股    指

1、中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，确定深圳战略定位为高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋；到2025年，深圳经济实力、发展质量跻身全球城市前列，研发投入强度、产业创新能力世界一流，文化软实力大幅提升，公共服务水平和生态环境质量达到国际先进水平，建成现代化国际化创新型城市。

2、国务院常务会议部署运用市场化改革办法，推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题；要多种货币信贷政策工具联动配合，确保实现年内降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点；确定加强常用药供应保障和稳定价格的措施，确保群众用药需求和减轻负担。

3、发改委：1-7月，全国发电量同比增长3.0%，7月发电量同比增长0.6%，增速比6月回落2.2个百分点；7月全社会用电量同比增长2.7%，增速比6月回落2.8个百分点；将进一步完善增量配电网配电价格形成机制，增加增量配电业务试点配电价格灵活性。

4、发改委：进入7月，水果价格整体出现了回落，而且回落幅度还比较大，后期水果价格有望继续回落；6、7月蔬菜价格明显回落，预计后期价格将继续回落并保持季节性波动；7月CPI和PPI同比涨幅处于温和区间，预计今后一段时期我国物价还将继续保持总体平稳运行态势。

5、财政部公布，1-7月全国一般公共预算收入125623亿元，同比增长3.1%；个人所得税6433亿元，下降30.3%；证券交易印花税867亿元，增长16.1%。1-7月全国一般公共预算支出137963亿元，增长9.9%。

【观点】

7月经济数据显示，固定资产投资继续走弱，这主要是由于房地产投资持续下行，但同时基建投资增速也转而回落，仅有制造业投资小幅增长，此外7月内需同比增速再度降至8%以下，整体看，国内经济经济放缓势头明显。国际方面，中美贸易谈判反反复复，同时美联储7月如期降息，9月继续降息的概率仍然较大。短期看，期指有望延续反弹走势，继续温和回升。

钢材矿石

钢材

1、现货:回落。唐山普方坯3420（-20）；螺纹涨跌互现，杭州3750（20），北京3640（-20），广州4050（0）；热卷微涨，上海3730（10），天津3750（0），乐从3840（0）；冷轧维持，上海4240（0），天津4230（0），乐从4280（0）。

2、利润：维持。即期普方坯盈利281，螺纹毛利385（不含合金），热卷毛利163，华东电炉毛利-14。

3、基差：缩小。螺纹10合约128，01合约386；热卷10合约16，01合约211。

4、供给：减少。8.16螺纹361（-10），热卷334（6），五大品种1057（-8）。

5、需求：全国建材成交量19.5（2）万吨。国常会部署运用市场化改革办法，推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题。

6、库存：由升转降。8.16螺纹社库637（-6），厂库262（-5）；热卷社库254（-7），厂库99（3）；五大品种整体库存1827（-11）。

7、总结：上周产量大幅回落，其中热卷产量回升，同时表需大幅反弹，除热卷厂库回升外，整体库存由升转降。前期亏损导致废钢添加减量，但随着原料下跌、高炉电炉利润回升，产量可能向上反复；而受台风影响，北材南下受阻，促使表需大幅反弹，后期可能向下反复；库存下降仍需观察，行情亦可能转入震荡期。

铁矿石

1、现货：外矿微涨。唐山66%干基含税现金出厂855（0），日照金布巴682（-2），日照PB粉725（5），62%普氏89.55（0.75）；张家港废钢含税2564（0）。

2、利润：下降。PB粉20日进口利润-171。

3、基差：缩小。PB粉09合约65，01合约174；金布巴粉09合约17，01合约126。

4、供给：8.9澳巴发货量2384（67），北方六港到货量673（-202）。淡水河谷8月15号暂停Viga选矿厂运营，预计影响铁矿石产量33万吨/月。

5、需求：8.16，45港日均疏港量254（-40），64家钢厂日耗57.1（0.12）。

6、库存：8.16，45港11601（-250），64家钢厂进口矿1586（-17），可用天数27（-1），61家钢厂废钢库存272（18）。

7、总结：受台风影响，本周疏港、到港均有大幅减量，港库延续去化，但可参考性降低。同时，钢厂日耗延续反弹，厂库有所消耗，可用天数再次下降。随着盘面利润大幅回升，铁矿估值有所降低，整体仍可能跟随成材。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润150-200元。

价格：澳洲二线焦煤159美元，折盘面1290，一线焦煤171美元，折盘面1370，内煤价格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2100元左右，主流价格折盘面2150元左右。

