10年底，我觉得茅台很好，买了100股茅台。

11-12年左右，我感觉五粮液PE很低，被低估了，陆续开始买五粮液。到12年底，八项规定宣布。市场上都是这种声音，茅台作为典型的腐败需求，一定会崩塌。我不为所动，经过跟踪，发现五粮液的竞争力完全比不上茅台，将五粮液换成茅台，并不断加仓。到12年底时，茅台投入的本金已占我本金量的65%。此时浮动亏损达20%，是我自09年初入市以来，第一次亏损。

有次散步时，老婆问我是不是买了很多茅台，我说是，有三分之二吧。她说现在行情这么不好，是不是适当的卖一点，免得后面亏更多。我坚定的说道，短期的亏损我根本不在乎。

在13年到15年，茅台的增速果然大幅下滑。尤其是14、15年，增速基本接近为0。茅台的股价也被按在地板上狠狠摩擦了两三年。由于差不多同期买的另一只股票，东阿阿胶也在提价中迎来增速下滑，下滑中带来约30%的浮动亏损。我决定把目光放广一点，看看普通快消品。13年底，我仔细看了双汇和露露的财报，发现他们近几年的业绩增速也很不错，至少有20-30%的增长。

众所周知，茅台的产量由5年前的原酒产量决定，每年大概只能增产10%。在这个时期，乐观一点的看法也就是，腐败需求突然下降太多，这个需求的缺口只能由，普通消费者的日常饮用需求来填补。一两千一瓶的售价，决定了几年内，这个需求不可能上升太快，那也就难以出现供不应求的现状，涨价也就无从谈起。那茅台未来几年的业绩，即使恢复，也就撑死是10%的增长率，显然不如买双汇、露露，这种还处在上升期的普通消费股好，毕竟股价还是由业绩决定的。

于是，从14年的3-6月份，大概用了3个月的时间，我将茅台换成了双汇、露露等普通消费股。卖出前茅台的浮动亏损约10%，加上近几年的分红，也就是勉强不赔不赚。此时茅台的市值，我至今仍清晰的记得，也就是1500亿。

后来的故事，大家一定很清楚，茅台的业绩从16年开始快速回升，而股价从15年就开始回升了（讽刺的是，换仓的双汇、露露，倒真正的躺在地板持续不动了）。我在茅台上丢掉的收益，逐渐从3倍变成5倍，到今天的7倍。

当时在茅台上投入的本金，虽然绝对数字不高，但是对于我这样出身和收入的屌丝来说，也是省吃俭用好几年攒下的。不装修、用最便宜的家具、不买车、不旅游、不买3000以上的手机等电子产品。这两年，又免不了被老婆多次埋怨：你怎么就全卖了。我只能苦笑，加自我检讨面对。

如果我是短线交易者，或者喜欢打新股、重组等投机交易者，我在茅台上丢掉这笔收益都不冤。但是作为一个，从09年正式入市前，就已经仔细地学习过《证券分析》、《彼得林奇的成功投资》，坚定的走价值投资的死忠粉，丢掉这么多的收益，实在是太冤。塑化剂没有吓到我，八项规定我也云淡风轻，却在黎明到来之前，自己经过算账发现缺乏性价比，就主动丢弃了它，不能不说不冤。

15年中，我读到了渔_夫的《逐本》， 逐本，他在文中提出，过于关注企业的短期业绩变化，也是一种趋势分析。

我这才猛然意识到，原来我从10年初开始，连续五六年的业绩原地打转，是误入了纠缠企业经营趋势的歧途，没有领悟价核心竞争力这个要点。

从15年中开始，当我每次因为企业短期业绩担忧的时候，我就想想，企业的核心竞争优势是什么，有没有改变，这样就安心了很多。到16年9月之前，对海天、涪陵、双汇、露露、克明面业，5只股票的持有，达到了3年。这3年中，我对每一只股票基本都是不偏不倚，都是20%，这个月发工资买海天，下个月发工资就买涪陵，再下一个月就是双汇...到了15年底的时候，发现海天的优势最大，后续更多的资金买了海天，基本占了50%。16年9月，我因为孩子即将上小学决定换房，但是首付还有一笔不小的缺口，不得已将所有股票清仓。此时收益只有17%，当然本金是13年的2倍，所以有一定的摊薄，总体来说，也还是比较一般。

