大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 周四港口现货成交90.5万吨，现货价格回落，成交量下降，周四公布钢材库存数据继续增加，利空整个黑色系，贸易影响再次凸显，市场避险情绪弄，短期均对铁矿构成利空，偏空； 

2、基差：日照港PB粉现货870，折合盘面967.7，基差220.2，贴水率22.76%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格838，折盘面923.6，基差176.1，贴水率19.06%，均对应01合约，偏多；

3、库存：港口库存11869万吨，环比增加227万吨，较去年同期减少3541万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走低，K价在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：市场宏观风险加大，避险情绪较浓，在限产下铁矿供需偏宽松，价格有可能继续回落。

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差143.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存888.38万吨，港口库存677万吨，独立焦企库存793万吨，总体库存2358.38万吨，较上周增加77.61万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：需求面暂未有根本性的改变，短期弱势难改，炼焦煤市场将继续震荡偏弱运行。焦煤1909：日内短空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企第二轮提涨呼声增加，钢厂对焦企提涨有抵触情绪，加之近期钢材价格回落，钢厂利润收缩，此轮提涨有阻力；中性

2、基差：现货市场价2300，基差195；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存451.72万吨，港口库存489万吨，独立焦企28.32万吨，总体库存969.04万吨，较上周增加2.12万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：焦企开工小幅下降，港口库存继续增加，下游市场表现平平，河北钢厂库存小幅攀升，采购积极性一般。钢材价格震荡，钢厂利润难见起色，或对焦炭价格有一定限制，整体维持震荡偏弱格局。焦炭1909：空单持有。

螺纹：

1、基本面：近期唐山地区限产执行较预期仍有差距，上周螺纹钢实际周产量继续维持高位，八月份限产力度一般，由于需求方面进入淡季出现下滑，供需与同期相比转为宽松，库存累积加速；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4027.3，基差181.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存633.15万吨，环比增加2.62%，同比增加39.87%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：昨日黑色系出现回调，螺纹期货价格破位下跌，市场现货价继续回调，目前淡季供应压力增大，市场预期较弱，预计本周期货价格短期以震荡偏弱为主，操作上建议短线继续以3800-3900区间内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平小幅回落，供应压力小于螺纹。但需求方面总体表观消费继续小幅下降，库存累积幅度较高，下游汽车家电行业仍未有改善，需求维持结构性状态；偏空

2、基差：热卷现货价3820，基差39，现货略升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存258.63万吨，环比增加3.34%，同比增加20.7%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日黑色出现回调，热卷期货价格小幅下跌，本周库存继续累积，短期市场预期仍较弱，价格缺乏反弹驱动，预计以震荡偏弱为主，操作上建议日内以3750-3850区间内逢高短空操作。

动力煤：

1、基本面：产区煤价暂稳，日耗位于季节性高位，下游需求有所回暖，但水电边际增速明显增加，近期电厂加速去库 偏多

2、基差：现货594，主力合约基差10.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存606.5万吨，环比增加2万吨；六大发电集团煤炭库存总计1747.91万吨，环比减少1.31万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.69天，环比增加0.28天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期沿海地区高温天气持续，日耗出现明显回升，电厂进入去库周期，但呼局发运量提升，跨区输电与特高压直流按最大能力运行，对火电产生一定的替代作用，盘面上方受阻。8月神华月度长协外购5500为599与上月保持一致  郑煤1909：多单减持观望

2

---能化

天胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10500，基差-65，现货贴水 中性

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多 

6、结论：不追空，等反弹抛回

纸浆：

1、基本面：漂针浆进口回升，阔叶浆进口超预期又拖累针叶浆；下游纸企生产利润、开工率均有所回升，但纸制品消费仍处于淡旺季转折，纸厂采购积极性一般；中性

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP1909收盘价为4516元/吨，基差为-16元，期货升水现货；中性

3、库存：据卓创，7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约213.76万吨，环比增加20.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：短期供需矛盾改善有限，在高库存叠加贸易摩擦升级背景下，纸浆维持偏空思路操作。SP1909：剩余空单持有

燃料油：

1、基本面：宏观消息刺激原油急剧下挫；8月预计来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应偏紧；BDI指数处高位叠加中东的发电需求继续增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保税燃料油为516.5美元/吨，FU1909收盘价为3104元/吨，基差为456.65元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为260.31万吨，环比下降8.74%，连续6周去库；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油供应偏紧、需求向好，但贸易摩擦升级背景下，船燃需求预期不乐观。FU1909：前期多单离场，日内逢高布局空单