开工：全国钢厂高炉产能利用率77.76%（-0.69%），全国样本焦化厂产能利用率79.44%（-0.24%）。

库存：炼焦煤煤矿库存198.41（+8.23）万吨，炼焦煤港口库存701（+4）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1649.79（-21.42）万吨。焦化厂焦炭库存24.84（-3.08）万吨，港口焦炭库存481.40（-0.1）万吨，钢厂焦炭库存454.74（-0.08）万吨。

总结：随着矿石价格大跌，钢材即期利润快速修复，焦煤焦炭估值压力有所缓解。对于炼焦煤来讲，四季度之前供大于需的格局不改，库存大概率继续累积，现货价格易跌难涨，但近月面临交割品不足的问题，盘面价格相对坚挺，远月具备供给潜在大幅收缩产生的支撑；对于焦炭来讲，矿石价格大跌后，压价压力有所缓解，但高库存高产量下，价格明显承压，若无后续环保限产跟进，近月价格承压较大，远月在去产能的预期下，具备一定的支撑，但就目前来看，环保限产以及去产能大概率要落空。

动力煤

现货：小涨。秦港Q5500动力末煤平仓574（+1），Q5000平仓500（+1）；CCI5500（含税）579（+1）；CCI进口5500（含税）505（+2.3）；内外价差74（-1.3）。

基差：收窄。主力9月-4.8，11月-2.6，1月4.2。

月间：扩大。9-1价差9，1-5价差10.2。

持仓：主力9月13.61（-0.3）万手，主力继续向1月移仓。

运费：波罗的海干散货运价指数（BDI）2088（+41）；中国沿海煤炭运价指数701.5（+11.88），其中秦皇岛-广州（5-6万DWT）37.2（+0.8），秦皇岛-上海（4-5万DWT）26.3（+0.6）。

供给：7月原煤产量32223万吨，同比+12.2%，环比-3.34%；7月煤及褐煤进口量3288.5万吨，环比+21.35%，同比+13.36%；6月动力煤进口727万吨，同比+13.62%，环比+0.14%。

需求：六大发电集团日均耗煤量77.22（+0.89）万吨。

库存：六大发电集团总计1661.7（+6.92）万吨，可用天数21.52（-0.61）。秦港630（-6.5）万吨，曹妃甸港528.3（-7.1）万吨，国投京唐港252（+1）万吨，广州港230.9（-1.3）万吨。长江口788（周-58）万吨。

资讯：气象局预测，预计未来10天（8月18-27日），东北地区中北部、西北地区东部、华北中西部、华南、云南、四川盆地西部及青海东部等地累计降雨量有30～80毫米，部分地区有100～150毫米，四川盆地西部局地有250毫米以上；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～7成，其中四川盆地西部部分地区偏多1倍以上。未来10天，陕西南部、黄淮西部、江汉、江淮西部、江南、华南北部及四川盆地东部等地多高温天气。

综述：供应端，榆林放开煤管票、先进产能陆续投放背景下，煤矿安全检查影响产量释放力度有限，产地供应预计以稳为主；需求端，台风退去后，近几天高温崭露头角，但立秋过后高温较难具有时间持续性，日耗上行空间有限；电厂库存去化进行时，但目前来看，旺季较难使下游电厂库存去化至中位水平，港口库存高位依旧，整体驱动向下，动力煤中长期仍面临较大下行压力，短期内受安检、高温来袭影响，预计将以震荡运行为主。持续关注产地安检、进口煤政策和气温变化。

原    油

1、盘面综叙

原油期货价格周五收盘上涨，9月份WTI原油期货价格报收于每桶54.87美元，涨幅为0.7%。10月份北海布伦特原油期货价格，报收于每桶58.64美元，涨幅为0.7%。

随着经济增长速度的放缓，欧佩克(OPEC)周五为2019年剩余时间的原油市场前景作出了悲观的展望，并强调指出市场将在2020年中面临挑战，原因是欧佩克的竞争对手提高了原油产量，为该组织维持减产协议提供了理由。在周五发布的一份月度报告中，欧佩克将2019年原油需求增长预测下调了4万桶/日，并表示2020年原油市场将呈现出略微过剩的状态。根据欧佩克的预测，明年全球市场对欧佩克原油的平均需求将会达到2941万桶/日，与今年相比下降130万桶/日。2020年的需求预测比上个月的预测提高了14万桶/日。

