报告导读

本周蛋价回落。蛋鸡养殖利润和淘鸡价仍然高企，鸡蛋产能压力施压于近月合约。由于近期猪价涨势迅猛，人们相信猪价或提振蛋价。目前，国家已出台相关政策欲稳定猪价。而由于消费旺季的影响，未来猪价仍有上涨空间，对鸡蛋的提振力较强。但猪肉和鸡蛋的替代效应或被高估，风险仍存。目前09合约受产能压力偏弱运行，01合约受提振继续走强，9-1合约价差拉大达历史之最，建议暂观望。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋01合约偏强震荡，建议暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周鸡蛋价差延续上周走势，价差迅速拉大。由于1月合约震荡偏强，9月合约速跌， 9-1合约价差在本周迅速扩大，打破了5年中的记录。目前9月合约低于1月合约415个点，维持着倒挂水平。目前鸡蛋没有注册仓单。

1.2.基差分析

本周基差在周五缩小：01合约震荡偏强，济南蛋价小幅回落。主力合约换月后，基差均保持在正值，且较为稳定，未见明显波动。截至8月30日，济南现货高于01合约490个点，由于周五的波动，基差略低于上周。

1.3.现货价格

本周全国鸡蛋现价均有不同程度的回落。目前鸡蛋价格波动受自身供需影响，且因猪价上涨过快，鸡蛋也受其提振。本周周内蛋价达到最高点，但未能维持于周五回落。虽然蛋价回落，但仍处于高位。截止至周五全国主产区鸡蛋均价为4.95元/斤，较上周上涨0.005元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为5.33元/斤，较上周上涨0.11元/斤。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

供应方面，本周蛋价回落，但蛋鸡养殖利润维持高位。鸡肉作为猪肉替代品，替代效应好于鸡蛋，淘鸡价格高位企稳。由于养殖利润和淘鸡价均在高位，7月、8月的补栏将较充足，加压于09合约，09合约偏弱下行。需求方面，中秋节市场备货接近尾声，对鸡蛋提振幅度较小。目前，猪价替代仍是一个火热的炒作点。人们普遍认为鸡蛋作为猪肉替代品，必然会受到猪瘟的提振，因而对未来乐观，01合约目前偏强运行。目前南北猪价均达26元/千克，至春节或逾35元/千克，国家已出台相关政策欲稳定猪价。猪价近期涨势迅猛对鸡蛋和淘鸡的提振力较强。但猪肉和鸡蛋的替代效应或被高估，猪价影响或低于预期。总的来说，目前1909合约受产能施压，偏弱运行；01合约受猪肉提振的炒作偏强运行，9-1合约价差迅速拉大。但由于猪瘟疫情题材已被反复炒作，而近期资金面情绪不稳定，波动较大，建议谨慎操作。

(浙商期货 潜龙项目组)