近日甲醇期货价格持续下跌，尤其是8月21日，甲醇期货主力MA2001合约盘中创出2122元/吨两年来新低。对此，光大期货能化总监钟美燕对《华夏时报》记者表示，目前甲醇的下跌行情还是预期与现实差异导致的。回顾今年以来甲醇弱势的主导因素有三个方面：高进口、高国内供应、高库存。

据相关数据统计，目前华东华南港口合计总库存高达117万吨，其中华东总计102万吨，华南总计15万吨，位于五年同期最高水平，且港口进口预期仍处于高位。钟美燕表示，整体而言，由于供应面整体是偏过剩的状态。港口库存依然是维持在高位，近期更是持续累计，库存的压力越来越大。

受甲醇港口库存继续增加影响，甲醇期价振荡下跌。8月21日，MA2001合约开盘2190元/吨，最高2194元/吨，最低2122元/吨，截至收盘，报2135元/吨，跌幅2.95%。此外，随着短停的装置重启，并且多数下游工厂补库结束，近期下游拿货积极性不高，多数区域开始弱势下滑。

甲醇库存持续高位

据卓创资讯数据显示，截至8月15日，华东、华南港口库存已经累积到110多万吨左右的历史高位，位于五年同期最高水平，且港口进口预期仍处于高位。业内人士表示，市场利空因素仍存，目前港口库存仍处于高位，且短时间内难以消化，对于市场形成明显利空。

8月上旬国内甲醇市场整体走强。随着咸阳化学、渭化及甘肃华亭等西北主产区厂家停产消息的释放，业内操作心态积极。加之山西、山东等内地其他市场甲醇装置检修或短停情况相对集中，供应面形成一定利好支撑，内地甲醇期货、现货价格接连上涨。

另外，7月底安徽中安联合MTO投产后外采甲醇、鲁西烯烃装置及宁夏宝丰烯烃装置预期投产消息以及月内神华榆林、江苏斯尔邦烯烃装置恢复等消息的释放，提振市场心态。需求面存在利好支撑，市场基本面好转持续支撑国内甲醇价格上行。

然而，8月15日后，随着前期部分停车装置陆续重启，加之下游整体接货转弱等因素影响，环渤海及淮海部分企业出货不畅，期货价格便出现回调。8月21日，山东晋煤明水甲醇对外报2210元/吨，60万吨/年甲醇装置重启，目前负荷提升中，即将恢复正常。

“进入8月下旬后，港口现货价格一直弱势运行，在盘面基准价锚定港口的背景下，期价重心也是一路下移。进口价格一路创新低，究其原因在于今年外盘进口甲醇来自伊朗等中东地区的货源不断，进口月均超过80万吨，预期是大幅高于去年的，这也造成了港口高库存的压力迟迟没有缓解。”钟美燕接受《华夏时报》记者采访时表示。

此外，钟美燕指出，从国内本土供应的角度看，今年煤一方面用于发电，一方面用于转化产品，煤化工产品的供应仍在大刀阔斧地上，造成国内甲醇的供应也处于盈余状态。但需求的承载力度有限，港口以及内地的几套外采甲醇制烯烃的装置开工不如预期的顺利，导致需求支撑实现不断后移。这就造成了供需时间上的巨大错配，价格一路向下，且打破内地厂家的成本边际线。

不过，长期做甲醇贸易的王先生对《华夏时报》记者表示，目前库存高企，还有一方面原因是交割，为后期期货09交割做准备，多数进口商家以及外商提前定港占罐。早在7月份至8月份，进口商家以及部分下游工厂多提前定罐（9月份至10月份沿海库区罐容），以防后市出现没有地方放货尴尬局面，这在一定程度上导致近期部分远月（9月份以及10月份到港）未有定港的进口船货销售不畅且不得不被动降价刺激成交，7月初至上周，CFR 中国价格持续探底难以止跌亦在情理当中。

需求淡季下游开工有限

“从需求端来看，传统下游甲醛开工持续低迷。一方面是河北、山东地区环保影响；一方面是订单较少（甲醛用于板材，但板材受贸易摩擦出口影响）。新兴烯烃下游开工较为稳定，但新增MTO装置开车日期持续推迟，市场预期逐步减弱。”安信期货高级分析师庞春艳接受《华夏时报》记者采访时表示。

庞春艳进一步指出，需求淡季的背景下传统下游开工有限，尤其是环保压力下甲醛等相关行业开工较低，需求面难以对市场形成有力支撑。此外，短期来看，内地供应恢复，下游需求受环保及限产影响，全国甲醇供需将持续偏弱，国庆节前会再次测试内地甲醇成本支撑。中期来看，国庆节后传统下游甲醛订单赶工和新增MTO装置开车都会使甲醇需求大幅提升，届时甲醇供需基本面逐步转好，价格有望回升。

近期伴随着国产货物以及进口船货均抵达江苏区域，常州和太仓等地库存积极提升，但江苏部分库区船只拥堵现象较为明显，故实际卸货以及排货速度均十分缓慢。王先生表示，一般来说，8月上中旬属于甲醇进口船货集中到港期，尤其是中旬，受到罐容紧张牵制，近期进口船货卸货速度迟滞且部分进口船货被动分流至港口的非主力库区卸货入罐。

钟美燕表示，从目前的情况来看，预计后期甲醇港口库存将会持续走高。此外，从今年期货合约间的价差结构来看，主力移仓换月时，分别是1909升水1905，2001升水1909，这代表市场预期远月供需的矛盾会不断缓解，因而市场给了远期合约较好的预期。不过现实是，供应矛盾仍没有缓解，核心因素就是港口库存的去库存节奏过于缓慢。

目前库存还在累库，这就给了市场预期差的信号，那么2001合约较目前港口现货大幅升水就难以持续，因而价格要有一波修复。从修复的程度来看，目前现货的状态依然是底部阶段，不适合太过看空甲醇合约，到期现接近平水空头便可逐步离场。