宏观策略

今日市场关注：

中国、欧元区、德国、法国、美国7月制造业PMI

美国上周季调后初请失业金人数

英国央行议息会议

全球宏观观察：

中国7月制造业PMI有所回升，服务业PMI则小幅回落。昨日，国家统计局公布了中国7月制造业及服务业PMI数据。数据显示，7月制造业PMI升至49.7，相比前月提高了0.3，也是4月以来首次出现回升。其中，生产指数升至52.1，维持扩张，但是新订单指数尤其是出口订单指数尽管回升，但仍然维持在50以下的萎缩区，拖累整体数据仍然处于轻度萎缩状态。7月服务业PMI为53.7，相比前月回落了0.5，但是整体仍然维持扩张态势，其中暑期消费带动了住宿、餐饮、文娱方面的需求，对整体数据存在支撑，但批发业和金融业虽然处于扩张区，整体数据相比前月出现小幅下降，建筑业受到夏季高温多雨等不利因素的影响，扩张速度也有所放缓，上述三个行业的数据回落是服务业PMI扩张放缓的主因。7月综合PMI为53.1，比前月上升0.1，显示4月减税降费以及6月定向降准等一系列稳增长政策初见成效。

美联储降息牵一发而动全身，多家央行及金融管理机构推出跟随政策。美联储降息于北京时间今天凌晨正式落地，在会议前后，多家央行及金融管理机构对其做出反应。中东三国（阿联酋、巴林和沙特）分别采取降息行动，巴西央行更是意外降息50个基点至6%，创下记录新低。美联储降息后，采取联系汇率制的香港也随之将基准利率下调25个基点。中国人民银行随未进行降息，但是于昨日发布公告，决定增加支小再贷款额度500亿元，重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放, 发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本，本次增加额度后，全国支小再贷款额度为3695亿元。这一扩大流动性的做法发布的时点暗示此政策在一定程度上也是对美联储行动的一种预先反应。

八部委联合发布指导意见，布局农村基建、打造公路铁路网的“毛细血管”。昨日，交通运输部、国家发展改革委、财政部、自然资源部、农业农村部、国务院扶贫办、国家邮政局、中华全国供销合作总社八部委联合发布《关于推动“四好农村路”高质量发展的指导意见》。意见聚焦农村基建，提出科学规划、扎实推进农村公路建设，构筑畅通优质路网系统，重点解决农村公路等级低、路网不完善等问题，引领乡村产业发展。“十三五”进入尾声，我国公路铁路网已经形成了“十横十纵”的大动脉，接下来的重点将逐步转移到如何打造“毛细血管”、解决最后一公里的问题。本次《指导意见》的提出，标志着我国基建正在从广度向着深度转变，考虑中国人均公路拥有量低于全球平均水平，我国公路建设可挖掘的空间仍然较大。

又一城市收紧房地产政策。最近两周，多个城市先后出台措施、收紧房地产政策。继苏州、洛阳和呼和浩特之后，合肥市住房保障和房产管理局等七部门也于近日召开联合会议，会议指出，对引发三次及以上群访群诉事件且未有效处置的房企，适时采取暂停供地、暂停预售、暂停网签措施；并从严控制银行贷款、从严控制预售资金、从严控制备案价格。对房企提出了较为严格的限制措施。

中国贸易及外交取得进展。7月30至31日，中美双方谈判代表在上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商。双方按照两国元首大阪会晤重要共识要求，就经贸领域共同关心的重大问题进行了坦诚、高效、建设性的深入交流。双方还讨论了中方根据国内需要增加自美农产品采购以及美方将为采购创造良好条件，并约定在9月于美国进行下一轮磋商。此外，在曼谷举行的中国-东盟外长会富有成果，达成了五方面共识，包括：共同推进“一带一路”建设、共同打造合作新亮点、共同维护多边主义、共同构建地区规则、共同维护和平稳定。