油田服务提供商贝克休斯（BakerHughes）在周五早些时候公布报告称，本周美国国内的活跃原油钻探平台数量增加了6座，总数达770座。

总结:

由于受到国际紧张形势的影响，市场担心美国经济将会陷入衰退，需求风险仍存在。

IEA继续调降2019和2020年原油需求，EIA下调2019年原油需求，2020年微调增。整体原油需求预估仍然偏弱。OPEC下调2019年需求，2020年需求上调，表示2020年原油市场将呈现出略微过剩的状态。

最新数据显示，美国页岩油盈亏平衡点在43左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看，下存在成本方面的支撑。

总之，下方存成本支撑，同时OPEC延续减产。高油价损害经济发展。目前三大机构预测明年原油供应压力大。需求端疲软困扰油市。总体维持震荡思路。要注意市场预计三季度是全球降库最好的时间段，四季度和明年全球库存逐步累积。

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7435,持仓量69.7万手；PP2001收盘8108，持仓量62.5万手。

现货市场：LLDPE华东7600（-0），中国CFR进口876美元；

PP余姚粒料8725，临沂粉料8400；拉丝与共聚价差-150。

基差：LLDPE基差170；9-1价差30；PP山东基差441，浙江基差556，9-1价差345。

利润：LL：乙烯法利润-597；进口利润42；

PP：丙烯折算PP利润340，丙烷脱氢折算PP利润2942，拉丝进口利润67，PP共聚进口利润-121；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存14.76万吨（+0.05）；PP：社库12.00万吨（-0.21），上游2.33（-0.04）；

两油库存：74.5(-0.5)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编55%，共聚注塑61%，BOPP54.1%；

综述：PE现货估值偏低，进口亏损维持，基差中性，整体估值偏低，边际驱动略向下；PP现货估值略偏高，期货估值略偏低，进口亏损扩大，整体中性偏高，驱动中性，边际驱动变化不大。PP强于L的估值较高且驱动较弱，但价差的基差较大，依然具有持有价值。原油走势将影响短期波动形成拖累，但聚烯烃价格短期震荡反弹。

ＰＶＣ

1.现货市场：下跌→企稳。

成品：华东乙烯法7025（+0），华东电石法6790（+0），西北电石法6475（+0）；

原料：华东电石3425（+0），西北电石3075（+0），华北电石3225（+0）；

氯碱：山东烧碱685（+0），内蒙烧碱685（+0），天津烧碱725（+0）。

2.期货市场：震荡下行→企稳。

价格：V1909：6830（-5），V2001：6625（-50），V2105：6495（-55）；

月差：9-1价差进入收缩周期，9-1价差当前205（+45）；1-5价差130（+5）。

3.价差：

基差：主力基差平水。9月基差-40（+5），1月基差165（+50），5月基差295（+55）；

乙电价差：扩大→缩小。华东乙烯法-华东电石法235（+0）；

区域价差：震荡。杭州-天津160（-40），杭州-广州-100（-50）；

规格价差：扩大→缩小。SG-8与SG-5价差170（+0），SG-3与SG-5价差190（-60）；

进出口：内外价差均衡，出口利润140（-42），进口利润-24（-1）。

4.利润：

电石法：震荡下行。华东电石法双吨价差789（+0），西北电石法双吨价差1415（+0）；

乙烯法：高位震荡→持续下行（人民币贬值+原料反弹）。华东乙烯法双吨价差975（+221）；

VCM法：回调→回升。华东VCM法利润473（+0）。

5.供给：

截至8月16日，新增检修产能50（+4），复工产能0（-76），即期检修产能239（+50），计划检修产能198（+0）；上周PVC生产企业开工率稳定在84.29%，近满负荷生产。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材厂开工率维持稳定，上周从70.5%增加至71%；

基建：基建投资完成额（不含电力）7月同比增加3.8%，连续11个月在3%-4%区间震荡。

房地产：商品房销售面积同比增速连续6个月零轴下低位震荡，7月同比下降1.34%；新开工面积连续5个月下行，7月同比增加9.53%；房屋施工面积同比增速维持在9%附近；房屋竣工面积同比增速连续19个月在零轴下运行，7月同比减少11.26%。

