内外走势：周五LME镍冲高运行，截止北京时间15：01，3个月伦镍报14155美元/吨，日涨0.89%。沪镍主力1910合约冲高震荡，日内最高111790元/吨，最低109260元/吨，收盘价111240元/吨，较上一交易日收盘价涨1.09%；成交量132.07万手，日减24.2万手；持仓33.60万手，日减7158手。基差缩小至360元/吨；沪镍1909-1910月价差缩小至-130元/吨。

市场焦点：（1）欧洲央行周四维持利率不变，但调整前瞻指引，暗示更低的利率将维持更长时间，不过随后德拉基表示欧元区经济衰退的风险较低。（2）北京时间周五20：30，美国将公布第二季度国内生产总值GDP初值，可能对美联储下周决议产生影响。（3）为减少对进口成品的依赖及抑制原材料出口，印尼宣布计划斥资百亿美元建造率和镍冶炼厂。

现货分析：7月26日SMM现货1#电解镍报价110500-112900元/吨，均价111700元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。SMM报道，早交易时段，镍价11万下方短暂盘整后，一路高歌猛进，下游在11.05万和11.06万元附近有少量俄镍成交，金川镍相对清淡，但询价者居多，镍价反弹抑制下游拿货节奏。第二交易时段，镍价围绕11.1万元/吨盘整，现货交投继续延续早上情绪，谨慎观望。

仓单库存：周五沪镍仓单合计25572吨，日增604吨；7月25日，LME镍库存为145500吨，日增444吨。截止7月26日当周，上海期货交易所镍库存为27157吨，周减54吨。

主力持仓：沪镍主力1910合约前20名多头持仓118428手，日增2502手，空头持仓116914手，日增776手，净多持仓1514手，日增1514手，多空均增，净多增加。

行情研判：7月26日沪镍主力1910冲高震荡。受欧元走弱影响，美元偏强运行，不过晚间美国GDP数据来袭，若表现不佳，将使美元再次承压，基本面上，下游不锈钢需求疲弱，对镍价形成压力，同时镍铁价格出现回落，镍价支撑因素削弱。现货方面，镍价11万下方短暂盘整后，一路高歌猛进，下游在11.05万和11.06万元附近有少量俄镍成交，金川镍相对清淡，但询价者居多，镍价反弹抑制下游拿货节奏。技术上，沪镍主力1910合约日线MACD红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍1910合约在111500元/吨附近做空，止损位113200元/吨。