大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材产量高位回落，钢厂利润大幅收缩，现货价格跌破电炉钢成本线，预计本周产量仍有小幅下跌，但仍高于往年同期，需求方面进入淡季下游成交量下滑，供需与同期维持宽松局面，库存继续累积；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3811基差220，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存643.22万吨，环比增加1.68%，同比增加45.52%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格出现较大跌幅，且上游铁矿价格高位迎来快速下跌，随着成本下移，下方支撑较弱，目前库存累积水平较高，需求偏弱，预计本周期货价格短期继续以震荡偏弱为主，操作上建议短线继续以3500-3650区间内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力小于螺纹，且随着价格下跌本周产量预计继续小幅回落。需求方面总体表观消费表现一般，库存累积幅度较高，下游汽车家电行业销量持续偏弱态势，需求维持结构性状态；偏空

2、基差：热卷现货价3670，基差72，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存261.13万吨，环比增加0.97%，同比增加19.09%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格出现连续下跌回调，随着黑色系迎来全面回调，短期市场预期较弱，下方支撑较弱，价格缺乏反弹驱动，预计本周仍以震荡偏弱为主，操作上建议短线以3550-3650区间内逢高短空操作。

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差119；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.65万吨，港口库存697万吨，独立焦企库存792.56万吨，总体库存2368.21万吨，较上周增加9.83万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：需求面暂未有根本性的改变，短期弱势难改，炼焦煤市场将继续震荡运行。焦煤1909：1390-1430区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企第二轮提涨呼声增加，钢厂对焦企提涨有抵触情绪，加之近期钢材价格回落，钢厂利润收缩，此轮提涨有阻力；中性

2、基差：现货市场价2250，基差314.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存454.82万吨，港口库存481.5万吨，独立焦企27.92万吨，总体库存964.24万吨，较上周减少4.8万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦企开工小幅下降，港口库存继续增加，下游市场表现平平，河北钢厂库存小幅攀升，采购积极性一般。钢材价格震荡，钢厂利润难见起色，或对焦炭价格有一定限制，整体维持震荡偏弱格局。焦炭2001：1920-1960区间操作。

动力煤：

1、基本面：产区煤价暂稳，日耗回落，港口交投有限，水电边际增速明显，近期电厂库存去化减缓  中性

2、基差：现货583，主力合约基差8.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存636.5万吨，环比增加17万吨；六大发电集团煤炭库存总计1726.18万吨，环比减少6.88万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数22.93天，环比减少0.55天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：由于沿海地区台风天气的影响，部分港口封港。日耗季节性高位已过，后市预期持续性不强，电厂去库深度有限，近期部分港口取消进口煤异地报关。09合约即将进入交割月，下方空间有限  郑煤1909：短期观望为主

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本支撑偏弱，短期PTA供需平衡支撑市场，但远期受新产能影响偏空，总体PTA价格短线震荡中期偏空。偏空。

2、基差：现货5170，基差-30，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA价格短线震荡中期偏空，反弹偏空操作。PTA2001:反弹至5250附近抛空操作。

MEG：

1、基本面：在需求中性的情况下，MEG到港量偏低，供需格局好转，场内可流转现货收紧提振市场心态。短线MEG价格将偏强。偏多。

2、基差：现货4415，基差-25，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约108.1万吨，环比上期增加5.4万吨；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：短期MEG进入震荡偏多格局。EG2001:4400附近短多，止损4300

塑料 

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-78，现货标准品（华北煤制7042）价格7550（+20），进口乙烯单体921美元，仓单2081（+120），下游农膜报8800（-100），神华拍卖PE成交率89%， LLDPE华北成交7360，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2001基差-10，升贴水比例-0.1%，中性； 

3. 库存：两油库存78.5万吨（0），PE部分37.82万吨，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2001短期震荡偏强，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-66，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8550（-0），进口丙烯单体966美元，山东丙烯均价7532（-30），仓单89（0），下游bopp膜报10500（0），神华拍卖PP成交率80%，均聚拉丝华北成交8400，华东成交8630，华南成交8690，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差437，升贴水比例5.4%，偏多；

3. 库存：两油库存78.5万吨（0），PP部分40.68万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2001短期震荡偏强，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会；

纸浆：

1、基本面：美元兑人民币汇率破“7”，进口木浆成本增加；下游纸企生产利润继续回升，纸制品消费逐步由淡季向旺季过度，纸厂采购积极性有望提升；偏多

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2001收盘价为4664元/吨，基差为-214元，期货升水现货；偏空

