基差：螺纹现货折算价4120，基差68，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存578.66万吨，环比增加0.69%，同比增加26.55%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货高位维持窄幅震荡，现货端价格基本走平，目前需求转弱但上游矿价高企仍有成本支撑，接下来或将高位震荡偏弱运行，操作上建议短期以3950-4080区间操作。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平随着利润小幅恢复，周实际产量有所反弹，但需求方面总体结构性走弱仍未有明显改善，库存累积幅度加快，挖掘机销量同比转为下跌，汽车销量六月份受新标准影响有所好转但接下来预期维持悲观；偏空

2、基差：热卷现货价3890，基差-31，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存239.5万吨，环比增加3.18%，同比增加15.34%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格维持横盘走势，价格有小幅反弹，由于铁矿石继续维持高位，下方仍有成本支撑，但继续上行概率较小，预计接下来以高位震荡偏弱为主，操作上建议日内以3850-3970区间操作。

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差121.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存896.92万吨，港口库存552.00万吨，独立焦企库存788.65万吨，总体库存2237.57万吨，较上周减少35.52万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：需求面暂未有根本性的改变，短期弱势难改，炼焦煤市场将继续偏稳运行。焦煤1909：1390-1430区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地区环保检查频繁，焦企开工小幅下滑，后续环保预期依旧较强；贸易商接货积极性有所增加，焦企出货情况良好，钢厂方面随着钢材价格和自身利润的回升，继续打压原料意愿减弱，且下旬唐山部分钢厂有望限产政策放松；偏多

2、基差：现货市场价2200，基差-9.5；现货小幅贴水期货；中性

3、库存：钢厂库存455.25万吨，港口库存462万吨，独立焦企45.82万吨，总体库存963.07万吨，较上周增加2.42万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：目前焦炭市场供应端开工仍在高位，山西等地环保依旧预期较强，需等待具体限产方案，需求端贸易商抄底意向上升，钢厂下旬限产有望减弱，焦炭市场短期持稳为主，等待上涨支撑，多看好后市。焦炭1909：回调做多。

动力煤：

1、基本面：上游主产区煤价下调力度加大，港口现货价格指数继续回调，近期港口和电厂累库比较明显，日耗处于历年低位，下游需求持续疲软偏空

2、基差：现货595，主力合约基差13，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存626万吨，环比增加9万吨；六大发电集团煤炭库存总计1778.08万吨，环比减少14.3万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数29.38天，环比减少1.62天中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：产区煤价加速下调对盘面有一定打压，近期预计沿海地区温度将有明显提升，日耗会有一定程度的反弹，港口成交清淡持续，继曹妃甸之后，京唐港对进口煤也有一定限制，进口煤因素或对盘面有一定的支撑作用郑煤1909：短期多空交织，观望为主

2

---能化

沥青：

1、基本面：进入7月，北方地区道路沥青需求较之前有改善，加上近期原油走势稳健，成本面有支撑，部分炼厂沥青合同价上调，带动市场成交重心上移，不过部分炼厂仍稳价出货，以降库存为主。南方地区受降雨天气影响，需求平淡，沥青价格保持稳定。目前国内炼厂以及社会库的整体资源仍处在中位水平，且下游需求仍待逐步释放，沥青价格上涨动力并不强，但个别炼厂库存较低，价格仍有小幅上调的空间。中性。

2、基差：现货3490，基差184，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少3%为50%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢高抛空。

PVC：

1、基本面：本周，新疆中泰、内蒙宜化、内蒙君正等多套装置计划检修，上游供应预计继续减少；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格稳中走高，小幅支撑市场；下游淡季需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6885，基差30，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少0.65%至30.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。

PTA：

1、基本面：福化检修落地，PTA利润较好，估值偏高，且下游聚酯产销偏弱，负反馈传导中，供需有走弱。偏空。

2、基差：现货6325，基差431，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存3.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：PTA利润高企，估值偏高，供需转弱，短线下跌为主。PTA1909:短线偏空操作，关注5600-5700一线支撑。

MEG：

1、基本面：MEG供应好转，短期维持去库对市场价格依旧形成支撑。但是聚酯及终端环节转弱，驱动上涨力量不强，预计底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4335，基差-25，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约118.8万吨，环比上期上涨0.6万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量持续性不强，总体进入底部震荡阶段。EG1909:反弹4350附近短空操作.

