国内商品期货市场再度扩容！据郑商所安排，尿素期货将于明日正式在郑商所上市交易。尿素是最大的化肥品种，称“粮食的粮食”。作为重要的农资类商品期货，尿素期货的上市备受市场关注。

据郑商所公告显示，尿素期货的交易代码为UR，首批上市交易的尿素期货合约为UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007。各合约挂牌基准价均为1850元/吨，交易单位为20吨/手，最小变动价位为1元/吨，每日价格最大波动限制为±4%，最低交易保证金为5%，最后交易日为交割月份的第10个交易日，最后交割日为交割月份的第12个交易日，交割方式为仓库交割和厂库交割。尿素期货暂不开展夜盘交易。

郑州商品交易所尿素期货合约

研讨上市历时12年

早在2007年，我国尿素期货就已经进入研讨阶段，但后来尿素期货上市遇到了较大的阻碍——当时化肥价格较高，有关部门担心尿素期货上市后会加剧炒作，使价格更高，损害农民利益。于是，尿素期货上市一事也就耽搁了下来。

一直到2015年后，我国尿素产业格局发生了较大变化：尿素生产企业进一步集中，部分中小型生产企业关闭或重组；尿素总产能有所回落，当前的有效产能在7500万吨左右，年尿素产量5000多万吨，与市场需求量基本相当。更为重要的是，随着环保治理的加强、农业生产资料科学使用的推广等，尿素生产集中化、使用多元化越发明显，特别是工业尿素需求异军突起。这时尿素期货上市才有了突破性进展。

2017年以来，国内尿素价格呈现波动频率和幅度不断加大的趋势，加之尿素年产季销特征明显，无论尿素生产商、贸易商还是终端需求用户，均对如何保持库存尿素保值增值、如何化解价格波动风险较为重视，尿素期货则为他们提供了一种解决途径。

亚洲是全球最大的尿素消费区

据了解，目前全球约有80多个国家生产尿素，生产大国主要有中国、印度、印尼、俄罗斯、美国等。随着世界经济一体化深入推进，尿素生产将逐渐向资源产地和消费地集中。在资源上占有优势的地区主要是中东地区和俄罗斯。亚洲是全球最大的尿素消费区，约占世界消费总量的65%，同时也是世界上较大的尿素生产区，产销基本保持平衡。

另相关数据显示，2018年全球尿素销量预计达到1.83亿吨，进口量增长4900万吨，增幅1%。进口量较大的区域有：南亚、东南亚和拉丁美洲，北美进口量下降20%。2018年全球尿素产能预计达到1.94亿吨，实际产量1.64亿吨（开工率85%计算），需求1.74亿吨，全球尿素整体供需处于紧平衡状态。

尿素集周期性、季节性、地区性等特征于一身，兼具农业、工业概念，还与能源密切相关，其价格受原料成本、供需结构、经济运行周期、国际市场变动等多重因素的影响，波动较大。2009年以来尿素价格在2012年5月达到最高价2419元/吨，2016年8月为最低价1150元/吨，总波动幅度为52%，历年价格波幅均在20%以上。

中国是世界上第一大尿素生产国和消费国

中国是农业生产大国，化肥是与农产品紧密相关的生产资料。化肥主要包括氮肥、磷肥和钾肥，其中尿素是最常用的氮肥，也是最大的化肥品种。2018年我国尿素产量5206.7万吨，占氮肥总产量的67%，占化肥总产量的42%。同时我国也是世界上第一大尿素生产国和消费国，2018年我国尿素产量和消费量占全球的比重分别为26.30%和27.35%。

我国尿素生产原料以煤和天然气为主，主要集中在华北、西北、华东及西南地区。主产省（自治区）有河南、山东、山西、新疆、内蒙古等地。2018年，全国尿素产能7800万吨。以煤为原料的尿素产能5643万吨，占比72%；以天然气为原料的尿素（简称气头尿素）产能1970万吨，占比25%；此外，还有少部分尿素产能以焦炉气为原料，约占总产能的2%。

