大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢材产量高位回落，高炉开工率继续小幅回落，但整体产量仍高于往年同期，需求继续高于往年同期，最新库存有所减少，但整体库存压力继续存在；中性

2、基差：螺纹现货折算价3708，基差358，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存609.48万吨，环比减少3.5%，同比增加39.13%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格破位下跌后小幅探底回升，现货价格及钢坯价格周五企稳反弹，目前库存继续高企，本周价格上行空间有限，预计期货价格短期以低位横盘为主，操作上建议短线01合约3280-3380区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期总体供应压力小于螺纹，但由于利润恢复，上周最新产量有小幅增长。需求方面近期表观消费有所反弹，显示下游需求小幅回暖，库存水平有所下降；中性

2、基差：热卷现货价3630，基差223，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.14万吨，环比减少2.09%，同比增加15.97%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格破位下跌后，低位逐渐企稳，当前市场对黑色系短期预期仍不乐观，短期反弹上行空间较小，热卷本周消费有所起色，下方有一定支撑，总体以低位震荡为主，操作上建议短线01合约3350-3450区间操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭首轮提降已部分执行，焦企焦煤采购积极性或将下降，部分焦煤价格近期有走弱可能；偏空

2、基差：现货市场价1535，基差227；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存882.32万吨，港口库存732万吨，独立焦企库存791.83万吨，总体库存2406.15万吨，较上周增加25.15万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：钢厂提降对焦市较为不利，利润传导下焦企或将对部分焦煤品种进行打压，加上后期焦企环保限产存在较大的不确定因素，预计短期焦煤价格或承压下行。焦煤2001：日内偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企目前多以出货为主，针对后市，心态稍有走弱；钢厂库存中高位，基本向上游提降，因钢材价格依旧偏弱，针对焦炭后市暂持观望状态；偏空

2、基差：现货市场价2250，基差359；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存455.17万吨，港口库存455万吨，独立焦企23.24，总体库存935.41万吨，较上周减少13.14万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：首轮提降100元/吨已部分落地执行，下游钢厂整体采购节奏稍有放缓，个别有控制到货意愿；当前焦企开工较前期略有提升，但近期新增订单量有所减少，后续采购需求或将减弱，焦炭市场偏弱运行。焦炭2001：日内偏空操作。 

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交151万吨，环比上涨5.08%，本周铁矿石到港量环比有所减少。贸易商报价趋于谨慎，钢厂以观望为主，按需补库，采购偏少 中性

2、基差：日照港PB粉现货695，折合盘面775.4，基差167.9；适合交割品金布巴粉现货价格637，折盘面707.4，基差99.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12131.4万吨，环比增加147.07万吨，同比减少2601.83万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周港口到货量环比略有下降，港口累库已经开始显现，巴西发货量恢复至去年同期水平但澳洲发货量低于同期。钢厂进口烧结粉矿库存处于低位，唐山钢企9月份限产影响较8月预计持平。重点关注钢厂限产结束后补库情况以及后期环保限产情况。预计震荡调整为主。

动力煤：

1、基本面：产区煤价跌多涨少，日耗仍处于70万吨之上，CCI指数继续掉头 中性

2、基差：现货581，01合约基差9.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存575.5万吨，环比减少13万吨；六大发电集团煤炭库存总计1639.59万吨，环比增加2.03万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.26天，环比增加0.19天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期电厂持续去库，日耗表现处于历年较高水平，但贸易商对后市并不乐观。今年大秦线秋季检修提前，神华9月月度长协价583（降16）  郑煤2001：逢高抛空

2

---能化

PVC：

1、基本面：本周，安徽华塑及甘肃银光装置预期重启，上游供应预计增加；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石偏弱运行，市场支撑力度有所减弱；下游需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6650，基差270，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少1.30%至26.65万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2001：逢高抛空。

