大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周五港口现货成交122.3万吨，近期成交偏低，价格高位震荡，河北部分地区限产加大，钢坯周末重新涨至3650元/吨，钢厂市场在低迷一周后周五成交较好，周末武安地区线材成交也转好，限产恐对铁矿价格仍有一定压制，但接下来到港再次下滑，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货900，折合盘面989.7，基差1000.7，贴水率8.47%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格873，折盘面961.2，基差45.2，贴水率4.7%，偏多；

3、库存：港口库存11682万吨，环比增加268万吨，较去年同期减少3683万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：钢材产量高位下供需矛盾突出，钢材价格受到压制，同时也受到成本支撑，价格窄幅波动，周末部分地区再次加大限产力度对成材可能再次构成支撑，铁矿受到压制，但是本周铁矿到港料再次下滑，铁矿自身基本面仍然偏强，可以考虑阶段性做多螺矿比。

螺纹：

1、基本面：近期唐山地区限产执行较预期仍有差距，上周高炉开工率小幅回升，实际周产量高位回升，然而由于需求方面进入淡季出现下滑，供需与同期相比转为宽松，库存累积加速；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4099.4，基差98.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存596.22万吨，环比增加3.03%，同比增加30.85%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：上周螺纹期货总体冲高回落，维持横盘震荡，现货端价格小幅走弱，目前需求转弱且本周库存累积加快，接下来或将高位震荡偏弱运行，操作上建议短期以3850-4000区间内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平随着利润回升小幅恢复，周实际产量有所反弹，但需求方面总体表观消费有所好转，库存累积幅度有所减缓，汽车销量六月份受新标准影响有所好转但接下来预期维持悲观；偏空

2、基差：热卷现货价3880，基差-24，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存242.28万吨，环比增加1.16%，同比增加13.87%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格总体维持横着震荡走势，现货价格亦有小幅走弱，由于铁矿石继续维持高位，下方仍有成本支撑，但短期市场预期转弱，预计接下来以高位震荡偏弱为主，操作上建议短线以3800-3920区间内逢高短空操作。

动力煤：

1、基本面：上游主产区煤价下调力度加大，港口现货价格指数继续回调，日耗出现反弹，下游需求有所回暖 中性

2、基差：现货593，主力合约基差9，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存624.5万吨，环比增加8.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1782.07万吨，环比增加5.87万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.36天，环比减少1.05天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：产区煤价加速下调对盘面有一定打压，近期沿海地区气温升高，已有部分先行日耗出现明显回升。继曹妃甸之后，京唐港对进口煤也有一定限制，进口煤因素或对盘面有一定的支撑作用 郑煤1909：短期建议多单可逢低建仓

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差117；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存896.92万吨，港口库存552.00万吨，独立焦企库存788.65万吨，总体库存2261.18万吨，较上周增加23.61万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：需求面暂未有根本性的改变，短期弱势难改，炼焦煤市场将继续偏稳运行。焦煤1909：1390-1430区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地区环保检查频繁，焦企开工小幅下滑，后续环保预期依旧较强；贸易商接货积极性有所增加，焦企出货情况良好，钢厂方面随着钢材价格和自身利润的回升，继续打压原料意愿减弱，且下旬唐山部分钢厂有望限产政策放松；偏多

2、基差：现货市场价2250，基差63；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存447.28万吨，港口库存473万吨，独立焦企34.48万吨，总体库存952.76万吨，较上周减少10.31万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦炭市场供应端开工仍在高位，山西等地环保依旧预期较强，需等待具体限产方案，需求端贸易商抄底意向上升，钢厂下旬限产有望减弱，焦炭市场短期持稳为主，等待上涨支撑，多看好后市。焦炭1909：日内轻仓逢低试多。

2

---能化

原油1909：

1.基本面：伊朗19日在霍尔木兹海峡扣押一艘悬挂英国旗帜的油轮；伊方还短暂扣留另一艘由英国运营的油轮，登船检查后放行。伊朗伊斯兰革命卫队指认遭扣押油轮没有遵守“国际海事法规”；英国外交大臣杰里米•亨特声称“无法接受”伊方的做法，警告事件如果无法迅速解决，“会有严重后果”；截至7月19日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至779座，连续三周录得下降且再刷2018年2月来新低；中性

2.基差：7月18日，阿曼原油现货价为62.38美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.58美元/桶，基差9.05元/桶，升水期货；中性

3.库存：美国截至7月12日当周API原油库存减少140万桶，预期减少337.5万桶；美国至7月12日当周EIA库存预期减少269.4万桶，实际减少311.6万桶；库欣地区库存至7月12日当周减少135.1万桶，前值减少31万桶；截止至7月19日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格下破均线；偏空