2018年，我国工农业总需求量5087万吨，消费主要集中于黄河中下游、长江中下游的农业主产省及内蒙古、新疆等地。其中农业领域消费3001万吨，占比59%；工业领域消费2086万吨，占比41%。我国尿素下游需求分为农业需求和工业需求。其中农业需求为农作物直接施用，主要以玉米、水稻等大田农作物为主。

除了作为化肥之外，尿素在工业上也有其他的运用。工业方面尿素主要用于生产脲醛树脂、三聚氰胺和三聚氰酸。其中，尿素和甲醛生成脲醛树脂，主要用于生产木材的粘合剂，同时也用于生产部分的塑料制品，如插线板、电源开关、马桶盖等日常用品。

尿素是含氮量最高的氮肥

在化肥的使用中，氮肥的运用最为广泛也最为重要。目前全球的氮肥使用量占化肥总使用量的60%，磷肥为23%，钾肥则为17%。国际上的氮肥基本上以尿素为主，尿素是目前全球使用量最大的化肥。它易保存，使用方便，对土壤的破坏作用小，是目前使用量较大的一种化学氮肥。尿素理论上不存在保质期，可长时间储存，但是实际应用中尿素易受潮板结，影响使用。根据调研统计，储存超过5 个月的尿素发生板结的可能性较大。

现货市场上，尿素分为小颗粒（0.85mm-2.80mm）、中颗粒（1.18mm-3.38mm）、大颗粒（2.00mm-4.75mm）和超大颗粒（4.00mm-8.00mm）。大颗粒尿素相对小颗粒尿素粉尘含量低，抗压强度较高，流动性好，可散装运输，不易破碎和结块，适合于机械化施肥。大颗粒尿素的溶解速度稍慢一些，适于做基肥，不宜做追肥和冲施肥施用。它的颗粒大小与磷酸二铵相匹配，可以用做掺混复肥的材料。从价格上看，大颗粒尿素价格略高于小颗粒尿素。中小颗粒尿素占市场总流通量的80%以上，中小颗粒之间没有使用差异和价格差异。

尿素产业链

尿素是由碳、氮、氧、氢组成的有机化合物，化学式为CO(NH2)2。尿素呈无色或白色针状或棒状结晶体，工业或农业品为白色略带微红色固体颗粒，无臭无味。尿素主要应用于农业和工业领域，在农业领域中，尿素是含氮量最高的固定氮肥（其他氮肥为新型氮肥、碳铵、氯化铵、硫酸铵和硝酸铵），是我国主要农作物水稻、小麦和玉米的农用肥；在工业领域中，尿素是人造板、三聚氰胺，以及火电脱硝、车用尿素等环保领域的重要原材料。

上游

尿素产业链上游为煤、天然气、石油等化工原料，因为它可以被归属于能源化工领域。

中游

通过诸如气化、酸化、精制提纯等加工方法得到甲醇、黄磷、合成氨、光卤石等中间产品，进而合成尿素。

下游

尿素除是农作物水稻、小麦和玉米的主要肥料之外，还可用于合成一系列的尿素下游产品。例如脲醛树脂、缩二脲、尿囊素、异丁叉二脲、磷酸脲、三聚氰胺、氰尿酸、三聚氰胺氰尿酸盐、过氧化尿素等。

图片来源：建信期货

尿素工艺分为煤头和气头。尿素合成的关键原料是合成氨，而合成氨首先需要氢气和氮气制造合成气。目前流行制合成气一般有两种原料，一种是天然气，一种是煤炭。全球一般以天然气为主，而我国以煤炭为主，目前全球约2亿吨尿素产能，煤头尿素大约7千吨主要在国内。我国煤制尿素（“煤头尿素”）占国内总产能的近八成，天然气制尿素（“气头尿素”）占比近两成。由于，中东、美国等地有廉价易得的天然气，国际上约71%的尿素由天然气制得。

