受外围经济增长放缓、内部局势的双重影响，恒生指数自7月以来一路下跌，最低探至24899.93点，截至9月3日跌幅达到10.56%。

不过，9月4日，恒指放量收涨3.9%，大涨近千点，创下去年11月2日以来最大单日涨幅，地产股、零售股等大蓝筹大幅反弹。此外，南向资金买买买的热情不减，连续净流入的天数已达34天。

恒指重返26000点关口

9月4日，港股市场在低迷一个多月后绝地反击，主要股指大幅拉升。其中，恒生指数在13时55分左右直线拉升，暴涨超1000点重返26000点关口，涨逾4.4%。截至收盘，恒生指数涨995.38点，涨幅3.9%，全天成交额1163.77亿港元。

从板块表现看，香港本地地产股大幅拉升，九龙仓置业、新世界发展分别涨12.11%、10.07%，新鸿基地产、恒基地产、长实集团、万洲国际、信和置业涨幅均超7%。

消费板块也大幅走强。个股方面，莎莎国际涨幅达17.28%，报1.9港元/股；六福集团涨幅10.76%，报21.2港元/股；耐世特涨幅9.92%，报6.65港元/股；周大福涨幅9.74%，报7.21港元/股。

方正香港金控互联网金融部董事林子俊在接受证券时报记者采访时表示，反弹最厉害的是零售股。香港近两个月来受到暴力游行影响，零售业遭受严重冲击，影响最为明显的就是消费业零售股股价。仅从零售业相关上市公司股价来看，周生生、周大福、六福集团自7月起至9月3日，跌幅分别是23.48%、17.07%、19.50%，莎莎国际跌幅23.66%，卓悦控股更是大跌41.08%。

中泰国际（香港）分析师颜招骏认为，恒指PE跌至过去几年相对低位，估值上有支撑，因此只要遇到利好消息都会超跌反弹修复，尤其是前期跌多的香港成份股，比如地产股、国际银行股、零售股等。

消息面上，昨日傍晚，香港特别行政区行政长官林郑月娥发表电视讲话，提出打破目前困局的四项行动，包括：保安局局长在立法会复会后，按《议事规则》动议撤回条例草案；全力支持监警会的工作；从本月起，行政长官和所有司局长会走入社区与市民对话，一起探讨解决方法；邀请社会领袖、专家和学者，就社会深层次问题进行独立研究及检讨，向政府提出建议。

8月港股IPO仅有1宗

2018年，港交所全年IPO上市数量和筹资额双冠全球。

但不到一年，企业来港上市的热潮有所衰减，今年8月仅录得1宗IPO，募资额仅1.3亿港元。

已过聆讯期的公司也在推迟上市路演。一位不愿具名的香港投行人士向记者表示，主要还是受到市场氛围影响，港股跌了很多，大家都担心卖不出一个好价钱。游行事件也是公司推迟路演的一个重要原因。按照以往，通过聆讯期的公司大约1个月就可上市。

“大家现在都没什么事做，比较闲，以前都在中环上班的朋友可能几个月都见不到面，最近天天见面，中午约人喝茶就可以喝3小时，酒吧街晚上的生意倒是很好。”上述人士表示。

澳洲会计师公会大中华区分会会长、信永中和会计师事务所合伙人卢华基表示，金融市场最关键的交易活动，包括IPO、收购合并、资产管理、股票交易等，现在相比以往均大幅减少。随着整个经济活动放缓，金融市场将会受到“全方位”打击。

“现在很多中小券商都在裁员，保荐人或投行收入主要来自业务佣金，一旦业务量下滑，最直接的办法就是裁员，解散团队。很多公司原来已经计划IPO，找了中介机构，建立了上市筹划团队，但现在却直接解散了。”卢华基表示。

从二级市场看，港股交投4～7月呈现锐减趋势。Wind数据显示，4月港股日均成交额达1039亿港元，5月972亿港元，6月822亿港元，7月日均成交额跌至686亿港元，8月日均成交额有所回升，达到904亿港元。

港股仍有吸引力

虽然港股低迷，但南向资金买买买的热情不减，连续净流入的天数已达34天。Wind数据显示，昨日南向资金合计净流入15.07亿港元。其中，沪市港股通净流入7.21亿港元，深市港股通净流入7.86亿港元。

与以往不同的是，南向资金昨日抛弃了素来青睐的金融蓝筹，转而集中流入消费和地产股。

Wind数据显示，8月港股恒生指数累计跌幅达7.39%，领跌全球重要指数。颜招骏认为，港股在内外因素影响深度调整后，估值洼地明显，一旦遇利好消息，上涨动力非常足。但如果要有牛市，还得先有结构性的改善，比如经济好转、中美贸易摩擦明朗化。

中泰国际（香港）策略分析师徐博认为，在短期，香港上市企业盈利增长对指数支撑较弱，上半年恒生指数、国企指数净利润增速分别为2.8%和8.1%，预计下半年将进一步放缓，影响股票市场走势的因素主要在于情绪和估值。虽然中美贸易摩擦反复对股票市场形成负面冲击，但按近五年包含预期的动态滚动市盈率计算，隐含预期过于悲观，在几个积极外部因素条件下，可以审慎看好一个标准差的估值修复空间。积极因素包括：内地市场走强对香港市场的带动作用；南下资金通过港股通持续流入香港；9月份美联储降息的可能性进一步上升，有助于带动香港股票市场估值修复；中国在国际关系中的博弈能力增强，国内政策保持定力，摆脱对房地产依赖，区域性改革开放加速提质。

从估值情况看，截至8月底，上证、深证和恒指的PE分别是12.64、25.53和9.27倍，上证和恒指的估值在世界主要股市里排名最低，显示估值相对便宜。近12个月股息率方面，恒指仍是最高，是3.84%，上证股息率为2.41%，深证是1.39%，显示出香港股市存在较大的估值优势。

汇丰晋信的港股基金经理程彧看好当前的港股。他认为，港股估值在全球主要市场中处于低位，恒生指数市盈率相比过去10年也处于较低位置，同时接近去年的市场低位。因此，当前的港股市场具有较高吸引力。