2019年8月9日尿素期货在郑州商品交易所正式挂牌交易，作为化肥家族里的重要成员，尿素期货千呼万唤始出来。尿素期货上市为尿素上下游企业提供规避价格风险工具，并且为投资者扩大资产配置渠道，最重要的是指引尿素市场价格，增强中国尿素的国际话语权。河南和山东作为尿素市场的风向标，无论尿素产业上下游方面都占据着主导地位，当地市场现货价格相对期货价格也具有重要参考价值。

为了更深入的了解尿素产业上下游，2019年8月11日-8月16日，由大连飞思财经主办、一德期货协办、郑州商品交易所特别支持的“2019尿素产业链专项调研”团队历时6天走访了河南、山东12家尿素行业知名企业，其中涵盖了重点生产企业、大型仓库、物流公司、主流贸易商和下游复合肥生产企业等。

此次调研的主要目的：通过实地走访了解尿素企业生产工艺、生产成本、近年产量情况、开工检修情况和企业库存；深入了解尿素销售和定价模式；了解环保影响与未来行业发展趋势；了解尿素下游农业需求和工业需求情况；理清甲醇和尿素品种关系。

调研内容汇总

01 A尿素生产企业

企业概况：集团总资产2800亿，员工19万人，化工品产能1000余万吨，目前企业在产品种有甲醇、尿素、二甲醚、乙二醇、醋酸等，同时集团具有物流贸易平台；集团成员A1产能有合成氨32万吨、尿素47万吨、复合肥20万吨、乙二醇20万吨，瓶级聚酯30万吨、车用尿素5000吨等，目前尿素两条生产线，一条日产700吨/天（满负荷）、另一条停产；集团成员A2产能有30万吨合成氨、52万吨尿素、50万吨甲醇、6万吨三聚氰胺，目前尿素日产1500吨/天（满负荷）。

企业性质：A2是尿素期货交割厂库

工艺及原料：A1固定床（无烟块煤：自产）、A2气头（天然气：中石化）。氨醇联产：合成氨和甲醇生产比例不经常调节，每次调节需要一定成本。

单耗与成本：A2企业1吨尿素大约需要600-700立方天然气。

检修：每年一次小修大约需要一周时间，两年一次大修需要15-20天；A1上半年4月份已经检修完毕，A2预计等冬季根据天然气供应量来调节检修安排。

需求情况：农业为主、工业为辅，其中农业需求由于装卸费用和物流成本等原因，主要集中在周边市场（河南、山西、河北），工业需求主要在菏泽和郑州；复合肥用量在增加，而农业用的消费量在减少；目前订单情况良好，但长周期看，今年整体备货意愿不强。

运费情况：A1企业所在地区用车紧张导致运费较高。

出口：以中小颗粒为主，国外市场涉及美国、东南亚、韩国等。

库存和仓储：零库存策略，尿素最长可存放1年时间，目前现货仓储费用0.2元/天。

销售与定价模式：先款后货，分为直销和经销（为主）；当天主流出厂价1740-1800元/吨，定价随行就市。

环保影响：前期环保投入大，环保政策对于企业生产影响较小。

02 B仓储物流企业

企业概况：该企业是集农资大宗商品交易、物流园区运营、仓储配送、互联网金融、大数据服务、农资经营为一体的现代化农资集团。目前集团园区总占地3100亩，建筑面积120万平方米，铁路专用线总长度11公里，总投资30亿元。园区成熟运营之后年进出口吞吐量900万吨，年货运吞吐量可达3000万吨左右。该企业不直接参与尿素贸易，只做市场服务。

企业性质：尿素期货交割仓库、铁合金期货交割仓库

交割库容：申请15万吨，目前在审核

发货速度：1200吨/天

汽运辐射范围：350公里（河南、山西、河北）

仓储费：尿素仓单0.4元吨/天，非仓单0.2元吨/天。

装卸费：汽运26元/吨（13元入库费用，13元出库费）

质检费：1500吨及以下2000元，每增加1500吨加

1500元。

需求情况：集团有70万吨复合肥产能，自用尿素10-20万吨/年。

03 C尿素生产企业

企业概况：股份有限公司，香港上市，在河南新乡、新疆玛纳斯、江西九江分别有生产基地，18年销售额110亿，利润10亿；产能情况尿素250万吨（玛纳斯50万吨）、复合肥245万吨（新乡30万吨）、甲醇60万吨（自用生产二甲醚40万吨）、三聚氰胺12万吨，拥有两座煤矿以及一条铁路专用线，目前尿素日产5500吨/天（开工80%），明年底九江70万吨尿素投产，2021年固定床工艺改造成水煤浆工艺，未来5年尿素和复合肥总产能计划达到1000万吨。