近期热点追踪：

美联储降息：美联储议息会议如期举行，本次会议将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%-2.25%，为2008年底以来首次降息，符合预期。值得关注的是，美联储还决定于8月1日结束缩表计划，这使得本次会议决议显得非常鸽派。美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定，乔治和罗森格伦希望维持利率不变。由于本次美联储会议降息预期较为一致，使得市场在一个月之前已经将该消息完全消化并计价，因而在靴子落地后，美元指数出现拉升，三大股指则出现跳水。会后的新闻发布会上，鲍威尔的发言对过于鸽派的会议纪要进行了预期修正，指出本次降息是防范下行风险，本质上是周期中的一次政策调整，而不是暗示货币政策字词开启宽松周期，此后根据经济和通胀的状况，将大胆运用所有工具，可能加息，也可能降息。对此，美国总统特朗普表示失望，认为此举将令降息周期变得很漫长，暗示政策效果将打折扣。

美联储议息会议尘埃落定之后，接下来市场的关注焦点将转向财政预算及债务上限之争。美国参议院多数党领袖麦康奈尔表示，北京时间明天凌晨，参议院将就预算法案和债务上限进行投票。如果投票无法获得通过，面对9月即将到来的债务上限，预计市场避险情绪将因此而再度上升。

点评：2019年年中以来，美联储鸽派立场持续加强，降息预期上升，这将给美元指数施加下行压力，同时令美债收益率出现下行。

金融期货

流动性：再度释放改善中小企业融资成本信号

逻辑：昨日资金面相对平淡，DR007微升2.32bp，银行及非银体系月末平稳运行。消息面，一是央行增加支小再贷款500亿，二是信贷结构调整优化座谈会要求提高制造业中长期贷款比例，两者与政治局会议降低企业融资成本的精神相一致。此外，美联储如市场预期降息25bp，随着事件落地，炒作逻辑也将转向其余央行跟随降息，关注近日央行是否有动作降低OMO利率。

期指：中美磋商、美联储降息未有超预期变化，短线震荡

逻辑：尽管周二中央政治局会议整体基调由紧转松，但是周三A股却震荡盘整后小幅收跌。一方面，涪陵榨菜中报净利润的不及预期，或带动白马权重下移；另一方面，则是中央政治局会议表态的房住不炒，使得房地产产业链回调。对于后续走向，鉴于此前等待的不确定性逐一落地后未有超预期变化，包括中美双方将在9月继续下一轮磋商，以及美联储降息如期落地的利好出尽，因而或对盘面提振有限，维持震荡判断。

操作建议：剩余IC多单续持

风险因子：1）美股崩盘；2）德银危机；3）贸易谈判；4）白马业绩暴雷；

期债：事件未有冲击，期债将回落

逻辑：政治局会议后，市场对会议精神解读稍有分歧。地方债扩容数量未定、宽松预期落空等带来博弈。期债昨日跳高开盘后，高位震荡。我们依然维持债市区间震荡，利率下易上难的判断。一方面美联储降息、中美贸易磋商都没有超出预期，另一方面通胀继续制约货币政策。对于后续走向，我们认为期债突破前期高点几率较小，但多头离场以及宽财政强基建可能依然会对期债产生较大下行压力。

操作建议：多头离场，观望或小幅空头博弈

风险因子：1）贸易摩擦变化；

黑色建材

1、钢材：现货价格涨跌互现，建材成交一般。找钢网数据显示，建材产量微增，但受近期高温天气影响，表观需求有所回落，建材钢厂库存明显累积，总库存增幅超过33万吨，叠加8月唐山限产放松预期，钢材期价冲高回落。但随着近期废钢价格上涨，三线电炉螺纹持续面临亏损，成本对钢价支撑较强；且高温天气结束后，终端需求的边际恢复仍可期待。多空因素交织下，钢价短期高位震荡为主。

2、铁矿：铁矿现货价格回调，贸易商挺价意愿仍然较强，钢厂补库则较少。临近月底贸易商或将继续挺价惜售，但铁矿若继续上涨仍需成材配合，且需谨防8月份因去库不及预期带来的回调风险。

3、焦炭：山西焦化厂开启第二轮提涨，唐山8月份限产方案出台，焦炭需求边际改善，总体需求仍受限。山东临沂、江苏徐州地区焦化限产较严，但“二青会”临近，山西地区限产未有升级迹象，焦炭供需边际好转，但并未偏紧，且近期钢材利润受压缩，焦炭连续提涨落地尚需时间，期货价格也将维持震荡。