3、库存：据卓创，7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约213.76万吨，环比增加20.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上 ；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：短期内供需矛盾逐步改善，建议偏多思路操作。SP2001：多单持有

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅回调；8月来自中东的供应或将增加，新加坡燃油市场供应紧张状况有所缓解；船用油需求稳定，中东电厂处于需求高峰期，但BDI指数大幅回落，需求稳中偏弱；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为464美元/吨，FU2001收盘价为2233元/吨，基差为1091.45元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为337.23万吨，环比上升14.88%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油基本面趋弱，叠加国际原油大幅回调，短期沪燃价格预计维持弱势。FU2001：空单持有

PVC：

1、基本面：本周，山东信发及河南宇航装置负荷预期提升，内蒙君正老厂装置计划重启，上游供应预计有所增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格偏稳运行，支撑市场成本重心；下游需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6785，基差-55，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比减少1.69%至29.05万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。

沥青： 

1、基本面：近期南方地区沥青需求平稳，加上部分炼厂资源供应较低，炼厂整体低库存，利好沥青价格推涨，其中华南地区中石化炼厂沥青价格上调50-100元/吨，且值沥青需求旺季，山东、华东、华南、西南等地社会库存仍在下降。北方地区雨水天气仍然较多，加上原油大跌导致市场观望加重，炼厂出货缓慢，其中东北及山东地区厂库增加，且原油大跌或带动东北及山东等地焦化料价格下跌，从而影响整体出货及利空沥青价格。总的来说，近期原油走势疲弱拖累沥青市场，沥青价格失去上涨动力，预计近期市场仍将以降库存为主，沥青价格大概率暂时走稳。中性。

2、基差：现货3525，基差427，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周不变为37%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢低做多。

原油1909：

1.基本面：美国总统特朗普表示定于9月份与中国的谈判进行与否皆可，不谈也无所谓，并称他不会让美元贬值；美国油服贝克休斯周报：8月9日当周，石油钻井机下降6台，至764台，为2018年1月以来新低；中性

2.基差：8月9日，阿曼原油现货价为57.38美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为59.61美元/桶，基差3.59元/桶，升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月2日当周API原油库存减少343万桶，预期减少331.3万桶；美国至8月2日当周EIA库存预期减少284.5万桶，实际增加238.5万桶；库欣地区库存至8月2日当周减少150.4万桶，前值减少153.3万桶；截止至8月8日，上海原油库存为186万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月30日，CFTC主力持仓多减;截至7月30日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：受到沙特对油价止跌的强硬表态，原油短期内获得一定支撑，中美间谈判悲观占据主导，市场对全球经济发展较为迷茫，短期内原油处于震荡态势，长线多单观望，短线415-424区间操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场窄幅震荡。港口甲醇市场报盘震荡，业者随行就市，交投气氛清淡；山东地区甲醇价格上行，华中地区甲醇市场盘整运行，观望居多；华北地区甲醇价格小幅上调；西南地区整理运行，西北本周甲醇价格偏强震荡，部分厂家停售；中性

2、基差：现货2090，基差-45，贴水期货；偏空

3、库存：截至8月8日，江苏甲醇库存在66万吨（不加连云港地区库存），较上周四（8月1日）上调3.6万吨，涨幅在5.77%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至106.50万吨，与上周四（8月1日）相比上调1.3万吨，涨幅在1.24%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：供应端：咸阳化学、渭化及华亭等装置停车检修，加之山西地区停车厂家较多，市场供应面利好支撑，西北企业出货顺畅，但港口方面库存继续积累，到港货物较多，甲醇仍处于筑底过程，长线多单轻仓持有，短线2100-2170区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆中西部产区天气偏干旱引发减产忧虑。国内豆粕跟盘震荡回升，但豆类供应充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面偏空。受消息面影响豆粕成交近期有所好转，支撑盘面企稳，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但消息面变化可能影响短期豆粕价格。中性

2.基差：现货2874，基差-128，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存84.22吨，上周82.66万吨，环比增加1.89%，去年同期121.65万吨，同比减少30.76%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2900附近震荡偏强，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2500，基差9，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.75万吨，上周2.9万吨，环比增加29.3%，去年同期4.3万吨，同比减少12.79%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆中西部产区天气偏干旱引发减产忧虑。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差0，平水期货。中性