企业性质：尿素期货交割厂库

工艺及原料：新乡生产基地2套50万吨固定床（无烟块煤：焦作、晋煤）、一套100万吨水煤浆（粉烟煤：榆林神华）。

氨醇联产：液氨2800元/吨，甲醇2050元/吨，成本价差只有50元。

单耗与成本：固定床完全成本1750元/吨，水煤浆完全成本1560元/吨；水煤浆单耗780KG粉煤（原料煤700元）+290KG动力煤（燃料）+200度电（0.6元/度），固定床单耗610KG块煤(原料煤1050元)+290KG动力煤+740度电（0.6元/度）。

检修：计划10份水煤浆工艺生产线检修，固定床停车开工成本大约200万元。需求情况：尿素供求关系紧平衡，农业需求稳定，工业需求每年增长8%，车用尿素需求量每年增加50%，目前每年使用量100万吨；C企业复合肥生产需要使用尿素40万吨（由于价差问题有部分采购自山西），复合肥以销定产，平均开工率70%，行业平均开工率只有20%。

运费情况：尿素需求有地缘性，销售半径300公里，新乡到菏泽运费70元，到烟台港、日照港130-150元运费。

出口：距港口较远尿素很少出口，三聚氰胺开工率50-60%，主要用于出口，比国内高400元。

库存仓储：总库容22万吨，尿素库容9万吨，尿素目前库存4.5万吨（车用尿素占一半），尿素平均库存3万吨，最高尿素库存6万吨。

销售与定价模式：先款后货，尿素行业没有长协，可以预售不到10天的量，贸易商向下分销有赊账现象；山东、河北与河南60元价差，河南与山西有50元价差；根据产销存情况、竞争对手情况、利润情况定出厂价格。

04 D尿素生产企业

企业概况：公司本部现有在职员工2900人，占地3318亩，尿素生产能力160万吨/年，具备了年生产经营总额30亿元的规模。公司现拥有5家分公司，8家子公司；2022年完成产能置换，淘汰固定床40万吨产能，新建80万吨产能。

企业性质：尿素期货交割厂库

工艺及原料：四台航天炉两套并联，尿素产能都是60万吨；两套固定床分别20万吨产能，目前一停一用。

氨醇联产：液氨销量全国第一，不希望调节甲醇和合成氨的生产比例，氨醇调节比例20%-80%。

成本及单耗：80万吨新工艺装置投资33个亿；固定床完全成本1900元，航天炉工艺完全成本1700元，原料成本占一半；大颗粒与中小颗粒有40元钱成本价差；航天炉工艺生产1吨合成氨需要消耗1.35吨粉煤和300度电，固定床工艺生产1吨合成氨需要消耗1.16吨块煤和1250度电。

需求情况：尿素农业需求每年递减5%，工业需求每年递增5%。

运费情况：开封到宁陵运费50元。

出口：15年出口40万吨，走连云港有优势，近几年每年几万吨。

库存仓储：库容老厂区2万吨、新厂区2万吨，零库存策略。

销售与定价模式：农业是区域代理制，出厂价按周边厂家价格；优等品和合格品现货没有价差，期货交割有20元贴水；工业尿素和农业尿素有20价差，主要是在包装袋上，农业包装袋40元/吨，工业采用吨包。

环保影响：环保没有影响。

05 E复合肥生产企业

企业概况：集团年生产能力520万吨，11个生产基地，现有总资产73亿元，2018年公司实现年收入57亿元。E企业是集团下属公司，成立于2011年，总投资10亿元，占地500亩，复合肥年产能100万吨，目前日产1500吨复合肥，消耗尿素500吨左右，可实现销售收入30亿元，上缴税收3亿元，能安置就业人员500余人。

企业性质：尿素期货交割仓库

工艺：高塔和滚桶

成本和单耗：原料成本占复合肥85%

开工率：平均开工率较低主要原因是旺季来临时，为了快速生产，规避原料价格波动大，所以扩大产能，并且复合肥装置开停工成本忽略不计；复合肥装置每年检修在10-12月份。

库存仓储：库容10万吨，3万用于交割，目前尿素库存2万吨，一般备货尿素7-10天量，装车费10元/吨，卸车费10元/吨，仓库现货仓储和期货价格一致 0.4元/吨·天；复合肥库存非常低，随产随销。

