近年来，债券违约事件频发，在资本市场上已经不算一件新鲜事。但要说在一周内一下子出现5只债券密集违约，却也属实罕见。上周，5只债券接连出现违约，规模合计57.6亿元。它们分别是15中城建MTN001、18精功SCP003、17胜通MTN001、17康得新MTN002以及18民生投资SCP007。

不同于中民投、康得新等4家违约主体，此次“18精功SCP003”债券的违约主体精功集团属于首次违约。在过去的一周里，精功集团接连宣布两笔债券违约事项，规模总计近21亿。

500亿巨头资金链断裂

说起精功集团，想必不少人都对其有所耳闻。作为一家实力强劲的民企，精功集团连续多年入选“中国企业500强”， 通过收购、借壳上市、资本注入等诸多操作，驰聘市场，已经形成钢结构建筑、装备制造、绍兴黄酒、新材料、通用航空五大主要产业和大数据等培育发展产业。据公司最新发布的财报显示，截至2018年9月30日，公司合并计算的总资产规模高达541.02亿元。然而，就是这样一个民营巨头，却被债券违约一把掀开了“遮羞布”。

7月17日，上海清算所发布公告称，截至7月16日，精功集团及合并范围内子公司到期未清偿债务金额合计约21亿元。其中包括超过10.5亿元的未清偿金融机构债务，以及超过10亿元的超短融债券违约。这也就意味着，总资产超过500亿的精功集团，资金链断裂了。一时间，市场哗然。精功集团的信用评级也在一天内遭遇两次下调，从原先的AA+级别的债券沦落为垃圾债。

据公开资料显示，精功集团还有11只总值56亿的债券还未到期，且所显示的评级都在AA-以上。为了防止债券违约潮的影响持续扩大，精功集团在事发后申请将“17精功债”、“17精功02”、“17精功03”、“17精功04”、“17精功05”从当日开始停牌。

据公司方面表示，2018年以来，国内经济下行和去杠杆政策影响，金融宏观环境发生大幅转变，普遍引起民营企业融资难等问题，给公司总部的运营也造成了较大的负面影响。2018年12月以来，精功集团已连续兑付各类债券合计36亿元，使得公司流动陷入紧张。

但是，在短短几天内就接连爆出债券违约事件，且涉及金融不小，我们可以明显感觉到，除了上述原因，精功集团的资金链一定出现了较大问题！

旗下上市公司受牵连

作为曾经的明星企业，精功集团在资本化方面取得了较大成绩，旗下拥有精工钢构、会稽山以及精功科技三家上市公司。在精功集团债券违约后，上述三家上市公司的股价均受到重挫。

值得一提的是，目前精功集团持有的包括精工钢构、会稽山、精功科技三家上市公司在内的多家企业股票，均已出现质押及冻结的状况，公司偿债能力堪忧。

资料显示，精功集团占精功科技31.16%股份，截至去年年底，所持股份质押比例为99.99%；精功集团持精工钢构近36%的股份，所持股份已悉数质押；而其所持有的会稽山32.97%的股份，也于今年3月13日全部质押。

年报难产 公司及董事长双双被罚

债券连续违约，已经让精功集团应接不暇，证监局的一纸罚单，又再次将风雨飘摇的精功集团推上风口浪尖。向来准时披露财报的精功集团，2018年年报和2019年一季报却披露延迟。7月19日，浙江证监局发布行政监管处罚决定书，称精工集团未按照非公开发行公司债券挂牌转让等规则，在今年4月底前披露2018年年度报告。截至目前，公司仍未披露2018年年度报告。

与此同时，精功集团还将5.57亿元募集资金转让给他人使用，其中3.92亿元在证监局现场检查前已转回公司募集资金账户，其余1.65亿元在现场检查结束后证监局督促下转回。证监局决定，对精功集团及公司董事长金良顺分别予以警示，并记入证券期货市场诚信档案。

昔日明星巨头何以陷入危机？

作为曾经的明星企业，精功集团是如何一步步走到如今这般田地的呢？

据公司表示，自2018年12月至今，精功集团总部连续兑付各类债券本息合计月36亿元，使得总部在流动性方面陷入紧张。但不少业内人士表示，精功集团的败局与公司盲目扩张、激进杠杆不无关系。据悉，精功集团整体涉及的业务范围十分广泛，经营多元化，“大跃进式”的发展非但没有让公司实现健康发展，反而还带来了资金链的问题。

由于精功集团多数涉足的业务均属于重资产领域，消耗的资金量巨大，公司的负债规模也逐步上升。从精功集团最近披露的财务数据来看，截至2018年9月30日，公司负债规模高达365.5亿元，总资产负债率为67.55%。其中流动负债合计245.72亿元，货币资金为52.66亿元，归属于母公司股东权益合计93.74亿元，经营活动产生的现金流净额仅为7.44亿元。在债务方面，公司的短期借款为75亿元，一年内到期的非流动负债为16亿元，短期偿债风险巨大。除此之外，精功集团还有长期借款25亿元，应付债券68亿元！

据悉，为解决危机，精功集团曾向各方求助，积极展开自救。甚至就在违约的前一周，公司仍在向相关部门求助，但最终因为协调无果，精功集团还是没有躲过这次爆雷危机。从目前来看，在巨大的债务压力下，精功集团前景堪忧！

七禾研究中心根据网络综合整理

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