大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交164.9万吨，环比上涨26.85%，铁矿石到港量比上周明显增加，港口库存周环比有所增加。个别钢厂有补库需求，但贸易商报价坚挺 中性；

2、基差：日照港PB粉现货705，折合盘面786.4，基差186.4；适合交割品金布巴粉现货价格657，折盘面729，基差129，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11601.24万吨，环比减少249.51万吨，同比减少3544.69万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期现货价格较前期明显回落，大部分钢厂暂无需求，本周铁矿石到港量有明显增加，港口库存有所积累, 市场当前对环保限产力度和下游需求端的释放情况分歧较大，黑色系终端需求仍不乐观。预计震荡为主。

动力煤：

1、基本面：产区煤价涨跌互现，日耗仍处于70万吨之上，港口煤价止跌后涨势继续，港口成交情绪有所恢复 中性

2、基差：现货585，01合约基差7.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存637.5万吨，环比增加4.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1657.19万吨，环比增加6.36万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数22.08天，环比减少0.43天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期电厂持续去库，日耗表现处于历年较高水平，但贸易商对后市并不乐观。今年大秦线秋季检修提前，或对供给端有所影响 郑煤1911：谨慎追高，注意回调风险

螺纹：

1、基本面：本周螺纹钢材产量高位回落，开工率特别是短流程有一定幅度下降，但仍高于往年同期，需求方面进入淡季下游成交量下滑，供需与同期维持宽松局面，但本周有小幅反弹，最新库存有所减少；中性

2、基差：螺纹现货折算价3800.7，基差382.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存631.59万吨，环比减少0.92%，同比增加44.4%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续低位震荡，现货价格有小幅反弹，本周产量继续下滑，库存小幅减少，但需求再次走弱，价格上行缺乏驱动，预计接下来期货价格短期以横盘震荡为主，操作上建议短线01合约以3350-3500区间操作为主。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力小于螺纹，但本周最新产量有小幅增长。需求方面近期表观消费有所反弹，与往年同期基本持平，但库存水平仍较高，下游汽车家电行业未有较大改善；偏空

2、基差：热卷现货价3720，基差220，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存249.35万吨，环比减少1.65%，同比增加13.83%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格维持横盘走势，现货价格有小幅上涨，下游消费有所好转，但当前市场对黑色系预期仍不乐观，短期反弹上行概率较小，总体以震荡为主，操作上建议短线01合约以3350-3500区间操作为主。

焦煤：

1、基本面：不同煤种行情依旧呈分化状态，低硫主焦价格持稳为主，煤矿订单、出货情况较好，而贫瘦煤等配煤品种销售压力仍在，部分洗煤厂多以消耗库存为主；中性

2、基差：现货市场价1535，基差201；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存848.05万吨，港口库存725万吨，独立焦企库存790.95万吨，总体库存2364万吨吨，较上周减少13.24万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：受近期焦企限产开工下降影响，焦煤采购需求稍有下滑，同时焦炭第二轮上涨落地，多空因素互现，预计短期焦煤价格或继续持稳运行。焦煤2001：1310-1340区间操作。

焦炭：

1、基本面：河北部分地区钢厂限产有增加趋势，后续焦炭需求有减弱可能，部分钢厂开始控制到货，钢厂转移成本压力需求迫切，多数对后期市场看弱，有降库存打压焦价计划；偏空

2、基差：现货市场价2350，基差394.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存458.95万吨，港口库存468万吨，独立焦企21.6万吨，总体库存948.55万吨，较上周减少12.44万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：环保限产预期对焦炭价格仍有部分支撑，考虑到钢材市场情况较差，钢厂低利润下不排除压价可能，多空因素博弈下，预计短期市场将持稳为主。焦炭2001：1930-1980区间操作。

2

---能化

塑料 

1.基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-231，现货标准品（华北煤制7042）价格7350（-70），进口乙烯单体931美元，仓单2229（+223），下游农膜报8700（-100），神华拍卖PE成交率17%， LLDPE华北成交7250，华东成交无，华南成交无，偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2001基差30，升贴水比例0.4%，中性；

3.库存：两油库存73.5万吨（-1），PE部分35万吨，中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.结论： L2001短期偏弱，日内偏空操作，中长线寻找逢高抛空机会；