4、焦煤：国内焦煤市场偏稳运行，供给来看，国内产量变动不大，海运煤进口通关时间较长，蒙煤通关车辆有所下降。需求来看，焦化限产区域性加强，但山西限产范围未能扩大，焦煤需求也较为稳定。下游焦炭价格上涨后，各品种间价格有所分化，国内主焦煤价格小幅上涨，部分配焦煤价格仍承压。总体来看，焦煤供需矛盾不大，期货价格仍将以震荡为主。

5、动力煤：三伏高温持续，酷热席卷全国各地，沿海电厂日耗连续处于80万吨的位置，在需求旺季的支撑下，市场抗跌情绪重燃，现货价格在595元/吨附近企稳，同时神华月度长协价与上月持平，对市场也有一定的支撑作用；但在中下游港口及电厂内库存均处于历史绝对高位的情况下，市场的反弹更多的是情绪与预期所带动，而在供需环境依旧处于宽松的情形，去库依旧存在失败的可能。综合来看，利空因素依旧显著，预计市场继续维持震荡偏弱的格局。

能源化工

原油：联储降息美油去库，逻辑兑现关注演变

逻辑：昨日油价下行。EIA数据显示上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存 -850、-179、-89、-153万桶。原油库存连降七周，总油品库存及库欣库存降至六月以来最低值，原油产量自暴风基本恢复。成品油隐含需求创单周最大增幅记录，主要来自NGL及其他油品。价格方面，近期部分重大事件集中落地：中美经贸谈判结束暂无结论，美联储议息会议决定降息25个点，伊朗地缘冲突进入拉锯，原油去库周期延续。宏观地缘暂稳，重点关注供需演变及去库进展。

策略建议：Brent多单持有；Brent-WTI价差空单持有

风险因素：沙特增产；美股大跌

沥青：数据继续好转，期价大幅震荡

逻辑：当周百川库存继续去化，当日现货维稳，日内期价大幅上涨后下降，波动较大，沥青-WTI价差走弱，展望后市，八月中石化大概率继续减产，供应端给予支撑，下周重点关注马瑞贴水涨跌（大概率持平或上涨）、七月真实需求（预计环比增加）以及雪佛龙在委项目豁免情况（确定延期至十月）。

操作策略：逢低多

风险因素：下行风险：原油大幅下跌，持续时间长的大范围降雨。

燃料油：富查伊拉燃料油库存大降，燃料油强势上涨

逻辑：当周富查伊拉燃料油库存环比下降，创年内当周最大降幅，新加坡月差继续走强，船运BDI指数继续回调（我们认为BDI暴涨主要驱动是运力收缩带来的运费上涨），利多消息兑现完毕后对期价支撑减弱。供应端七月亚太地区燃料油供应大幅修正后环比六月上涨25%（西部、中东供应迅速增多），同比上涨8%，需求走弱，供应增加是事实。当日1909主力多头继续增仓，缺货传闻继续发酵，我们不建议继续追高。

操作策略：空Fu2001-2005

风险因素：上行风险：高硫燃料油需求高企。

PTA：短期震荡整理

逻辑：从供给端看，福海创PTA生产装置恢复，同时，逸盛宁波部分装置检修以及8月份恒力石化检修，将抵减部分福海创恢复增量；需求端看，聚酯负荷继续回落，但产销以及现金流均有所改善。

操作策略：短期震荡整理，观望为主。

风险因素：需求放缓，PTA检修计划未兑现；

乙二醇：短期MEG库存继续去化

逻辑：近期国内MEG装置检修较多，总体负荷处在低位；进口方面，近期到港较少，港口库存继续去化；综合来看，短期供给压力不大，价格偏强；但8月份中下旬后，存在转弱预期，建议8月中下旬逢高沽空；中期检修装置恢复及新装置投产预期下，弱势格局未改，维持逢高沽空思路。

