大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差137.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存897.14万吨，港口库存597.1万吨，独立焦企库存786.53万吨，总体库存2280.77万吨，较上周增加19.59万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：需求面暂未有根本性的改变，短期弱势难改，炼焦煤市场将继续震荡偏弱运行。焦煤1909：1380-1420区间操作。

焦炭：

1、基本面：近焦炭首轮提涨已部分落地执行，市场看涨情绪仍在。长治地区部分焦企受环保影响，开工较前期有所下滑；随着二青会临近，市场对后续环保力度仍有较强预期。唐山地区钢厂仍处于限产状态，焦炭库存中高位，焦价上涨阻力较大；中性

2、基差：现货市场价2300，基差150；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存451.83万吨，港口库存486.2万吨，独立焦企28.89万吨，总体库存966.92万吨，较上周增加14.16万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：市场对后续环保力度仍有较强预期，看涨情绪仍在，但受限于下游钢厂限产，库存高位，大幅上涨难度较大。焦炭1909：日内轻仓逢低试多。

动力煤：

1、基本面：产区煤价偏弱，日耗位于季节性高位，下游需求有所回暖，近期电厂加速去库 偏多

2、基差：现货595，主力合约基差7.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存6065万吨，环比减少10.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1757.72万吨，环比增加7.35万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.13天，环比增加0.43天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：近期沿海地区气温升高，日耗出现明显回升，电厂进入去库周期，但呼局发运量提升，跨区输电与特高压直流按最大能力运行，对火电产生一定的替代作用，盘面上方受阻。  郑煤1909：多单减持

铁矿石：

1、基本面: 周二港口现货成交114万吨，现货普遍上涨，主力合约换至2001合约后，9-1价差冲高回落，唐山地区出台8月防治污染措施征求意见稿，限产力度环比7月有所放松，其中烧结限产量大于高炉，偏多； 

2、基差：日照港PB粉现货887，折合盘面986.4，基差214.9，贴水率21.79%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格855，折盘面941.9，基差170.4，贴水率18.09%，均对应01合约，偏多；

3、库存：港口库存11641万吨，环比减少41万吨，较去年同期减少3704万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：铁矿供给环比增加，但是对比去年来看仍不乐观，8月唐山限产大概率弱于7月，铁矿需求得到修复，天气实际情况仍是决定限产力度的关键因素，2001成为主力合约，基差远偏离历史数据，建议2001仍以多单操作思路。

螺纹：

1、基本面：近期唐山地区限产执行较预期仍有差距，上周实际周产量高位回落，但开工率继续调整空间不大，由于需求方面进入淡季出现下滑，供需与同期相比转为宽松，库存累积加速；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4058.2，基差172.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存616.98万吨，环比增加3.48%，同比增加37.86%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格维持窄幅震荡，市场现货价以走平或小幅回落为主，但上游铁矿价格仍居高不下，预计本周期货价格短期以震荡偏弱为主，操作上建议短线以3830-3950区间内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平小幅回落，供应压力小于螺纹。但需求方面总体表观消费继续小幅下降，库存继续累积，下游汽车家电行业仍未有改善，需求维持结构性状态；偏空

2、基差：热卷现货价3810，基差25，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存250.27万吨，环比增加3.3%，同比增加18.48%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格全天维持盘整震荡，现货价格小幅下跌，短期市场预期仍较弱，反弹概率较小，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内以3750-3850区间内逢高短空操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-351，现货标准品（华北煤制7042）价格7680（+50），进口乙烯单体841美元，仓单1661（-0），下游农膜报8900（-0），神华拍卖PE成交率89%， LLDPE华北成交7500，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约1909基差-55，升贴水比例-0.6%，偏空； 

3. 库存：两油库存74.5万吨（-4），PE部分36.21万吨，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L1909短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润42，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8720（+40），进口丙烯单体966美元，山东丙烯均价7940（+40），仓单89（0），下游bopp膜报10600（+100），神华拍卖PP成交率88%，均聚拉丝华北成交8780，华东成交8790，华南成交8970，中性；

2. 基差：PP主力合约1909基差20，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存74.5万吨（-4），PP部分38.29万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP1909短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会；

PTA：

1、基本面：福化装置重启，恒力等装置8月有检修计划，供应增加。下游聚酯产销回暖，持续性有待于观察。中性。

2、基差：现货5450，基差86，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：PTA大幅下跌后，加工费压缩明显，采购气氛略有好转，空单止盈为主。PTA1909:5350下方空单减持。

MEG：

1、基本面：进口减少，MEG供应好转，短期维持去库对市场价格依旧形成支撑。但是8月份中下旬检修装置有重启和进口增加预期，驱动上涨力量不强，预计底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4530，基差7，升水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.6万吨，环比上期上涨8.2万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前乙二醇处于低估值区域驱动上涨力量持续性不强，反弹偏空操作。EG2001:4500附近空单持有

天胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10550，基差-85，现货贴水 中性

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多 

6、结论：不追空，等反弹抛回

纸浆：

1、基本面：漂针浆进口平稳，阔叶浆进口超预期或拖累针叶浆；下游纸企生产利润、开工率均有所回升，但纸制品消费仍处于淡季，纸厂采购偏刚需，浆市需求不振；中性

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP1909收盘价为4544元/吨，基差为-44元，期货升水现货；偏空

3、库存：据卓创，7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约213.76万吨，环比增加20.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：供需矛盾改善有限，在高库存背景下，纸浆短期维持偏空思路操作。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撑走强；8月预计来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应偏紧；BDI指数处高位叠加中东的发电需求继续增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为509美元/吨，FU1909日盘收盘价为3053元/吨，基差为452.08元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为260.31万吨，环比下降8.74%，连续6周去库；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应偏紧、需求向好，但贴水、月差回落或限制沪燃走强空间。FU1909：多单持有

原油1909：

1.基本面：市场预期美联储本周将进行逾10年来的首次降息，提振了石油消费国的需求预期；据加拿大艾伯塔报道，加拿大主要的原油生产省艾伯塔省政府放宽了9月份的石油减产政策，将新的上限设定为每天376万桶；中性

2.基差：7月30日，阿曼原油现货价为63.66美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.94美元/桶，基差7.22元/桶，升水期货；中性

3.库存：美国截至7月26日当周API原油库存减少602.4万桶，预期减少181.8万桶；美国至7月19日当周EIA库存预期减少401.1万桶，实际减少1083.5万桶；库欣地区库存至7月19日当周减少42.9万桶，前值减少135.1万桶；截止至7月30日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止7月23日，CFTC主力持仓多减;截至7月23日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜市场对去库存预期强烈，对美联储降息较为雷管，原油多头上行强势，等待美联储利息决议，短期内原油处于震荡；偏强区间，长线多单观望，短线440-447区间逢低试多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场整体窄幅震荡。港口甲醇市场报盘小幅上调，业者随行就市，交投气氛清淡；山东地区甲醇市场下行，华中地区甲醇市场走弱，观望居多；华北地区甲醇价格走低；西南地区局部走低；西北地区近期整体出货情况稍显好转，本周西北地区价格震荡整理；中性

2、基差：现货2030，基差-51，贴水期货；偏空

3、库存：截至7月25日，江苏甲醇库存在62.0万吨（不加连云港地区库存），较上周四（7月18日）上调5.4万吨，涨幅在9.51%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至104.7万吨，与上周四（7月18日）相比上调7.4万吨，涨幅在7.61%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；久泰烯烃装置当前重启中；江苏斯尔邦80万吨/年装置初步计划于月底停车检修15天左右，港口方面，库存持续累积，甲醇仍处于筑底过程，长线多单逢低小单建仓，短线2070-2130区间操作

沥青： 

1、基本面：北方地区道路施工项目支撑需求及出货，南方地区降雨天气减少，需求较之前回升，加上近期炼厂较多停产或低产沥青，开工率下降，带动炼厂以及社会库库存下降明显，利好沥青价格走高。整体看，下游需求将继续释放，沥青市场行情将继续上行，特别是华东地区，部分炼厂沥青价格偏低，价格有上涨空间，不过考虑到部分炼厂后期沥青可能增产，加上前期社会整体库存水平较高，沥青价格将以小涨上行为主。中性。

2、基差：现货3515，基差169，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少7%为38%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山东信发、内蒙宜化及河南宇航等装置计划重启，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格持稳运行，成本重心变化不大；下游淡季需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6815，基差5，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少1.50%至29.55万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。 

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，中美贸易谈判再起波澜限制美豆出口预期。国内豆粕低位震荡，跟随美豆走势，生猪存栏持续减少影响需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，前期中下游补库后成交一度好转，近期转淡，盘面偏弱运行，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2759，基差-120，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存82.66吨，上周85.69万吨，环比减少3.54%，去年同期124.86万吨，同比减少33.79%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800附近震荡，短线交易为主。期权卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2400，基差8，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.9万吨，上周2.7万吨，环比增加7.41%，去年同期3.5万吨，同比减少17.14%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，中美贸易谈判再起波澜限制美豆出口预期。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差24，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存490.04万吨，上周483.57万吨，环比增加1.34%，去年同期637.42万吨，同比减少23.15%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比下降4.3%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5320，基差-252，现货贴水期货。偏空

3.库存：7月26日豆油商业库存144万吨，前值146万吨，环比-2万吨，同比-9.24% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限，后续生长需关注。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比下降4.3 %，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4380，基差20，现货贴水期货。中性

3.库存：7月28日棕榈油港口库存63万吨，前值66万吨，环比-3万吨，同比+17.76% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限，后续生长需关注。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比下降4.3 %，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7160，基差196，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月28日菜籽油商业库存50万吨，前值48万吨，环比+2万吨，同比+6.32%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限，后续生长需关注。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利，加拿大坚持引渡孟晚舟，关系持续恶化。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。

