“另类”的私募掌门人

希瓦资产，一家有着独特个性的私募，公司的名字来自游戏DOTA，公司的创始人梁宏更是一个极具个性的人，不同于其他基金经理的西装革领，他戴大金链子，戴着大黑框眼镜，留着小胡茬，穿着宽松舒适的T恤和牛仔裤，像极了摇滚、说唱爱好者。不仅如此，他也不像其他明星私募掌门人，普遍走的都是一条路——先在大型公募、券商做得风生水起，之后急流勇退创建自己的私募。梁宏的职业之路走得有些偏门，2001年他从上海交通大学毕业后，从事过财务软件咨询工作、做过美股交易员。在做美股期间，他赚取了丰厚的收入，经历了金融危机的全过程，不过随着金融危机的阴霾散去，美股波动性日趋减弱，于是梁宏离开美股交易员的岗位加入创业大潮，他开婚介所、天猫丝袜网点和卖减肥茶，但结果都不太尽如人意，最后这些项目在资金消耗殆尽中宣告结束。

名字取自游戏DOTA

做了几年生意后，梁宏决定只做自己擅长的事情——投资。2013年梁宏开始潜伏雪球，把自己的投资感悟发到雪球上，不经意间积累了40万粉丝。2014年12月25日他成立了希瓦资产，在给公司取名上，梁宏同样是另类的，希瓦取之于DOTA游戏中的一款装备“希瓦的守护”，梁宏非常喜欢玩这款游戏，据梁宏介绍，希瓦作为护甲装备有立足于防守的意思，代表着公司以风控为主，控制产品回撤为主的思路，另外作为法师装备，代表了希瓦资产靠智取，而非蛮力，靠策略，靠脑子战胜市场。

历经3轮股灾洗礼，仍获60%的收益

后面的事实也证明，希瓦资产靠自己策略和智力在市场上取得了一席之地。在2015年股灾前夕，希瓦资产发行了首只基金产品，然而首只基金产品刚满月，三轮股灾相继来临，不少私募在股灾中遭受重创，甚至有私募在股灾中湮灭。希瓦资产的基金产品，历经3轮股灾洗礼，仍获得60%的收益，最大回撤仅9.67%。

据梁宏此前的采访，他们在2015年5月8日建仓，牛市的最后一个月里，因为缺乏安全垫，他们用3成仓位把净值从1做到1.136，然后第一次股灾发生了，他们准确判断到了风险，对仓位进行了全部对冲，所以股灾1.0里面基金净值从1.13最低回撤到1.099，回撤仅仅3%左右。在股市5000点一直下跌到3300点过程中，小反弹很多，他们认为下跌没有结束，一直做对冲，直到股市3300多点，他们又准确判断底部，撤销了期指对冲，从而在股灾1.0结束的第一波反弹中，把净值从1.099做到了1.367。之后股灾2.0发生，他们又对冲了大部分仓位，保留了1成多的多头仓位，这次净值最大回撤到1.3020，最大回撤4.7%左右。股灾2.0结束后，市场相对平稳，他们从容做多，把净值做到1.6以上。也就是说，在这两次股灾里，希瓦资产的基金产品净值从1做到了1.6，希瓦资产也用这样的成绩向整个市场证明了自己的实力，逐渐在业内展露头角。

2017年，希瓦资产凭借旗下三只产品收益率超130%的战绩夺私募业绩排行冠军，2019年，公司管理规模突破30亿。这些年，希瓦资产在梁宏的带领下，不断成长，不断壮大。

用策略战胜市场

希瓦资产取得这样的成绩，归根接地，离不开他们的核心投资策略。希瓦资产的投资策略，可以归结为十六个字：“价值选股、趋势选时、估值定仓、波动降本”。

价值选股是希瓦资产最最核心的理念之一。希瓦资产在选择股票的时候，主要看这个公司本身实际的价值，一些纯炒作没有实际价值的公司，他们不会买。希瓦资产始终坚持价值成长的方向，把基本面良好，成长性俱佳的公司当做优质股权买入。

趋势选时，是指股票行情开始启动时候，希瓦资产才会重仓介入，之前可能是观察仓位或者较小的仓位。他们不喜欢重仓很久行情却迟迟不来，这样比较浪费资金效率。

估值定仓，是指对股票估值合理性的一个评估，如果行情启动股票估值偏低，他们建仓会较重，如果股票估值相对较高，他们参与资金会较小。

波动降本，是指如果希瓦资产的持仓是做中线波段或者长线持有，他们建仓完成后，会把持仓交给公司日内团队，保证每天收盘股数不变情况下，通过日内交易来降低持仓成本。

结合价值选股、趋势选时、估值定仓与波动降本的核心策略，希瓦资产建立了估值模型、行业趋势策略、估值期货对冲策略与日内交易策略，核心策略之间紧密配合，交相呼应。

图自私募排排网

买股票就是买股权

希瓦资产以股票策略为主，所以对股票板块与行业的选择及其谨慎。希瓦资产基本上只选择自己看得懂的、面向消费者的股票。同时他们远离次新板块、高送转板块与概念板块，也基本上不太买入农林渔牧和自己看不懂的板块和行业。

希瓦资产还是价值投资的追随者，认为买股票就是买股权，中国股市在向成熟市场靠拢，A股未来发展趋势就是好公司的股权越来越值钱。在希瓦资产的眼中，价值股是有比较稳健的现金流和营收模式，行业格局基本定型，未来保持行业增长，相对同行业的公司而言，定价比较合理，一般为行业龙头型的被低估的价值蓝筹股。成长股是预期未来两三年收益增长50%以上，并且确定性很高，一般这类公司是在行业风口，比如电子行业、新材料行业或环保行业等，在深挖产品链之后，再找到有定价权的公司，这类公司即便市值比较高，但是因为有巨大的成长空间，也是可以列入备选的。因此万亿到10万亿级别销售额，千亿到万亿级别的年利润为之大行业，参考核心竞争力与未来发展趋势定龙头，大行业+龙头是希瓦资产长线持有的核心标准。

风控分为四大模块

除了拥有成熟的投资策略，希瓦资产还有着严格完整的风控体系。

希瓦资产的风控分为四大模块，第一块是告警及止损机制。根据短线，中线，长线以及不同行业、不同板块设置不同的告警及止损机制，亏损达到临界值会进行砍仓或清仓操作。

第二个模块是期指对冲，当指数面临较大风险的时候，采取择时对冲的策略。在希瓦资产看来，这也是最能有效控制净值回撤的方式。

第三个模块是仓位限制，希瓦资产不同的持仓策略分别设置严格的仓位限制，对单只股票的最大仓位限制是不得超过总仓位的20%。

第四个模块是内部风控流程。通过系统化的一个投资流程管理，确定公司的一个风险管理制度，对公司重大的决策进行风险评估和管理；通过制度规范进行员工的一个道德风险及风险类投资的一个把控。

业绩与规模同步增长

希瓦资产成立至今将近5年的时间，不仅取得了靓丽的业绩，管理规模也突破了30亿，实现了业绩与规模同步的增长。

做为一家有着“独特个性”，且掌门人还是雪球大V的私募，希瓦资产备受市场关注。过大的关注是否会给希瓦资产造成一定的压力？过多的曝光是否会在一定程度上放大希瓦资产产品盈亏的影响？并且，随着资金管理规模的的不断增长，希瓦资产如何继续保持着良好的业绩？这些问题都需要时间来证明。笔者相信，只要希瓦资产不忘初心，在掌门人梁宏的带领下，一定会再向市场交出一份满意的答卷。

七禾研究中心唐正璐根据网络综合整理

2019-08-07