报告导读

本周蛋价延续上涨趋势，但走势放缓。芝华蛋鸡数据公布，鸡蛋补栏量继续增加，而蛋鸡养殖利润和淘鸡价仍然高企。鸡蛋产能压力施压于近月合约。鸡蛋市场进入消费淡季，但人们相信猪价或提振蛋价，鸡蛋或能维持供需双强格局。但猪肉和鸡蛋的替代效应或被高估，风险仍存。目前09合约走低，01合约偏强震荡，建议暂观望。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋01合约偏强震荡，建议暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周鸡蛋09合约继续走低，幅度较大；01合约走强，因此9-1合约大幅走弱。目前9月合约低于1月合约56个点，这也是本年度9-1合约第一次出现倒挂。目前鸡蛋没有注册仓单。

1.2.基差分析

本周01合约、现价均走强，由于济南现货价格涨势较快，基差略有走强。主力合约换月后，基差均保持在正值，且上周基差稳定，未见明显波动。截至8月16日，济南现货高于01合约561个点。

1.3.现货价格

本周全国鸡蛋现价延续上周涨势，但涨幅放缓。鸡蛋价格波动主要受自身供需影响，猪价影响相对有限。截止至周五全国主产区鸡蛋均价为4.61元/斤，较上周上涨0.08元/斤。主销区鸡蛋均价为4.97元/斤，较上周上涨0.07元/斤。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

供应方面，本周蛋价继续上涨，蛋鸡养殖利润回升。鸡肉作为猪肉替代品，替代效应好于鸡蛋，淘鸡价格高位企稳。芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计显示，2019年6月在产蛋鸡存栏量11.05亿只，同比仅微增0.03%，较2017年同期上涨4.9%。由于养殖利润和淘鸡价均在高位，7月的补栏也将充足，加压于09合约。需求方面，现处于鸡蛋市场淡季，但将迎来中秋节市场备货。同时非洲猪瘟的炒作一直影响着鸡蛋，人们普遍认为鸡蛋作为猪肉替代品，必然会受到猪瘟的提振，因而对未来乐观。而生猪在第三四季度必定迎来进一步的上涨，尤其南方猪价已达24元/千克，至春节或逾30元/千克，对鸡蛋和淘鸡的提振力较强。但猪肉和鸡蛋的替代效应或被高估，猪价影响相对有限。总的来说，目前1909合约受产能施压接近触底，01合约存在猪瘟炒作机会，受猪肉缺口提振的可能性较大，但由于猪瘟疫情题材已被反复炒作，受资金扰动的情况较为严重，波动较大，建议谨慎操作。

（浙商期货 潜龙项目组）