图片来源：建信期货

国内尿素价格情况

2009年之前，我国的尿素价格主要以政府指导价为主，市场调节为辅。为充分发挥市场配置资源的基础性作用，促进化肥行业持续稳定健康发展，2009年1月24日，国家发改委、财政部联合下发《关于改革化肥价格形成机制的通知》，开启了化肥价格形成机制的市场化改革探索。随后几年，化肥行业的运输、税收、用电和用气方面的优惠政策相继取消，进出口关税调节等非市场因素逐步淡出。目前，国内尿素市场已完成从计划到市场的转变，价格主要由供求关系确定，市场定价机制基本形成。

从现货市场的最新情况来看，据中国报告大厅对2019年8月8日全国尿素价格最新行情预测走势监测显示：今日全国尿素的均价在1872.27元/吨，当日最高尿素报价1959.99元/吨，最低尿素报价1720.01元/吨，相差239.98元/吨左右，昨日价格1876.82元/吨，今日全国尿素价格行情较昨日下跌4.55元/吨不等。

8月8日全国尿素价格最新行情（来源：中国报告大厅）

影响尿素价格的主要因素

1.粮食因素

尿素价格和粮食价格息息相关。粮食价格上涨，农民种植积极性提高，对尿素的需求也就提升，尿素价格自然上涨，反之尿素价格下跌。

2.生产成本

目前国际尿素生产主要有两种方式：以重油和天然气为原料。世界上70%的都是以重油和天然气为原料生产尿素。我国比较特殊，因煤炭资源较丰富大部分都是以煤炭为原料进行生产。生产成本的变动必然带动尿素价格的波动，所以时刻关注国际大宗商品如石油天然气等的行情也对我们把握国际尿素价格的走势有帮助。

3.政策因素

农业生产提供人们最基本的物质需求，农业是世界发展的根基。化肥是农业生产的基本原料之一，若化肥价格变动过快必然对农业生产产生影响。所以世界各国都或多或少的对化肥的价格进行干预控制。如中国的淡旺季的出口政策就是为了保证国内在农需有时足够化肥供应而采取的特殊的干预手段。

4.国际尿素价格高低

我国作为世界上最大的尿素生产国和消费国 ，同时也是国际上一个重要的尿素出口大国 ，我国的尿素市场越来越与国际尿素市场联系在一起 ，国际尿素价格的高低将对我国国内市场产生明显的影响。

5.其他因素

此外，粮食种植的气候条件、市场需求的淡旺季以及国家铁路等运力状况以及运费的上涨、国家关于化肥产业的税收、电力、煤炭及尿素进出口政策等都会对尿素价格产生重要的影响。

上市尿素期货有三大利好

目前，我国尿素行业现货市场化程度较高，全国尿素生产企业共123家，排名前十的生产企业产能占总产能的24%左右，产业集中度相对较低，行业竞争充分。

一是有助于尿素行业发现价格和规避风险。尿素价格受供求结构、原材料价格、用肥季节、国际市场、国家相关政策和环保等多种因素的影响，波动较频繁。2009年以来，尿素价格总的波动幅度高达52%，年度平均波幅在20%以上。面对日益增加的市场风险，产业企业避险需求迫切，希望尽快推出尿素期货，为其生产经营提供发现价格和规避风险的手段和工具。

二是有利于企业合理配置资源。近年来，我国尿素市场受环保政策趋严、消费增速放缓、进出口量变化较大等多重因素影响，行业发展面临很多不确定因素。通过尿素期货的远期价格引导机制，一方面企业可以合理安排生产经营，优化资源配置；另一方面高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平，促进产业结构调整和转型升级。 

三是有利于促进期货市场更好为“三农”服务。作为农业生产必需的生产资料，化肥价格波动直接影响农民的种粮收益和积极性。尿素期货上市后，农民与农业合作组织既可以直接或间接地利用尿素期货规避风险，又可以利用“保险+期货”等方式提前锁定种植成本，保障农民收益，深化期货市场服务“三农”效果。

七禾研究中心根据网络综合整理

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