纸浆：

1、基本面：国外浆厂计划性检修消息被市场消化；下游纸制品消费处于淡季，纸浆库存高企，但各纸制品生产利润均有所回升，开工率整体向好；中性

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP1909收盘价为4546元/吨，基差为-46元，期货升水现货；偏空

3、库存：据卓创，6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨，环比增加13%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：终端需求回暖但依然较弱，短期或仍有下行空间。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端继续走弱；7月来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应继续收紧；BDI指数处高位叠加中东的发电需求继续增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保税燃料油为501美元/吨，FU1909日盘收盘价为2931元/吨，基差为517.23元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存数量为297.69万吨（1935万桶），环比下降1.07%，连续4周去库；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应紧张、需求增加，但月差、贴水大幅回落，沪燃强势或难以持续。FU1909：日内逢高抛空

原油1909：

1.基本面：美国能源信息局17日公布的数据显示，上周美国商业石油库存为4.559亿桶，环比下降310万桶，比近5年同期平均水平高约4%。同期，美国车用汽油环比增加了360万桶，蒸馏油库存环比则增加了570万桶，丙烷和丙烯库存环比增幅为50万桶。包括商业原油、成品油、丙烷和丙烯在内，上周美国商业石油库存环比显著增加了1170万桶；伊朗外长扎里夫：伊朗可以关闭霍尔木兹海峡，但是伊朗并不想；中性

2.基差：7月17日，阿曼原油现货价为63.72美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为65.18美元/桶，基差-0.87元/桶，贴水期货；中性

3.库存：美国截至7月12日当周API原油库存减少140万桶，预期减少337.5万桶；美国至7月12日当周EIA库存预期减少269.4万桶，实际减少311.6万桶；库欣地区库存至7月5日当周减少135.1万桶，前值减少31万桶；截止至7月17日，上海原油库存为219万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格下破均线；中性

5.主力持仓：截止7月9日，CFTC主力持仓多减;截至7月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜EIA数据尽管原油库存下降略超预期，但汽油及精炼油库存的超预期增加抵消了降库利好，中东局势暂稳，短期来看原油震荡偏弱调整，长线多单观望，短线433-439区间逢高试空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场整体走弱。港口甲醇市场报盘持续走低，业者随行就市，山东地区甲醇市场价格走低，观望气氛浓郁，华中地区局部下探；华北地区甲醇价格大幅走低；西南地区局部走低；西北地区整体甲醇价格走弱，关中地区价格下调幅度较大，预计本周西北地区价格弱势震荡；偏空

2、基差：现货2180，基差-35，贴水期货；偏空

3、库存：截至7月11日，江苏甲醇库存在52万吨（不加连云港地区库存），较上周四（7月4日）下调1.6万吨，跌幅在2.99%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至88.80万吨，与上周四（7月4日）相比上调0.3万吨，涨幅在0.34%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：港口方面，库存持续累积，去市场对下游MTO开工信心渐失。整体来看，当前需求依旧乏力，预计甲醇市场偏弱震荡为主，长线多单观望，短线2150-2200区间操作

天胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10400，基差-80，现货贴水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：不追空，等反弹抛回.

塑料

1.      基本面：国际原油震荡， 未来两三年投产量大，进口利润-177，现货标准品（华北煤制7042）价格7850（0），进口乙烯单体801美元（+0），仓单1563（+0），下游农膜报9100（0），神华拍卖PE成交率34%， LLDPE华北成交7650，华东成交无，华南成交无，偏空；

2.      基差：LLDPE主力合约1909基差60，升贴水比例0.8%，偏多；

3.      库存：两油库存77万吨（-1.5），PE部分37.65万吨，偏空；

4.      盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.      主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.      结论： L1909短期弱势震荡，日内震荡偏空操作，中长线寻找逢高抛空机会；

PP

1.      基本面：国际原油震荡，未来两三年投产量大，进口利润-76，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8680（-90），进口丙烯单体961美元（+0），山东丙烯均价7950（-130），仓单95（0），下游bopp膜报10600（0），神华拍卖PP成交率32%，均聚拉丝华北成交8750，华东成交8760，华南成交无，中性；

2.      基差： PP主力合约1909基差-19，升贴水比例-0.2%，中性；

3.      库存：两油库存77万吨（-1.5），PP部分39.35万吨，中性；

4.      盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.      主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.      结论：PP1909短期弱震荡，日内震荡偏空操作，中长线寻找逢高抛空机会；

3

---农产品

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加3.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5160，基差-266，现货贴水期货。偏空

3.库存：7月12日豆油商业库存144万吨，前值144万吨，环比-0万吨，同比-7.81% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加3.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4220，基差22，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月12日棕榈油港口库存64万吨，前值70万吨，环比-6万吨，同比+6.73% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加3.0%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7100，基差159，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月12日菜籽油商业库存50万吨，前值53万吨，环比+0万吨，同比+20.02%%。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利，加拿大坚持引渡孟晚舟，关系持续恶化。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整，美豆主产区天气预期有所改善。国内豆粕低位震荡，跟随美豆走势，生猪存栏持续减少影响需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，前期中下游补库后成交一度转淡，近期有所好转，支撑盘面企稳，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2786，基差-132，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存91.29吨，上周92.47万吨，环比减少1.28%，去年同期125.31万吨，同比减少27.14%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800附近震荡偏强，短线交易为主。期权买入看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2450，基差4，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.71万吨，上周2.3万吨，环比增加17.83%，去年同期2.01万吨，同比增加34.83%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400上方震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整，美豆主产区天气预期有所改善。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差24，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存427.04万吨，上周426.59万吨，环比增加0.11%，去年同期649.3万吨，同比减少34.23%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖761.29万吨；销糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中国进口食糖38万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5365，基差176（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：本榨季接近尾声，库存所剩不多。09白糖上有压力，下有支撑，临近交割，宽幅震荡为主。白糖09预计延续5300-5000区间整理，震荡思路。