没有股票的这一段日子，感觉怅然若失，多年的坚持还没有开花结果，就这样不了了之了吗？幸好当时在中部省会城市，还有一套小户型的房子，是多年前响应“逃离北上广”的号召去买的。这么多年，也一直没怎么涨，加上还贷中的纯利息，还占用了不少现金。加上930新政已出，我不看好楼市的未来走向，于是说服老婆，接着当时当地的行情还不错，将这套房子迅速卖掉，回笼了一笔不小的资金。资金是13年底的3.5倍，16年底的1.75倍。由于我在16年自己悟出按产品定价选股，非常看好涪陵和海天。所以17年开始，就不再买入已不再看好的双汇、露露、克明面业，主要是重仓买入涪陵榨菜和海天味业，具体过程参见：我是怎么重仓涪陵和海天的。这两年半来，他们的业绩不错，我的投资业绩也终于突破了翻倍，像16年底、17年初买的几笔，也有三四倍的收益了。不过没想到的是，一线城市被政策限制住了，二线城市倒是暴涨起来，这套房子据说目前的市价也高出了当时好多。不过我一点也不后悔，一边是完全不懂、身不由己“被炒房”的楼市，一边是非常看好、苦于手头没钱的“踏空”恐惧。再来一次，我还是这么选择。

如今，又来到了一个相似的岔路口。随着一堆白马股的暴雷，尤其是东阿阿胶的暴雷，让大家都对白马股，尤其是那些喜欢涨价的白马股，忧心忡忡，担心花无百日红。加上涪陵榨菜19年Q1的收入增速较低，大概只有3%吧，更是在最近被某人列为四大可能爆仓股之一，爆仓概率好像有50%吧。我也看到很多人在近期清仓、减仓涪陵，或只留一小部分所谓的观察仓。在雪球涪陵榨菜这个版块，甚至有几乎天天唱多涪陵榨菜的“熟人”，在近期也清仓获利。

坦白的说，涪陵今年是有一些不好的迹象，比如京东这个平台上。以前大部分80克的榨菜，都是5包12.5-13元，海带丝5包12.9元。而现在618已经结束一个多月了，却依然卖着10元的价格。150克的脆口榨菜，60克的萝卜干，也都比之前的价格低了很多。显然已不能用促销来解释，可能涪陵的确遇到了一些业绩的压力，于是有意降低了渠道的进价，或者给与了更多的返利，来促进渠道降价，提升销量。

前两天，我向老婆表示，涪陵的短期业绩可能会有问题，但是我不会卖出。再次被表示不理解，不过也没关系，并且我说，业绩如常可能会涨上去，可也没什么，毕竟离17年中就看好的千亿市值目标，还差很远。业绩不好跌了，到也许可以再加点仓。毕竟，丢掉了茅台7倍收益，这个教训还不够大吗？她表示涪陵怎么可以跟茅台比，相信这也是大多数人的看法。但是我觉得，乌江榨菜/泡菜的价格当然跟茅台是天壤之别，但是他们在行业内的地位，没有本质不同，都是口味胜出带来的价格较高。定量虽有不同，定性却是一致。

对于涪陵榨菜的理解，这里我不再重复，因为在之前的文中，已多次强调，尤其是清仓伊利加仓涪陵的思考，文中也考虑过涪陵的短期业绩可能会下滑，并给出了自己的见解。

其实如果你仔细看下，涪陵榨菜从10年开始的业绩增速，就会发现，即使是它这样的优质食品饮料股，业绩增速也不是永远都蒸蒸日上，也有下滑或低迷的时候。最近的就是13-15年这一段时间吧。我记得乌江在刚推出海带丝、萝卜干的时候，获得了6000万的年收入，结果第2年却只有3600万，当时的解释也就是前期渠道压货太多。我15年跟踪乌江海带丝、萝卜干的时候，在京东上的评价还只有几十个，连川南、钱江零头的零头，都不到，但是现在已经几分天下了，甚至个别品种超过了他们。

所以，我觉得吧，没有任何企业可以一马平川的往前跑。总是难免有低迷、磕磕绊绊的时候。对于一般的企业，可能这破增长高峰过去就过去了，对于优秀的企业和管理层，低迷正好是反思和发力的时候，乌江不正是在16年左右，推出了脆口萝卜，成为了一款爆品嘛。

一不小心，写了这啰里啰嗦的一大堆，忍不住把我内心深处的最大一条伤疤，掰开给你们看！不过这就是我在茅台上的痛心与感悟。我觉得如果真的对半年、一年、两年的业绩过于纠结，可能是离价值投资的真谛，还没有融会贯通，需要再仔细的思考、学习。因为当本金少的时候，丢掉好几倍的收益，远比本金多的时候丢掉好，千万别等到攒了好多年工资，蓄力而发的时候，才发现，认知拖了自己的后腿。