8日,股指期货上市启动仪式在上海举行。这意味着经过多年的等待之后,中国股市迎来了其交易机制的大变革。

　　与投资者账户总数超过1亿户的股票现货市场相比,仅有数千名投资者的股指期货市场可谓“小众市场”。但它却有着广阔的“大众视野”——引领Ａ股市场迈入“做空时代”,为所有投资者提供一个更加理性和健康的资本市场。

　　名副其实的“小众市场”

　　在中国金融期货交易所总经理朱玉辰看来,股指期货上市是开启金融期货的“标志性事件”,它标志着中国资本市场的完善和进步。但他同时也表示,总体来说,股指期货是一个专业性很强的市场,是主要为投资者提供套保和风险管理的“小众市场”。

　　自2月22日启动以来,股指期货并未出现部分市场人士预料中的火爆场面,而是始终处于平稳增长的态势,目前已有4700多户投资者成功开户。而根据中国证券登记结算有限责任公司的统计,截至3月26日沪深两市Ａ股账户已超过1．4亿户。

　　对此,中金所有关负责人表示,股指期货启动初期投资者反映平静属于“正常情况”。

　　在海通证券衍生品高级分析师雍志强看来,由于具有后发优势,中国内地的股指期货制度得以充分借鉴海外股指期货市场和本土商品期货市场的成功经验,并结合Ａ股市场的实际,建立起了一套从开户到交易、从持仓限额到盘中实时监控的严格制度体系。

　　机构投资者将成“主力”

　　实际上,股指期货拥有的“小众”特征,源自它与股票现货市场不同的定位与功能设计。朱玉辰表示,股指期货以扶持股票市场发展为基本定位,以机构投资者为主要参与对象,坚定走高端专业道路。短期内开户数量较少,股指期货才能实现平稳开市的目的。

　　德邦证券衍生品总监钟伯君表示,股指期货在提供避险工具的同时,也提供了大量的套利交易机会。股指期货之所以能扩大股票市场的规模并活跃市场交易,在于其吸引了大批套利交易者和套保投资者的加入。

　　钟伯君援引香港市场的实例说,1986年恒生股指期货推出当年,香港股市交易量较上年增长了60％,而到2000年这一增幅已经扩大至近50倍。

　　东证期货总经理党剑认为,股指期货的推出有望改变内地券商“靠天吃饭”的现状。“从长期来看,股指期货推出将会鼓励券商参与更为擅长的自营业务,券商机构可以通过股指期货构建相关投资组合,放大自营业务的收益,并减少因股市下跌造成的亏损。”党剑说。

　　而在许多市场人士看来,帮助机构投资者管理系统性风险,是股指期货的最大功能之一。以保险机构为例,规模庞大的保险资金需要寻找投资出路,而其高安全性要求却与股市的高波动特性形成了剧烈的冲突。股指期货的推出,可为包括保险资金在内的大资金管理风险、锁定收益提供一定的保障。