橡胶早评：泰国原料大跌橡胶偏弱运行，1-9价差继续收窄

要闻：柬埔寨农林渔业部天然胶总局统计数据显示，今年1～6月，柬埔寨天然胶出口量总计10.4261万吨，同比增长24%。由于加工设施尚不完备等因素影响，柬埔寨天然胶的多半向越南和马来西亚出口。目前，柬埔寨橡胶种植面积为43.6357万公顷。由于面临劳动力不足和国际价格下跌等问题，过去3年来橡胶种植面积几乎没有变化。

期货报价：沪胶主力1909报价10635（-20）；沪胶2001报价11460（-140）；1-9价差825（-5）；东京期胶最新报价180.2（-4.7）；新加坡20#最新报价137.3（-1.7）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10550（50）；泰#3烟片胶（上海）报价12800（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1630（-），青岛保税区泰国STR20报价1390（-10）。泰国混合胶报价11000（-50），SCR5全乳胶-主力合约基差-85（100），泰国混合胶-主力合约基差365（-70），STR20#内外盘价差-5（0）。

合成胶现货价格：丁二烯9300（0），顺丁上海10600（100），丁苯（1502）山东10400（100）。全乳胶-顺丁价差-50（-50），全乳胶-丁苯（1502）150（-50）。

原料价格：海南胶水9800（0），云南胶水9600（0），泰国合艾白片46.8（-）。

库存情况及开工率：上期所总共库存43.8万吨（-0.13）；注册仓单40.7万吨（0）。半钢胎开工率70.36%（-0.8），全钢胎开工率73.59%（-1.31）。

持仓与技术分析：1909合约偏弱运行，夜盘延续。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD红柱缩小。成交量增加、持仓量减少，仓差-21336。前20名会员持仓，多单69930（-4838），空单97221（-8199），净多单19138（483），净空单46429（-2818）。周线底部震荡，MACD绿柱扩大。

小结：橡胶昨日偏弱震荡，混合胶现货下跌50元，升水主力合约365元，1-9价差缩小为825元。我们在上周已经提示，印尼病虫害减产和泰国天气的影响有限，炒作不可持续。基本面依旧偏弱，泰国原料价格周一、周二大幅下跌，杯胶价格跌至35泰铢、胶水价格跌至43泰铢，两者价差从前期的9泰铢收窄至7泰铢，供应释放预期明显。受此影响，TOCOM和SICOM皆破前低。轮胎厂开工率同环比继续下跌，7月终端需求走弱，汽车、地产销售环比6月下滑，需求淡季特征明显。昨日中央政治局会议表示，坚持住房不炒，不将房地产作为短期刺激经济的手段，预计下半年房地产将开始调整，销售面积的下滑将传导至新开工和施工面积，利空工程车胎需求。预计今日移仓将加快，或对盘面形成压力，1-9价差或收缩。关注美联储降息和中国降息预期。建议套保比例建议维持100%以上；买入RU1909-P-10500的期权策略在期货价格达到10500一带逐步平仓，收益率29.6%，做空RU2001策略继续持有，收益率4.4%。