PTA：

1、基本面：美国将于9月1日开始对来自中国的3千亿美元商品和产品征收10%的附加关税，虽然8月有恒力等装置检修，但福化重启后，整体供应增加，下游聚酯需求偏弱，PTA将进入累库存，预计8月份累库存10万吨左右。偏空。

2、基差：现货5425，基差49，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：福化升温重启，需求依旧偏弱，市场进入累库存周期，总体PTA价格延续偏弱走势为主。PTA2001:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：宏观偏空，国内检修装置复工缓慢，进口减少，MEG供应好转，短期维持去库对市场价格依旧形成支撑。但是聚酯及终端环节转弱，驱动上涨力量不强，预计震荡偏弱为主。偏空。

2、基差：现货4455，基差10，升水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约102.7万吨，环比上期减少1.4万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：乙二醇进口偏低支撑价格，但是需求偏弱，驱动上涨力量持续性不强，总体震荡阶段。EG2001:前期4500附近空单继续持有。

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-360，现货标准品（华北煤制7042）价格7680（+30），进口乙烯单体841美元，仓单1721（+60），下游农膜报8900（-0），神华拍卖PE成交率53%， LLDPE华北成交7550，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差70，升贴水比例0.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存76万吨（+3），PE部分36.94万吨，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2001短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-151，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8660（+30），进口丙烯单体966美元，山东丙烯均价8000（0），仓单89（0），下游bopp膜报10600（0），神华拍卖PP成交率68%，均聚拉丝华北成交8700，华东成交8700，华南成交8880，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差365，升贴水比例4.4%，偏多；

3. 库存：两油库存76万吨（+3），PP部分39.06万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会；

原油1909：

1.基本面：美国总统特朗普1日下午通过社交媒体表示，美国将从今年9月1日起，对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税；据俄罗斯卫星网报道，当地时间7月31日，美国总统国家安全顾问博尔顿表示，美国将延长对伊朗核设施的制裁豁免，时长为90天；中性

2.基差：8月1日，阿曼原油现货价为63.43美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为61.52美元/桶，基差-15.84元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至7月26日当周API原油库存减少602.4万桶，预期减少181.8万桶；美国至7月26日当周EIA库存预期减少258.8万桶，实际减少849.6万桶；库欣地区库存至7月26日当周减少153.3万桶，前值减少42.9万桶；截止至7月31日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月23日，CFTC主力持仓多减;截至7月23日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜特朗普发推威胁对中国剩余3000亿美元货物增加关税，原油市场受恐慌情绪大跌，短期内原油处于偏弱区间，长线多单观望，短线417-427区间操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场整体小幅上调。港口报盘走高，业者多随行就市；山东甲醇市场价格上行，贸易商谨慎操作；华中地区甲醇市场小幅上调，观望居多；华北地区甲醇市场局部走涨；西北地区甲醇市场整体窄幅震荡，出货较为顺畅，部分厂家停售；中性

2、基差：现货2070，基差-43，贴水期货；偏空

3、库存：至8月1日，江苏甲醇库存在62.4万吨（不加连云港地区库存），较上周四（7月25日）上调0.2万吨，涨幅在0.32%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至105.20万吨，与上周四（7月25日）相比上调0.5万吨，涨幅在0.48%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；久泰烯烃装置现已重启；江苏斯尔邦80万吨/年装置初步计划于7月底停车检修15天左右，港口方面，库存持续累积，幅度有所减小，甲醇仍处于筑底过程，长线多单逢低小单建仓，短线2100-2150区间操作 

沥青：

1、基本面：北方地区道路施工项目支撑需求及出货，南方地区降雨天气减少，需求较之前回升，加上近期炼厂较多停产或低产沥青，开工率下降，带动炼厂以及社会库库存下降明显，利好沥青价格走高。整体看，下游需求将继续释放，沥青市场行情将继续上行，特别是华东地区，部分炼厂沥青价格偏低，价格有上涨空间，不过考虑到部分炼厂后期沥青可能增产，加上前期社会整体库存水平较高，沥青价格将以小涨上行为主。中性。

2、基差：现货3515，基差103，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少7%为38%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山东信发、内蒙宜化及河南宇航等装置计划重启，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格持稳运行，成本重心变化不大；下游淡季需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6815，基差10，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少1.50%至29.55万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。 

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面影响美豆出口预期。国内豆粕低位震荡，生猪存栏持续减少影响需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，前期中下游补库后成交一度好转，近期转淡，盘面偏弱运行，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但消息面变化可能影响短期豆粕价格。中性