3.库存： 大豆库存554.45万吨，上周490.04万吨，环比增加13.14%，去年同期666.03万吨，同比减少16.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年7月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖856.59万吨；销糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中国进口食糖14万吨，环比减少24万吨，同比减少14万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5495，基差1（01合约），升水期货；中性。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：本轮反弹主要是近期国内销糖率高，6月进口大幅减少，刺激白糖大幅反弹上涨。01合约短期炒作偏强，周五夜盘开始加速冲刺，本轮反弹进入最后高潮。前期多单可趁势冲高获利离场。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。8月9日国储拍卖成交31.18%，成交均价12069元/吨，折3128价格13745元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。6月进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价13591，基差1416（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：美加征关税，消息面利空。现货成交继续冷清，库存偏大。09合约大幅下跌，目前人气涣散，一片悲观。夜盘低位震荡，不到一月时间，关注基差如何修复，目前位置不宜追空。消息面随机性较强，谈判是否顺利关乎涨跌，多看少动。

4

---金属

黄金

1、 基本面：美股上周五下挫，日元兑美元达到1月3日以来最高水平；美国总统特朗普表示定于9月份与中国的谈判进行与否皆可，引发市场避险情绪；美国7月份PPI同比依旧维持在1.7%，核心PPI环比下跌0.1%，为2017年初以来首次下滑；中性

2、基差：黄金期货345.9，现货343.71，基差-2.19，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：贸易消息影响开始消退，人民币维稳，黄金保持震荡；COMEX金在1510左右震荡；人民币维稳，沪金继续在345左右震荡。今日或将公布中国金融数据，金价看涨情绪略微和缓，金价将短期震荡。沪金1912：多单继续持有，勿追高。

白银

1、基本面：美股上周五下挫，日元兑美元达到1月3日以来最高水平；美国总统特朗普表示定于9月份与中国的谈判进行与否皆可，引发市场避险情绪；美国7月份PPI同比依旧维持在1.7%，核心PPI环比下跌0.1%，为2017年初以来首次下滑；中性

2、基差：白银期货4191，现货4150，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1427818千克，增加5955千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银回落至17以下，沪银在4200左右震荡；今日银价仍将跟随金价波动，上涨幅度有所修复，震荡为主。沪银1912：逢高平多。

沪锌:

1、基本面：　伦敦7月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-5月全球锌市供应缺口为4.7万吨，2018年全年则为过剩6.7万吨。偏多

2、基差：现货19060，基差+510；偏多。

3、库存：8月9日LME锌库存较上日减少375吨至76775吨，8月9上期所锌库存仓单较上日减少1528吨至40656吨；偏多。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1910：空单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，中国制造业PMI为49.7%，比上月提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升；中性。

2、基差：现货46625，基差-55，贴水期货；中性。

3、库存：8月9日LME铜库存减2800吨至271725吨，上期所铜库存较上周增396吨至156367吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费淡季和宏观经济不能支持铜价持续大幅上扬，46000反复测试，支撑较强，沪铜1909:多单减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货13940，基差-25，贴水期货；中性。

3、库存：8月9日LME铝库存减5975吨至998250吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象。沪铝1909：空单持有。

镍：

1、基本面：短期：镍矿方面利多消息较多，支撑成本。镍铁方面虽然还在增产，但供需方面还是偏紧，库存下降。镍铁的偏缺带动了电解镍铁需求。电解镍产量相对稳定，库存并不是太高，需求 拉动之后对于电解镍有实质性支撑。不锈钢继续增产，价格拉涨，库存还是在高位。短期可能表现较强，静等利空兑现。中性

2、基差：现货125950，基差-340，中性，俄镍125400，基差-890，偏空。

3、库存：LME库存144156，+2124，上交所仓单28280，+115，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1910：多单持有，空单暂规避，高位震荡。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中央结算公司最新公布的7月债券托管数据显示，截至7月末，境外机构在中央结算公司托管债券规模16986.2亿元，比6月末增加533.82亿元，为连续8个月增持中国债券。

2、资金面:周五央行无操作，无逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.0819，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0696，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.0647，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、结论：可少量逢高短空。

期指

1、基本面：央行二季度货币政策保持稳健不搞“大水漫灌”、进一步降低民企小微融资利率、推进贷款利率并轨等；上周市场普跌，仅黄金有色板块上涨，市场热点减少，上方2821压力较大；中性

2、资金：两融8964亿元，减少13亿元，沪深股通净买入14亿元；中性

3、基差：IF1908贴水11.93点，IH1908贴水8.75点， IC1908贴水29.75点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：市场短期上方2822压力较大，下方2700支撑明显，处于底部缩量震荡区间。期指：震荡操作思路。