7.库存：

厂库库存连续两周累库，而下游库存去化程度不一：刚需库存去化较快，投机性库存去化较慢。截至8月16日，厂库库存42800（+3800），同比下降10%；仓库库存306000（-11000），同比增加65%；加工工厂库存41700（+0），同比下降19%；贸易商库存60900（+5300），同比上升22%；社会库存456847（-1727），同比上升41%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。PVC中长期景气程度还要看基建的增量能否抵消地产的减量，而出口是重要的边际变量。

白   糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周五收涨，本周期价一直处于周一所确立的区间内波动，因短期供应过剩担忧被2019/20年度全球供应短缺预期所冲抵。ICE原糖期货10月合约收高0.01美分，或0.1%，结算价报每磅11.64美分。该合约本周累计下跌1.9%。

2、郑糖主力01合约周五继续下跌，收跌51点至5539元/吨，夜盘反弹8点。持仓减3万6千余手，夜盘增1千余手。主力持仓上，多减1万3千余手，空减1万余手。其中多头方浙商和国泰君安大减5千与4千余手，宏源减2千余手，兴证、东航各减1千余手，而海通和东兴各增1千余手。空头方，光大减4千余手，永安和海通各减2千余手，东兴、浙商各减1千余手，华安增2千余手。9月合约上，多空各减5千余手，其中中粮减空2千余手，宏源减多2千余手。

3、资讯：1）美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的报告显示，截至8月13日当周，投机客连续第二周增持ICE原糖期货期权净空头仓位，增7245手至167652手。

2）经纪商福四通国际(INTLFCStone)称，巴西2019/20年度甘蔗压榨量预计为6.336亿吨，较前一年度增加2%。

3）郑商所发布调整部分商品交割仓（厂）库公告，取消日照粒粒金粮油贸易有限公司指定硅铁、锰硅和白糖交割仓库资格。

4）现货报价维持，以下是主产区价格区间汇总：南宁中间商站台暂无报价，仓库报5610-5770元/吨。柳州站台报价区间5660-5680元/吨，仓库报价区间5630-5680元/吨。加工糖稳中有升，中粮辽宁一级白砂报5880元/吨，中粮（唐山）暂无报价，日照凌云海凌雪牌白砂报5970元/吨，福建糖业7月份以后产剑兰花一级报价5850（+50）,6月份产白玉兰报价6030（+60）。

4、综述：原糖大方向依然是向好的，整体处于底部确立后的低位震荡行情。近期大跌后，遇到一定技术支撑，一旦出现超卖刺激就会出现明显反弹行情，而基本面上反映完利空后有望再次寻求利多支撑。后期继续观察原油、天气、巴西压榨和汇率、印度政策和产区天气等影响，并调整。对郑糖而言，库存不足，加工产能有限等因素发酵，盘面以主力计强势突破低位运行区间，出现一年多以来新高。且伴随持仓大增局面。因此也是偏强的。不过产业面上，5600是套保压力位，会有明显压力，仍有望突破，该位置回调整理后关注下方支撑情况，且继续需密切关注仓、价和原糖的配合度，尤其减仓数量，减仓明显，尤其前期主增仓减持，则短期行情暂时结束。而基本面上，后期也确实不乏有抛储、进口增量等压力，上周则因华商储备清理账户、申请交易资格流程两则公告，再起抛储担忧，需关注后续发展以及抛储实际量和时间，如果实际冲击有限，不乏起“利空落地作用”的可能。

棉   花

1、ICE棉花周五小幅上涨，触及两周高点，受美国主要产棉地区炎热天气和强劲的出口销售数据推动。ICE交投最活跃的12月棉花期货合约收高0.51美分，结算价报每磅60.13美分。盘中稍早升至每磅60.18美分，为8月2日以来的最高水平。

2、郑棉主力1月合约周五反弹10至12840，持仓上增7千余手，夜盘反弹45点。排名前20的席位上，多头增1千余手，空头增2千余手，其中前海减空1千余手，其余变化不大。09跌60至12345，持仓减1万余手，主力持仓多空各减4千手左右。19价差495，反弹70点。

3、资讯：1）美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的报告显示，截至8月13日当周，投机客减持ICE棉花期货期权净空头仓位，减2865手至49596手手。

2）今年6月，印度尼西亚棉花进口量3.3万吨，环比减少38%，同比减少7%。本年度印尼累计棉花进口量60.03万吨，去年同期为66.91万吨，同比下降逾10%。在当月进口的棉花中，美棉占比最高，约为44%。巴西棉其次，占比38%。

