宏观利空叠加社库累积，沪铜大幅下挫

铜

行业要闻： 

1. 【广东铜库存将突破五万大关】截止到周五，广东地区电解铜社会库存4.96万吨，较上周五增加0.69万吨。本周库存大幅增加，主因是：1.本周到货量保持较高；2.周内出库创今年新低。据南储商务网统计，本周广东地区出库量仅2513吨/天，远低于正常水平；反映受月底及工厂检修影响，下游消费严重萎缩。按此来看，下周广东铜库存很可能会突破5万吨大关，几乎为去年同期的2倍，现货市场仍不容乐观。

2. 【Codelco旗下Chuquicamata冶炼厂重启被推迟至10月底】据悉，智利国家铜业公司（Codelco）旗下Chuquicamata冶炼厂的重启工作将继续推迟到今年10月底，4月重启的计划就未能如愿。 该是全球最大的冶炼厂之一，2018年产量达到32万吨，为满足新排放标准，该厂最初于去年12月停产整顿，5月份曾有报道称，丘基卡马塔铜矿未来两年料减产40%。

小结：周五沪铜日内低开震荡，夜盘低开后大幅下挫，主力合约跌破46000一线收于45760，伦铜及Comex铜跌幅均超过3%。沪铜的下挫，主要仍受到宏观利空的影响，周五中美贸易冲突的再度升级引发市场跳水，同时海外制造业数据续弱，国内社会库存大幅增加，短期下游消费疲软的背景下基本面延续弱势，铜价在宏观打压配合基本面弱势下大幅下挫。但当前TC延续低位，制约冶炼产能释放，消费年内仍有边际改善的预期，远期基本面改善的预期下铜价继续向下空间有限，今日Comex铜开盘小幅回涨也能验证。短期操作上做空看涨期权策略可继续持有，做空Cu1909C49000策略累计收益率8.54%，当前点位下可轻仓试多沪铜1911远期合约，用以长线配置。

铝

行业要闻：

1. 【6月废铝碎料进口总量同比大增66.24%】6月废铝碎料进口总量为18.27万吨，同比增加66.24%，环比增加3.05%。其中一般贸易方式进口废铝12.61万吨，同比增加100.69%，环比增加10.58%，是进口废铝增加的主要方式。加工贸易进口量5.66万吨，同比增加20.26%，环比减少10.52%。

2. 【港交所8月5日上线美元计价迷你基本金属合约】HKEX宣布，酝酿和准备已久的美元版（计价）迷你基本金属合约将于8月5日上线，开锣交易。至此，香港金融市场，在大宗商品领域逐步覆盖基本金属、贵金属和黑色金属的格局初现，并首次实现了双币种计价。港交所收购LME后，一路走来不易，它为两个不同市场的参与者，提供了另外一种选择，带给还不曾涉足金属领域的交易者一种更简洁的方式去尝试。

小结：昨日沪铝日内夜盘整体震荡，主力合约收于13800。铝目前基本面消息清淡，库存在两次小幅回落后下行势头渐止，下游消费仍然偏淡。氧化铝价格继续下行，但目前已有部分氧化铝企业传出减产消息，后续需关注减产能否形成大规模事件，在海内外新增及复产产能体量较大，且电解铝产能增长有限的背景下，小范围的氧化铝减产对于价格提振的力度甚微。氧化铝价格低位下，行业利润的修复可能加速电解铝供给释放的进程，电解铝基本面整体偏弱。当前宏观氛围偏空的背景下，铝价预计延续震荡偏弱的走势，建议维持空头配置。