大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差133；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存897.14万吨，港口库存597.1万吨，独立焦企库存786.53万吨，总体库存2280.77万吨，较上周增加19.59万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、结论：需求面暂未有根本性的改变，短期弱势难改，炼焦煤市场将继续震荡偏弱运行。焦煤1909：1380-1420区间操作。

焦炭：

1、基本面：近焦炭首轮提涨已部分落地执行，市场看涨情绪仍在。长治地区部分焦企受环保影响，开工较前期有所下滑；随着二青会临近，市场对后续环保力度仍有较强预期。唐山地区钢厂仍处于限产状态，焦炭库存中高位，焦价上涨阻力较大；中性

2、基差：现货市场价2300，基差119.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存451.83万吨，港口库存486.2万吨，独立焦企28.89万吨，总体库存966.92万吨，较上周增加14.16万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：市场对后续环保力度仍有较强预期，看涨情绪仍在，但受限于下游钢厂限产，库存高位，大幅上涨难度较大。焦炭1909：日内轻仓逢低试多。

动力煤：

1、基本面：产区煤价偏弱，日耗迅速反弹，下游需求有所回暖，近期电厂加速去库 偏多

2、基差：现货593，主力合约基差-0.4，盘面升水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存619.5万吨，环比减少15.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计17569.8万吨，环比增加13.91万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数22.14天，环比减少0.74天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：近期沿海地区气温升高，日耗出现明显回升，电厂进入去库周期，下游需求较前期有所回暖。 郑煤1909：多单持有

螺纹：

1、基本面：近期唐山地区限产执行较预期仍有差距，上周实际周产量高位回落，但开工率继续调整空间不大，由于需求方面进入淡季出现下滑，供需与同期相比转为宽松，库存累积加速；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4078.8，基差138.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存616.98万吨，环比增加3.48%，同比增加37.86%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格总体走弱下行，市场现货价小幅跟跌，但钢厂仍有一定挺价意愿，上游成本仍居高不下，短期以震荡偏弱为主，操作上建议短线以3850-4000区间内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平小幅回落，供应压力小于螺纹。但需求方面总体表观消费继续小幅下降，库存继续累积，下游汽车家电行业仍未有改善，需求维持结构性状态；偏空

2、基差：热卷现货价3850，基差4，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存250.27万吨，环比增加3.3%，同比增加18.48%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格出现回调下行，与现货价格基本维持平水，短期市场预期仍较弱，反弹概率较小，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内以3780-3900区间内逢高短空操作。

铁矿石：

1、基本面: 周五港口现货成交83万吨，现货上涨10元左右，盘面继续反弹，基差收窄，唐山限产临近结束，8月政策暂未出台，从全国铁水产量看出铁矿日耗企稳，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货876，折合盘面974.3，基差82.3，贴水率8.45%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格849，折盘面935.4，基差43.4，贴水率4.64%，偏多；

3、库存：港口库存11641万吨，环比减少41万吨，较去年同期减少3704万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：近期到港仍不乐观，全国铁水产量企稳，唐山暂未出台8月限产政策，铁矿需求下滑短期可能见底，价格仍将坚挺，周末公布全国规模企业利润同比下滑-3.1%凸显下游加工企业经营环境恶化，黑色产业链并不健康，铁矿维持高位震荡思路。

---能化

PTA：

1、基本面：虽然8月有恒力等装置检修，但福化重启，下游聚酯需求偏弱，PTA将进入累库存，预计8月份累库存10万吨左右。偏空。

2、基差：现货5595，基差209，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：福化升温重启，供应商出货积极性提升，而需求依旧偏弱，市场进入累库存周期，总体PTA价格延续偏弱走势为主。PTA1909:短线偏空操作，关注5100一线支撑。

MEG：

1、基本面：国内检修装置复工缓慢，进口减少，MEG供应好转，短期维持去库对市场价格依旧形成支撑。但是聚酯及终端环节转弱，驱动上涨力量不强，预计底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4430，基差-34，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约104.1万吨，环比上期减少6.5万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是需求偏弱，驱动上涨力量持续性不强，总体进入底部震荡阶段。EG2001:等待反弹4500附近抛空操作。

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-424，现货标准品（华北煤制7042）价格7600（-0），进口乙烯单体841美元，仓单1661（-0），下游农膜报8900（-100），神华拍卖PE成交率66%， LLDPE华北成交7500，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约1909基差-35，升贴水比例-0.5%，中性； 

3. 库存：两油库存73.5万吨（-3.5），PE部分36.02万吨，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L1909短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-72，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8680（+50），进口丙烯单体956美元，山东丙烯均价7890（+44），仓单89（0），下游bopp膜报10500（0），神华拍卖PP成交率92%，均聚拉丝华北成交8720，华东成交8700，华南成交8820，中性；