白糖：

1、基本面：DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖761.29万吨；销糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中国进口食糖14万吨，环比减少24万吨，同比减少14万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5490，基差200（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：近期国内销糖率高，6月进口大幅减少，刺激白糖大幅反弹上涨。主力合约09即将换成01。01合约短期炒作偏强，与此同时套保力量也大幅进入，快速冲高不追涨，盘中回落可轻仓短多。01多空高位争夺，可能会宽幅震荡，不可追涨杀跌。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。7月30日国储拍卖成交89.57%，成交均价12510元/吨，折3128价格13802元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。6月进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14068，基差918（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：30-31日贸易谈判举行，目前市场对能否达成协议持谨慎态度。现货成交继续冷清，库存偏大。09合约再度回到13000附近寻求支撑。关注谈判情况，短线背靠13000附近轻仓短多。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平；中性。

2、基差：现货47365，基差125，升水期货；中性。

3、库存：7月30日LME铜库存减450吨至292500吨，上期所铜库存较上周减5331吨至149189吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：消费淡季和宏观经济不能支持铜价持续大幅上扬，贸易谈判不容乐观，沪铜1909:逢低46500小仓位试多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13900，基差-30，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减25622吨至396400吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象。沪铝1909：14000附近做空。

黄金

1、 基本面：美元指数触及98.22高点后小幅回落，但最终略微收涨，美债收益率继续上涨；美国总统特朗普周二再次抨击美联储，呼吁其大幅降息；美国周二公布的核心PCE物价、咨商会消费者信心以及成屋销售整体表现强劲；日本央行：维持短期利率为-0.1%不变，维持利率前瞻指引不变，至少在2020年春季之前维持超低的利率；中性

2、基差：黄金期货320.85，现货318.41，基差-2.44，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：无协议脱欧担忧升温，避险需求抬高美元和金价；COMEX金换月上涨至1440以上；沪金继续逼近322。今日FOMC将公布利率决议及政策声明，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会；美国将公布ADP就业人数，欧元区将公布二季度GDP、CPI以及失业率等数据，今日需重点关注鲍威尔讲话和点阵图，若剩余时间降息幅度大于之前预期，金价将大幅上涨，反之将有所回落，今日波动恐较大，注意止损。沪金1912：321-325区间操作。

白银

1、基本面：美元指数触及98.22高点后小幅回落，但最终略微收涨，美债收益率继续上涨；美国总统特朗普周二再次抨击美联储，呼吁其大幅降息；美国周二公布的核心PCE物价、咨商会消费者信心以及成屋销售整体表现强劲；日本央行：维持短期利率为-0.1%不变，维持利率前瞻指引不变，至少在2020年春季之前维持超低的利率；中性

2、基差：白银期货3977，现货3918，基差-59，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1389761千克，增加6437千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅上涨；COMEX银小幅上涨至16.6，沪银上涨至至3980以上；今日宏观事件较多，银价将跟随金价波动，波动幅度恐较大。沪银1912：3900以下做多。

镍：

1、基本面：短期：镍矿可能还有上行的空间，但幅度可能不大，对镍价支撑在下限上。镍铁继续增产，对后期镍产业供应影响还是偏空。不锈钢产量也不小，7月加大排产后，供应增加，好在库存有所回落，如果金九银十消费较好，镍价唯一利空因素可能也不会对价格有太多压制。中性

2、基差：现货112800，基差230，中性，俄镍111700，基差-870，偏空。

3、库存：LME库存143988，0，上交所仓单25740，+198，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1910：108000-115000区间震荡，高抛低吸日内交易。中线多空单均可持有，多单破108000出局，空单115000以上出局。

沪锌:

1、基本面：　伦敦7月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-5月全球锌市供应缺口为4.7万吨，2018年全年则为过剩6.7万吨。偏多

2、基差：现货19710，基差+20；中性。

3、库存：7月30日LME锌库存较上日减少500吨至73175吨，7月30上期所锌库存仓单较上日增加276吨至40547吨；中性。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1909：空单轻仓持有。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：昨日召开中央政治局会议内容，做好下半年经济工作意义重大，要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策；财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策；货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。

2、资金面:周二央行无操作。

3、基差：TS主力基差为0.0542，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3743，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0,3804，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、结论：日内回落短多。

期指

1、基本面：中央政治局召开会议：要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，稳定制造业投资，科创板要坚守定位，落实好以信息披露为核心的注册制，隔夜欧美股市下跌，昨日两市冲高回落，黄金有色和中小创相对强势；；中性

2、资金：两融9094亿元，增加26亿元，沪深股通净买入24.5亿元；偏多

3、基差：IF1908贴水8.92点，IH1908贴水3.02点， IC1908贴水45.32点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：近期公布的半年报中，银行、保险和地产板块业绩稳定，中小创有所走强，市场重心抬升。政治局会议定调积极财政政策，货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。关注中美贸易谈判声明和美联储议息会议结果。期指：震荡操作思路，日内低开后逢低试多。