PP

1.基本面：聚烯烃总体看未来两三年产能投放大，当前进口利润-109，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8600（-20），进口丙烯单体971美元，山东丙烯均价7610（+80），仓单29（-0），下游bopp膜报10500（0），神华拍卖PP成交率76%，均聚拉丝华北成交8400，华东成交8660，华南成交8780，中性；

2.基差： PP主力合约2001基差578，升贴水比例7.2%，偏多；

3.库存：两油库存73.5万吨（-1），PP部分38.5万吨，偏多；

4.盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，翻空，偏空； 

6.结论：PP2001短期震荡，日内震荡操作，中长线寻找逢高抛空机会；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10300，主力基差-1130，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：RU2001等反弹抛空，NR2002空单持有

纸浆：

1、基本面：人民币汇率贬值，进口木浆成本增加；纸制品消费逐步由淡季向旺季过度，下游纸企生产利润继续回升，纸厂采购积极性有望提升；偏多

2、基差：针叶浆智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2001收盘价为4620元/吨，基差为-120元，期货升水现货；偏空

3、库存：7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约213.76万吨，环比增加20.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：下游文化纸旺季预期仍存，供需矛盾或逐步改善，但期货持续升水，短期或震荡为主。SP2001：日内4590-4650区间操作

燃料油：

1、基本面：8月新加坡燃油市场供应平稳，船用油需求稳定、中东电厂处于需求高峰期、BDI指数回升，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求预期较悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为440美元/吨，FU2001收盘价为2202元/吨，基差为899.56元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为303.69万吨，环比下降9.95%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油基本面平稳，但IMO2020背景下，高硫燃油需求预期悲观，短期沪燃预计震荡偏弱。FU2001：日内逢高做空

沥青： 

1、基本面：从供应上看，虽然市场消息马瑞原油10月之后供应将紧张，导致中石油炼厂近期沥青减产，但近期中石化及地炼沥青产量环比略增，且今年1-7月国内沥青表观消费量较去年同期大幅增加170万吨左右，因此预计马瑞原油供应紧张的消息暂难对市场产生直接影响，如10月之后供应确实紧张，也或难对市场有明显的拉动，因10月之后部分地区将进入沥青需求淡季，需求下滑可能抵消供应减少带来的利好影响。从需求上看，目前是沥青市场需求旺季，但短期需求释放有限，对沥青价格难有大的拉动。从生产成本上看，炼厂生产沥青保持盈利，非马瑞油型炼厂沥青产量难有降低，同时原油价格低位震荡，对沥青价格无太大利好。总的来看，近期沥青价格走势仍将以稳为主。中性。

2、基差：现货3525，基差319，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山东信发及山东东岳装置负荷预期提升，山东阳煤恒通及内蒙君正老厂装置预期重启，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格偏稳运行，支撑市场成本重心；下游需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6800，基差210，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少3.23%至27万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高抛空。

原油1910：

1.基本面：宫经济顾问库德洛表示，美中代表周三就贸易问题进行的电话会议“富有成效”，未来几天还会有一次通话；堪萨斯城、费城和波士顿联储行长异口同声反对有关美国经济需要更低利率的观点，预示美联储9月政策会议对于是否再次降息将有一场激烈辩论；中性

2.基差：8月21日，阿曼原油现货价为61.01美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为63.45美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.08美元/桶，基差10.12元/桶，升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月16日当周API原油库存减少345万桶，预期减少188.5万桶；美国至8月16日当周EIA库存预期减少188.9万桶，实际减少273.2万桶；库欣地区库存至8月16日当周增加4230万桶，前值减少254万桶；截止至8月21日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止8月13日，CFTC主力持仓多增;截至8月13日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜美国8月份制造业PMI初值跌至49.9，这是自2009年9月以来首次出现萎缩；欧元区和德国制造业PMI也显示萎缩，不过好于预期，原油市场大幅震荡，市场对宏观方面的担忧使得多空双方均不敢轻举妄动，长线多单轻仓持有，短线420-430区间操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市场报盘窄幅震荡，业者随行就市；山东地区甲醇价格下探，华中地区甲醇市场弱势震荡；华北地区甲醇价格走低；西南地区暂稳运行，西北地区甲醇市场心态不一，本周指导价格稳定南北线1800元/吨，但总体出货情况一般；中性