3）8月16日储备棉轮出销售资源11613.3955吨，成交率92.59%。平均成交价格12089元/吨，较前一交易日上涨114元/吨；折3128价格13219元/吨，较前一交易日下跌37元/吨。5月5日至8月16日，储备棉轮出累计成交68.29万吨，成交率85.15%。

4）第十六周(8月19日-8月23日一周)轮出销售底价为12679元/吨（标准级价格），较前一周下跌65元/吨。

5）郑商所发布调整棉花及棉纱交割仓（厂）库公告：棉花方面，暂停山东省禹城棉麻有限公司期货棉花入库业务。棉纱方面，取消浙江航民科尔纺织有限公司、上海纺织(集团)大丰纺织有限公司和山东大海集团有限公司3家指定交割厂库资格；暂停肥城市龙祥纺织有限公司指定交割厂库业务。

6）棉花现货市场波澜不惊，价格维持、成交不佳，疆棉机采双28级价格维持在13000-13100元/吨公定自提左右。纯棉纱市场整体成交相对不佳，纱厂库存小幅增加，而受高温限电影响，部分下游开工不高。

7）仓单12261（-106），预报1763（-21）

4、综述：美棉12月合约在中美贸易磋商情势转差，特朗普宣称9月对3000亿征10%关税的情况下由小跌转大跌，失守60一线。棉市仍是偏空的市场氛围，但价格继续下跌需要新因素继续发酵，因此价格目前处于反弹整理中。国内同样破了前期低点，且阶段性至12000的位置。价格亦在此反弹整理，等待更多的指引。关注宏观因素、外盘、现货走势等。

鸡   蛋

1.现货市场：8月16日，大连报价4.33元/斤（持平），德州4.75（+0.1），馆陶4.74（+0.12），浠水5.04（+0.04），北京大洋路4.67（持平），东莞4.95（+0.05）。周末全国现货价格上涨。

2.供应：芝华最新数据显示，7月在产蛋鸡存栏量11.12亿只，环比+0.58%，同比+3.04%；后备鸡存栏量2.82亿只，环比-3.31%，同比+15.95%；育雏鸡补栏量环比-5.02%，同比+25.08%，2万只以下、2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少，10万只以上增加。夏季为补栏淡季加之7月未出现大量淘汰，养殖户大部分为满栏状态限制7月补栏积极性，但由于蛋价坚挺，补栏同比仍显积极。鸡龄结构年轻化的局面有所缓解。后备鸡占比减少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即将淘汰鸡龄占比回升至10.7%（上月为8.71%），其中480-510天老鸡占比增加。

3.养殖利润：截至8月16日，蛋价季节性上涨使得蛋鸡养殖利润继续回升，处于往年同期较高水平；淘汰鸡和蛋鸡苗价格维持高位。

4.总结：周末鸡蛋现货价格进入节前备货冲高阶段。期货见顶时间早于现货，题材炒作后按照季节性规律，需求将进入阶段性疲软阶段直至四季度春节备货题材发酵，今年存栏回升的事实也对价格产生压力，价格表现为回吐中秋升水。1月短期受近月合约影响，市场交易产能恢复以及交割不利等因素，但长期看，非洲猪瘟概念下远月表现抗跌，且后期阶段性存春节备货题材支撑，持续关注资金博弈情况以及存栏变化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1905；CS1909～2303；

2、CBOT玉米：383.6；

3、玉米现货价格：农安1760-1820；潍坊1930-1980；锦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉现货价格：吉林主流2400；山东主流2540；广东主流2700。

5、玉米基差：DCE：33；淀粉基差：237；

6、相关资讯：

1）华北新粮接近上市，抛储延续，供应充裕。

2）南北港存下降，贸易商存货减弱。

3）国储抛储成交走低，价格略涨，港口库存不大，价格走软。

4）中美贸易谈判波折，美国种植面积扩大，全球产量和期末库存增大，利空市场。

5）生猪疫情延续，存栏持续走低，饲料玉米需求继续走弱。

6）淀粉加工企业收购价走软，利润走低，开机率下降，下游淀粉库存略增，需求偏弱。

7、主要逻辑：国储抛储继续，成交走低，华北新粮接近上市，收购价走软，深加工企业开工率降低，利润走低。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降，饲料需求疲软，中美贸易谈判波折，美国降息，美国玉米种植面积扩大，全球玉米产量和期末库存调升，CBOT玉米下挫，国内玉米连带承压，玉米价格偏弱震荡，淀粉跟随运行。