坚信价值，做多中国

“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”

“过去几十年，中国发生的变化难以置信，这些变化还将继续，中国经济也会继续增长。伯克希尔-哈撒韦公司已在中国投入很多，但仍然不够。未来15年内，公司可能会在中国市场进行更大规模投资。”

——沃伦·巴菲特

在2019年的致股东信里，巴菲特回顾他的投资历程时，进一步把自己投资取得的成就，归功于搭上了二战后美国经济增长的顺风车。这是巴菲特对雪坡理论的最佳阐释：做好投资需要选对行业赛道，更需要稳定繁荣的国家经济！

对于身处中国的我们，对于2019年的我们，在中华人民共和国成立70周年的时刻，如果认真思考比较，会发现我们无疑是更加幸运的，中国经济在“有基础、有条件、有动力地实现稳中有进、持续向好”，这是一个增长动力更足、成长性更高的中国。

1、回顾历史

中国GDP从1952年的300亿美元增长，至2018年的13.6万亿美元，涨幅高达452.6倍，自2010年超越日本成为世界第二大经济体后一直稳居世界第2位。

中国GDP占世界经济总量的比重从1978年的1.8%，跃居至2018年的15.9%，自2006年以来，中国对世界经济增长贡献率稳居世界第1位，2018年中国对世界经济增长的贡献率达27.5%，成为全球经济增长的头号引擎。

2、放眼当下

中国的工业体系、交通运输、信息通信、能源供给等基础产业和基础设施已经实现重大飞跃，中国拥有41个工业大类，191个中类，525个小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，构建了强大的产业集群，中国制造有着更低的成本和更高的效率，打造了全球竞争力。

中国的电子商务、线上娱乐、移动支付、本地生活等互联网创新领先全球；中国消费已经成为经济稳定增长的动力源泉，中国社会消费品零售总额在2018年已经达到38万亿元。

3、展望未来

中国人口红利仍在，中国制造优势扩大，中国科技能力提高，千千万万永远勤劳智慧的中国人，用双手打拼，用大脑创新，将继续打造一个更加高效运转更加繁荣富强的中国。

中国会越来越强，与之伴随，我们拥有的财富将继续增长，我们的消费能力将继续提升，我们的生活会更美好。

这就是历经70年成长的新中国，有着超长超长超长的雪坡，是聪明投资者长期滚雪球的理想国度。

红杉中国创始人沈南鹏坚持20年“做多中国”，几乎买下了半个中国互联网，他说：“20年前很多人真的不那么看好中国，有各种担忧，但是从最近二十年来看，凡是成功地做出很大事业的中国企业家，他们身上都有一个共同的词叫longChina（做多中国）。”

也有越来越多的海外资本大鳄也纷纷看多中国。全球最大对冲基金掌门人瑞·达里奥在资本市场动荡的2019年8月仍然表示：”投资者需要进入中国，不投资中国非常危险...10年或15年后的中国一定会让今天的人再次吃惊。"

股神巴菲特本人也是“唱多中国”和“做多中国”的典型代表，就在2019年5月份举办的伯克希尔-哈撒韦股东大会上，巴菲特表示：过去几十年，中国发生的变化难以置信，这些变化还将继续，中国经济也会继续增长。伯克希尔-哈撒韦公司已在中国投入很多，但仍然不够。未来15年内，公司可能会在中国市场进行更大规模投资。

随着A股市场的不断开放，越来越多的全球投资者在加入“做多中国”的行列，从QFII基金，到沪港通深港通沪伦通，再到入摩入富，中国资产在全球资产配置的比例越来越高，全球做多中国的资金越来越多。

但，做多中国最强大的力量还是源自我们自己，随着中国居民财富的不断积累，我国居民的投资需求越来越旺盛：

A股的账户数：从2000年的6123万，增长至2018年的1.55亿户；

公募基金规模：从1998年的120亿，增长至2019年的超13万亿；

私募基金规模：从2004年起步的不足10亿，增长至2019年的超13万亿。

源自内在的做多中国力量愈发强大！

而国人投资金融资产仍然处于起步阶段，2018年全国城市家庭总资产规模高达428.5万亿，但金融资产占比仅11.8%，对比美国居民金融资产占家庭总资产比例为42.6%，相信中国居民财富的持续增长和投资增加，将继续成为做多中国的最核心力量！

在资产供应端，中国A股市场虽然只有不到30年的发展历史，但是在摸索过程中也是快速成长，A股上市公司数量从1992年的14家增长至2019年3682家，A股上市公司的总市值从1992年1月2日的91.6亿增长至2019年9月4日的61.7万亿人民币。

虽然A股指数处于青春期呈现一定波动性，但是追溯历史数据最长的上证综指。从1991年7月15日推出时的100点，上涨至2019年9月5日盘中的3000点，28年的年均复合投资回报率13%。

历史跟踪时间更短一些的沪深300指数，从2005年4月8日推出时的1000点，上涨至2019年9月5日盘中的3950点。虽然投资周期只有14年，但年均复合投资回报率也达到了9.8%。

这是遵循股神巴菲特强调的雪坡箴言，简单相信中国这个超级雪坡能长期创造价值就可以获得的平均收益，但已经是全球范围内任何地方都极具吸引力的投资回报率。

如果进一步坚信价值之道，这些年中国各行各业都涌现出一批具有典型代表意义的优秀企业。