2、基差：现货2030，基差-115，贴水期货；偏空

3、库存：截至8月15日，江苏甲醇库存在73.85万吨，较上周四（8月8日）大幅上涨5.1万吨，涨幅在7.42%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续增长至119.5万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在41.6万吨附近；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：传统下游甲醛、二甲醚等开工依旧偏弱，接货多以刚需为主，加之环保监察压力不减，下游需求难有明显改观。供应端：青海桂鲁、华亭等装置停车检修，湖北盈德甲醇预计下周出产品。港口方面，库存高位震荡，且短时间内难以消化，对于港口市场形成明显利空，长线多单逢低小单建仓，短线2100-2160区间操作

PTA：

1、基本面：短期聚酯负荷回升，需求支撑下，PTA暂无较大矛盾，但聚酯产销偏弱，且PX装置恢复以及新装置投产临近，成本支撑偏弱，中性。

2、基差：现货5130，基差44，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA价格短线价格震荡为主。PTA2001:短空操作，止损5250。

MEG：

1、基本面：到港量偏低，乙二醇供需格局表现良性，港口库存维持去化，支撑MEG价格，但远期依旧受扩产周期影响。中性。

2、基差：现货4525，基差-26，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约91.8万吨，环比上期减少15.4万吨；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG逢高抛空。EG2001:抛空操作，止损4600。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整和美国大豆单产巡查最后一日单产有所改善。国内豆粕震荡回升，跟随美豆偏强震荡。国内豆类供应充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面偏空。受消息面影响豆粕成交近期有所好转，支撑盘面企稳，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但消息面变化可能影响短期豆粕价格。中性

2.基差：现货2900，基差-124，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存84.21吨，上周85.9万吨，环比减少1.97%，去年同期126.4万吨，同比减少33.37%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2900附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现正常。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2460，基差104，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.83万吨，上周4.3万吨，环比减少10.93%，去年同期3.46万吨，同比增加10.69%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2350附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整和美国大豆单产巡查最后一日单产有所改善。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-30，贴水期货。偏多

3.库存： 大豆库存503.66万吨，上周549.72万吨，环比减少8.06%，去年同期709.2万吨，同比减少28.98%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A2001：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：广西发布食糖临储方案，市场价格比全区制糖企业平均成本低15%并持续30天以上启动食糖临时储存工作。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年7月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖856.59万吨；销糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中国进口食糖14万吨，环比减少24万吨，同比减少14万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5640，基差119（01合约），升水期货；中性。

3、库存：截至7月底18/19榨季工业库存219.45万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：本轮反弹主要是近期国内销糖率高，6月进口大幅减少，刺激白糖大幅反弹上涨。7月进口数据待公布，5600暂时受压。套保目前已有利润，01合约套保力量较大，后期炒作结束可能会有大幅回落。短线思路高位震荡，短多还有炒作空间，中线思路跟随套保单逢高建仓空单。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。8月22日国储拍卖成交83.94%，成交均价11778元/吨，折3128价格13187元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。6月进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价13543，基差693（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：美部分关税后移，目前只是因为没找到代替品，属于缓兵之计，后期谈判利剑一直高悬，棉花难有持续性反弹。消息面随机性较强，瞬间波动率大，不过目前利空基本兑现，下跌空间有限，除非25%关税确定，还有最后一波恐慌，目前短期将低位震荡，短线震荡思路。

豆油

1.基本面：7月MPOB预计马棕库存环比减少，意外下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加16.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货5980，基差-214，现货贴水期货。偏空

3.库存：8月16日豆油商业库存133万吨，前值138万吨，环比-5万吨，同比-18.75% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面无变化，但受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

棕榈油

1.基本面：7月MPOB预计马棕库存环比减少，意外下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加16.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4800，基差-42，现货贴水期货。偏空