2. 基差：PP主力合约1909基差28，升贴水比例0.3%，中性；

3. 库存：两油库存73.5万吨（-3.5），PP部分37.48万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP1909短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会；

纸浆：

1、基本面：漂针浆进口平稳，外盘消息传闻各异，业者预期不同；下游纸企生产利润、开工率均有所回升，但纸制品消费仍处于淡季，纸厂采购偏刚需，浆市需求不振；中性

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP1909收盘价为4542元/吨，基差为-42元，期货升水现货；偏空

3、库存：据卓创，7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约213.76万吨，环比增加20.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：短期供需矛盾改善有限，在高库存背景下，纸浆维持偏空思路操作。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撑较弱；8月预计来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应偏紧；BDI指数处高位叠加中东的发电需求继续增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保税燃料油为511.5美元/吨，FU1909日盘收盘价为3027元/吨，基差为481.60元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为260.31万吨，环比下降8.74%，连续6周去库；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应偏紧、需求向好，但贴水、月差回落或限制沪燃走强空间。FU1909：多单持有

天胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10700，基差85，现货升水 偏多

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多 

6、结论：不追空，等反弹抛回

沥青： 

1、基本面：北方地区道路施工项目支撑需求及出货，南方地区降雨天气减少，需求较之前回升，加上近期炼厂较多停产或低产沥青，开工率下降，带动炼厂以及社会库库存下降明显，利好沥青价格走高。整体看，下游需求将继续释放，沥青市场行情将继续上行，特别是华东地区，部分炼厂沥青价格偏低，价格有上涨空间，不过考虑到部分炼厂后期沥青可能增产，加上前期社会整体库存水平较高，沥青价格将以小涨上行为主。中性。

2、基差：现货3515，基差129，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少7%为38%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山东信发、内蒙宜化及河南宇航等装置计划重启，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格持稳运行，成本重心变化不大；下游淡季需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6815，基差5，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少2.60%至30万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。

原油1909：

1.基本面：伊朗一位官员27日称，伊朗对核协议谈判的主要诉求是：希望协议能够继续得到完整、有效的执行，伊朗石油出口能够得到保障，维持在被美国制裁前的输出水平。路透社28日援引一名伊朗外交官的话称，如果协议中的其他国家遵守协议，伊朗目前所有的行动都是可逆转的；中性

2.基差：7月26日，阿曼原油现货价为63.57美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.11美元/桶，基差4.47元/桶，升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月19日当周API原油库存减少1096万桶，预期减少415.61万桶；美国至7月19日当周EIA库存预期减少401.1万桶，实际减少1083.5万桶；库欣地区库存至7月19日当周减少42.9万桶，前值减少135.1万桶；截止至7月25日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线附近；偏空

5.主力持仓：截止7月23日，CFTC主力持仓多减;截至7月23日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：伊朗方面表态将很快启动重水反应堆同时各方商讨对伊核协议的保障措施，短期内预计中东局势维持僵持，欧央行表达了继续宽松的态度但未降息，接下来等待美联储表态，长线多单观望，短线438-445区间操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场整体弱势运行。港口甲醇市场报盘下行，业者随行就市，交投气氛清淡；山东地区甲醇市场观望气氛浓郁，华中地区甲醇市场走弱，观望居多；华北地区甲醇价格走低；西南地区局部走低；西北地区上周整体出货情况稍显一般，本周西北地区价格整体偏弱震荡；中性

2、基差：现货2046，基差-46，贴水期货；偏空

3、库存：截至7月25日，江苏甲醇库存在62.0万吨（不加连云港地区库存），较上周四（7月18日）上调5.4万吨，涨幅在9.51%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至104.7万吨，与上周四（7月18日）相比上调7.4万吨，涨幅在7.61%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：下接货多以刚需为主并积极性不高，加之环保监察压力仍存，下游需求难有明显改观，港口方面，库存持续累积，长线多单观望，短线2040-2090区间操作 

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回升，中美贸易谈判重启稍利多美豆以及天气仍有不确定性。国内豆粕低位震荡，跟随美豆走势，生猪存栏持续减少影响需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，前期中下游补库后成交一度好转，近期转淡，盘面偏弱运行，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2766，基差-108，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存85.69吨，上周91.29万吨，环比减少6.13%，去年同期122.84万吨，同比减少30.24%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800附近震荡，短线交易为主。期权卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2370，基差8，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.7万吨，上周2.71万吨，环比减少0.37%，去年同期2.8万吨，同比减少3.57%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回升，中美贸易谈判重启稍利多美豆以及天气仍有不确定性。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差22，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存483.57万吨，上周427.04万吨，环比增加13.24%，去年同期642.69万吨，同比减少24.75%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖761.29万吨；销糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中国进口食糖14万吨，环比减少24万吨，同比减少14万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5405，基差114（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内销糖率高，6月进口少，短期偏多。不过09白糖临近交割，2个月不到时间预计就在5200附近交割。09难有单边行情，5300附近压力较大，继续在5300-5100区间震荡，高抛低吸交易。01即将成为主力合约走势偏强，短期利用多头氛围炒作一波，短线偏多交易。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。7月26日国储拍卖成交98.67%，成交均价12679元/吨，折3128价格13828元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。6月进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14063，基差683（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易谈判消息显示双方继续磋商，棉花目前低位反弹。现货成交继续冷清，库存偏大，棉花二次探底不破。09合约13000附近支撑较强，临近交割基差回归。短期震荡反弹，偏多思路。