沥青： 

1、基本面：近期国内道路沥青市场需求较前期有所回升，支撑炼厂出货平稳，但整体需求释放较慢，且原油价格低位震荡，贸易商提货积极性不高，炼厂以及社会库存消耗缓慢。不过据了解，近期华东及华南等地区部分炼厂沥青减产，导致部分炼厂前期签订的合同执行量出现短缺，因此北上采购，支撑东北地区个别炼厂部分资源船运至华东，带动东北炼厂库存水平下降，压力得到缓解，利好沥青价格稳定。中性。

2、基差：现货3525，基差435，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为36%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu1912：逢低做多。

纸浆：

1、基本面：人民币汇率贬值，进口针叶浆成本增加；下游文化纸制品消费逐步向旺季过度，终端消费有所复苏，纸企生产利润继续回升，纸厂采购积极性有望提升；偏多

2、基差：针叶浆智利银星山东地区市场价为4550元/吨，SP2001收盘价为4700元/吨，基差为-150元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨，环比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：综合来看，下游旺季预期仍存，但纸厂原料采购变化不大，现货跟涨缓慢，期货持续升水，短期纸浆震荡整理为主。SP2001：日内4685--4730区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：中美贸易摩擦升温，市场情绪低迷；9月初新加坡高硫燃油供应增加，船用油需求稳定、BDI指数回升，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求预期较悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为461.5美元/吨，FU2001收盘价为2238元/吨，基差为894.85元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存为329.85万吨，环比上升5.25%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡高硫燃料油基本面趋弱，叠加宏观因素制约原油成本端走强，短期内沪燃建议维持偏空思路。FU2001：空单持有

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货10550，主力基差-1265，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存高位 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：RU2001空单持有，NR2002空单持有

PTA：

1、基本面：聚酯负荷回升，需求支撑下，PTA暂无较大矛盾，但PX装置恢复以及新装置投产临近，压制上涨空间，中性。

2、基差：现货5130，基差28，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA价格短线价格震荡为主。PTA2001:短空操作，止损5200。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表现良性，社会库存去化过程中市场价格支撑良好。但远期依旧受扩产周期影响。中性。

2、基差：现货4595，基差19，升水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约95.3万吨，环比上期增加3.5万吨；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG反弹抛空。EG2001:反弹抛空操作，止损4700。

原油1910：

1.基本面：美国对约1100亿美元中国进口商品加征15%关税于9月1日生效。中方反制措施也于当天生效，其中包括对美国原油加征5%关税，对猪肉等农产品加征10%关税。特朗普：中美经贸代表仍计划本月在华盛顿举行面对面经贸磋商；据多家媒体报道，俄罗斯能源部长亚历山大-诺瓦克表示，俄罗斯8月份的石油产量削减数量将略低于石油输出国组织（OPEC）与非石油输出国组织生产国所达成协议规定的数量；中性

2.基差：8月30日，阿曼原油现货价为59.68美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为61.84美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为59.61美元/桶，基差-2.87元/桶，贴水期货；偏空

3.库存：美国截至8月23日当周API原油库存减少1110万桶，预期减少213.3万桶；美国至8月23日当周EIA库存预期减少211.2万桶，实际减少1002.7万桶；库欣地区库存至8月23日当周减少198万桶，前值减少248.5万桶；截止至8月30日，上海原油库存为186万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止8月27日，CFTC主力持仓多增;截至8月27日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：俄罗斯未达到减产预期对原油价格产生一定冲击，中美贸易谈判仍在继续但关税互征在9月1日任然实行，预计原油价格存在一定弱势行情，长线多单持有，短线427-434区间操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市场报盘窄幅震荡，业者随行就市；山东地区甲醇价格局部下探，华中地区甲醇市场弱势震荡；华北地区甲醇价格涨跌不一；西南地区弱势震荡，西北地区甲醇市场走弱，本周指导价格较上周大幅下调至1600元/吨左右，出货不畅，部分企业已停售，整体心态不佳；中性

