一、盘面走向

本周一，大宗市场黄金等贵金属飙了，离岸破7了，这对出口来说是件好事。其他大部分品种开盘即暴跌。原因日韩贸摩擦升级，美国3000亿落地，市场资金避险。郑棉跌停，收12225，从去年6月初以来呈现出流畅的下跌趋势，主要有两波回调，一个是去年7-8月份赶抢外贸订单，一波是今年春节后的贸易贸易谈判。

回调幅度都没有突破前期高点，价格难以为继。因为整个国际市场环境就是供应过剩，这也是放美棉周线图的原因。其他国内郑棉市场因从市场排名前20期货公司情况看，持仓明显增加，但几乎都是进来做空以及跟空的。那后面还会吃到跌停吗?在笔者看来很有可能。

二、供应端价格表现

新疆棉机采提货价、COT A、CCindex 3128B：从国内国外新疆三个价格指数看，遇到重大下挫，原因主要是美国多3000亿加征10%关税，消息周一已在盘面上充分反映。上周机采棉近7日提货均价13828.57元/吨，近30日提货均价13946.67元/吨，目前13500元/吨，周月均价跌-118.10元/吨，下调最大的是周价格-328.57元/吨；CCindex 3128B近7日均价13997.57元/吨，近30日均价14083.53元/吨，目前13663元/吨，周月均价跌-85.96元/吨。

最近几乎每个月都在随期货下调价格，其中昨天下跌330左右；那么国际市场情况如何？CotlookA到港（1%关税）折人民币，近7日均价12715.06元/吨，近30日均价12848.04元/吨，目前12411.00元/吨，周月均价跌-132.98元/吨；上周的价格刚有部分止跌企稳的趋势，突然就在周一一天之内下调报价，可以说宏观完全主宰了现货价格走势，预计下周依旧看空。

蓝色商业库存，橙黄工业库存，趋势线是明显走高。截止到2019年7月31日全国棉花商业库存量在487.37万吨，环比下调2.2%，同比增加160.6%。棉花工业库存量在59.34万吨，环比上调3.7%，同比下调46.05%。商业库存最高点是出现在去年12月份495万多吨，加上工业库存90万吨，总计达到585万吨。

7月工商业库存总计487.37万吨，8个月就消化了100多万吨？商业库存难以消化体现的是下游订单锐减及需求萎缩。从相对过剩和绝对过剩角度看，目前市场是无需求状态下的有价无市。如果叠加今年新花，辛奈年度市场现货价格会面临巨大压力。

三、需求端价格表现

当前涤纶短纤报价7300元/吨，棉涤、棉粘价差6363（上周：6661.86）元/吨、2063（上周：2397.57）元/吨。前者价差缩窄-298.86元/吨，后者价差缩小-334.57元/吨。

从图形走势可以看出黄色棉涤价差缩小，蓝色棉粘价差缩小幅度更大，主要是棉花原材料大幅调低价格所致。截至8月7日，国内C32S出厂价20800元/吨，表现出一定抗跌性。印度C32S现货价21660元/吨，越南C32S现货价（喷气）21120元/吨，较近30日均价分别下跌-58.57元/吨，-37.00元/吨，-112.50元/吨。那么从这中下游产品的跌幅可以看出什么呢？显而易见纱线处于此种价格水平已跌无可跌。

四、盘面价格表现

截至8月6日棉花期现基差1058，现货升水09主力1769，9-1盘面价差616。在价差上没有太大变化，价差走扩400多水平，如果昨天现货不跟跌，那么基差水平将达到1428，那么这就是基差修复的机会，而且操作上只有一天机会稍纵即逝。如果细看昨天产业持仓，我们能够发现，周一跌停，产业参与近4200手，第二天看来是获利平仓1800左右。基于宏观影响，及订萎缩，价格走强仍长路漫漫，因此后面基差仍将走强。

五、仓单情况

从仓单积累数量看截至8月6日仓单数量13193张，有效预报1292张，两者累计量为57.94吨。也就是说7月消化5万吨水平仓单，而我们全年消费量850万吨，平均到每月是70万吨上下，仓单只占其中7%。新一年度，预计到9月1日新年度，宏观转暖，市场需求回升，美棉主力稳定在60美分附近，那国内期货价格12000底部支撑较强。宏观稳定情况下重点关注，新疆籽棉开秤的收购情况及18600目标价格补贴。

若宏观恶化，产业需求差，往下看至10000支撑线。短期价格走势仍有很大概率继续向下，建议观望为主，1909短期建议以震荡处理，短期反弹高抛低吸，12000-13500区间，12000附近多，13500空。