3.库存：8月16日棕榈油港口库存53万吨，前值56万吨，环比-3万吨，同比+4.91% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面无变化，但受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB预计马棕库存环比减少，意外下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加16.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7500，基差41，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月16日菜籽油商业库存48万吨，前值47万吨，环比+1万吨，同比-7.66%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面无变化，但受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：镍矿继续上涨，成本支撑较强，后期仍有上涨空间。镍铁产量继续增加，但由于钢企高排产，目前镍铁的过剩还没有体现。不锈钢库存小幅增加，高库存仍是担忧之一。除此之外，钢企的原料库存从原先的1.5月，提升至2个月，原料的需求有提前消化，后期如果需求下降，镍铁高产，那么下降速度会比较快。短期印尼提前禁矿的热度有所消退，做多因素可能集中向下游看，金九银十能否带来好的去库存，成为下阶段价格上下的主要影响因素。中性

2、基差：现货123800，基差870，偏多，俄镍123225，基差295，中性。

3、库存：LME库存149850，-162，上交所仓单29199，+198，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1910：高位震荡，短线操作或观望。

黄金

1、基本面：美股涨跌互见，美债下跌，三位美联储官员异口同声反对降息；美国8月份制造业PMI初值跌至49.9，这是自2009年9月以来首次出现萎缩；欧元区和德国制造业PMI也显示萎缩，不过好于预期；堪萨斯城、费城和波士顿联储行长异口同声反对有关美国经济需要更低利率的观点；中性

2、基差：黄金期货346.45，现货342.71，基差-2.64，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2601千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：PMI数据和美联储官员讲话推动金价大幅波动；COMEX金继续在1500以上震荡；沪金继续在345以上震荡。今日杰克逊霍尔全球央行年会召开，市场聚焦美联储主席鲍威尔讲话，昨日美联储官员发声反对降息，今日值得期待。今日金价波动或将较为剧烈，注意止损。沪金1912：340-350区间操作。

白银

1、基本面：美股涨跌互见，美债下跌，三位美联储官员异口同声反对降息；美国8月份制造业PMI初值跌至49.9，这是自2009年9月以来首次出现萎缩；欧元区和德国制造业PMI也显示萎缩，不过好于预期；堪萨斯城、费城和波士顿联储行长异口同声反对有关美国经济需要更低利率的观点；中性

2、基差：白银期货4207，现货4148，基差-59，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1435780千克，增加4892千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅波动；COMEX银继续在17以上波动，沪银继续在4200以上波动；今日关键事件发生，将跟随金价波动，波动较大，注意止损。沪银1912：4100-4300区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，中国制造业PMI为49.7%，比上月提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升；中性。

2、基差：现货46400，基差90，升水期货；中性。

3、库存：8月22日LME铜库存减1325吨至328250吨，上期所铜库存较上周增6463吨至162830吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费淡季和宏观经济不能支持铜价持续大幅上扬，宏观持续利空，铜价易跌难涨，震荡运行为主，沪铜1910:空单持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14360，基差20，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减3804吨至387663吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象，沪铝在魏桥事件和国内利率改革延续上涨，后市不宜追高，沪铝1910：空单持有。

沪锌:

基本面：伦敦8月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-6月全球锌市供应缺口为7.8万吨，2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货18820，基差+195；偏多。

3、库存：8月22日LME锌库存较上日减少700吨至70300吨，8月22上期所锌库存仓单较上日减少4332吨至34965吨；偏多。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺，但缺口同比缩小；沪锌ZN1910：空单持有。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国外汇交易中心8月21日挂钩LPR的利率互换交易进一步活跃，当日共计成交17笔、名义本金合计18.6亿元。

2、资金面:周四央行进行600亿7天逆回购操作，公开市场净投放300亿元。

3、基差：TS主力基差为-0.6066，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.5857，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.5195，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、结论：回落短多。

期指

1、基本面：欧洲央行会议纪要显示，下行风险更加普遍，可能需要下调预期；隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量上涨，消费板块领涨，地产走弱；中性

2、资金：两融9129亿元，增加31亿元，沪深股通净买入15亿元；偏多

3、基差：IF1909贴水16.31点，IH1909贴水13.4点， IC1909贴水51.71点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：前期利好目前大部分已经反映在盘面上，A股迎来三日上涨后，短期震荡整理，沪指上方2900压力较大，中小创相对主板强势。期指：日内震荡操作，逢高抛空。