2、基差：现货2000，基差-140，贴水期货；偏空

3、库存：截至8月22日，江苏甲醇库存在71.3万吨（不加连云港地区库存），较上周四（8月15日）上调0.3万吨，涨幅在0.52%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至112.6万吨，与上周四（8月15日）相比上调0.6万吨，涨幅在0.54%；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；神华榆林和江苏斯尔邦装置现已正常运行，延安能化烯烃装置停车检修。传统下游方面，随着国庆70周年临近环保力度不减，甲醛等传统下游开工或有难改善，下游总体开工一般，整体需求未有较大改观，接货多以刚需为主。甲醇总体弱势不改，长线多单逢低小单建仓，短线2120-2180区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，技术性反弹和美国大豆主产区天气仍有变数。国内豆粕震荡回升，技术面偏强震荡。但国内豆类供应充裕，生猪存栏持续减少影响需求端，基本面短期偏空。受消息面影响豆粕成交近期有所好转，支撑盘面企稳，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间，但消息面变化可能影响短期豆粕价格。中性

2.基差：现货2977，基差-132，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存73.17吨，上周82.21万吨，环比减少13.11%，去年同期122.34万吨，同比减少40.19%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2001：短期2950附近震荡，短线交易为主。期权买入虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖短期表现良好。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2430，基差77，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.28万吨，上周3.83万吨，环比减少14.36%，去年同期3.74万吨，同比增加12.3%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2400附近震荡，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，技术性反弹和美国大豆主产区天气仍有变数。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。国产大豆整体需求状况不佳但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3450，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存539.04万吨，上周503.66万吨，环比增加7.02%，去年同期674.27万吨，同比减少20.05%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A2001：短期3550附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面：7月MPOB预计马棕库存环比减少，意外下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加19.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6060，基差4，现货贴水期货。中性

3.库存：8月23日豆油商业库存132万吨，前值133万吨，环比-1万吨，同比-18.92% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面少有转好，另外受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

棕榈油

1.基本面：7月MPOB预计马棕库存环比减少，意外下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加19.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货4900，基差126，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月23日棕榈油港口库存57万吨，前值53万吨，环比+4万吨，同比+16.61% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面少有转好，另外受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB预计马棕库存环比减少，意外下降，船调机构显示马棕出口数据同比增加19.6%，马棕进入增产季，去库压力增大，但林吉特贬值，及产量增幅缓慢，市场价格偏强；巴西升贴水直线上升，增加进口成本，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7600，基差144，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月23日菜籽油商业库存46万吨，前值48万吨，环比-2万吨，同比-15.88%% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：油脂运行偏强，贸易关系影响国内豆油领涨，巴西升贴水不断上升，以及雷加尔贬值，进口成本不断增加。双节备货油脂消费增加，豆粽库存均有所下降。马棕基本面少有转好，另外受全球油脂价格上涨拉动，以及林吉特贬值，价格一路大涨，短期价格偏强，但原油价格下跌影响生柴消费，季节增库压力持续，上方压力仍存。菜油远月进口仍有缺口，跟随豆粽价格偏强走势。豆油Y2001：偏多持有，谨慎追多。

白糖：

1、基本面：印度批准白糖出口补贴。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：19/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。2019年7月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖856.59万吨；销糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中国进口食糖44万吨，环比增加30万吨，同比增加19万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5635，基差267（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底18/19榨季工业库存219.45万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：7月进口数据，大幅增加，短期利空。套保有利润一直逢高进场，01合约套保力量较大，05合约远期贴水，加上明年保护性关税到期，本年度新糖套保重点在01合约。5600高点基本确定，中线思路跟随套保单逢高沽空。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。8月30日国储拍卖成交54.2%，成交均价11634元/吨，折3128价格13003元/吨。中国农业部8月发布棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费855万吨，进口210万吨，期末库存698万吨；19/20产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。7月进口棉花16万吨，同比增加14.3%，环比持平。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12985，基差465（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：近期贸易问题突出，总体有恶化趋势。消息面随机性较强，瞬间波动率大，棉花短期低位震荡。关注9月谈判是否继续进行，轻仓日内短线为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限2019年7月份，中国制造业PMI为49.7%，比上月提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升；中性。

