3月以来,春季农膜需求高峰的到来,并没有让连塑市场如期展开上攻态势,反而在供给过剩库存压力之下再度寻底。目前塑料在外盘高企但国内疲弱的冰火格局之间辗转,一直未能摆脱11000-12000元区间的箱体震荡。进入4月后,连塑是否能有所起色呢？

　　对近10年的原油走势数据进行分析,我们发现每年的第3、4月份是油价上涨的主要月份,主要得益于美国的汽油需求表现出明显的季节性需求增长规律;目前库存数据分析显示,美国关键的四种油品需求量（汽油、馏分油、航空煤油和渣油）均处于4个月来最高水平。因此,预计未来一段时间内,供需基本面不会面临太大压力。原油走势主要需观望美元和经济数据两大风向标。

　　2010年一季度国际油价表现虽整体强于国内塑化,但LLDPE的直接上游乙烯的价格却正好是过山车形态。原油成品油裂解的低谷曾在2010年初导致乙烯的供给出现较为严重不足,并逐步造成乙烯价格的不断高企。而随着裂解价差的逐步回归,加之乙烯价格高涨使得利润空间放大,乙烯的供应再度恢复正常,每年二季度是国际主要炼化企业开工率开始逐步提高的时段。在这个时段中,国际主要炼化生产企业的供应将逐步增加。当前炼化企业的相对利润空间在500美元/吨。据目前了解到的中东乙烯装置情况,我们认为乙烯的价格很有可能在二季度继续回挫至正常水平。因此,从上游成本方面,我们认为其在二季度对LLDPE的支撑稍显薄弱。

　　2010年PE新增产能巨大,且投产较为集中,国际方面上半年投产的居多;而国内方面主要集中在一季度,新增产能压力亦较为突出,相对国内不足1000万吨的产能,新增产能占30%。

　　社会库存偏大,将成为压制4月行情的首要不利因素。春节期间货源大量集中在一级、二级代理商手中,形成庞大社会库存,亟待节后消化。但据目前了解,消化情况不容乐观。另外春节前后,进口货源到港量较大,尤其表现在HDPE和LLDPE方面。因此,供给充裕库存压力巨大的忧虑或将充斥整个二季度。而只有进口量回落、国内PE装置集中性检修方能得到缓解。

　　需求方面,LLDPE的下游产品中,包装膜主要使用在消费品的批发和零售领域。从最新的社会消费品批发和零售业总额数据可以看出,2009年消费情况一直恢复不佳,直到2010年2月方有明显的起色。

　　另外,近年来农地膜消费占比正逐步增长,目前维持在20%左右;3月份是农用膜需求的旺季,但与去年同期相比,农地膜总体产量及开工率仅为60%左右,旺季不旺现象明显。

　　虽然二季度一向是国内PE装置检修的旺季,但从目前各大厂商了解到,中石油中石化各大区公司的检修计划普遍短于去年,对市场库存消化利好作用有限。另外镇海炼化全密度装置月底开车,增加市场对4月份市场供给压力的担忧。

　　因此,4月连塑价格大幅上涨的可能不大,且回调风险依然存在。