风险因素：乙二醇供给端冲击。

甲醇：空头离场致盘面反弹，关注现货跟进情况

逻辑：昨日甲醇延续反弹，盘中突破2100一线，主要是空头集中离场所致，昨日09减仓33万手，主力永安和海通空头减仓明显，不过目前09合约仍是虚空明显，继续关注空头移仓进展，可能仍会给09带来一定支撑。另外从基本面去看，现货面压力仍存，产区现货跟涨力度不大，外盘弱势依然存在，盘面升水扩大，若现货仍未有效跟进盘面，可能将再次施压盘面，短期主要关注现货价格走势；后市去看，近两周国内外检修有所增加，且现货价格跌破成本，，再加上MTO检修后将转向副产预期，叠加8月后传统需求逐步转旺，甲醇供需预期存好转预期，只是短期在进口高位和需求疲软下，不排除继续累库后的现货压力，进而拖累盘面，因此我们认为短期仍有个震荡筑底去库的过程，但中长期随着需求回升兑现以及检修增多的情况下，库存拐点一旦出现，盘面将可能存在一定程度的反弹，还需等待。

操作策略：短期底部震荡，多空都需短线操作，中长期仍建议逐步建立多头头寸。

风险因素：下跌风险：国内厂商持续高位运行，需求预期持续未兑现

LLDPE：反弹连续遇阻，但下跌驱动暂时也较有限

逻辑：期货上行再度遇阻，现货表现仍较一般。短期来看，我们仍不悲观，随着石化检修增多与农膜开工回升，目前基本面并不算太差，石化与港口库存持续降低可以算佐证，不过供需缺口也并不明显，并且全球新装置投产仍在持续进行中，市场远月预期大幅改善的难度较高，因此我们对反弹高度仍持相对谨慎的观点。上方压力7900，下方支撑7550。

操作策略：暂时观望

风险因素：上行风险：中美贸易谈判出现进展、新装置投产推迟。下行风险：安全检查对需求影响超预期、需求（宏观）再度转弱

PP：供需驱动有，短线或延续震荡行情

逻辑：期货继续弱势震荡，博弈暂时放缓，现货方面成交仍以刚需为主。展望后市，由于8月检修同比不多，供应增速有望显著回升，再加上进口货源到港与拉丝排产增加，供应充裕的程度将明显提升，不过即便如此，单月9.5%的供应增速也不至于引发严重过剩，需求进一步下滑的风险暂时不高，因此综合而言，我们认为短期还会延续震荡的格局。

操作策略：暂时观望

风险因素：上行风险：中美贸易谈判出现进展、新装置投产推迟。下行风险：新装置正常或提前投产、需求（宏观）再度转弱

PVC：短期基本面偏弱，PVC现货存在下行需求

逻辑：PVC昨日走势明显偏弱。现货与期货价格均出现下跌，虽然幅度不大。基本面看，近期供需端以及成本端都出现转弱迹象，检修装置复产、下游部分产业受到环保影响出现大量停产、电石价格走跌、外盘报价下跌。各数据看均呈现了对于PVC利空的变化。在当前价格上，PVC没有明显的支撑，偏高的加工利润也会使得供应端的压力变大。因此近期存在着利润调整的需求，预计PVC的绝对价格将有下行压力。操作角度，PVC短期偏弱，但中期旺季预期仍在，下行空间有限，因此观望为主。9-1反套头寸由于进入交割月前一个月保证金将逐步增加，且01贴水逐步修正，建议逐步离场。

操作：趋势交易观望，9-1反套了结。

风险因素：利空因素：下游开工的快速回落；新增装置的投产；宏观预期大幅转弱。

纸浆：阔叶继续下跌，针叶阶段谨慎偏空

逻辑：昨日针叶期货再度走出底部横盘走势，现货端变化不大，阔叶浆依旧出现比较明显的下行。针叶供需矛盾不显著，下游需求虽然价差，且库存不低，但已经在价格中反应，针叶浆价格已经到达历史低位水平。阔叶下行空间仍存，且库存积压严重，因此价格下行也属于正常，只是在当前水平上，阔叶浆的可下跌空间也将有限。因此，纸浆期货当前运行逻辑不变，延续前期观点，在阔叶浆氛围不佳且库存巨大的情况下，针叶浆中期上涨空间有限，而01期货升水的情况下，不具备偏多交易的基础。建议逢高偏空交易，2001合约的反弹压力位在4750~4800点。