2、基差：现货46715，基差85，升水期货；中性。

3、库存：8月30日LME铜库存增1100吨至337675吨，上期所铜库存较上周减12697吨至143876吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：宏观利空，沪铜46000支撑较强，但大幅反弹可能性较小，后市继续维持震荡运行为主，沪铜1910:46700空持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14290，基差30，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减17030吨至361977吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铝继续承压，基本面变差，近期库存再次出现累库现象，有冲高回落调整需求，沪铝1910：空单持有。

镍：

1、基本面：短期：随着印尼官宣提前禁矿，可能会矿价有较深的影响，特别是中低品矿。同时对下游镍铁企业从原料端可能影响产量。电解镍自身还是相对比较稳定，但一旦镍铁产量受到原料限制，那么不锈钢等方面的需求会需要电解镍的需求增加。不锈钢自身库存创历史新高，坐等期货上市以及金九银十的消费。偏多

2、基差：现货129600，基差-1150，偏空，俄镍129225，基差-1525，偏空。

3、库存：LME库存152484，+1776，上交所仓单19955，-4908，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1911：前多持有观望，空头规避。

沪锌:

基本面：伦敦8月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-6月全球锌市供应缺口为7.8万吨，2018年全年则为过剩6.4万吨。偏多

2、基差：现货18870，基差+125；偏多。

3、库存：8月30日LME锌库存较上日减少475公吨至67350公吨，8月30上期所锌库存仓单较上日减少828吨至31382吨；偏多。

4、盘面：今日震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1910：空单轻仓持有。

黄金

1、基本面：因中美新一轮关税在9月1日正式实施，早盘黄金剧烈波动，金价一度大涨超10美元至1533水平，美元指数上周五一度涨破99关口，目前徘徊在98.80水平，对此，美国总统特朗普再度抨击美联储；美国总统特朗普在推特上表示，欧元“疯狂”下跌，且对美元的现状表示遗憾，将美元的强势归因于美联储的政策；中性

2、基差：黄金期货356.7，现货353.52，基差-3.18，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1401千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：新一轮关税开始实施，金价将有所回升；COMEX金回升至1530以上；沪金上周五回落至355以下。今日点关注欧洲系列PMI数据。关税正式实施，金价将有所上涨，沪金1912：多单继续持有。

白银

1、基本面：因中美新一轮关税在9月1日正式实施，早盘黄金剧烈波动，金价一度大涨超10美元至1533水平，美元指数上周五一度涨破99关口，目前徘徊在98.80水平，对此，美国总统特朗普再度抨击美联储；美国总统特朗普在推特上表示，欧元“疯狂”下跌，且对美元的现状表示遗憾，将美元的强势归因于美联储的政策；中性

2、基差：白银期货4561，现货4505，基差-56，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1426529千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价回落，周末消息影响将跟随金价上涨；COMEX银回升至18.5以上，沪银回升至4560左右，贸易消息影响，将跟随金价上涨，但幅度将有所缩小。沪银1912：多单继续持有。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国务院金融稳定发展委员会8月31日召开第七次会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革等问题。上周市场分化，国防军工和消费板块强势，计算机软件周五走弱，市场热点减少；中性

2、资金：两融9241亿元，增加26亿元，沪深股通净买入3.8亿元；偏多

3、基差：IF1909贴水7.79点，IH1909贴水12.4点， IC1909贴水27.5点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：中美贸易略有缓和，海外市场走强，不过国内主要指数接近上方压力位，短期突破难度较大。期指：周五空仓逢低减仓。

国债：

1、基本面：2019年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点。

2、资金面:周无央行无操作，逆回购到期800亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1528，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3236，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.4267，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，多减。

7、结论：多单继续持有。