棉花：

1、基本面：国家棉花市场监测系统6月报告：总产592.4万吨，同比下降3%。USDA7月上调全球棉花库存，消费下调，略偏空。ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。7月17日国储拍卖成交90.03%，成交均价12768元/吨，折3128价格13892元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。5月进口棉花18万吨，同比增加38.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14086，基差1026（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易谈判短期并无消息。市场继续冷清，库存偏大，棉花二次探底。09合约13000下方追空意义不大，临近交割基差回归。短期会在12900-13400区间震荡。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：受到印尼拟2022年再度禁矿的影响，盘面向上。外盘库存加速筑底，助推行情高涨。中长线：从产业链来看，镍矿就算2022年印尼禁矿，但这二年的配额还是充足，二年内影响有限，更要着眼于菲律宾在印尼如果禁矿之下，是否会有新政影响矿生产，带来新一轮成本上升。镍铁国内新产能投放完成，国内继续高速生产，印尼同样快速增加，而不锈钢的消化并没有太好表现，库存小幅下降，还是在检修的情况下。目前来看不锈钢利润还是不错，这会影响不锈钢检修停产的步伐。所以从下游来看，还是不好。短期可能受到利多消息影响，但利空的基本面没有偏离，只会迟到不会缺席。偏空

2、基差：现货109775，基差-1265，偏空，俄镍109150，基差-1890，偏空。

3、库存：LME库存148374，-948，上交所仓单24328，+49，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1908：短期较强，空头规避观望，少量多单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平；中性。

2、基差：现货46875，基差15，升水期货；中性。

3、库存：7月17日LME铜库存增6675吨至299600吨吨，上期所铜库存较上周减5115吨至140904吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：基本面不支撑铜价快速反弹，短期继续在区间内运行，沪铜1909:46000~47500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货13840，基差-45，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减2662吨至419050吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝跌破区间，震荡下行。沪铝1909：逢高试空。

沪锌:

1、基本面：伦敦6月19日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-4月全球锌市场供应过剩4,600吨，去年全年为供应过剩6.7万吨；偏空。

2、基差：现货19460，基差+105；偏多。

3、库存：7月17日LME锌库存较上日减少100吨至80650吨，7月17上期所锌库存仓单较上日减少298吨至39683吨；偏多。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1908：逢高沽空。

黄金

1、基本面：美股再创纪录新高，美元指数一度逼近97关口，美债在清淡的交易中上涨；7月纽约联储制造业指数从-8.6跃升至4.3，该指数高于零意味着地区商业活动处于扩张；美国邀伊朗外长扎里夫本周到纽约出席联合国会议；伊朗总统鲁哈尼表示，美国如果撤销对伊朗制裁并重返核协议，伊朗愿意谈判；中性

2、基差：黄金期货317.75，现货315.07，基差-2.68，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：月纽约联储制造业明显改善，尾盘美债收益率下跌，金价尾盘小幅上涨；COMEX金继续在1410-1420波动；沪金小幅在317左右波动。今日美国将公布零售销售、进口物价、工业产出等数据，美联储主席鲍威尔、理事鲍曼和埃文斯将发表讲话，英国央行行长卡尼也将发表讲话。今日需主要关注鲍威尔讲话，黄金看涨情绪仍高涨，短期金价将维持震荡。沪金1912：316-319区间操作。

白银

1、基本面：美股再创纪录新高，美元指数一度逼近97关口，美债在清淡的交易中上涨；7月纽约联储制造业指数从-8.6跃升至4.3，该指数高于零意味着地区商业活动处于扩张；美国邀伊朗外长扎里夫本周到纽约出席联合国会议；伊朗总统鲁哈尼表示，美国如果撤销对伊朗制裁并重返核协议，伊朗愿意谈判；中性

2、基差：白银期货3693，现货3638，基差-55，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1314846千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：有色有所走强，银价小幅上涨，走势强于金价；COMEX银回升至15.4以上，沪银回升至3700以上；银价持续低估或引起市场关注，短期银价或有上涨机会。沪银1912：3680-3720区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国经常账户顺差占GDP比重已从2007年的超10%降至2018年的0.4%，外部头寸已更大致与基本面相符。同时，中国商品贸易放慢，顺差已大幅收窄。

2、资金面:央行周三开展1000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0387，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3376，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0,412，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：逢高空单继续持有。

期指

1、基本面：美联储经济褐皮书报告：美国经济活动整体上温和扩张；隔夜欧美股市回调，昨日两市缩量震荡，中小创强势，蓝筹消费股回调，外资连续两个交易日净买入；中性

2、资金：两融9136亿元，减少7亿元，沪深股通净买入17.5亿元；偏多

3、基差：IF1907贴水10.04点，IH1906贴水0.83点， IC1906贴水17.69点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：美联储加息预期下美股持续走强，指数接近前期下方支撑位后反弹，目前进入半年班披露期，关注业绩改善的个股和行业，在科创板上市前，预计指数处于缩量震荡阶段。期指：区间震荡操作。