操作：阔叶浆赶底拖累针叶走势，纸浆期货底部等待反弹谨慎偏空。

风险因素：宏观预期好转，市场风偏提高；下游加大采购；临近交割带来的盘面价格巨幅波动。

有色金属

铜观点：美联储降息，沪铜震荡偏强

逻辑：短期，美联储降息宏观利好释放，市场流动性充裕对铜价产生推动。中期，宏观数据回暖，提振远期消费预期。长协铜精矿加工费下滑，已在冶炼厂盈亏平衡线附近徘徊。结合硫酸价格下挫，小型炼厂生产利润压缩。同时中期铜精矿趋紧预期仍存，以及七一废铜进口新政，国产废铜预计仍将偏紧俏。

操作建议：偏多操作；

风险因素：库存大幅增加

铝观点：财经事件密集落地，铝价震荡应对

逻辑：美联储如期降息25个基点，有色金属表现平淡。近期宏观事件密集落地，中央政治局会议重申“六个稳”，7月制造业PMI仍在荣枯线下，喜忧参半的经济背景下，金属难有单边表现。产业上，下游消费逐渐从7月的淡季中走出，采购略微回暖，8月消费预期环比改善，原料端氧化铝价格下行基本到位，电解铝供应上仍未有太多起色，市场慢慢向多头倾斜。

操作建议：逢低建立多单或买近卖远；

风险因素：经济刺激政策超预期；环保加码。

锌观点：第十二轮中美贸易磋商结果不及预期，锌价减仓下调

逻辑：中期国内锌供应延续高位的确定性强，现阶段消费季节性淡季特征凸显，对于今年“金九银十”的传统旺季预期也暂难乐观期待。短期国内锌锭社会库存继续小幅去化，后期库存仍有望缓慢累积；昨日LME锌库存止跌大幅回升，关注近日进一步交仓的可能。目前内外锌期价均呈现小BACK结构。中期锌基本面偏弱的预期不改。宏观上，昨日中美贸易磋商结果不及预期，市场情绪略为转弱；美联储降息25个基点符合市场预期。总的来看，短期锌价波动或加剧，中期锌价偏弱格局难改。

操作建议：空单持有；买铜卖锌

风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期

铅观点：伦铅库存连续两日大幅攀升，短期沪铅期价或转向下行

逻辑：目前市场对8月国内电动车电池传统消费旺季存一定预期，或将带动电池消费环比回升，但同比可能仍偏弱。此外，7月份以来国内原生铅阶段性检修已逐渐结束，并陆续复产。同时，随着新产能的投产，再生铅开工将小幅回升。因此，国内铅供需面难言好转。近两日伦铅库存大幅攀升，伦铅期价明显下挫，对沪铅期价从提振转为拖累影响。预计短期沪铅期价或转向震荡下行。

操作建议：沪铅期价尝试空单轻仓介入

风险因素：环保限产超预期

镍观点：美联储降息落地，期镍震荡偏强

逻辑：供应端镍板紧缺的逻辑在钢厂检查以及1月份镍板进口增加的情况下有所削弱。，同时不锈钢库存增加幅度较多会对期望需求端春节后超预期的逻辑形成一定打压。目前黑色端有所走弱，而宏观局势也是对风险资产造成了更多的波动。期镍白天震荡为主，而美联储会议落地，短线维持震荡上行格局，操作上建议短线操作为主。

操作建议：短线操作

风险因素：黑色系表现强势

锡观点：成交氛围偏淡，期锡震荡为主

逻辑：缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑，进口数据下降明显，同时国内年初至今产量也维持下降，需求端今年整体表现一般。整体供需双弱格局不变，目前的价格国内所有冶炼厂都已进入亏损区间存在安全边际，但走势相对较弱依旧承压。今日下游表现谨慎成交，临近月底成交偏弱，期锡维持小幅震荡，整体还处于震荡区间内，趋势交易建议继续观望。