5.主力持仓：截止7月16日，CFTC主力持仓多增;截至7月16日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：周末伊朗扣押英国油轮事件发酵，中东局势重回紧张，短期内对原油又一定利好，中美关系有所缓和，目前原油震荡调整，长线多单观望，短线428-435区间操作

甲醇1909：

1、基本面：港口报盘走高，谨慎操作；山东甲醇市场价格走低，贸易商谨慎操作；华中地区局部下探，出货一般；华北地区甲醇市场整体走弱；西北地区甲醇整体走软，关中地区甲醇价格下调幅度较大；偏空

2、基差：现货2145，基差-40，贴水期货；偏空

3、库存：截至7月18日，江苏甲醇库存在56.8万吨（不加连云港地区库存），较上周四（7月11日）上调4.8万吨，涨幅在9.23%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至97.30万吨，与上周四（7月11日）相比上调8.50万吨，涨幅在9.57%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：周末义马气化厂爆炸，该厂年产甲醇30万吨，二甲醚20万吨，醋酸30万吨，尽管对整体市场影响较小但关注后续对化工行业安全整顿措施，预计甲醇市场短期小幅偏强，长线多单逢低小单加仓，短线2150-2220区间逢低试多操作

天胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10550，基差-165，现货贴水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：不追空，等反弹抛回

纸浆：

1、基本面：漂针浆进口平稳，外盘消息传闻各异，业者预期不同；下游纸企生产利润、开工率均有所回升，但纸制品消费仍处于淡季，纸厂倾向于随用随采，浆市需求不振；偏空

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP1909收盘价为4558元/吨，基差为-58元，期货升水现货；偏空

3、库存：据卓创，6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨，环比增加13%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：进口平稳、需求复苏缓慢，在高库存背景下，纸浆短期或仍有下行空间。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：原油继续走弱，成本端支撑不足；7月来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应继续收紧；BDI指数处高位叠加中东的发电需求继续增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保税燃料油为498.5美元/吨，FU1909日盘收盘价为2952元/吨，基差为551.82元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存数量为285.23万吨（1854万桶），环比下降4.19%，连续5周去库；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应紧张、需求增加，但月差、贴水大幅回落，沪燃强势或难以持续。FU1909：日内逢高抛空

PVC：

1、基本面：本周，几套前期检修装置计划重启，上游供应预计小幅增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格持稳运行，小幅支撑市场；下游淡季需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6800，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少0.65%至30.8万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。

沥青： 

1、基本面：进入中旬，道路沥青市场整体需求持续向好，炼厂以及社会库出货量增加，部分炼厂库存下降明显，支撑沥青价格上涨。但考虑到沥青供应及社会库存充裕，加上原油价格震荡不稳，部分炼厂沥青价格调整谨慎，沥青价格涨幅受限。此外，南方部分地区雨水仍然较多，沥青需求有待恢复，沥青价格上涨动力不强。预计近期市场仍以降库存为主，在需求及出货好转的氛围支撑下，部分炼厂沥青价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货3515，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少5%为45%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢高抛空。 

PTA：

1、基本面：聚酯负荷快速下跌，PTA出现累库压力，由于PTA加工差仍维持在较高水平，PTA供应商开工积极性偏高，另外随着聚酯工厂减产降负荷的进行，个别工厂合约货源有一定余量，聚酯工厂卖盘增加，现货流通性有一定程度增加，PTA价格下行压力增加。偏空。

2、基差：现货6300，基差438，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：PTA利润高企，估值偏高，供需转弱，短线下跌为主。PTA1909:短线偏空操作，关注5600-5700一线支撑。

MEG：

1、基本面：MEG供应好转，短期维持去库对市场价格依旧形成支撑。但是聚酯及终端环节转弱，驱动上涨力量不强，预计底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4450，基差-47，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.6万吨，环比上期减少8.2万吨；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量持续性不强，总体进入底部震荡阶段。EG1909:4590附近短空操作，止损4660.

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，技术性整理，美豆主产区天气预期有所改善。国内豆粕低位震荡，跟随美豆走势，生猪存栏持续减少影响需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，前期中下游补库后成交一度转淡，近期有所好转，支撑盘面企稳，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2787，基差-127，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存91.29吨，上周92.47万吨，环比减少1.28%，去年同期125.31万吨，同比减少27.14%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800附近震荡偏强，短线交易为主。期权买入看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2440，基差8，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.71万吨，上周2.3万吨，环比增加17.83%，去年同期2.01万吨，同比增加34.83%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400上方震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升，技术性整理，美豆主产区天气预期有所改善。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差16，升水期货。中性

3.库存：大豆库存427.04万吨，上周426.59万吨，环比增加0.11%，去年同期649.3万吨，同比减少34.23%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖761.29万吨；销糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中国进口食糖38万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5325，基差180（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：国外供应充足，熊市尾巴延续，国内进口关税保护，近期走私打击严厉，本榨季接近尾声，新糖库存低于往年，走势强于国外。09白糖临近交割，2个月时间预计就在5200附近交割。难有单边行情，5300-5100区间震荡，高抛低吸交易。