豆油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比下降4.3%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5320，基差-210，现货贴水期货。偏空

3.库存：7月19日豆油商业库存146万吨，前值144万吨，环比+2万吨，同比-8.24% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限，后续生长需关注。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比下降4.3 %，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4350，基差18，现货贴水期货。中性

3.库存：7月19日棕榈油港口库存66万吨，前值64万吨，环比+2万吨，同比+18.32% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限，后续生长需关注。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比下降4.3 %，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7100，基差180，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月19日菜籽油商业库存48万吨，前值50万吨，环比-2万吨，同比+1.29%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限，后续生长需关注。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利，加拿大坚持引渡孟晚舟，关系持续恶化。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

4

---金属

黄金

1、 基本面：科技股上涨推动美股上周五创下历史新高，美元上周五上涨，创下2月以来最大周涨幅；美国二季度GDP创下去年四季度以来最低水平2.1%，但好于预期1.8%，但降息预期不变；美国总统特朗普表示，他并不排除出台措施抑制美元走强的可能性；中性

2、基差：黄金期货319.1，现货316.87，基差-2.23，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：受经济数据影响，金价小幅波动剧烈；COMEX金回升近1420；沪金回升至319以上。本周影响因素较多，市场将静待FOMC会议，短期震荡为主。沪金1912：318-322区间操作。

白银

1、基本面：科技股上涨推动美股上周五创下历史新高，美元上周五上涨，创下2月以来最大周涨幅；美国二季度GDP创下去年四季度以来最低水平2.1%，但好于预期1.8%，但降息预期不变；美国总统特朗普表示，他并不排除出台措施抑制美元走强的可能性；中性

2、基差：白银期货3966，现货3908，基差-58，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1381667千克，增加9877千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：受金价影响，银价小幅震荡；COMEX银回落至16.4左右，沪银小幅回落至3950左右；ETF继续流入，本周将主要跟随金价波动，震荡为主。沪银1912：3900-4000区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平；中性。

2、基差：现货46955，基差-95，贴水期货；中性。

3、库存：7月26日LME铜库存减1350吨至294125吨，上上期所铜库存较上周减5331吨至149189吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：消费淡季和宏观经济不能支持铜价持续大幅上扬，铜价连续大幅回落，短期又将维持震荡拉锯行情，沪铜1909:47000以下逢低试多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货13940，基差65，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减25622吨至396400吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象。沪铝1909：空单持有。

镍：

1、基本面：短期：镍矿可能还有上行的空间，但幅度可能不大，对镍价支撑在下限上。镍铁继续增产，对后期镍产业供应影响还是偏空。不锈钢产量也不小，7月加大排产后，供应增加，好在库存有所回落，如果金九银十消费较好，镍价唯一利空因素可能也不会对价格有太多压制。中性

2、基差：现货111700，基差460，中性，俄镍110550，基差-690，偏空。

3、库存：LME库存145062，-438，上交所仓单25572，+604，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1910：108000-115000区间震荡，日内交易。中线多空单均可持有，多单破108000出局，空单115000以上出局。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周市场缩量反弹，科创板上市后整体表现强于市场预期，带动中小创走强，消费和周期板块较弱。降息预期，美国新高，A股指数震荡上行，市场热点略有增加；偏多

2、资金：两融9078亿元，增加9亿元，沪深股通净卖出13.8亿元；中性

3、基差：IF1908贴水6.77点，IH1908贴水4.95点， IC1908贴水38.91点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：近期公布的半年报中，银行和地产板块业绩稳定，中小创有所走强，市场重心抬升。关注中央政治局经济会议、中美贸易谈判声明和美联储议息会议结果，目前来看沪指下方2880有较大支撑。期指：多单逢高减持。

国债：

1、基本面：中国6月规模以上工业企业利润6019.2亿元，同比下降3.1%，前值增1.1%。1-6月规模以上工业企业利润29840.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-5月份扩大0.1个百分点。

2、资金面:上周央行公开市场全口径净回笼4143亿元，创逾5个月以来单周新高。

3、基差：TS主力基差为0.104，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3458，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0,4172，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、结论：日内回落短多。