2.基差：现货2730，基差-133，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存82.66吨，上周85.69万吨，环比减少3.54%，去年同期124.86万吨，同比减少33.79%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2390，基差8，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.9万吨，上周2.7万吨，环比增加7.41%，去年同期3.5万吨，同比减少17.14%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，消息面影响美豆出口预期。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差23，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存490.04万吨，上周483.57万吨，环比增加1.34%，去年同期637.42万吨，同比减少23.15%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖761.29万吨；销糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中国进口食糖14万吨，环比减少24万吨，同比减少14万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5485，基差136（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：近期国内销糖率高，6月进口大幅减少，刺激白糖大幅反弹上涨。主力合约09换成01。01合约短期炒作偏强，与此同时套保力量也大幅进入，快速冲高不追涨，盘中回落可轻仓短多。01多空高位争夺，可能会宽幅震荡，不可追涨杀跌。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。8月1日国储拍卖成交83.98%，成交均价12482元/吨，折3128价格13742元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。6月进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14065，基差1020（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：本轮贸易谈判结束，又出加税消息，消息面利空。现货成交继续冷清，库存偏大。09合约可能会快速再破13000。不过目前下跌空间有限，低位震荡。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：镍矿可能还有上行的空间，但幅度可能不大，对镍价支撑在下限上。镍铁继续增产，对后期镍产业供应影响还是偏空。不锈钢产量也不小，7月加大排产后，供应增加，好在库存有所回落，如果金九银十消费较好，镍价唯一利空因素可能也不会对价格有太多压制。中性

2、基差：现货113750，基差1160，偏多，俄镍112700，基差110，中性。

3、库存：LME库存143670，+42，上交所仓单26656，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1910：多单持有，空单规避，回到115000以下短线试空。

黄金

1、 基本面：隔夜金融市场疯狂行情再现，最新消息令投资者猝不及防，恐慌情绪卷土重来，市场瞬间大变脸：美元指数高位跳水跌落至98.26；原油价格一度崩跌8%；现货黄金持续飙升，一度暴涨超40美元；美联储9月降息的几率再次升温，概率从61%陡然升至95%；美股大跌，道琼斯指数从日高下跌超过600点；英国央行按兵不动，符合预期；世界黄金协会：全球黄金ETF持有量在第二季度上升了67.2吨，至2,548吨，为六年以来的最高点；中性

2、基差：黄金期货316.6，现货314.85，基差-1.75，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：贸易消息影响，避险情绪升温，金价大幅上涨；COMEX金大幅上涨创新高至1460以上；沪金大幅上升创新高至325以上。今日关注美国非农就业报告，料为16.5万，低于6月份的22.4万，市场目前较为敏感，金价或将再次大幅波动。沪金1912：逢高做空。

白银

1、基本面：隔夜金融市场疯狂行情再现，最新消息令投资者猝不及防，恐慌情绪卷土重来，市场瞬间大变脸：美元指数高位跳水跌落至98.26；原油价格一度崩跌8%；现货黄金持续飙升，一度暴涨超40美元；美联储9月降息的几率再次升温，概率从61%陡然升至95%；美股大跌，道琼斯指数从日高下跌超过600点；英国央行按兵不动，符合预期；中性

2、基差：白银期货3869，现货3823，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1419221千克，增加990千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅回升；COMEX银大幅回升至16.4左右，沪银上涨至3930左右，上升幅度有限，金银比将有所回升；今日银价仍将跟随金价波动，上涨动力再次不足。沪银1912：3900-4000区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，中国制造业PMI为49.7%，比上月提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升；中性。

2、基差：现货46620，基差0，平水期货；中性。

3、库存：8月1日LME铜库存减2700吨至287800吨，上期所铜库存较上周减5331吨至149189吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：消费淡季和宏观经济不能支持铜价持续大幅上扬，隔夜3000亿关税来袭，短期会有恐慌下跌行情，沪铜1909:多单短期离场观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13870，基差15，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减25622吨至396400吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象。沪铝1909：空单持有。

5

---金融期货

国债：1、基本面：8月1日凌晨，美联储宣布降低联邦基金目标利率25个基点至2.0%-2.25%，为2008年以来首次降息。

2、资金面:周二央行无操作，公开市场净回笼1500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2498，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1353，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.0244，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、结论：多单继续持有。

期指

1、基本面：受到贸易摩擦升级，隔夜美股盘中跳水大跌，夜盘A50大跌，7月财新中国制造业PMI为49.9，预期49.6，昨日两市缩量下跌，中小创相对主板强势；偏空

2、资金：两融9086亿元，减少4亿元，沪深股通净卖出11.5亿元；偏空

3、基差：IF1908贴水5.07点，IH1908贴水0.67点， IC1908贴水29.47点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：受到外围事件影响，预计指数大幅低开，考验下方2800支撑。期指：观望为主，低开反弹逢高抛空。