采购情况：尿素就近采购D企业为主，运费55元/吨，少量采购至山西天泽、兰花，火运运费90元/吨，汽运运费130元/吨。

定价：集团统销，全款预付；目前尿素入库价1830元/吨。

需求情况：复合肥国内使用量40%，国外70-80%，国内增长前景较好，目前旺季，订单已经接到月底。

06 F仓储企业

企业概况：菏泽是尿素集散地之一，F企业拥有三个主库区，现有职工240人，总占地600多亩，仓容总量40万吨，储油罐容量4000吨，双轨铁路专用线1000米，是集粮油储备、贸易、中转运输、塑编加工、餐饮住宿、期货交割、国际贸易、粮食物流为一体的国有大型二类流通企业。

企业性质：尿素期货交割仓库、小麦期货交割仓库

仓储费用：现货仓储费用0.3元/吨·天，装卸费：30元/吨（15元入库费用，15元出库费），装卸能力一天5000吨，目前采用人工装卸的方式；

运费：汽运到烟台港 120-130 元，火运65-70元到站价。

货物流向：上游货物来源为山西、河南；下游主要辐射菏泽地区，提货工农各一半，工业主要是胶合板和复合肥。

仓储费：0.4元吨/天（费仓单0.3元吨/天）

质检费：按交易所标准

07 G尿素生产企业

企业概况：集团公司是集肥料生产与销售、粮食收储与加工、土地流转、金融服务、科技研发、国际贸易为一体的大型现代化农业集团公司，香港主板上市企业，建有先进的粉煤气化装置和化肥生产装置；集团下属G公司占地2000亩，总资产50亿元，年销售收入80亿元，是全国最大的化肥生产基地，主要产品年产能为：合成氨200万吨、尿素350万吨、各类增效复合肥100万吨、甲醇10万吨（外卖）、乌洛托品3万吨，18年尿素产量240万吨，日产7000吨。

企业性质：尿素期货交割厂库

工艺及原料：3套固定床工艺（两套停产），产能各50万吨，原料为山西块煤；两套航天炉工艺产能120+80万吨，原料为陕北粉煤；150万吨航天炉工艺在建，大约2021年量产。

成本和单耗：新装置开车费用3000万，固定床工艺开工费用500万。

出口：7月底印标参与2万吨。

运费情况：到烟台港140元，日照港80元。

库存仓储：库容6万吨，零库存策略。

销售与定价模式：当天出厂价1780元，销售方式为买断和随行就市。

环保影响：泰安不在2+26城市之列，环保基本无影响。

08 H临沂贸易商

企业概况：是一家集化肥销售和大型物流园与一体的现代化物流销售企业，公司主要销售大小颗粒尿素、氯化铵、硫酸铵、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾、有机肥、复合肥等各种复合肥原料，共有铁路专运线两条；物流园位于中国最大的复合肥产业群生产基地—山东省临沭县经济开区，占地200亩，紧靠计划建设中的临沭县火车站货场，交通非常便利；销售网络遍及山东、吉林、黑龙江、广西、四川等十几个省市自治区，300公里范围内的合同网点400余家，同盟客户290多家。

贸易量：尿素85-100万吨。

库容：2万吨。

销售与定价模式：上游预付款，下游先发货后收款。

09 I临沂贸易商

贸易量：尿素30万吨

销售情况：今年复合肥销售不好，拿货不积极；农业需求目前秋季对氮肥的需求一般，春季、夏季用高氮肥、秋季肥高磷肥；胶合板需求很差，由于环保原因临沂胶合板厂停工20-30天。

库存：贸易商累库分主动累库和被动累库，主动累库原因是供应紧张时期，看好后市才会补库；被动累库是淡季上游要求拿货，下游发货缓慢。

10 J临沂贸易商

企业概况：是一家大型国有农资流通企业，年营业额达到30亿元，公司主要经营进口陆运、海运钾肥；国产钾；硫酸钾；国产尿素；磷酸一铵、磷酸二铵等。

贸易量：化肥100万吨，其中尿素40万吨、钾肥40万吨、磷肥20万吨。

复合肥：自产20万吨高塔复合肥，年消耗尿素7万吨。

出口：15年之前出口每年30万吨，15年后出口5万吨，此次印标参与1-2万吨左右。

库存仓储：自己无仓库，使用第三方库，现货仓储费用0.2-0.3元/天·吨。 

需求：农业需求68%，工业32%；临沂地区尿素消耗量5000吨/天。

销售与定价模式：上游先款后货，下游先款后货；买断风险大，一般采用代储模式；出厂价山东1730-1750元、河南1700-1730元、山西1660-1700元、内蒙150-1560元、新疆1320-1350元；市场价山东临沂1810元、菏泽1790元、河南1780元。