操作建议：趋势交易继续观望

风险因素：矿山受环保影响关停。

贵金属观点: 美联储降息落地，贵金属震荡偏强

逻辑: 短期美联储降息刺激美元价值缺失，英国新首相着手硬脱欧事宜，英国脱欧之旅再添变数。中东地缘热点再现，英国与伊朗互相扣留对方油轮，以及伊朗违反核协议使得避险情绪上扬。叠加欧央行官员暗示可能需要进一步下调欧元区通胀预期目标，结合拉加德年底将转任欧洲央行新行长，欧银强化负利率预期。并且由于外部贸易风险短期内无法突破，美联储仍将降息刺激经济加速扩张，短期较为有利贵金属。

操作建议：多单持有

风险因素：美国远期利率曲线β上扬

农产品

蛋白粕观点：中美磋商无果，蛋白粕缩量上行

逻辑：中美磋商未果，中国重启美豆采购或推迟。供应端，美中西部天气反复，美豆单产前景仍存不确定性。市场可能仍炒作天气，但美豆供需平衡表预计仍难以彻底扭转宽松格局。此外关注8月WASDE是否上调美豆新作面积预估。需求端，川渝地区非洲猪瘟爆发，导致6月能繁母猪环比大幅走低，市场补栏仍谨慎，豆粕消费堪忧。预计蛋白粕重回区间震荡偏弱运行。

操作建议：区间思路。

风险因素：美豆大幅减产；下游需求补栏超预期

白糖观点：7月销售数据或依然偏好，郑糖维持偏强态势

逻辑：6月进口大幅下降，提振郑糖；6月产销数据整体表现偏好，销售进度仍偏快，糖厂库存低于去年同期，关注7月销售数据。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰；广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，近月受整体供需及成本影响，预计5000以下空间不大，远月受关税下调影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度要关注出口及政策情况。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

操作建议：近月多单持有；1-5正套持有。

风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加             

棉花观点：中美谈判忧虑再增 郑棉终端需求乏力

逻辑：供应端，美国棉花优良率同比偏高，产量预期增两成；印度棉播种进行中，季风雨持续推进，USDA调高印度棉花产量；中国棉花商业库存同比偏高，棉花供应充裕。需求端，中美经贸依然不确定，终端订单观望，下游纱布库存去化，USDA调低中国棉花消费量，美棉装运进度偏慢。综合分析，长期看，全球棉花供应充裕，棉价向上难有靓丽表现；短期内，棉花社会库存高企，市场看涨心态脆弱，郑棉二次探低后或震荡运行。

操作建议：观望

风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险                                                                             

玉米观点：贸易谈判遇阻，期价短期反弹

逻辑：供应端，临储拍卖持续，成交率及溢价程度仍未有明显起色，市场供应压力较之前预期偏低，当前南北港口倒挂明显，市场挺价意愿明显。需求端：猪瘟疫情下，饲料仍然疲软，但猪瘟催化下禽料需求有所增加，部分抵消猪料下降，加之近期疫情报告频率下降，悲观情绪略有缓解，南港库存持续下降。深加工方面，行业利润的下滑，致开机率下降，但考虑产能扩张以及需求旺季的到来，深加工消费提振效应仍存。政策方面中美贸易谈判再遇阻，前期进口利空打消。综上，考虑临储拍卖成交偏少，对市场供应冲击有限、下游需求依旧疲软但进一步加剧的可能性在下降，考虑企业库存偏低，后期一旦猪瘟疫情弱化，下游补库或带动期价反弹。抛储周期内，市场定价或由陈粮主导，期价下方支撑坚挺，中美贸易谈判在遇阻，进口短期或难实现，提振市场情绪，短期或存在反弹需求，但在新的驱动因素出现之前，反弹高度不宜过度乐观。

操作建议：多单持有

风险因素：贸易政策，猪瘟疫情

鸡蛋观点：蛋价止跌企稳，期价高开震荡

逻辑：供应方面，在产蛋鸡存栏量涨幅减缓，叠加夏季产蛋率下降因素，鸡蛋供应短期回落。当前猪价涨至高位，替代需求利好逐渐体现。总体来看，近期现货价格基本面好转，短暂调整后，现货价格季节性上涨有望延续。09合约前期资金炒作情绪消退，预计后市在供应预期修复下期价震荡为主。

操作建议：观望

风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期