棉花：

1、基本面：国家棉花市场监测系统6月报告：总产592.4万吨，同比下降3%。USDA7月上调全球棉花库存，消费下调，略偏空。ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。7月19日国储拍卖成交91.82%，成交均价12603元/吨，折3128价格13824元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。5月进口棉花18万吨，同比增加38.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14025，基差1055（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易谈判零星消息显示双方继续磋商，周五夜盘棉花反弹。现货成交继续冷清，库存偏大，棉花二次探底。09合约13000下方追空意义不大，临近交割基差回归。短期会在12900-13400区间震荡。

4

---金属

黄金

1、基本面：美股上周五续跌，美债下挫，美元攀升；纽约联储发言人表示，纽约联储主席威廉姆斯发言与“潜在的政策举措”无关，降息预期迅速降温；美国7月份密歇根大学消费者信心指数初值从6月的98.2微升至98.4，接近十多年来的最佳水平；伊朗伊斯兰革命卫队19日宣布在霍尔木兹海峡抓扣一艘英国油轮；中性

2、基差：黄金期货323.3，现货320.68，基差-2.62，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：纽约联储给其行长的鸽派言论降温，美元攀升，金价快速回落；COMEX金快速回落至1420左右；沪金大幅回落至320附近。黄金看涨情绪仍高涨，金价继续走高的可能性仍存。沪金1912：319-322区间操作。

白银

1、基本面：美股上周五续跌，美债下挫，美元攀升；纽约联储发言人表示，纽约联储主席威廉姆斯发言与“潜在的政策举措”无关，降息预期迅速降温；美国7月份密歇根大学消费者信心指数初值从6月的98.2微升至98.4，接近十多年来的最佳水平；伊朗伊斯兰革命卫队19日宣布在霍尔木兹海峡抓扣一艘英国油轮；中性

2、基差：白银期货3976，现货3919，基差-57，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1340141千克，增加3491千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：受金价和有色板块影响，银价大幅回落；COMEX银回落至15.25左右，沪银大幅回落至3910左右；金银比大幅下降，但仍处于高位，银价或有进一步上涨可能。沪银1912：3900-4000区间操作。

沪锌:

1、基本面：　伦敦7月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-5月全球锌市供应缺口为4.7万吨，2018年全年则为过剩6.7万吨。偏多

2、基差：现货19610，基差+35；中性。

3、库存：7月19日LME锌库存较上日减少850吨至79650吨，7月19上期所锌库存仓单较上日减少450吨至39082吨；偏多。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之上,20日均线上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1909：空单减持。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平；中性。

2、基差：现货47705，基差-265，贴水期货；偏空。

3、库存：7月19日LME铜库存减1575吨至296450吨，上期所铜库存较上周增9241吨至154520吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在全球降息预期中，和有色板块集体走强，沪铜突破前期压力47500，消费淡季不能支持铜价持续大幅上扬，沪铜1909:切勿追高，逢低做多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货13920，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增2972吨至422022吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝跌破区间，震荡下行。沪铝1909：逢高试空。

镍：

1、基本面：短期：印尼2022禁矿，地震，菲律宾环保审查，从心理上影响了矿价。镍铁继续高速增涨，但了解不锈钢企业由于目前利润较好，加大排产，7月份产量可能不会低，镍铁的需求有望有所提升，这对于镍铁的预期来说，过剩可能推迟，这导致了短期基本面供需仍会偏紧。但随着时间推移，过剩情况更要与不锈钢在金九银十的情况相关。电解镍自身产量可能会有所增加，总体后期慢慢从紧向松转变。中性

2、基差：现货118500，基差430，中性，俄镍117700，基差-370，中性。

3、库存：LME库存147942，-288，上交所仓单24492，+164，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1908：短期少量多单持有，观望。

5

---金融期货

国债；

1、基本面：7月18日，全球四家央行集体降息，分别为南非、印尼、乌克兰、韩国。

2、资金面:央行周四开展1000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0387，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3376，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0,412，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂时离场观望。

期指

1、基本面：国内企业进行美国商品采购，上周市场缩量震荡，本周一科创板25家公司上市，关注对于A股以及同行业个股是否有一定提振作用；中性

2、资金：两融9127亿元，减少20亿元，沪深股通净买入61.9亿元；偏多

3、基差：IF1908贴水8.56点，IH1908升水2.38点， IC1908贴水55.29点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：近期公布的半年报中，银行板块业绩稳定，有助于指数下方的稳定支撑，目前海外市场走强，关注科创板今天上市后的表现。期指：区间震荡操作。