11 K尿素生产企业

企业概况：公司现有员工2600余人，年销售收入50亿元；目前产能有，60万吨甲醇、16万吨双氧水、6万吨甲醛、吡啶2万吨、85万吨联醇工艺、50万吨合成氨、80万吨尿素；2020年投产50万吨合成氨、80万吨尿素航天炉工艺新装置。

企业性质：尿素期货交割厂库

工艺及原料：两套40万吨固定床工艺（原料为晋煤块煤）

成本和单耗：尿素单耗合成氨/1.7+140度电。

氨醇联产：联产甲醇的目的主要是为了降能耗，单产液氨需要1400度电，联醇后需要1100度电；如果尿素1800元，液氨3000元，会卖液氨，价差大于1100元时会卖液氨。

运费情况：有铁路专用线，火运占8成，150公里汽运范围。

库容：库容5000-6000吨，零库存策略。

12 L尿素生产企业

企业概况：是多业联产的新型煤化工企业，在上海证券交易所上市，目前具备年产220万吨氨醇、220万吨尿素、60万吨复合肥、20万吨水溶肥、25万吨DMF、20万吨混甲胺、60万吨醋酸、45万吨硝酸、16万吨己二酸、20万吨多元醇、55万吨乙二醇、10万吨三聚氰胺、3万吨甲醛、是国内重要的基础化工原料制造商和全球最大的DMF供应商。

企业性质：尿素期货交割厂库

工艺及原料：三套水煤浆装置产能分别为60万吨、60万吨、100万吨。

成本和单耗：成本1450元，水煤浆工艺单耗原料煤1.4吨。

检修：9月份100万吨新装置有计划大修（15-20天）

运费情况：到天津港运费70元，去年出口20万吨。

需求：自用三聚氰胺消耗尿素900吨/天。

现阶段尿素热点问题探讨

供需库存问题：

19年供需情况来看，国内尿素供需紧平衡。供给方面，经过近几年尿素行业供给侧改革，淘汰落后产能，停产的一些小厂后期不具备重新开车条件，国内严控尿素新增产能，后期新增产能多为产能置换，总体看后期产能变化不大；需求方面，农业需求上国家提出了“化肥零增长”方案，因此近几年农业需求稳中有降，工业需求上车用尿素和电厂脱硫脱销持续增加，受环保影响临沂、菏泽地区胶合板开工率有所下降，总体看需求较为稳定。目前尿素行业处于景气周期，加之今年印标出口同比有较大增幅，生产厂家自身库容小，零库存销售模式，贸易商不看好后市价格，不主动大规模存货，因此当前尿素产业链整体库存处于偏低的水平。

出口问题：

印度作为全球农业大国之一，化肥使用量明显低于全球平均水平，具有较大的发展空间，印度国内尿素产量可满足其四分之三的需求，剩余700万吨尿素需求缺口需要进口。中国尿素出口14、15年达到峰值之后逐年下降，主要原因是随着中东尤其是伊朗尿素产能投放，中东气头成本低于1000元/吨和地理优势，伊朗迅速抢占印度市场，同时印度新增尿素产能持续投放，降低对于中国尿素的需求，19年由于美国制裁伊朗政治原因，短期国内通过出口来缓解内销压力。但长期来看，国内尿素出口利润较低，同时消耗国内煤炭资源、污染国内环境，中国尿素出口在国际市场的比重将逐年降低。 

环保问题：

河南、山东地区，出台了2020年底之前淘汰固定床工艺，固定床单套装置产能小，能耗高，环保压力大，目前国内固定床运行产能超过1000万吨，后续固定床工艺是否继续退出对于尿素行业格局有较大影响，目前业内普遍认为固定床短时间之内不会全部退出，小产能固定床装置会陆续淘汰，如果明年强制退出，供应缩量较大。

固定床产能退出问题：

河南、山东地区，都出台了2021年以前淘汰固定床工艺，固定床单套装置产能小，能耗高，环保压力大，目前国内固定床运行产能超过1000万吨，后续固定床工艺是否继续退出对于尿素行业格局有较大影响，目前业内普遍认为固定床短时间之内不会全部退出，小产能固定床装置会陆续淘汰。

冬储问题：

由于中美贸易战影响，东北地区部分转种大豆，每亩作物施用尿素量玉米大约18公斤，而大豆每亩作物施用尿素量不足3公斤，大豆以磷肥为主，18年东北冬储复合肥100万吨，目前没有完全消耗掉，今年东北冬储情况不确定性加大，并且氯化铵，硫化铵的替代尿素情况也需要注意。