“小众市场”的“大众视野”

　　“作为全球波动性最大的市场之一,Ａ股市场迫切需要有效的风险管理工具和避险机制。”渤海证券研究所所长程文卫说,股指期货的诞生,正顺应了Ａ股市场的这一需求。

　　海通证券期货高级分析师雍志强则认为,股指期货不仅能通过套利机制平抑股票市场的波动幅度,更能通过价格发现机制形成远期价格,从而稳定市场预期。

　　雍志强解释说,和股票现货市场比较单一的交易模式不同,股指期货市场由套利者、套期保值者、投机者等多元化投资者构成。其做空、套利、套期保值等复杂的交易机制,均有利于抑制价格的过度偏离,有助于实现其价格发现功能。

　　“不同类型的投资者通过股指期货独特的交易机制,共同作用形成了资本市场合理的定价机制。”雍志强说。事实上,在次贷危机和雷曼兄弟申请破产引发的美国股市大跌中,正是股指期货通过套期保值机制减轻现货市场的抛售压力,通过价格发现机制形成远期价格,并通过放大成交量为市场提供流动性,才使股市崩盘风险得到了有效缓解。

　　除了稳定市场、减少波动,股指期货还为机构金融创新提供了新的空间。中小投资者可以通过购买机构相关产品,分享股指期货的好处。

　　从这个意义上来说,尽管绝大多数中国股市投资者“无缘”股指期货,股指期货的风险管理和价格发现功能却能让所有的股市投资者得以拥有一个更理性、更成熟的市场,并从其健康发展中获益。这正是股指期货立足于“小众市场”的“大众视野”。